實(shí)習(xí)記者 | 章宇璠
記者 | 張一諾
巴菲特再度出手日本。
4月18日消息，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋（以下簡(jiǎn)稱“伯克希爾公司”）為多檔日元債券交易定價(jià)，共籌集2633億日元。
這是自日本央行廢除負(fù)利率制度以來(lái)，日本海外發(fā)行人最大的日元交易，伯克希爾公司上次發(fā)行日元債券是在去年11月，總規(guī)模達(dá)8億美元?？v向來(lái)看，這是伯克希爾公司有史以來(lái)八次發(fā)行日元債券中規(guī)模第二大的交易，僅次于2019年首次發(fā)債的4300億日元。
這一舉動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，巴菲特可能會(huì)進(jìn)一步增加在日本股市的投資。
回顧過(guò)去一年，巴菲特的買入行為一定程度上推動(dòng)了去年日本股市的大漲。伯克希爾公司于2023年11月發(fā)售了約8億美元的日元債券，隨后該公司便出手增持了日本股票。今年2月的致投資者信函中，伯克希爾公司表示，其目前大部分日本投資都是通過(guò)日元債券來(lái)提供資金的。
目前，伯克希爾公司已經(jīng)成為日元債券最大的海外發(fā)行商之一，2019年以來(lái)八次發(fā)行日元債券。截至去年9月份，伯克希爾發(fā)行的日元債券約為76億美元。
有市場(chǎng)分析稱，伯克希爾公司本次的日元債發(fā)行，很可能是為了鎖定當(dāng)前較低的利率，以較低的成本進(jìn)行融資。雖然日本已經(jīng)結(jié)束負(fù)利率，但仍然是全球主要金融市場(chǎng)中利率最低的。
此前，巴菲特在疫情期間出人意料地押注日本股市。巴菲特的已故黃金搭檔芒格曾對(duì)此解釋道：“日本的利率是每年0.5%，為期10年。所以你可以提前10年借到所有的錢，你可以買股票，這些股票有5%的股息，所以有大量的現(xiàn)金流，不需要投資，不需要思考，不需要任何東西?！?/span>
目前，日本和海外發(fā)行的日元計(jì)價(jià)債券的息差已收窄至2022年9月以來(lái)的最低水平。巴菲特在2月底給投資者的年度信中表示，無(wú)法預(yù)測(cè)主要貨幣的市場(chǎng)價(jià)格，因此伯克希爾公司用1.3萬(wàn)億日元的債券收益為其在日本的大部分頭寸提供了資金。也就是說(shuō)，伯克希爾公司目前對(duì)日本的投資大部分是通過(guò)日元債券籌集的。
那么巴菲特在此次募資完成后，將會(huì)在日本股市中增持哪些標(biāo)的？
日本大和證券公司策略師石戶谷厚子表示：“伯克希爾公司發(fā)行日元債的計(jì)劃，令人猜測(cè)這家企業(yè)是否將買入更多商社股票。”從基本面來(lái)看，日本“五大商社”業(yè)績(jī)?nèi)栽诔掷m(xù)走強(qiáng)，且分紅、回購(gòu)力度也在加大，這顯然符合巴菲特一貫的投資風(fēng)格。
在日本，商社是指貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、金融及信息為一體的大型跨國(guó)公司，其中，三井、伊藤忠、丸紅、住友和三菱五家公司是日本著名的五大商社，其財(cái)團(tuán)控制了日本接近99%的大型生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易公司。
自去年夏天披露增持五大商社以來(lái)，伯克希爾公司一直在增持這些公司的股份，住友商事首席執(zhí)行官M(fèi)asayuki Hyodo此前也在接受采訪時(shí)表示：“根據(jù)我所掌握的信息，不僅是住友，伯克希爾公司持有所有五家公司的股份都在增加，巴菲特的持股每天都在增加?！?/span>
回顧巴菲特買入日本“五大商社”的動(dòng)作，不難看出其對(duì)這5只日本股票的中意程度。
2020年8月，伯克希爾公司首次宣布，被動(dòng)持有日本“五大商社”5%的股份，按披露時(shí)的收盤價(jià)估算，當(dāng)時(shí)伯克希爾公司持有的這五家公司的總價(jià)值達(dá)到62.5億美元；2023年4月，巴菲特時(shí)隔12年再次到訪日本，宣布對(duì)日本“五大商社”的投資持股比例提高到了7.4%，當(dāng)時(shí)他還透露，對(duì)日本“五大商社”的投資是伯克希爾公司在美國(guó)以外的最大投資；2023年6月，伯克希爾公司宣布，已將其持股比例增至8.5%以上；今年2月，在發(fā)布的股東信中，巴菲特透露，伯克希爾公司已經(jīng)持有上述5家公司約9%的股份。
目前伯克希爾公司對(duì)這五家公司的投資成本共計(jì)1.6萬(wàn)億日元，5家公司的年末市值為2.9萬(wàn)億日元。隨著近年來(lái)日元匯率走低，伯克希爾公司的年終未實(shí)現(xiàn)美元收益為61%，達(dá)80億美元。
巴菲特還在2024年股東信中表示，將繼續(xù)長(zhǎng)期持有“五大商社”股份，他表示，伯克希爾公司計(jì)劃持有這些投資10到20年。巴菲特還在股東信中稱，多元化業(yè)務(wù)、高股息、高自由現(xiàn)金流、審慎增發(fā)新股是其青睞“五大商社”的重要原因。
2023年的伯克希爾公司股東大會(huì)上，巴菲特也解釋了投資這五大商社的吸引力，說(shuō)作為一個(gè)整體，這些商社大概能給伯克希爾的收購(gòu)帶來(lái)14%的收益，他們還支付可觀的股息，有時(shí)還回購(gòu)股票。同時(shí)，伯克希爾公司可以通過(guò)日元融資消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)，那樣成本只有0.5%。
芒格也曾說(shuō)，“巴菲特募集日元投資日本商社，邏輯是低利率借錢買高股息率資產(chǎn)”。
日媒此前分析認(rèn)為，一方面，這些商社本身在日本歷史最悠久、規(guī)模龐大，各自的投資涉及多個(gè)行業(yè)和其他公司，另一方面，商社的商業(yè)模式與巴菲特自己名下的公司有些類似。
公開(kāi)資料顯示，這五大商社的大部分收入來(lái)自能源板塊，包括油氣資源。在巴菲特剛開(kāi)始投資這些商社時(shí)，恰逢疫情暴發(fā)期間，國(guó)際油價(jià)十分低迷，一度跌破20美元。
在被巴菲特“相中”后，日本五大商社這些年來(lái)的股價(jià)沒(méi)有讓“股神”失望，2年多來(lái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏日經(jīng)225指數(shù)。其中，2020年8月以來(lái)，丸紅商事的股價(jià)漲逾兩倍，三井物產(chǎn)、三菱商事股價(jià)翻了一番以上，伊藤忠商事和住友商事股價(jià)漲幅分別在70%和80%左右。
日本股市也一路高歌猛進(jìn)，基準(zhǔn)指數(shù)日經(jīng)225指數(shù)超越1989年的歷史前值38957.44點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。今年3月29日更是達(dá)到最高點(diǎn)41087.75。
目前，伯克希爾公司已經(jīng)成為日本股市最為引人注目的海外投資者之一。日本大和證券的一位分析師在今年4月初曾寫道，巴菲特可能會(huì)把日本的銀行、保險(xiǎn)公司和汽車制造商作為他的下一個(gè)投資目標(biāo)。
石戶谷厚子預(yù)測(cè)，除商社股票外，伯克希爾公司同樣可能買入日本股市一些被低估、具有品牌優(yōu)勢(shì)或金融行業(yè)公司的股票。