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圖解2023白酒財報:2024業(yè)績風(fēng)向往哪兒吹?

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圖解2023白酒財報:2024業(yè)績風(fēng)向往哪兒吹?

從占比來看,2023年,20家上市白酒企業(yè)總營收占行業(yè)的比例為53.6%,較上年52.7%上漲0.9個百分點。

圖片來源:界面新聞 匡達

文|酒訊 方圓

編輯|念祎

4月結(jié)束,財報季也正式收官。2023年上市白酒企業(yè)到底表現(xiàn)如何,也到了數(shù)據(jù)說話、財務(wù)見真章的時候了。業(yè)績增速、合同負(fù)債、存貨情況、業(yè)績目標(biāo)等市場高度關(guān)注的問題,揭開20家上市白酒企業(yè)的財報,都一一有了答案。

01 雙位數(shù)高速增長

數(shù)據(jù)顯示,2023年,20家上市白酒企業(yè)共計錄得營收4055億元,同比增長16.1%;合計凈利潤為1554億元,同比增長18.5%。其中,營收增速較2022年15.8%有所上漲,凈利潤增速較上年21.1%略有下滑。

圖片來源:酒訊制圖

對比來看,白酒行業(yè)2023年總銷售額和總利潤分別為7563億元、2328億元,同比增幅為9.7%、7.5%。上市白酒企業(yè)保持頭部“表率”作用,以雙位數(shù)高增長態(tài)勢領(lǐng)跑行業(yè)整體。

圖片來源:酒訊制圖

具體來看,白酒板塊13家上市白酒企業(yè)營收增速超過板塊整體增速的16.1%,9家凈利潤增幅超過板塊整體增速的18.5%。貴州茅臺、瀘州老窖等頭部酒企均以中位穩(wěn)健增速增長;部分區(qū)域酒企增速則處于領(lǐng)跑位置,其中巖石股份、伊力特、今世緣、金徽酒營收增長加快,巖石股份、伊力特、金種子酒、古井貢酒、迎駕貢酒等凈利潤增速較高。

2023年,白酒板塊僅酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)兩家酒企營收下滑,降幅分別為30.14%、15.86%;凈利潤方面則有老白干酒、酒鬼酒2家下滑,降幅分別為5.89%、47.77%?;逝_酒業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧,凈利潤從上年0.07億元盈利轉(zhuǎn)為0.15 虧損。

02 頭部格局穩(wěn)固

白酒板塊的高速增長一方面得益于市場消費需求有序復(fù)蘇,另一方面則在于白酒行業(yè)集中化發(fā)展所帶來的頭部效應(yīng)。當(dāng)行業(yè)收益越發(fā)向頭部集中后,作為行業(yè)前列的上市企業(yè)的業(yè)績成長自然而然呈現(xiàn)提速狀態(tài)。

從占比來看,2023年,20家上市白酒企業(yè)總營收占行業(yè)的比例為53.6%,較上年52.7%上漲0.9個百分點;凈利潤占比為66.8%,較上年59.6%上漲7.2個百分點。頭部效應(yīng)進一步凸顯,且利潤向頭部集中的速度更快。

在白酒板塊內(nèi)部,規(guī)模TOP5的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份5家酒企共計營收3263億元,占比白酒板塊80.5%。2022年,這兩項數(shù)據(jù)分別為2795億元、80.0%。

值得注意的是,2023年,茅臺跨過“雙千億”門檻。在上市公司層面,貴州茅臺2023年實現(xiàn)營收、凈利潤1476.94億元、747.34億元;但在集團層面,茅臺集團營收和利潤總額分別達到1644.8億元,同比增長20.5%;利潤總額1083.5億元,這也是茅臺集團首次達成營收、利潤“雙千億”目標(biāo)。

另外,2023年,今世緣以100.98億元營收規(guī)模躋身上市白酒企業(yè)“百億俱樂部”,成為白酒板塊第7家百億酒企。

與此同時,繼洋河股份2022年營收規(guī)模邁入300億元之后,山西汾酒、瀘州老窖在2023年緊跟步伐,營收突破300億元大關(guān)。與此同時,第三梯隊的古井貢酒在2023年實現(xiàn)“再造一個古井”目標(biāo),規(guī)模突破200億元。

由此,伴隨著百億俱樂部陣營擴容,頭部酒企準(zhǔn)入門檻也隨之拔高,形成了以古井貢酒為準(zhǔn)入線(200億+),洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖為緩沖帶(300億+),五糧液、貴州茅臺為頂點(500億+)的新隊形。

03 庫存占比收縮

庫存是近兩年白酒行業(yè)避無可避的難題,2023年的白酒企業(yè)們勢必要經(jīng)歷一輪庫存去化的成績檢驗。

整體來看,2023年,20家上市白酒企業(yè)存貨共計1491億元,相較上年1328億元增加163億元,同比增加12%左右。但白酒板塊存貨占總營收的比例則相較2022年的38.0%收縮至2023年的36.8%。

具體來看,2023年,存貨占比營收上漲的僅貴州茅臺、古井貢酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、口子窖5家,存貨占比分別為31.4%、37.1%、55.0%、62.5%、85.0%,其中,貴州茅臺、古井貢酒占比均處于低位水平,在40%以下。上述5家企業(yè)2022年存貨占比則分別為31.3%、36.2%、35.0%、59.2%、82.0%。

圖片來源:酒訊制圖

同時需要注意的是,皇臺酒業(yè)、天佑德酒、金種子酒、口子窖、伊力特等企業(yè)盡管存貨占比有所收縮,但仍然處于高位水平,2023存貨占比營收比例均高于80%?;逝_酒業(yè)、天佑德酒的存貨規(guī)模高于同年營收規(guī)模,金種子酒也是接近狀態(tài)。

整體來看,在酒企有意識調(diào)控渠道庫存狀態(tài),以及經(jīng)銷商謹(jǐn)慎囤貨的背景下,行業(yè)庫存高企問題已得到一定程度的緩解,同時結(jié)合營收增加情況可以看出,白酒行業(yè)正在逐步走出庫存壓力的困境,逐漸回歸健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

04 “蓄水池”風(fēng)向變

合同負(fù)債作為酒企蓄水池,一直被視作營收先行指標(biāo)。為此,每年財報梳理,酒企合同負(fù)債指標(biāo)是重點關(guān)注對象。

2023年,白酒板塊20家上市白酒企業(yè)合同負(fù)債共計533億元,較上年632億元減少近100億元,同比下滑15.7%。從合同負(fù)債占營收比例來看,除水井坊、巖石股份、古井貢酒、天佑德酒4家略有上漲之外,其余16家均有所下滑,但整體下滑幅度不大。

另外,洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、老白干酒、水井坊、今世緣、金徽酒、山西汾酒等合同負(fù)債占比營收比例均高于20%,巖石股份、迎駕貢酒、酒鬼酒等占比在10%—20%,其余則在10%以下。

圖片來源:酒訊制圖

白酒營銷專家肖竹青認(rèn)為,合同負(fù)債是經(jīng)銷商對指定品牌信心的指標(biāo),但是目前這種指標(biāo)只具備局部的或者微弱的符號意義。僅從這種局部、微弱的意義來講,它是一個廠家品牌是否強勢的一個符號。邏輯上,強勢品牌能獲取更多經(jīng)銷商預(yù)付款。

但也有業(yè)內(nèi)專家強調(diào),“蓄水池”的數(shù)據(jù)變化不能簡單地理解為品牌強勢與否的唯一指標(biāo)。當(dāng)酒企對渠道推出信用放款政策或者有意識控制渠道庫存時,合同負(fù)債也會相對應(yīng)地收縮。從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況來看,白酒企業(yè)普遍對渠道庫存保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,對于合同負(fù)債的控制也相對嚴(yán)謹(jǐn),從這個角度來說是好事。

另外,對合同負(fù)債的調(diào)整在一些人看來是企業(yè)對業(yè)績增速有所“控制”。北京君度咨詢總經(jīng)理云瀟雨對酒訊智庫表示,酒企控制增長其實是給自身“松綁”。尤其是上市企業(yè),其業(yè)績增長情況與市值、股價直接綁定,因此,為了避免后期出現(xiàn)業(yè)績大起大落的情況,部分酒企會通過控制出貨、政策調(diào)控等方式對業(yè)績增長進行調(diào)節(jié)。而2023年的控制業(yè)績增速的另一個原因是加速社會庫存消化,以達到健康發(fā)展的目的。

05 業(yè)績目標(biāo)微調(diào)

2023年,大多酒企定下了業(yè)績目標(biāo)。在已公開業(yè)績目標(biāo)的17家酒企中,12家完成既定目標(biāo),另有伊力特、巖石股份等5家未能完成既定目標(biāo)。

圖片來源:酒訊制圖

喜憂參半,白酒企業(yè)們對于2024年業(yè)績期待也有了分歧。從已公開2024年業(yè)績目標(biāo)的13家企業(yè)來看,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、水井坊對2024年的業(yè)績預(yù)期與上年基本一致,營收目標(biāo)與去年基本維持同步。

此外,金徽酒“凈利潤4億元”目標(biāo)留到2024年繼續(xù)完成,營收則從2023年的25億元上漲至2024年的30億元,誓要在2024年更上一層樓,但實際營收增速有所下滑;除此之外,伊力特、老白干酒給出的目標(biāo)營收增速同樣較上年有所保留。

圖片來源:酒訊制圖

從2024年一季度的表現(xiàn)來看,20家白酒上市公司實現(xiàn)營收1509億元,同比增長14.67%;歸母凈利潤620億元,同比增長15.75%。除巖石股份外的19家公司全部實現(xiàn)盈利。整體算是為2024年開了個好頭。

盡管如此,白酒消費市場能否給白酒企業(yè)一個很好的業(yè)績反饋依然需要持續(xù)關(guān)注一段時間。廣科咨詢首席策略師沈萌認(rèn)為,2024年“全國兩會”后,消費市場在政策的驅(qū)動下逐漸活躍,對白酒板塊的業(yè)績預(yù)期會有積極調(diào)整。但需要注意的是,對白酒股具有關(guān)鍵影響的仍是消費需求,以及與白酒呈現(xiàn)正相關(guān)的部分因素,比如節(jié)慶、基建等。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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圖解2023白酒財報:2024業(yè)績風(fēng)向往哪兒吹?

從占比來看,2023年,20家上市白酒企業(yè)總營收占行業(yè)的比例為53.6%,較上年52.7%上漲0.9個百分點。

圖片來源:界面新聞 匡達

文|酒訊 方圓

編輯|念祎

4月結(jié)束,財報季也正式收官。2023年上市白酒企業(yè)到底表現(xiàn)如何,也到了數(shù)據(jù)說話、財務(wù)見真章的時候了。業(yè)績增速、合同負(fù)債、存貨情況、業(yè)績目標(biāo)等市場高度關(guān)注的問題,揭開20家上市白酒企業(yè)的財報,都一一有了答案。

01 雙位數(shù)高速增長

數(shù)據(jù)顯示,2023年,20家上市白酒企業(yè)共計錄得營收4055億元,同比增長16.1%;合計凈利潤為1554億元,同比增長18.5%。其中,營收增速較2022年15.8%有所上漲,凈利潤增速較上年21.1%略有下滑。

圖片來源:酒訊制圖

對比來看,白酒行業(yè)2023年總銷售額和總利潤分別為7563億元、2328億元,同比增幅為9.7%、7.5%。上市白酒企業(yè)保持頭部“表率”作用,以雙位數(shù)高增長態(tài)勢領(lǐng)跑行業(yè)整體。

圖片來源:酒訊制圖

具體來看,白酒板塊13家上市白酒企業(yè)營收增速超過板塊整體增速的16.1%,9家凈利潤增幅超過板塊整體增速的18.5%。貴州茅臺、瀘州老窖等頭部酒企均以中位穩(wěn)健增速增長;部分區(qū)域酒企增速則處于領(lǐng)跑位置,其中巖石股份、伊力特、今世緣、金徽酒營收增長加快,巖石股份、伊力特、金種子酒、古井貢酒、迎駕貢酒等凈利潤增速較高。

2023年,白酒板塊僅酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)兩家酒企營收下滑,降幅分別為30.14%、15.86%;凈利潤方面則有老白干酒、酒鬼酒2家下滑,降幅分別為5.89%、47.77%。皇臺酒業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧,凈利潤從上年0.07億元盈利轉(zhuǎn)為0.15 虧損。

02 頭部格局穩(wěn)固

白酒板塊的高速增長一方面得益于市場消費需求有序復(fù)蘇,另一方面則在于白酒行業(yè)集中化發(fā)展所帶來的頭部效應(yīng)。當(dāng)行業(yè)收益越發(fā)向頭部集中后,作為行業(yè)前列的上市企業(yè)的業(yè)績成長自然而然呈現(xiàn)提速狀態(tài)。

從占比來看,2023年,20家上市白酒企業(yè)總營收占行業(yè)的比例為53.6%,較上年52.7%上漲0.9個百分點;凈利潤占比為66.8%,較上年59.6%上漲7.2個百分點。頭部效應(yīng)進一步凸顯,且利潤向頭部集中的速度更快。

在白酒板塊內(nèi)部,規(guī)模TOP5的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份5家酒企共計營收3263億元,占比白酒板塊80.5%。2022年,這兩項數(shù)據(jù)分別為2795億元、80.0%。

值得注意的是,2023年,茅臺跨過“雙千億”門檻。在上市公司層面,貴州茅臺2023年實現(xiàn)營收、凈利潤1476.94億元、747.34億元;但在集團層面,茅臺集團營收和利潤總額分別達到1644.8億元,同比增長20.5%;利潤總額1083.5億元,這也是茅臺集團首次達成營收、利潤“雙千億”目標(biāo)。

另外,2023年,今世緣以100.98億元營收規(guī)模躋身上市白酒企業(yè)“百億俱樂部”,成為白酒板塊第7家百億酒企。

與此同時,繼洋河股份2022年營收規(guī)模邁入300億元之后,山西汾酒、瀘州老窖在2023年緊跟步伐,營收突破300億元大關(guān)。與此同時,第三梯隊的古井貢酒在2023年實現(xiàn)“再造一個古井”目標(biāo),規(guī)模突破200億元。

由此,伴隨著百億俱樂部陣營擴容,頭部酒企準(zhǔn)入門檻也隨之拔高,形成了以古井貢酒為準(zhǔn)入線(200億+),洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖為緩沖帶(300億+),五糧液、貴州茅臺為頂點(500億+)的新隊形。

03 庫存占比收縮

庫存是近兩年白酒行業(yè)避無可避的難題,2023年的白酒企業(yè)們勢必要經(jīng)歷一輪庫存去化的成績檢驗。

整體來看,2023年,20家上市白酒企業(yè)存貨共計1491億元,相較上年1328億元增加163億元,同比增加12%左右。但白酒板塊存貨占總營收的比例則相較2022年的38.0%收縮至2023年的36.8%。

具體來看,2023年,存貨占比營收上漲的僅貴州茅臺、古井貢酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、口子窖5家,存貨占比分別為31.4%、37.1%、55.0%、62.5%、85.0%,其中,貴州茅臺、古井貢酒占比均處于低位水平,在40%以下。上述5家企業(yè)2022年存貨占比則分別為31.3%、36.2%、35.0%、59.2%、82.0%。

圖片來源:酒訊制圖

同時需要注意的是,皇臺酒業(yè)、天佑德酒、金種子酒、口子窖、伊力特等企業(yè)盡管存貨占比有所收縮,但仍然處于高位水平,2023存貨占比營收比例均高于80%?;逝_酒業(yè)、天佑德酒的存貨規(guī)模高于同年營收規(guī)模,金種子酒也是接近狀態(tài)。

整體來看,在酒企有意識調(diào)控渠道庫存狀態(tài),以及經(jīng)銷商謹(jǐn)慎囤貨的背景下,行業(yè)庫存高企問題已得到一定程度的緩解,同時結(jié)合營收增加情況可以看出,白酒行業(yè)正在逐步走出庫存壓力的困境,逐漸回歸健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

04 “蓄水池”風(fēng)向變

合同負(fù)債作為酒企蓄水池,一直被視作營收先行指標(biāo)。為此,每年財報梳理,酒企合同負(fù)債指標(biāo)是重點關(guān)注對象。

2023年,白酒板塊20家上市白酒企業(yè)合同負(fù)債共計533億元,較上年632億元減少近100億元,同比下滑15.7%。從合同負(fù)債占營收比例來看,除水井坊、巖石股份、古井貢酒、天佑德酒4家略有上漲之外,其余16家均有所下滑,但整體下滑幅度不大。

另外,洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、老白干酒、水井坊、今世緣、金徽酒、山西汾酒等合同負(fù)債占比營收比例均高于20%,巖石股份、迎駕貢酒、酒鬼酒等占比在10%—20%,其余則在10%以下。

圖片來源:酒訊制圖

白酒營銷專家肖竹青認(rèn)為,合同負(fù)債是經(jīng)銷商對指定品牌信心的指標(biāo),但是目前這種指標(biāo)只具備局部的或者微弱的符號意義。僅從這種局部、微弱的意義來講,它是一個廠家品牌是否強勢的一個符號。邏輯上,強勢品牌能獲取更多經(jīng)銷商預(yù)付款。

但也有業(yè)內(nèi)專家強調(diào),“蓄水池”的數(shù)據(jù)變化不能簡單地理解為品牌強勢與否的唯一指標(biāo)。當(dāng)酒企對渠道推出信用放款政策或者有意識控制渠道庫存時,合同負(fù)債也會相對應(yīng)地收縮。從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況來看,白酒企業(yè)普遍對渠道庫存保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,對于合同負(fù)債的控制也相對嚴(yán)謹(jǐn),從這個角度來說是好事。

另外,對合同負(fù)債的調(diào)整在一些人看來是企業(yè)對業(yè)績增速有所“控制”。北京君度咨詢總經(jīng)理云瀟雨對酒訊智庫表示,酒企控制增長其實是給自身“松綁”。尤其是上市企業(yè),其業(yè)績增長情況與市值、股價直接綁定,因此,為了避免后期出現(xiàn)業(yè)績大起大落的情況,部分酒企會通過控制出貨、政策調(diào)控等方式對業(yè)績增長進行調(diào)節(jié)。而2023年的控制業(yè)績增速的另一個原因是加速社會庫存消化,以達到健康發(fā)展的目的。

05 業(yè)績目標(biāo)微調(diào)

2023年,大多酒企定下了業(yè)績目標(biāo)。在已公開業(yè)績目標(biāo)的17家酒企中,12家完成既定目標(biāo),另有伊力特、巖石股份等5家未能完成既定目標(biāo)。

圖片來源:酒訊制圖

喜憂參半,白酒企業(yè)們對于2024年業(yè)績期待也有了分歧。從已公開2024年業(yè)績目標(biāo)的13家企業(yè)來看,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、水井坊對2024年的業(yè)績預(yù)期與上年基本一致,營收目標(biāo)與去年基本維持同步。

此外,金徽酒“凈利潤4億元”目標(biāo)留到2024年繼續(xù)完成,營收則從2023年的25億元上漲至2024年的30億元,誓要在2024年更上一層樓,但實際營收增速有所下滑;除此之外,伊力特、老白干酒給出的目標(biāo)營收增速同樣較上年有所保留。

圖片來源:酒訊制圖

從2024年一季度的表現(xiàn)來看,20家白酒上市公司實現(xiàn)營收1509億元,同比增長14.67%;歸母凈利潤620億元,同比增長15.75%。除巖石股份外的19家公司全部實現(xiàn)盈利。整體算是為2024年開了個好頭。

盡管如此,白酒消費市場能否給白酒企業(yè)一個很好的業(yè)績反饋依然需要持續(xù)關(guān)注一段時間。廣科咨詢首席策略師沈萌認(rèn)為,2024年“全國兩會”后,消費市場在政策的驅(qū)動下逐漸活躍,對白酒板塊的業(yè)績預(yù)期會有積極調(diào)整。但需要注意的是,對白酒股具有關(guān)鍵影響的仍是消費需求,以及與白酒呈現(xiàn)正相關(guān)的部分因素,比如節(jié)慶、基建等。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。