2024年5月9日早盤，醫(yī)藥商業(yè)板塊震蕩走強(qiáng)，達(dá)嘉維康漲超10%，健之佳漲超6%，國藥股份、益豐藥房、海王生物等跟漲。

ETF方面，創(chuàng)業(yè)板ETF博時（159908）震蕩走高，上漲1.82%，盤中成交額近500萬，近60日漲幅超20%。成分股中超8成上漲，當(dāng)升科技漲超12%；三角防務(wù)漲超9%；德方納米、湖南裕能漲幅超7%；鵬輝能源、億緯鋰能漲幅超6%；廣立微、中偉股份、星源材質(zhì)、東方日升、華大九天等個股紛紛跟漲，漲幅超4%。

廣州期貨表示，本次A股定價邏輯是流動性為主，基本面為輔。海外宏觀邊際提升市場風(fēng)險偏好，疊加港股市場強(qiáng)勁漲勢，情緒向A股傳導(dǎo)。4月大類資產(chǎn)表現(xiàn)提示美國金融條件寬松的“反身性”，港股的大漲盡管部分受益于基本面和政策面的樂觀預(yù)期催化，但在財政刺激進(jìn)一步發(fā)力前的基本面并不具備支撐急劇快速漲幅的基礎(chǔ)，反而是美日股市波動下回流的海外資金才是主要動力，即美聯(lián)儲降息預(yù)期下修，亞太新興市場國家匯率普遍出現(xiàn)大幅波動，而港幣掛鉤美元，人民幣也在2024年以來維持高穩(wěn)定性，使得人民幣資產(chǎn)性價比優(yōu)勢顯現(xiàn)。此外，相比于海外市場，A股和港股目前處于估值低水位，故得到外資階段性增配。

海外方面，我們認(rèn)為5月“被動的流動性外溢”邏輯還能繼續(xù)支撐A股、港股維持較強(qiáng)趨勢，但6月需關(guān)注歐元區(qū)降息態(tài)度對匯率的擾動。一方面，預(yù)計聯(lián)儲縮表結(jié)束前較難推進(jìn)降息，美聯(lián)儲主席講話強(qiáng)調(diào)勞動力市場依然強(qiáng)勁，但通脹正在橫向移動，耐心等待通脹回歸2%，不會加息，推遲降息可能是合適的，暫無降息時間表。

國內(nèi)方面，4月會議以及資本市場一系列新規(guī)持提振市場信心，雖短期基本面邏輯尚未完全夯實，但階段性改善市場風(fēng)險偏好。2024年4月30日，年內(nèi)第一次以經(jīng)濟(jì)為主題的會議召開，4月底會議略超市場預(yù)期，二季度降準(zhǔn)降息概率大增，市場融資成本或下行，流動性寬松，宏觀利率處在歷史低位，有望催化分母端行情。

同時，本次會議對地產(chǎn)行業(yè)作出新增表述，此前會議精神關(guān)于房地產(chǎn)問題主要關(guān)注化解風(fēng)險，去年12月會議關(guān)于房地產(chǎn)風(fēng)險化解主要關(guān)注供給端，包括支持房企合理融資需求、推動保障住房建設(shè)和三大工程建設(shè)，而今年3月會議新題“健全風(fēng)險防控長效機(jī)制”提法，4月會議提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”，更多需求端政策及去庫支持政策預(yù)計出臺。

此外資本市場監(jiān)管政策的完善或?qū)⒅鸩礁纳乒┣箨P(guān)系及被動的下行拋壓，中長期角度看，存在一定支撐。新國九條是今年資本市場最觸及實質(zhì)的政策，將從長期扭轉(zhuǎn)股票與資金之間的供求天平，讓股市不再處于一個“入遠(yuǎn)大于出”的狀態(tài)。