文|侃見財經(jīng)
一路蒙眼狂奔的酒鬼酒，如今遭到了反噬。
此前，酒鬼酒披露2024年一季報，財報顯示今年一季度酒鬼酒實現(xiàn)營收4.94億，同比下滑48.8%；實現(xiàn)凈利潤7338.03萬，同比75.56%。
拉長周期來看，這已經(jīng)是酒鬼酒自2022年四季度，連續(xù)第六個季度凈利潤同比下滑。據(jù)悉，2021年一季度，酒鬼酒的凈利潤一度高達(dá)5.21億。
過去數(shù)年，作為行業(yè)“黑馬”的酒鬼酒一路狂奔，尤其是在2014年中糧入主之后，酒鬼酒更是開始加速發(fā)展。從業(yè)績來看，其營收從2014年最低的3.88億一路飆升至2022年最高的40.5億，八年時間營收足足翻了十倍。
然而，最近兩年，隨著白酒行業(yè)邁入產(chǎn)能過剩的時代，酒鬼酒業(yè)績增速也開始放緩。目前，需求下滑、產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為白酒行業(yè)短期內(nèi)“不可逆”的趨勢，在這樣的大背景下，雖然業(yè)績已經(jīng)大幅下滑，但酒鬼酒面臨的困難和挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。
撞上“南墻”
2022年6月，時任酒鬼酒董事長的王浩在股東大會上再次提到了100億的營收目標(biāo)，而在2021年時酒鬼酒的營收不過34.14億。
當(dāng)然，這也并不算是盲目樂觀，畢竟當(dāng)時酒鬼酒正處于快速發(fā)展階段，尤其是2022年一季度，當(dāng)時酒鬼酒的營收增速達(dá)到86.04%，凈利潤增速則達(dá)到94.46%，接近翻倍。
據(jù)侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，酒鬼酒之所以能實現(xiàn)快速擴(kuò)張，用的無非還是“兩板斧”——全國化和高端化，但也正是這“兩板斧”，導(dǎo)致了酒鬼酒如今的困境。
先看全國化。自從中糧入主之后，酒鬼酒便開始加速向外擴(kuò)張，為了實現(xiàn)全國化的目標(biāo)，酒鬼酒在后期更是呈現(xiàn)出要“不耕省內(nèi)，猛沖全國”的態(tài)勢。不過，在白酒行業(yè)，素來都有“30億區(qū)域求存，50億一方龍頭，100億征戰(zhàn)全國”這樣的說法，而酒鬼酒當(dāng)時的營收還不到30億，連自己所在的區(qū)域都沒有站穩(wěn)就貿(mào)然開始全國化，這樣的操作其實風(fēng)險很大。
現(xiàn)在回頭看，酒鬼酒已經(jīng)在為當(dāng)初的“冒進(jìn)”買單了。
根據(jù)華鑫證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2022年酒鬼酒在“大本營”湖南的市占率僅為7.5%，再看其他區(qū)域白酒龍頭，汾酒山西省內(nèi)份額超50%、古井貢酒、洋河在安徽和江蘇的份額也分別超過或接近30%。很顯然，由于這些年來由于太過注重全國化，酒鬼酒已經(jīng)被其他酒企“偷家”了。
當(dāng)然，如果全國化進(jìn)展順利，酒鬼酒也算是有一定的收獲；但由于本身的品牌力較弱，在向全國推進(jìn)后，酒鬼酒反因為攤子太大，一定程度被反噬了。
產(chǎn)品端，酒鬼酒旗下幾乎所有的產(chǎn)品都出現(xiàn)了價格倒掛的現(xiàn)象。
如今來看，過去這些年酒鬼酒除了經(jīng)銷商數(shù)量激增之外，在全國化上已經(jīng)沒有太多實質(zhì)性的收獲了。
再看高端化方面。2018年，30多位酒鬼酒大型經(jīng)銷商共同出資，組建了內(nèi)參酒銷售公司，股權(quán)關(guān)系上完全獨(dú)立于酒鬼酒股份有限公司，專銷內(nèi)參酒品牌，這是酒鬼酒開始全面高端化轉(zhuǎn)型的開始；當(dāng)時，酒鬼酒將高端化全部押注到了“內(nèi)參酒”這一產(chǎn)品上，2019年，52度500ml的內(nèi)參酒零售指導(dǎo)價漲到了1499元，價格上直接比肩飛天茅臺。
在經(jīng)銷商的助力下，內(nèi)參酒的銷售額快速增長，據(jù)媒體統(tǒng)計，2019—2021年，內(nèi)參系列的銷售規(guī)模從3億元增長至10億元，基本實現(xiàn)一年翻一番，營收占比從20.59%提高到31.34%。
然而，伴隨著白酒行業(yè)邁入產(chǎn)能過剩的時代，再加上酒企之間的競爭加劇，內(nèi)參酒也沒扛住沖擊。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2023年酒鬼酒產(chǎn)銷量均大幅減少，其中銷量為9882噸，同比下滑33.74%；產(chǎn)量為9140噸，大跌47.89%；其中，內(nèi)參系列銷售收入為7.15億元，同比則下降了38.21%。
挑戰(zhàn)才剛剛開始
進(jìn)入2023年以后，酒鬼酒便迎來了“深度調(diào)整”。
業(yè)績方面，2023年酒鬼酒實現(xiàn)營收28.3億，同比下滑30.14%；實現(xiàn)凈利潤5.48億，同比大幅下滑374.7%。拉長周期來看，這也是自2014年以來酒鬼酒再度出現(xiàn)凈利潤下滑。
受到業(yè)績下滑的影響，酒鬼酒的股價同樣表現(xiàn)不佳。截至5月15日收盤，酒鬼酒股價報收55.22元/股，總市值為179億，雖然股價在近期有所回升，但跟最高點274.29元相比仍跌去了近八成。
不過，雖然過去兩年酒鬼酒的業(yè)績和股價都迎來了深度的調(diào)整，但是從現(xiàn)在來看，這輪調(diào)整非但沒有結(jié)束的跡象，反而像是剛剛開始。
首先是大環(huán)境帶來的壓力。根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布《2023中國白酒市場中期研究報告》顯示，2023年白酒行業(yè)和白酒市場已經(jīng)進(jìn)入新一輪調(diào)整周期，酒類產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)品供求狀態(tài)嚴(yán)重失調(diào)、產(chǎn)能過剩、市場流通不暢等市場弊病。
正如開頭提到——需求下滑、產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為白酒行業(yè)短期內(nèi)“不可逆”的趨勢，作為地方性酒企的酒鬼酒，已經(jīng)很難再實現(xiàn)突圍了。
其次是庫存攀升帶來的壓力。上面的內(nèi)容中提到，2023年酒鬼酒產(chǎn)銷量均大幅減少，其中銷量減少了33.74%。由于銷售不順，酒鬼酒的庫存也在不斷走高，截至2023年四季度酒鬼酒的庫存為15.57億，相比2022年提升了9.85%，庫存占流動資產(chǎn)的比例也上升至36.5%。當(dāng)然，為了減輕庫存壓力，酒鬼酒也在不斷降低產(chǎn)量，不過，去年酒鬼酒為了解決市場價格倒掛的情況和渠道庫存壓力，選擇在旺季對酒鬼等系列產(chǎn)品全國停止接單，減少了產(chǎn)品的供應(yīng)，雖然這有助于穩(wěn)定產(chǎn)品價格，但也會導(dǎo)致酒鬼酒庫存壓力進(jìn)一步加大。
最后還有產(chǎn)能過剩的壓力。根據(jù)公開信息顯示，近些年酒鬼酒持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能基地建設(shè)計劃，2023年產(chǎn)能提升至1.5萬噸左右；同時，在去年的8月27日，酒鬼酒年產(chǎn)2萬噸大曲的生態(tài)制曲產(chǎn)業(yè)園開工，再加上生產(chǎn)三區(qū)一期、二期工程在建，預(yù)計完工后將新增1.08萬噸產(chǎn)能。而從財報來看，截至去年四季度，酒鬼酒的在建工程高達(dá)5.722億，未來投入使用后產(chǎn)能還會提升。
在產(chǎn)能和銷售的雙重壓力下，今年以來酒鬼酒也在積極求變，例如設(shè)立“湖南事業(yè)部”，專項負(fù)責(zé)湖南省內(nèi)市場的建設(shè)和業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步下沉銷售網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)渠道管理，做深做透湖南大本營市場，不再盲目追求全國化。不過，酒鬼酒面臨的問題眾多，再加上大環(huán)境的影響，想要走出困境，恐怕并不容易。