界面新聞記者 | 富充

界面新聞編輯 | 牙韓翔

4月22日，“供應鏈第一股”怡亞通在其投資者關系活動記錄表中透露，公司計劃加大力度建設自有醬香白酒品牌“大唐秘造”，以增加市場份額，旨在提升企業(yè)的長期盈利能力。

然而，這一計劃似乎與其市場行為不符，因為怡亞通在2023年已處置了多個與大唐酒業(yè)相關的資產(chǎn)，并不再將大唐酒業(yè)納入其財務報表。同時，怡亞通在去年下半年已擴展了清香型白酒的市場。

關于“大唐秘造”后續(xù)的市場計劃，4月24日，界面新聞記者曾致電怡亞通董事會秘書，但未獲得回應。

怡亞通作為供應鏈企業(yè)，長期面臨增收不增利的問題。自2018年以來，盡管其營收已突破700億元，但凈利潤卻一直徘徊在5億元以下。為了改變這一狀況，怡亞通進入了高毛利的白酒行業(yè)，與釣魚臺、國臺等知名醬香白酒品牌合作，合作貼牌產(chǎn)品。這一舉措使得怡亞通的白酒品牌運營業(yè)務從2019年的3.8億元增長到2020年的8.7億元，再到2021年的12.45億元，同比增長43.10%。

為了增厚利潤，怡亞通繼續(xù)向白酒上游產(chǎn)業(yè)進軍。2021年，怡亞通推出了自有品牌“大唐秘造”。2022年，通過其孫公司，怡亞通間接持有大唐酒業(yè)60%的股份，成為控股股東。當時，怡亞通對大唐酒業(yè)2023年的業(yè)績預期相當樂觀，預計將翻三倍，還在全國各地成立了秘造酒業(yè)公司以推動其在全國落地。

然而，2023年8月，怡亞通發(fā)布的半年報顯示，大唐酒業(yè)及其下屬多家與醬香白酒相關的公司已從上市公司報表中剔除。

上海華萬律師事務所律師郝大海在接受界面新聞采訪時表示，怡亞通收購大唐酒業(yè)可能是為了提高市值、降低資產(chǎn)負債率，以便獲取貸款，這種做法在業(yè)界并不少見。

但是，隨著2022年醬酒熱潮的退去，資本開始撤離。2022年，大唐酒業(yè)的營收僅為4119.52萬元，營業(yè)利潤虧損4086.1萬元，這也對怡亞通的業(yè)績造成了拖累。同年，怡亞通的歸母凈利潤為2.56億元，同比下降49.44%。

“像大唐秘造這種短期開發(fā)產(chǎn)品，無論從目前的市場推廣還是未來發(fā)展都并不樂觀，”白酒行業(yè)分析師蔡學飛向界面新聞表示，“伴隨著醬酒熱的衰退，消費者對于產(chǎn)品品牌與產(chǎn)品品質都有著非常高的要求，而且名酒下沉進一步擠壓了這些開發(fā)品牌的空間?！?/p>

蔡學飛認為，除了正常的品牌代理，在很長一段時間內，怡亞通利用自身龐大的分銷網(wǎng)絡積極在開展自主品牌的開發(fā)與銷售工作；但大唐酒業(yè)只是區(qū)域生產(chǎn)型醬酒企業(yè)，品牌價值較低，而怡亞通只具有一定的渠道網(wǎng)絡優(yōu)勢，存在著大量需要磨合的環(huán)節(jié)，所以雙方的合作效果一般。

怡亞通在2023年下半年開始將關注重點轉向了之前熱度較低、尚未有太多頭部品牌出現(xiàn)的清香型白酒市場。2023年7月和8月，怡亞通分別與兩家清香型白酒相關企業(yè)共同成立了新的公司。

但目前，這一業(yè)務轉變似乎還未給怡亞通帶來顯著的業(yè)績提升。2023年，怡亞通酒飲供應鏈業(yè)務的營業(yè)收入為27.14億元，同比下降了13.46%；酒飲品牌運營/自有品牌的營收為5.88億元，同比下降了25.23%。