文|斑馬消費(fèi)
28.30億元營業(yè)收入、5.48億元?dú)w母凈利潤。這，是酒鬼酒交出的2023年度成績單。
這個盈利能力，放在整個A股，堪稱優(yōu)秀。如果與A股白酒同行比，卻只能算行業(yè)“差生”。在A股同行業(yè)績普遍增長的情況下，酒鬼酒營收大幅下滑，歸母凈利潤幾近腰斬，拖了行業(yè)后腿。
盡管，公司已提出各種新戰(zhàn)略，試圖重回增長軌道，但今年一季度營收和利潤依舊雙雙大幅下降。
投資者顯然對酒鬼酒信心不足。公司股價繼2023年累計下跌46%之后，今年短短4個月，繼續(xù)大跌超過28%。
業(yè)績近腰斬
2023年，各行各業(yè)都不容易，白酒也不例外。庫存高企、價格倒掛，企業(yè)喊苦，經(jīng)銷商哭窮，似乎一夜之間，“酒蒙子”們都消失不見了。
據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總量449.2萬千升，同比下滑2.8%；行業(yè)整體實現(xiàn)釀酒總產(chǎn)量629萬千升，同比下降5.1%；實現(xiàn)銷售收入7563億元，同比增長9.7%；實現(xiàn)利潤總額2328億元，同比增長7.5%。
這么來看，白酒企業(yè)的日子似乎也沒有它們叫嚷的那么難。只是，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，增速總體在放緩，進(jìn)入存量競爭時代，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，營收和利潤正在加速向頭部企業(yè)聚集。
隨著A股白酒企業(yè)2023年成績單的陸續(xù)披露，行業(yè)競爭的殘酷性暴露無遺。頭部白酒企業(yè)依舊保持較為強(qiáng)勁的增長，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等巨頭，在高基數(shù)的基礎(chǔ)上，仍實現(xiàn)了雙位數(shù)的高增長。
當(dāng)同行們舉杯相慶之時，姍姍來遲的酒鬼酒（000799.SZ），只能強(qiáng)顏歡笑。
2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.30億元，同比下滑30.14%；歸母凈利潤5.48億元，同比下滑47.77%。全年，公司銷售酒類產(chǎn)品9882千升，比上年同期少賣了5031千升。
酒鬼酒的核心產(chǎn)品為酒鬼系列和內(nèi)參系列，前者以次高端的定位走量，后者專注高端實現(xiàn)利潤。2023年，兩大系列收入全面下滑，分別下降了27.45%和38.21%。
在白酒消費(fèi)降級的大背景下，舍得酒業(yè)、山西汾酒等，通過中低端產(chǎn)品，提振了業(yè)績。但酒鬼酒旗下的湘泉系列收入不升反降，從2022年的2.21億元大降至2023年的0.71億元。
去年10月，在接受投資者調(diào)研時，酒鬼酒方面表示，“今年公司沒給經(jīng)銷商壓力，讓經(jīng)銷商最大化去庫存，信心得以恢復(fù)?！?/p>
這難道是公司全年業(yè)績大降的原因？經(jīng)銷商們是否直接感受到了來自公司方面的溫暖呢？
新戰(zhàn)略暫未見效
去年，酒鬼酒的發(fā)展，幾乎沒有讓任何一方感到滿意?！皹I(yè)績拉胯”、“壓貨炒作”、“庫存高企”、“管理層不作為”等罵聲不絕于耳。
外界這樣惡評酒鬼酒是有原因的。畢竟，2022年，公司營收和歸母凈利潤分別突破40億元和10億元，看似形勢一片喜人。突然，就被兜頭潑下了一盆冰水。
事實上，酒鬼酒的頹勢，從2022年Q2就已體現(xiàn)出來了，并一直延續(xù)至今。對此，公司總經(jīng)理鄭軼曾進(jìn)行過較為坦誠的分析。
在他看來，公司過去幾年的高增長，是“依托酒鬼品牌自身的全國化經(jīng)營，在結(jié)構(gòu)繁榮高端化機(jī)遇下得到全國化快速布局的成果”，但這種動能在2022年下半年突然失效。
在勢頭正盛之時，酒鬼酒還曾喊出過百億目標(biāo)，如今看來，已不切實際。大股東中糧方面給了酒鬼酒一個更加清晰的定位——具有差異化競爭優(yōu)勢的“精品酒企”。
定位改變，酒鬼酒的市場策略也隨之而變。
在年報中，公司不再提“深度全國化”，取而代之的是，湖南“省內(nèi)大本營建糧倉、省外樣板市樹信心”策略。
產(chǎn)品層面，聚焦核心大單品，重點(diǎn)打造52度內(nèi)參酒和紅壇酒鬼酒兩大單品。
渠道方面，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)銷商覆蓋面，2023年累計簽約經(jīng)銷商1774家，比年初增加188家。
不過，從今年的開局來看，新的戰(zhàn)略和舉措，暫未見效。Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.94億元、歸母凈利潤7338萬元，分別同比下滑48.80%和75.56%。
命運(yùn)多舛
酒鬼酒產(chǎn)自湘西，特殊的地理環(huán)境和氣候，加之較為復(fù)雜的“13526”釀酒工藝，造就了它獨(dú)有的馥郁香。
很多人可能并不知道，酒鬼酒曾是中國高端白酒的扛旗者。上世紀(jì)90年代，酒鬼的價格比茅臺還高。
鬼酒鬼也是一家命運(yùn)多舛的酒企。
早在1997年，酒鬼酒就作為第一批上市白酒企業(yè)登上了深交所，率先完成了資本化。次年，五糧液才上市，貴州茅臺登陸資本市場已是2001年。
憑借高端產(chǎn)品的成功，酒鬼酒的盈利能力一度穩(wěn)居行業(yè)頭部。1998年，公司的歸母凈利潤就已接近2億元，僅次于五糧液，高于貴州茅臺。
然而，酒鬼酒未能利用好自己的先發(fā)優(yōu)勢，親手葬送了自己的大好前程。2002年，公司居然錄得虧損。
這時，湘西國資萌生退意。次年，控股股東湘泉集團(tuán)將所持上市公司大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給成功控股，自然人劉虹變身實控人。
新官上任三把火。劉虹入主后，上市公司曾短暫回春，但旋即跌入更深的谷底。酒鬼酒危如累卵之際，劉虹伸出魔手，將上市公司變成了自己的提款機(jī)，導(dǎo)致巨額資金被占用。
隨著成功控股所持上市公司股權(quán)被折價抵償、拍賣、轉(zhuǎn)讓，酒鬼酒在2006年迎來中皇有限這一新的主人。中皇有限背后站著中國糖業(yè)酒類集團(tuán)和港資皇權(quán)集團(tuán)，實力強(qiáng)勁。
有了強(qiáng)力股東撐腰，又喜逢白酒行業(yè)的大周期，酒鬼酒全面恢復(fù)，駛?cè)氚l(fā)展的快車道。
未曾想，“塑化劑”事件突然降臨，酒鬼酒在2013年再度業(yè)績垮塌，元?dú)獯髠?/p>
千鈞一發(fā)之際，中糧曲線入主，幫助酒鬼酒穩(wěn)住了局面。
在中糧的鼎力支持下，酒鬼酒踩中上一輪白酒全國化和高端化的風(fēng)口，一舉登頂。可當(dāng)新一輪白酒調(diào)整期降臨，又狠狠摔在了地上。
2023年，酒鬼酒股價以接近46%的跌幅，領(lǐng)跌A股白酒板塊。今年以來，公司股價繼續(xù)大幅下跌，年內(nèi)跌幅已超過28%。