文/吳治邦

中核鈦白(002145.SZ)實控人利用轉融通套利一事仍在市場上發(fā)酵，盡管公司的股票已止跌反彈，但其中暴露的規(guī)則漏洞和市場倫理值得深思。具體到4月19日晚間的關于實際控制人王澤龍收到行政處罰事先告知書的公告來看，王澤龍被罰沒1.33億元，海通證券、中信證券、中信中證資本管理有限公司遭同樣也遭罰沒逾千萬元。

常理來說，以打折的方式認購定增確實可以享受賬面的浮盈，不過因存在著鎖定期，未來六個月后的收益自然需打上大大的問號。不過，行政處罰事先告知書曝光的內容讓外界瞠目結舌，中信證券給王澤龍私人訂制了一份定增多空方案，根據方案，“客戶通過場外衍生品交易直接實現定增多空套利，提前結算收益，無需等待六個月的鎖定期，通常一個多月時間即可回籠資金和收益”。整個過程中，王澤龍等與中信中證資本管理有限公司、中信證券約定約定由中核鈦白員工持股計劃轉融通出借8800萬股中核鈦白股票。另一方面海通證券又按中信中證的指令簽署中核鈦白非公開發(fā)行股票之股份認購協議，并與中信中證達成掛鉤標的為“中核鈦白”股票的多頭收益互換。

公開信息顯示，2023年2月14日，中核鈦白的融券額便從2000萬元左右突然劇增至2.21億元，后續(xù)最高攀升至6.82億元。與此同時，中核鈦白的股票在沖高后連續(xù)放量大跌。顯然，中小投資者成為直接受害者，而王澤龍則賺取了客觀的收益，提供套利工具的中信證券、海通證券則賺取了可觀的業(yè)務收入。

需要指出的是，中核鈦白的股票在王澤龍實施定增多空方方案前，在短時間內出現了一波約30%的拉升。2023年2月13日至2月21日，由王澤龍直接收益的融券賬戶精準逃頂，賣出均價約7.63元/股，成交金額約6.71億元。王澤龍與券商如此快準狠的操作讓人不由得想起前幾年莊股“殺豬盤”，中核鈦白股價異常波動是否均與王澤龍相關聯？

刑法第一百八十二條規(guī)定，單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股或者持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯合或者連續(xù)買賣的或與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券、期貨交易的，將構成操縱證券、期貨市場罪。如最終被證實，中核鈦白短時間內股價暴漲暴跌是一場蓄謀已久的殺豬盤，謀劃者或已構成刑事犯罪。

事情進展來看，涉事的董秘韓雨辰已經辭職，但王澤龍依然是公司控股股東、實控人，僅被擬處以行政罰款，其未來仍有參與資本市場的機會。大股東和機構投資者對于中小投資者而言擁有先天的優(yōu)勢，王澤龍則將這種優(yōu)勢發(fā)揮至極致，巧取豪奪的姿態(tài)溢于言表。個人認為，王澤龍的行為足夠狡猾和惡劣，即使最終被證明未觸發(fā)刑責，但也應當以“市場禁入”的方式讓其永久下線。

值得一提的是，王澤龍是曾被市場熟知的“資本玩家”王德亮的親屬，王德亮關聯的驕龍系操縱廣汽集團股價，終被監(jiān)管層坐實違規(guī)事實，券商、銀行等機構同樣為驕龍系的操縱行為提供了彈藥。

正如前文提及的那樣，大股東較中小股東擁有天然的優(yōu)勢地位，還擁有著一群機構助力，只要其愿意，完全可以變著花樣收割其他投資者。因此，對于這樣的劣跡行為不應當僅是罰款了事，還應當讓有嚴重道德瑕疵的股東永久下線。