上周五(2024年4月12日)，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)新高，盤(pán)中一度上漲近2.5%，但隨后大幅跳水，日跌幅達(dá)1.25%；受金價(jià)下跌影響，今日開(kāi)盤(pán)后黃金股開(kāi)始回調(diào)，盛達(dá)資源、深中華A、萃華珠寶等多股跌停，行業(yè)最大黃金股ETF（517520）一度跌超5%，但隨后跌幅收窄。

盡管短期金價(jià)存在波動(dòng)，但隨著近期金價(jià)的一路狂飆，資金加倉(cāng)黃金的熱情持續(xù)高漲，多只黃金相關(guān)ETF規(guī)模已創(chuàng)下歷史新高。其中號(hào)稱金價(jià)放大器的黃金股ETF（517520）近20日吸金超5億，規(guī)模已接近8億，創(chuàng)歷史新高，為同類規(guī)模最大。

圖片來(lái)源：Wind

消息面上，周末市場(chǎng)較為關(guān)注中東沖突。據(jù)了解，在伊朗對(duì)以色列發(fā)動(dòng)襲擊之后，中東局勢(shì)可能面臨沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，隨著G7集團(tuán)及聯(lián)合國(guó)等各方呼吁保持克制，避免中東沖突升級(jí)，市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒有所減弱。

【短暫回調(diào)后，黃金、黃金股后市將走向何方？】

高盛認(rèn)為，黃金當(dāng)前處于“不可動(dòng)搖的牛市”中，并將該貴金屬的年底價(jià)格預(yù)期上調(diào)至2700美元/盎司。Nicholas Snowdon等分析師在報(bào)告中說(shuō)，金價(jià)自2022年中以來(lái)的上漲，主要?dú)w功于新興市場(chǎng)央行以及亞洲個(gè)人投資者的購(gòu)買。此外，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息，再加上美國(guó)大選周期的尾部風(fēng)險(xiǎn)和所謂的財(cái)政環(huán)境，金價(jià)的看漲趨勢(shì)仍然很明顯。

國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)前黃金短期定價(jià)向通脹端傾斜，CPI通脹超預(yù)期和盈虧平衡通脹率持續(xù)上行，驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率中樞下移，推漲黃金價(jià)格。另一方面，中東局勢(shì)再度升級(jí)，避險(xiǎn)情緒或?qū)⒋碳S金價(jià)格持續(xù)上漲。預(yù)計(jì)Q2在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)調(diào)整、黃金股一季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)等因素影響下，將成為黃金股主升浪。

中信資產(chǎn)配置委員會(huì)投研專家趙騫認(rèn)為，由于實(shí)際利率短期下不去，因此當(dāng)前階段不是大舉介入黃金投資的好時(shí)點(diǎn)，但是介入黃金股投資的邏輯卻是順暢的。金價(jià)上漲之后，保持在高位甚至小幅回調(diào)，由于居民有買漲不買跌的心態(tài)，黃金銷售會(huì)繼續(xù)升溫，這非常有利于黃金企業(yè)EPS向上增長(zhǎng)。黃金公司EPS增長(zhǎng)通常落后于金價(jià)上漲半年左右，按此推算，黃金企業(yè)的EPS應(yīng)該很快能向上增長(zhǎng)，而當(dāng)前整體PB估值也不算高，總體的風(fēng)險(xiǎn)收益比是不錯(cuò)的。

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金價(jià)放大器-黃金股ETF(517520)：行業(yè)規(guī)模最大，流動(dòng)性好；

金價(jià)放大器-黃金股ETF聯(lián)接（A類：020411/C類：020412）：市場(chǎng)首只，稀缺配置工具。