文 | 野馬財經(jīng) 武麗娟
編輯丨高巖
千億“水泥茅”上任僅僅1年的董事長，離開上市公司不到1個月，就被帶走調(diào)查，如今這段轟動一時的新聞有了續(xù)集。
5月6日，安徽紀檢監(jiān)察官微發(fā)布消息，安徽省人民政府原副秘書長王誠，以受賄罪、濫用職權(quán)罪一審獲刑11年半。
2021年5月—2022年5月期間，王誠還擔任上市公司海螺水泥（600585.SH）的法定代表人、董事長職務(wù)。海螺水泥是水泥行業(yè)首家A+H股上市公司，素有“水泥茅”之稱。
海螺集團是全球最大的水泥建材企業(yè)集團之一，2022年以397億美元（約人民幣2560億元）營業(yè)收入蟬聯(lián)《財富》世界500強,名列第353位。目前，海螺集團控股經(jīng)營海螺水泥、海螺新材（000619.SZ 市值22億元）和海螺環(huán)保（0587.HK 市值17.35億港元)三家上市公司。
截至5月10日，海螺水泥報收24.25元/股,市值1285億元，距離2020年的高點3000億市值已蒸發(fā)超50%。
水泥行業(yè)有這樣的說法：“世界水泥看中國，中國水泥看海螺”。作為行業(yè)龍頭，在水泥行業(yè)之外，海螺水泥正通過收購、兼并將投資觸角伸向更多領(lǐng)域。
受賄、濫用職權(quán)，前董事長獲刑11年半
據(jù)安徽紀檢監(jiān)察官微顯示，池州市中級人民法院對王誠作出一審判決，以受賄罪、濫用職權(quán)罪判處其有期徒刑11年6個月，并處罰金人民幣200萬元，對其違法所得依法予以追繳。宣判后，王誠當庭表示不上訴。
1999年至2022年，在收購公司股權(quán)、調(diào)整項目規(guī)劃、推動項目建設(shè)、承銷債券發(fā)行等方面為他人謀取利益，單獨或伙同他人，非法收受他人財物，共計2637.38萬元。
法庭審理還認為，王誠身為國家機關(guān)工作人員，在招商引資工作中濫用職權(quán)，造成國有資產(chǎn)重大損失，情節(jié)特別嚴重，其行為構(gòu)成濫用職權(quán)罪。
該案涉及的犯罪行為時間跨度長達23年，值得注意的是，2021年5月—2022年5月，王誠時任海螺水泥的法定代表人、董事長職務(wù)。
而在2022年5月17日，海螺水泥曾公告，收到王誠的辭職報告，因其個人工作變動，申請辭去董事長、執(zhí)行董事職務(wù)，并不再擔任法定代表人。接替他的是時任安徽另一家世界500強企業(yè)——銅陵有色（000630.SZ）黨委書記、董事長楊軍。
據(jù)中央紀委國家監(jiān)委網(wǎng)站信息顯示，2022年6月13日，王誠涉嫌嚴重違紀違法，接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查；2023年4月7日，王誠嚴重違紀違法被開除黨籍、開除公職。
也就是說，王誠卸任海螺水泥董事長后不到一個月，便被接受審查。
盡管董事長的位子只坐了一年，不過王誠在職期間，海螺水泥在資本市場動作不小，公司業(yè)績表現(xiàn)方面并沒有太亮眼。
王誠任內(nèi)“水泥茅”是個“投資狂”?
從2000年到2020年，海螺水泥營收增長超140倍，市值最高點超過3000億元，被稱為“水泥茅”。
從2021年開始，海螺水泥盈利能力有所下降。2023年實現(xiàn)營業(yè)收入1410億元，同比增長6.8%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤104.3億元，同比減少33.4%。
今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入213.28億元，同比下降32.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.02億元，同比下降41.14%。
對于一季度業(yè)績下降的原因，海螺水泥稱，主要因水泥業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷量及售價同比下降，導(dǎo)致營業(yè)收入及利潤同比下降。不過，考慮到房地產(chǎn)行業(yè)風低迷的背景下，取得這樣的成績也屬不易。
來源：Wind
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，海螺水泥在面對行業(yè)整體業(yè)績下滑的情況下，依然展現(xiàn)出較強的盈利能力和市場競爭力。公司通過技術(shù)創(chuàng)新、成本控制、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、以及積極布局新能源體系等措施，努力維持業(yè)績的穩(wěn)定和增長。海螺水泥在供給側(cè)改革后，積極響應(yīng)國家“雙碳”目標，通過投資光伏電站、儲能項目等業(yè)務(wù)，推動公司向綠色低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型。
海螺水泥的發(fā)展歷程可以說是一部并購史，從1997年開始，就通過收購、兼并、重組等方式，做強產(chǎn)業(yè)鏈，成為水泥行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
而此次被判刑的前董事長王誠在任的2021年，海螺水泥也進行了多項國內(nèi)外項目建設(shè)和并購，包括湖南云峰水泥熟料項目、江西弋陽骨料項目建成投產(chǎn)，并購廣東鴻豐、貴州新雙龍、云南騰越等水泥項目等。
2021年7-10月，海螺水泥以集中競價交易方式買入亞泰集團（600881.SH）已發(fā)行股份的5%。同年12月，海螺水泥參與西部建設(shè)(002302.SZ)定增，擬以17.6億元認購西部建設(shè)16.3%的股份，成為其第二大股東。
事實上，海螺水泥一直以來都在投資和理財上相當大方。
對比來看，2021年-2023年，海螺水泥的凈利潤分別為341.66億元、161.4億元、107.49億元。同時期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為96.49億元、338.95億元、201億元。
截至2023年，海螺水泥總負債為482.2億元，較上年末上升0.5%，流動負債總額為 296.6 億元。累計銀行貸款余額為 228.62 億元，較年初增加8.73億元，單從銀行借款來看，是其總負債的52%。主要因為公司下屬部分子公司由于經(jīng)營發(fā)展需要新增銀行借款所致。
大筆融資背后，作為傳統(tǒng)企業(yè)的海螺水泥，正在通過布局股權(quán)投資，更多地參與到新能源、新材料、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計，近3年來，海螺水泥及其子公司布局了上百家公司，除了水泥建材主業(yè)產(chǎn)業(yè)公司，還涉及新能源、環(huán)保、新材料、機械、儲能、光伏等多個領(lǐng)域。目的就是鞏固主業(yè)，提高規(guī)模，同時進入新領(lǐng)域。
不過，目前來看，并購對象暫未給其業(yè)績帶來明顯增長。
海螺水泥也迷炒股。上市公司理財投資無可厚非，不過投資遠高于聚焦主業(yè)，有的公司或受益于投資，但也有公司因投資致使虧損。
海螺水泥在證券投資上青睞買同行股票，不過也乏善可陳。2022年，除了仍然持有上峰水泥（000672.SZ）和亞泰集團（600881.SH）外，又新進了天山股份（000877.SZ），三只股票合計投資成本16.99億元，但年末余額11.71億元。截至2023年末，海螺水泥持有8只個股，當期公允價值變動損益為-24.47億元。
繼續(xù)投資152億，海螺水泥能否王者歸來？
近年來，房地產(chǎn)市場下行拖累水泥需求，2023年全國水泥產(chǎn)量20.23億噸，同比下降0.7%，為近12年以來同期最低水平。
水泥行業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)原材料行業(yè)，也是一個高度競爭的行業(yè)。盡管水泥主業(yè)景氣度低迷，但海螺水泥其他產(chǎn)品倒是不乏亮點。
從收入增速來看，2023年海螺水泥骨料及機制砂實現(xiàn)營收38.64億元，同比大幅增長73.32%；商混實現(xiàn)營收22.54億元，同比增長24.71%。從毛利率來看，骨料和機制砂依然保持著高達48.32%的毛利率，為各產(chǎn)品之最。
海螺水泥執(zhí)行董事、總經(jīng)理李群峰曾在業(yè)績說明會上表示，水泥行業(yè)在經(jīng)歷了市場競爭后，經(jīng)營策略趨于理性，企業(yè)有較強的意愿加大錯峰生產(chǎn)力度，穩(wěn)定市場行情，預(yù)計2024年水泥價格行情將持續(xù)震蕩走勢。
2023年報中海螺水泥曾披露，蕪湖建科、雙峰建材等12個骨料項目順利投產(chǎn)，并積極通過新建、并購和租賃等方式新增了14個在運營商品混凝土項目。
2024年，海螺水泥還將延續(xù)大手筆投資舉措。其計劃資本性支出152億元，以自有資金為主，主要用于項目建設(shè)、節(jié)能環(huán)保技改及并購項目支出等。預(yù)計全年新增熟料產(chǎn)能390萬噸、水泥產(chǎn)能840萬噸、骨料產(chǎn)能2550萬噸、商品混凝土產(chǎn)能720萬立方米。
海螺水泥執(zhí)行董事、董事會秘書周小川在業(yè)績說明會上提到，公司將以“一帶一路”為主線，完善海外布局。公司柬埔寨金邊海螺和烏茲別克斯坦上峰友誼公司的水泥熟料生產(chǎn)線項目將于2024年建成投產(chǎn)，或?qū)Ｂ菟嗟男б尕暙I持續(xù)提升。
2023年度海螺水泥海外業(yè)務(wù)營收為46.7億元，同比增長17.75%，毛利率達到30.1%，高于國內(nèi)平均水平。
不過，多家券商研究報告認為，海螺水泥仍需注意水泥需求不及預(yù)期、旺季漲價不及預(yù)期、煤炭成本上漲，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴張不及預(yù)期等風險。
面對水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩的風險，柏文喜建議，海螺水泥作為行業(yè)龍頭，可以進行技術(shù)創(chuàng)新與升級，繼續(xù)加大研發(fā)投入，通過技術(shù)改造提升生產(chǎn)效率，降低能耗和排放，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值。同時通過淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)能利用率，減少無效和過剩供給。另外，繼續(xù)市場多元化，拓展國內(nèi)外市場，通過國際化戰(zhàn)略分散市場風險。總之，海螺水泥可以在產(chǎn)能過剩風險中尋找新的增長點，保持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，并引領(lǐng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。
你了解水泥行業(yè)嗎？看好海螺水泥的發(fā)展嗎？留言聊聊吧！