文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

茶飲賽道，越來(lái)越“卷”。

以往互聯(lián)網(wǎng)的玩法逐漸失效，資本市場(chǎng)給予茶飲品牌的估值愈發(fā)合理化。但對(duì)于茶飲品牌而言，其競(jìng)爭(zhēng)都已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，擴(kuò)大規(guī)模，提高營(yíng)收，成為了不少茶飲品牌最終訴求。

過(guò)去一年，無(wú)論是茶飲品牌還是咖啡品牌，都是“狂飆”的一年。但無(wú)奈的是，市場(chǎng)對(duì)于茶飲品牌的考量已開(kāi)始從規(guī)模向盈利過(guò)渡。

這也預(yù)示著，規(guī)模為王的時(shí)代，正在成為歷史。

近期，“茶飲第一股”奈雪的茶發(fā)布了2023年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2023年公司營(yíng)收51.64億元，同比增長(zhǎng)20.3%；歸母凈利潤(rùn)為0.13億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為0.21億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈。

對(duì)于首份盈利的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)并未買賬。

財(cái)報(bào)發(fā)布之后，次日奈雪的茶股價(jià)大跌12.79%。

值得注意的是，目前該公司的股價(jià)并未止跌，連續(xù)下跌之下，公司的市值僅剩下了40.99億港元，并創(chuàng)出了歷史新低。

如果從最高位算起，奈雪的跌幅已超過(guò)了85%，市值蒸發(fā)超過(guò)了284億港元，約合人民幣262億元。

那么，對(duì)于這份扭虧的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)為何不買賬了？

茶飲品牌蒙眼狂奔的做法是否正確？

規(guī)模之下，企業(yè)該如何保證盈利？

資本捧出來(lái)的“泡沫”

早在四年前，在互聯(lián)網(wǎng)模式的加持下，新茶飲、新消費(fèi)成為最火的賽道。泡泡瑪特上市首日突破千億港元市值；完美日記上市首日市值突破122億美元；當(dāng)時(shí)，就連元?dú)馍值墓乐狄脖平?00億元。

有數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，茶飲品牌一共有18起融資，披露總金額達(dá)17.43億元人民幣，同比增長(zhǎng)約700％。

風(fēng)口之下，茶飲品牌開(kāi)店的速度一日千里，在資本的加持之下，燒錢換流量成為了常規(guī)操作。當(dāng)時(shí)，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城、茶顏悅色等一眾奶茶品牌都紛紛傳出了IPO的消息。

2021年6月底，奈雪的茶搶先一步登陸港交所，成為了“茶飲第一股”，由此茶飲品牌的擴(kuò)張進(jìn)入新階段；同年7月，喜茶完成5億美元融資，估值接近600億元，刷新中國(guó)新茶飲估值紀(jì)錄；而蜜雪冰城的門店數(shù)量突破2萬(wàn)家，同時(shí)斬獲20億元的戰(zhàn)略投資；一點(diǎn)點(diǎn)、茶百道、書(shū)亦燒仙草等腰部品牌門店數(shù)量超過(guò)5000家……

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)茶飲行業(yè)一共完成了59筆融資，涉及資金超過(guò)150億元，參與方包括了淡馬錫、紅杉中國(guó)、瑞銀、高瓴等等頭部機(jī)構(gòu)。

越來(lái)越快的步伐，以及越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致了這些茶飲品牌單品的價(jià)格一路飆升。

根據(jù)奈雪的招股書(shū)顯示，2020年前三季度，奈雪的茶每單平均銷售價(jià)格達(dá)43.3元，而中國(guó)茶飲行業(yè)的每單平均售價(jià)約為35元，因此奈雪也一度被網(wǎng)友評(píng)價(jià)為“奶茶中的茅臺(tái)”。

遺憾的是，這種風(fēng)口上的漲價(jià)潮并未持續(xù)多久。

單店銷售額以及單量的下滑，很快讓茶飲品牌向現(xiàn)實(shí)低了頭，在喜茶、奈雪的降價(jià)示范作用下，茶飲行業(yè)單品的價(jià)格一降再降，有些單品價(jià)格甚至腰斬。

反饋在資本市場(chǎng)上，“茶飲第一股”奈雪就遭了殃，上市第一天，奈雪的茶便慘遭破發(fā)。此后，其股價(jià)更是一路走低。

2022年初，茶飲行業(yè)的冬天悄然而至，關(guān)店裁員成了常規(guī)操作，喜茶更是因?yàn)椤跋膊鑼⒉脝T30%”還登上微博熱搜。

盡管后來(lái)喜茶辟謠，但是擴(kuò)張放緩已經(jīng)成了不爭(zhēng)的事實(shí)。很顯然，當(dāng)奈雪的泡沫在港股破裂之后，不少資本開(kāi)始逐步選擇減少投資或者退出。茶飲品牌也因?yàn)閿U(kuò)張的壓力，無(wú)奈選擇在市場(chǎng)不景氣的情況下沖擊資本市場(chǎng)。

值得注意的是，茶飲行業(yè)已是一片“紅?！绷恕?/p>

價(jià)格戰(zhàn)“難休”

從茶飲市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，開(kāi)放加盟，拼數(shù)量、拼規(guī)模已成了茶飲賽道新規(guī)則。

規(guī)模之下，茶飲品牌越來(lái)越卷，但沒(méi)有一家茶飲品牌敢停下擴(kuò)張的步伐。

根據(jù)茶百道披露的招股書(shū)顯示，截至2023年底，茶百道已開(kāi)出7801家門店，其相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾表示，2024年將沖擊萬(wàn)店規(guī)模。

規(guī)模之下，盈利愈發(fā)重要，而企業(yè)似乎還沒(méi)有意識(shí)到邊際效益的帶來(lái)的惡果。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模為3333.8億元，同比增長(zhǎng)13.5%，預(yù)計(jì)此后幾年市場(chǎng)規(guī)模增速將進(jìn)一步降低至個(gè)位數(shù)。

換句話說(shuō)，當(dāng)規(guī)模不再為王，茶飲企業(yè)當(dāng)下的模式未來(lái)還將進(jìn)一步遭到?jīng)_擊，這也預(yù)示著價(jià)格戰(zhàn)幾乎難以避免。

行業(yè)的加速“內(nèi)卷”，對(duì)于奈雪的茶來(lái)說(shuō)，跟隨行業(yè)幾乎是一道必選題。因此，自2023年7月下旬開(kāi)始奈雪的茶就開(kāi)放了加盟，向三、四線下沉市場(chǎng)拓展。根據(jù)奈雪的茶財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年其一共開(kāi)業(yè)加盟店只有81家，但截止今年2月其加盟店店的數(shù)量就達(dá)到了200家。

在奈雪的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，奈雪的管理層稱，未來(lái)兩到三年要開(kāi)2000至3000家加盟店。當(dāng)然對(duì)于奈雪的大規(guī)模開(kāi)店計(jì)劃，市場(chǎng)并未買賬。

反而進(jìn)一步跌跌不休，那么市場(chǎng)擔(dān)憂的點(diǎn)究竟是什么明？

翻閱財(cái)報(bào)我們發(fā)現(xiàn)，2023年奈雪之所以扭虧為盈，主要是降本增效的結(jié)果，其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)依舊處于量?jī)r(jià)齊跌狀態(tài)。

財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去一年，奈雪每筆訂單平均銷售額從2022年的34.3元降為2023年的29.6元，同比下降13.7%；每間茶飲店日均訂單量從2022年的348.2單降為2023年的344.3單。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，奈雪的茶去年擺脫虧損也許是個(gè)階段性結(jié)果。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，以及其他新茶飲品牌IPO進(jìn)程的加速，奈雪的茶在未來(lái)市場(chǎng)上會(huì)受到更大的擠壓。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，奈雪、喜茶、茶顏悅色等新式茶飲品牌面臨的更深層次的困境是，經(jīng)營(yíng)成本隨著線下門店規(guī)模的擴(kuò)張而迅速增加，但線下流量卻沒(méi)能實(shí)現(xiàn)同等比例的增長(zhǎng)。且隨著茶百道、蜜雪冰城等企業(yè)IPO，行業(yè)的內(nèi)卷將進(jìn)一步加劇，價(jià)格戰(zhàn)幾乎不可避免。屆時(shí)，如果茶飲企業(yè)盈利能力低下，那么被淘汰出局的可能性將會(huì)大大增加。