文|滿(mǎn)投財(cái)經(jīng)
5月14日，騰訊音樂(lè)（1698.HK）發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，總收入為人民幣67.7億元，相比2023年同期的人民幣70.0億元同比下降3.4%。Non-IFRS歸屬凈利潤(rùn)為人民幣17.04億元，較去年同期的14.11億元同比增長(zhǎng)20.8%。
近兩年來(lái)，音樂(lè)流媒體行業(yè)涌現(xiàn)出很多趨勢(shì)，短視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈推動(dòng)音樂(lè)平臺(tái)回歸音樂(lè)本心，用戶(hù)付費(fèi)習(xí)慣被培養(yǎng)平臺(tái)訂閱收入量?jī)r(jià)齊升，獨(dú)家版權(quán)取締后音樂(lè)平臺(tái)毛利率提升，AIGC爆火AI賦能企業(yè)成為常態(tài)等。
隨著行業(yè)環(huán)境不斷變化國(guó)內(nèi)的音樂(lè)流媒體企業(yè)也隨之作出反應(yīng)，作為國(guó)內(nèi)頭部在線音樂(lè)平臺(tái)，騰訊音樂(lè)各業(yè)務(wù)的發(fā)展情況如何？重心轉(zhuǎn)型后如何持續(xù)挖掘音樂(lè)業(yè)務(wù)的商業(yè)價(jià)值？以下簡(jiǎn)析騰訊音樂(lè)2024年一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)數(shù)字音樂(lè)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。
收入受社交娛樂(lè)拖累，但盈利能力穩(wěn)步提升
騰訊音樂(lè)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.7億元，同比下降3.4%，單從規(guī)模來(lái)看，騰訊音樂(lè)的季度營(yíng)收整體呈下滑趨勢(shì)，收入的下滑主要由于社交娛樂(lè)服務(wù)和其他服務(wù)收入下降所致。但從增速來(lái)看，騰訊音樂(lè)24Q1的同比為-3.4%，較23Q4、23Q3的-7.16%和-10.81%有明顯的縮窄趨勢(shì)，主要是由于音樂(lè)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，一定程度上抵消了社交業(yè)務(wù)的下降，公司整體處于復(fù)蘇通道。
毛利率來(lái)看，隨著網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)獨(dú)家版權(quán)被取消，音樂(lè)流媒體的“版權(quán)圈地”現(xiàn)象被打破，版權(quán)成本逐步下降帶動(dòng)整體毛利率提升。騰訊音樂(lè)的毛利率于2022年Q1觸底后穩(wěn)中有升，24Q1毛利率進(jìn)一步提升至41%，同比上升7.89pct，主要原因?yàn)橐魳?lè)業(yè)務(wù)ARPPU的提升。
與此同時(shí)，騰訊音樂(lè)在成本控制和運(yùn)營(yíng)效率方面成效明顯，24Q1經(jīng)營(yíng)開(kāi)支總額11.36億元，同比下降7.57%，占收入比重進(jìn)一步降至17%；其中營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占收入比重僅2.76%。在成本端和費(fèi)用端的持續(xù)優(yōu)化下，騰訊音樂(lè)即便在收入下滑的情況下依然保持了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
并且憑借穩(wěn)定的用戶(hù)基本盤(pán)及音樂(lè)內(nèi)容資產(chǎn)，訂閱收入量?jī)r(jià)齊升下，盈利能力穩(wěn)步提升。2024Q1騰訊音樂(lè)錄得歸屬凈利潤(rùn)14.2億元，同比增長(zhǎng)23.9%，歸屬凈利率21.01%，同比提升4.62pct。
音樂(lè)業(yè)務(wù)維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，社交娛樂(lè)降幅縮窄
具體業(yè)務(wù)來(lái)看，騰訊音樂(lè)有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別是音樂(lè)服務(wù)業(yè)務(wù)和社交服務(wù)業(yè)務(wù)。在2022年以前，社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)是騰訊音樂(lè)總重要的收入來(lái)源，該板塊創(chuàng)造的收入在60%以上，但隨著短視頻和直播行業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)的沖擊，在線音樂(lè)平臺(tái)的社交娛樂(lè)功能競(jìng)爭(zhēng)力降低，企業(yè)加速調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)社交板塊的依賴(lài)。
截至2024年Q1，騰訊音樂(lè)音樂(lè)服務(wù)創(chuàng)收50.07億元，同比增長(zhǎng)43.02%，維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，占總收入比重74%，2023Q1年和2022Q1年音樂(lè)服務(wù)收入比重分別為50%和40%，2023Q1是音樂(lè)服務(wù)追平社交娛樂(lè)的拐點(diǎn)；社交服務(wù)收入為17.61億元，同比下降49.73%，占總收入比重26%，進(jìn)一步下降。
音樂(lè)服務(wù)收入比重迅速提升，主要由于社交服務(wù)收入下降的同時(shí)音樂(lè)服務(wù)收入快速增長(zhǎng)所致?？梢灶A(yù)見(jiàn)，騰訊音樂(lè)未來(lái)的發(fā)展策略，將圍繞挖掘音樂(lè)業(yè)務(wù)的商業(yè)價(jià)值，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化社交服務(wù)業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)行。騰訊音樂(lè)執(zhí)行CEO表示：“我們不斷豐富曲庫(kù)內(nèi)容、推出更為個(gè)性化的功能體驗(yàn)以更好地滿(mǎn)足用戶(hù)需求，從而在不斷變化的行業(yè)中保持活力與競(jìng)爭(zhēng)力。”
在版權(quán)內(nèi)容方面，一季度完成了時(shí)代峰峻與華研國(guó)際續(xù)約，拓展曲庫(kù)內(nèi)容的豐富度與流行度，鞏固華語(yǔ)流行音樂(lè)的頭部?jī)?nèi)容供給。加強(qiáng)了內(nèi)容自制能力，為當(dāng)下熱門(mén)影視劇《與鳳行》和《花間令》打造了熱門(mén)歌曲；并結(jié)合當(dāng)下流行趨勢(shì)與合作藝人及音樂(lè)人聯(lián)合打造高傳頌歌曲。
在增強(qiáng)用戶(hù)粘性方面，騰訊音樂(lè)憑借AI技術(shù)實(shí)力，上線音頻大模型，為用戶(hù)更精準(zhǔn)推廣優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。推出激勵(lì)積分模式，激發(fā)音樂(lè)消費(fèi)活力并增加用戶(hù)黏性。利用春節(jié)旺季，針對(duì)性地開(kāi)展多渠道推廣，吸引了超預(yù)期數(shù)量的付費(fèi)用戶(hù)。舉辦面向年輕用戶(hù)的在線線下相融合的年度音樂(lè)活動(dòng)QQ音樂(lè)巔峰盛典，鞏固核心用戶(hù)群。
用戶(hù)數(shù)量流失，但付費(fèi)率持續(xù)提升
隨著社交娛樂(lè)降溫，音樂(lè)平臺(tái)的業(yè)務(wù)重心成功向音樂(lè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，音樂(lè)業(yè)務(wù)的用戶(hù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)能夠清楚反映平臺(tái)的發(fā)展?fàn)顩r。
先來(lái)看總的活躍用戶(hù)數(shù)，在互聯(lián)網(wǎng)存量時(shí)代，企業(yè)獲取流量艱難是事實(shí)，并且在其他泛娛樂(lè)平臺(tái)的分流之下，騰訊音樂(lè)的用戶(hù)數(shù)量持續(xù)流失。2024Q1騰訊音樂(lè)的在線音樂(lè)移動(dòng)端MAU（月活躍用戶(hù)數(shù)）為5.78億人，同比下降2.4%；社交娛樂(lè)移動(dòng)端MAU為9700萬(wàn)人，同比下降28.7%，季度MAU已經(jīng)連續(xù)16個(gè)季度下滑。
在用戶(hù)總數(shù)下滑的情況下，企業(yè)唯有通過(guò)提高用戶(hù)的付費(fèi)率以及每用戶(hù)的付費(fèi)收入才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)改善。騰訊音樂(lè)通過(guò)更精細(xì)化的用戶(hù)運(yùn)營(yíng)、更有吸引力的會(huì)員權(quán)益、互動(dòng)的產(chǎn)品功能和豐富的音樂(lè)內(nèi)容等措施也吸引了用戶(hù)付費(fèi)意愿的提升。
2024Q1，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)業(yè)務(wù)的付費(fèi)用戶(hù)總數(shù)達(dá)到1.14億人，同比增加了1910萬(wàn)人，付費(fèi)率達(dá)到19.64%，同比增長(zhǎng)3.69pct，在線音樂(lè)的付費(fèi)用戶(hù)和付費(fèi)率均再創(chuàng)歷史新高。社交娛樂(lè)的付費(fèi)用戶(hù)為800萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)12.70%，付費(fèi)率為8.25%。值得注意的是，社交娛樂(lè)的付費(fèi)用戶(hù)下滑至低點(diǎn)之后，并未持續(xù)流失，反而連續(xù)三個(gè)季度有所增長(zhǎng)，付費(fèi)率也呈上升趨勢(shì)，在擠掉“水分”之后，社交娛樂(lè)的用戶(hù)粘性反而有所提升。
用戶(hù)質(zhì)量來(lái)看，2024Q1騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)業(yè)務(wù)的ARPPU（單付費(fèi)用戶(hù)月均收入）為10.6元，同比增長(zhǎng)15.2%，但增速較上季度有所下滑。社交娛樂(lè)的ARPPU值為73.4元，同比下降55.4%，環(huán)比下降5.90%，在經(jīng)歷大幅下滑后，社交娛樂(lè)的ARPPU值環(huán)比降幅有所縮窄。
騰訊音樂(lè)的在線音樂(lè)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，不管是從付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量還是質(zhì)量都呈良好勢(shì)頭，量?jī)r(jià)齊升是平臺(tái)商業(yè)化模式跑通的表現(xiàn)，也是用戶(hù)付費(fèi)習(xí)慣逐漸被培養(yǎng)的結(jié)果。
中國(guó)在線音樂(lè)市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，版權(quán)意識(shí)加強(qiáng)培養(yǎng)用戶(hù)付費(fèi)習(xí)慣
根據(jù)光大證券的研究，近三年來(lái)，受政策、疫情、供給側(cè)等多重影響，游戲、電影等其他文娛行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)先跌后升趨勢(shì)，而中國(guó)在線音樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模始終維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年1-11月全國(guó)數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1849.25億元，同比增長(zhǎng)18.9%。截至2023年6月，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)用戶(hù)規(guī)模達(dá)到7.3億人，較2022年12月增長(zhǎng)6.1%，音樂(lè)應(yīng)用用戶(hù)規(guī)模在整體網(wǎng)民中占比達(dá)到67.3%。
在數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)音樂(lè)的版權(quán)逐步踏上正版化道路。2015年《關(guān)于責(zé)令網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)服務(wù)商停止未經(jīng)授權(quán)傳播音樂(lè)的通知》發(fā)布，責(zé)令各網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)服務(wù)商停止未經(jīng)授權(quán)傳播音樂(lè)作品，推動(dòng)良好的網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)版權(quán)秩序和運(yùn)營(yíng)生態(tài)的建成。
在線音樂(lè)正版化是構(gòu)建音樂(lè)付費(fèi)的基石，隨著音樂(lè)版權(quán)方與音樂(lè)平臺(tái)建立授權(quán)合作，平臺(tái)提供會(huì)員服務(wù)并探索不同付費(fèi)模式，且逐步提升收費(fèi)歌曲的比例，用戶(hù)付費(fèi)習(xí)慣被培養(yǎng)。并且在音樂(lè)平臺(tái)的努力下，不斷豐富的音樂(lè)內(nèi)容以及持續(xù)優(yōu)化的聽(tīng)歌體驗(yàn)，讓音樂(lè)用戶(hù)的使用粘性得以提高，付費(fèi)意愿也不斷提升。
國(guó)內(nèi)在線音樂(lè)用戶(hù)的付費(fèi)率呈明顯的上升趨勢(shì)，但距離國(guó)外更為成熟的音樂(lè)流媒體，付費(fèi)率仍有較大的提升空間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局比較穩(wěn)定，由騰訊音樂(lè)和云音樂(lè)（09899.HK）瓜分，在沒(méi)有其他參與者入局音樂(lè)市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)有行業(yè)格局產(chǎn)生沖擊之前，著眼于國(guó)內(nèi)付費(fèi)用戶(hù)持續(xù)提高的趨勢(shì)以及中國(guó)數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，騰訊音樂(lè)有望憑借在音樂(lè)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。