界面新聞?dòng)浾?| 程璐

界面新聞編輯 | 劉方遠(yuǎn)

4月29日，美的集團(tuán)股份有限公司向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，這已經(jīng)是美的第二次向港交所遞交招股書(shū)，擬在“A+H”上市。據(jù)港交所文件，本次IPO聯(lián)席保薦人為美銀證券、中金公司。

作為國(guó)內(nèi)家電頭部企業(yè)，美的集團(tuán)已于2013年成功登陸深交所主板。2023年8月，公司公告稱，董事會(huì)通過(guò)了《關(guān)于同意公司研究論證公司境外發(fā)行證券(H股)并上市事項(xiàng)的議案》，隨后美的便開(kāi)啟了赴港上市之路。

不過(guò)，美的集團(tuán)表示此舉并不是因?yàn)槿卞X(qián)。在2023年度美的集團(tuán)股東大會(huì)上，美的集團(tuán)高管稱，港股上市不是為了募集資金，“最根本的原因是港股具備突破性、便利性和快速性?！?/p>

據(jù)最新披露的招股書(shū)，2021年至2023年，美的集團(tuán)的收入分別為3434.61億元、3457.09億元及3737.10億元；年度利潤(rùn)分別為290.31億元、298.12億元、337.47億元，凈利潤(rùn)率分別為8.5%、8.6%及9%。其中，2023年美的集團(tuán)14.1%的歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2019年以來(lái)的最大增幅，該增速時(shí)隔2年重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。

美的集團(tuán)援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱，按照2023年銷量及收入計(jì)算，美的集團(tuán)是全球最大的家電企業(yè)。

其中，美的援引第三方數(shù)據(jù)稱，按銷量計(jì)，公司在家用空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱以及廚電及其他家電領(lǐng)域均躋身全球前三名，分別占23.7%、14.2%、10.5％及6.0%的市場(chǎng)份額。同期，按零售額計(jì)，美的集團(tuán)在這四個(gè)領(lǐng)域也位列全球前三，市場(chǎng)份額分別為21.1%、12.5%、7.7%及4.6%。

根據(jù)招股書(shū)，美的業(yè)務(wù)具體分成兩大板塊，分別是智能家居業(yè)務(wù)和商業(yè)及工業(yè)解決方案。

其中，智能家居業(yè)務(wù)是美的營(yíng)收的重要組成部分，主要包括各式各樣的家電產(chǎn)品，包含空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、廚電及其他家電。

盡管美的在疫情結(jié)束后的2023年表現(xiàn)不錯(cuò)，但全球家電業(yè)務(wù)增速放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)。從招股書(shū)來(lái)看，美的的空調(diào)業(yè)務(wù)一直有所增長(zhǎng)，但2022年洗衣機(jī)及冰箱、廚電及其他家電收入均有所下降，2023年廚電及其他家電都沒(méi)有恢復(fù)到2021年的收入水平。2022年美的營(yíng)收幾乎和2021年持平，凈利潤(rùn)增速也創(chuàng)下十年新低。

2023年5月份的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，美的集團(tuán)總裁方洪波直言，未來(lái)三年家電行業(yè)將會(huì)迎來(lái)前所未有的寒冬。一方面大環(huán)境已經(jīng)進(jìn)入慢增長(zhǎng)階段，另一方面家電行業(yè)早已是紅海市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，除了傳統(tǒng)的家電三巨頭，目前還涌現(xiàn)了細(xì)分品類、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、智能家電品牌等新勢(shì)力。

對(duì)此，美的表示正在推動(dòng)家電產(chǎn)品向高端化、智能化升級(jí)，未來(lái)則將進(jìn)一步提高海外收入占比，重點(diǎn)聚焦自有品牌業(yè)務(wù)發(fā)展。

在智能家居板塊，美的高端品牌主要是COLMO和東芝，中端品牌包括美的、小天鵝。美的稱。不過(guò)“全能”的美的在高端品牌上的成績(jī)卻并不亮眼，COLMO和東芝與國(guó)外西門(mén)子、三星、索尼等巨頭，甚至本土品牌的海爾卡薩帝都仍有一定差距。

高端不強(qiáng)也展現(xiàn)在美的的毛利率上。2023年美的集團(tuán)整體毛利率水平僅有26.49%，低于海爾智家2023年31.51%的毛利率，也落后于格力電器不到30%的水平。

考慮到未來(lái)趨勢(shì)，傳統(tǒng)家電三巨頭們已經(jīng)紛紛開(kāi)始籌謀轉(zhuǎn)型。方洪波也強(qiáng)調(diào)，家電業(yè)務(wù)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，成長(zhǎng)空間有限，美的集團(tuán)必須尋找第二引擎。

企業(yè)端業(yè)務(wù)是美的尋找增量的重心所在。在商業(yè)及工業(yè)解決方案板塊，美的主要提供新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化以及其他業(yè)務(wù)。其中，2016年以來(lái)美的在國(guó)內(nèi)外豪擲超400億元發(fā)起多宗大手筆并購(gòu)，就是為了布局這一業(yè)務(wù)板塊。

2021年至2023年間，美的商業(yè)及工業(yè)解決方案收入的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)15.4%，其總收入占比由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%。展望未來(lái)，美的認(rèn)為商業(yè)及工業(yè)解決方案將成為增長(zhǎng)的重要引擎?？脐戨娮拥膬?chǔ)能業(yè)務(wù)則是重點(diǎn)發(fā)展海外市場(chǎng)，2023年成立了科陸美國(guó)公司，并拓展亞洲、非洲、南美洲的儲(chǔ)能市場(chǎng)。

美的集團(tuán)旗下于2017年收購(gòu)的庫(kù)卡集團(tuán)已經(jīng)成全球四大工業(yè)機(jī)器人企業(yè)之一，2023年重載機(jī)器人銷量和收入排名第二，市場(chǎng)份額分別為18.6%及17.9%。

雖然市場(chǎng)潛力大，但美的的企業(yè)端業(yè)務(wù)仍處于布局初期階段，目前占總收入比例僅在26%，同時(shí)從毛利率角度來(lái)看，家電業(yè)務(wù)的毛利率能達(dá)到25%以上的水平，但B端業(yè)務(wù)毛利率仍只在20%左右。

美的其他業(yè)務(wù)包括安得智聯(lián)、美云智數(shù)、美智光電及萬(wàn)東醫(yī)療。

股東方面，創(chuàng)始人何享健通過(guò)美的控股持股30.9%，方洪波持股1.7%，其他A股股東持股66.90%。

目前，美的集團(tuán)的海外收入占公司總收入比例已經(jīng)超過(guò)了40%，產(chǎn)品銷售至全球200多個(gè)國(guó)家地區(qū)。

據(jù)招股書(shū)，美的集團(tuán)本次港股IPO，募集資金擬用于全球科技研發(fā)；智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)；完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售；補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途等。

展望未來(lái)，家電業(yè)寒冬尚未過(guò)去，美的仍然需要尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)破局。在近期備受關(guān)注的致股東信中，美的集團(tuán)向自身發(fā)起四問(wèn)：“在全球低增長(zhǎng)的環(huán)境下，美的如何實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)？技術(shù)浪潮和商業(yè)模式劇變的沖擊下，美的如何形成新的競(jìng)爭(zhēng)能力？在海外挑戰(zhàn)重重的背景下，我們?nèi)绾芜M(jìn)一步加快全球業(yè)務(wù)布局？在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式調(diào)整的焦慮和迷茫中，我們?nèi)绾瓮黄拼┰街芷?？?/p>

這也是美的未來(lái)要回答的問(wèn)題。