文|融中財(cái)經(jīng)
自2000年開(kāi)始，港交所一直是全球范圍內(nèi)都充滿存在感的證券交易所。雖偏居小島，卻一直屹立國(guó)際交易所之巔。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月，港交所共有上市公司2610家，其中主板2284家、GEM326家。
然而回顧近幾年，港交所卻面臨著諸多挑戰(zhàn)。根據(jù)數(shù)據(jù)，港交所的恒生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4年下跌。同時(shí)在今年首季IPO集資全球排名中，港交所已跌至第10位。此外還有港股流動(dòng)性等一系列難題正待解決。
也就是在這最具挑戰(zhàn)性的當(dāng)下，港交所管理層迎來(lái)一項(xiàng)重磅變動(dòng)。
目前已經(jīng)74歲，被金融界稱作鐵娘子的史美倫宣布正式卸任港交所董事會(huì)主席一職。也就在同一時(shí)間，港交所宣布香港證監(jiān)會(huì)前主席唐家成接替史美倫，成為新一任港交所主席。
隨之而來(lái)的，港交所的一系列問(wèn)題轉(zhuǎn)移到了這位新主席唐家成的肩膀上。對(duì)此，唐家成表示全力以赴，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)同心協(xié)力，進(jìn)一步鞏固和提升中國(guó)香港作為全球金融中心的戰(zhàn)略地位。
這位新主席又將帶領(lǐng)港交所在今后講出什么樣的故事呢？
01 “鐵娘子”正式結(jié)束6年主席生涯
4月24日，史美倫開(kāi)始最后一次主持港交所的股東大會(huì)。史美倫提到，六年港交所主席任期將在本次股東大會(huì)后結(jié)束，并對(duì)能夠出任港交所主席感到榮幸。過(guò)去6年外圍環(huán)境、國(guó)際經(jīng)濟(jì)及地緣政治均充滿挑戰(zhàn)，感謝股東對(duì)她過(guò)去6年任期的支持，亦感謝港交所團(tuán)隊(duì)期間實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)重要里程碑。
史美倫，這位已過(guò)古稀之年的女性身上有“鐵娘子”、“超級(jí)打工女皇”等多個(gè)美稱，隨著這次股東會(huì)的結(jié)束，史美倫在港交所主席的職位上正式畫(huà)上了句號(hào)。
回顧其在金融市場(chǎng)超過(guò)30年的工作歷程，史美倫可以說(shuō)是金融界不可多得的人才。
1949年，史美倫在上海出生，兩歲時(shí)隨家人移居香港。畢業(yè)后赴美求學(xué)，曾在美國(guó)加州和美國(guó)聯(lián)邦法院工作，后來(lái)成為美國(guó)執(zhí)業(yè)律師。1985年，史美倫重返香港并擔(dān)任美國(guó)高特兄弟律師事務(wù)所香港辦事處律師。
1991年，史美倫選擇加入香港證監(jiān)會(huì)，任企業(yè)融資部助理總監(jiān)，完成從律師到金融的職位轉(zhuǎn)變。在兩年后，因?yàn)閮?yōu)秀的能力升任企業(yè)融資部高級(jí)總監(jiān)并且在1998年升任香港證監(jiān)會(huì)副主席兼營(yíng)運(yùn)總裁。
不久，史美倫完成自己職業(yè)生涯中的第一個(gè)里程碑：推動(dòng)H股公司上市。
1993年7月15日，第一家H股公司青島啤酒完成在香港上市，至此拉開(kāi)了兩地互聯(lián)互通的序幕。而史美倫當(dāng)時(shí)作為兩地團(tuán)隊(duì)中香港證監(jiān)會(huì)的代表，全程參與了上市籌備工作。
史美倫曾面對(duì)采訪時(shí)表示道，過(guò)去的職業(yè)生涯中印象最深刻的就是首只H股的上市，這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)新的嘗試和突破。從來(lái)沒(méi)想過(guò)30年后，內(nèi)地企業(yè)在香港市場(chǎng)占的地位是那么重大。同時(shí)，這也為后來(lái)兩地資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通奠定了基礎(chǔ)。
在首只H股上市前，香港的金融市場(chǎng)較小，上市公司種類(lèi)也比較單一。然而，青島啤酒的上市讓一切發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
隨著青島啤酒打響了H股上市第一槍，越來(lái)越多的企業(yè)來(lái)到香港進(jìn)行上市融資。也就是在這個(gè)過(guò)程中，香港金融市場(chǎng)獲得階段性發(fā)展。
按照史美倫自己的話來(lái)說(shuō)：“我從來(lái)沒(méi)有想過(guò)一杯啤酒給香港市場(chǎng)帶來(lái)翻天覆地的變化，這也是港交所史上第一次用啤酒，而非香檳慶祝一家公司上市。如果沒(méi)有H股，香港及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在過(guò)去30年的發(fā)展歷程必定截然不同?！?/p>
除了推動(dòng)首只H股上市的成就，史美倫在職業(yè)生涯中展現(xiàn)出的鐵血手腕讓人印象深刻，也因此被金融人士冠以“鐵娘子”的稱號(hào)。
1993年，史美倫堅(jiān)持證監(jiān)原則迫使希冀回避香港證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的怡和集團(tuán)遠(yuǎn)走新加坡了。1997年，史美倫又推動(dòng)香港證監(jiān)會(huì)和港交所聯(lián)合打擊黑莊，讓市場(chǎng)炒風(fēng)降溫。經(jīng)過(guò)兩次戰(zhàn)役，史美倫徹底成名于香港，開(kāi)始被稱作鐵娘子。
據(jù)新華社報(bào)道，在史美倫上任的第一年里，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的有關(guān)證券監(jiān)管的法規(guī)或條例就達(dá)51件，國(guó)內(nèi)的監(jiān)管法規(guī)架構(gòu)被初步建立。同時(shí)，億安科技案、中科創(chuàng)業(yè)案、博時(shí)基金案、銀廣夏案及三九集團(tuán)等著名事件都是在其上任后被調(diào)查和公布的。
“作為做一個(gè)監(jiān)管人，要時(shí)刻堅(jiān)持“四公”原則，不偏不倚，以身作則?！边@是史美倫曾說(shuō)過(guò)的話。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的三年時(shí)間里，鐵娘子的聲名開(kāi)始響徹全國(guó)。
2004年，史美倫重回香港并先后擔(dān)任金融發(fā)展局主席、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)國(guó)際咨詢委員會(huì)委員、港交所獨(dú)立非執(zhí)行董事等多個(gè)要職。
到2018年，史美倫正式出任港交所主席，此后的港交所開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)6年的“史美倫時(shí)代”。值得一提的是，在其擔(dān)任主席的6年時(shí)間里也正是港交所發(fā)生關(guān)鍵變革的6年。
2018年，港交所啟動(dòng)上市制度改革，允許同股不同權(quán)、未有收入的生物醫(yī)藥等IPO上市制度，吸引了一批內(nèi)地的新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市和一批中概股回歸。近三年，在史美倫的帶領(lǐng)下港交所又設(shè)立全新SPAC上市機(jī)制、推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家計(jì)劃、籌劃創(chuàng)業(yè)板改革等一系列操作。
而在眾多改革中，推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程無(wú)疑是最濃厚的一筆色彩。據(jù)悉，史美倫在任期間，港交所已經(jīng)在大力吸引中東和東南亞地區(qū)的發(fā)行人。而負(fù)責(zé)上市推廣的團(tuán)隊(duì)也多次去新加坡、泰國(guó)、越南、印度尼西亞等地開(kāi)展上市推廣活動(dòng)。在這次的股東大會(huì)上，還有記者向史美倫提出港交所國(guó)際化的問(wèn)題，史美倫堅(jiān)定回答道：“港交所的國(guó)際發(fā)展永不終止。
值得一提的是，史美倫退出前線后并不會(huì)消失在公眾視野。據(jù)港交所公告，港交所董事會(huì)將委任史美倫女士為董事會(huì)高級(jí)顧問(wèn)，任期一年，此外史美倫還將繼續(xù)出任香港交易所國(guó)際咨詢委員會(huì)及中國(guó)業(yè)務(wù)咨詢委員會(huì)主席。
02 年薪超400萬(wàn)，新主席唐家成接棒
史美倫卸任后，接棒者唐家成正式走進(jìn)大眾視野中。
看到照片的第一眼，給人的感覺(jué)像是田野里教書(shū)的先生。面相溫柔和藹，與史美倫的“鐵娘子”稱號(hào)有鮮明的反差。那么，這位一臉書(shū)生相的新主席來(lái)自何方？
唐家成1952年出生，現(xiàn)年69歲，香港金融學(xué)院院士。其本人在香港資本市場(chǎng)中有過(guò)豐富的經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)港交所的介紹，唐家成在職業(yè)生涯中一直積極參與資本市場(chǎng)工作，在企業(yè)管治及監(jiān)管合規(guī)方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。
此外，唐家成還與香港證監(jiān)會(huì)淵源頗深，曾多次擔(dān)任重要職務(wù)。包括2012年至2018年獲委任為香港證監(jiān)會(huì)主席，期間監(jiān)督多項(xiàng)重要政策舉措，包括引入“滬深港通”計(jì)劃及中國(guó)內(nèi)地與香港地區(qū)的基金互認(rèn)安排。還有出臺(tái)香港證券市場(chǎng)IPO監(jiān)管新規(guī)，令香港證監(jiān)會(huì)的職責(zé)不再限于過(guò)去的后方監(jiān)管，而是有權(quán)參與到更為直接的“前置式監(jiān)管”等。
根據(jù)香港財(cái)華社的介紹，唐家成目前所擔(dān)任的公職與港股市場(chǎng)流動(dòng)性政策密切相關(guān)。
2023年8月時(shí)，香港特區(qū)政府成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組以全面分析影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，并向行政長(zhǎng)官提交改善建議。而該專責(zé)小組正是由唐家成擔(dān)任主席，其他成員包括8位來(lái)自金融業(yè)界的人士、相關(guān)特區(qū)政府官員，以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和香港交易及結(jié)算所有限公司的代表。
與此同時(shí)，唐家成在今年初獲委任為上市政策小組成員。據(jù)悉，上市政策小組是一個(gè)建議、咨詢及督導(dǎo)平臺(tái)，香港證監(jiān)會(huì)與港交所可就監(jiān)管或具有廣泛市場(chǎng)影響的上市政策在小組進(jìn)行討論。
值得一提的是，港交所還披露了唐家成的薪酬情況，年薪合共455萬(wàn)港元（約合人民幣412萬(wàn)）。
唐家成接任后面臨的處境并不容樂(lè)觀。從2021年開(kāi)始，港股市場(chǎng)整體萎靡，IPO數(shù)量和融資規(guī)模在不斷下滑，而這也導(dǎo)致港交所近兩年的業(yè)績(jī)連續(xù)下降。同時(shí)，香港市場(chǎng)流動(dòng)性差，恒生指數(shù)連續(xù)四年下跌等都是其在上任后將直面的問(wèn)題。
奉命于危難之間，怎么破局？唐家成近日表示，香港金融市場(chǎng)早已不單靠股票交易，宜把衍生產(chǎn)品、ETF成交逆市創(chuàng)新高機(jī)遇，尋求多元化發(fā)展戰(zhàn)略。
唐家成特別強(qiáng)調(diào)，提升市場(chǎng)流動(dòng)性是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作，目前正研究很多中長(zhǎng)期的改革建議，相信未來(lái)還會(huì)推出措施，以完善市場(chǎng)機(jī)制和促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。
“通過(guò)有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)并把握長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇，我們將實(shí)現(xiàn)對(duì)廣大投資者的承諾，同時(shí)為我們的股東持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。全力以赴，帶領(lǐng)我們的團(tuán)隊(duì)同心協(xié)力，進(jìn)一步鞏固和提升香港作為全球金融中心的戰(zhàn)略地位?！?/p>
不可否認(rèn)的是，唐家成與史美倫一樣都是金融界不可或缺的人才。史美倫時(shí)代結(jié)束，唐家成接棒，這位“書(shū)生”又將帶領(lǐng)港交所講怎樣的新故事，我們拭目以待。
03 高層大換屆，港交所如何破局艱難時(shí)刻？
值得一提的是，唐家成接任史美倫并不是2024年港交所的第一次人員大變動(dòng)。
前不久的3月1日，陳翊庭正式出任香港交易所集團(tuán)行政總裁，任期三年至2027年2月28日。同時(shí)，陳翊庭也是港交所歷史以來(lái)首位女CEO。此外，聶雅倫、張明明、張懿宸重新被委任港交所董事，任期由2024年股東大會(huì)完結(jié)時(shí)生效，2027年股東大會(huì)完結(jié)時(shí)屆滿。
當(dāng)下，港交所的高層新一輪換屆已經(jīng)正式拉開(kāi)了帷幕。而屬于他們的挑戰(zhàn)也將正式來(lái)臨。
根據(jù)股東大會(huì)上，港交所發(fā)布業(yè)績(jī)公告顯示，港交所第一季度收入及其他收益為52億港元，同比減少6%；第一季度凈利潤(rùn)為29.7億港元，同比減少13%。
港交所回應(yīng)，造成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下跌的原因的主要是平均每日成交額下跌令交易及結(jié)算費(fèi)減少、保證金與結(jié)算所基金的投資收益凈額減少以及上市費(fèi)收入減少。
目前的港股市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)不佳，最主要的問(wèn)題是流動(dòng)性不足。哪怕香港目前已經(jīng)降低了交易印花稅，但這只是屬于治標(biāo)不治本的短期政策。與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，匯差的加劇也將讓股市投資者資金流失的速度更快。
此外，目前赴港上市IPO數(shù)量正在逐年減少，由于市場(chǎng)預(yù)期等因素導(dǎo)致募資規(guī)模萎縮，股權(quán)融資的承銷(xiāo)難度也提高了。根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年第一季期間，在香港交易所新上市的公司共12家，集資額合共48億港元，較2023年第一季下跌28%。
目前，正處在港交所最具挑戰(zhàn)性的時(shí)刻。雪上加霜的是由于地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息等問(wèn)題，歐美地區(qū)投資者目前對(duì)投資中國(guó)持有猶豫態(tài)度。
但哪怕艱難時(shí)刻也總有破局的辦法。
史美倫此前面對(duì)香港信報(bào)采訪時(shí)表示，投資者不可能忽略世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、局勢(shì)更加明朗，相信海外投資者的資金都會(huì)回來(lái)。
同時(shí)，根據(jù)數(shù)據(jù)2023年以阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、沙特阿拉伯等為代表的中東資本，在中國(guó)的投資極為活躍。2023年1月至8月，中東資本已在華投資超過(guò)10起，投融資事件涉及金額超200億元人民幣。中東資本是目前最舍得砸錢(qián)投資的國(guó)外資本，多起投資事件均為巨額投資。
雖然歐美地區(qū)投資者的數(shù)量減少，但中東的市場(chǎng)大門(mén)已經(jīng)打開(kāi)。未來(lái)的中東資本將是港交所發(fā)展的一大助力。
正如港交所現(xiàn)任CEO陳翊庭所說(shuō)：“我們看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，也看好拓展與東南亞和中東地區(qū)資本市場(chǎng)的聯(lián)系可以帶來(lái)的機(jī)遇?！?/p>
與此同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在近期宣布了多項(xiàng)支持香港資本市場(chǎng)發(fā)展的舉措，包括擴(kuò)大滬深港通下合資格ETF范圍、將房地產(chǎn)投資信托基金納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通、支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)來(lái)香港上市等。
而這些舉措的推動(dòng)落地有聲，今年三月和四月的平均每日成交額已經(jīng)明顯回升，投資者信心正在有所復(fù)蘇。