文｜酒high 子煜
編輯｜方圓
撞線百億之后，今世緣重提150億業(yè)績(jī)目標(biāo)。
近日，今世緣召開2023年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，就未來目標(biāo)、產(chǎn)品、動(dòng)銷、渠道、省內(nèi)外市場(chǎng)布局等方面問題回應(yīng)投資者。
面對(duì)“如何保證2年?duì)I收增長(zhǎng)近50億元這一目標(biāo)？”的問題時(shí)，今世緣酒業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理顧祥悅回應(yīng)道，信心主要來自今世緣長(zhǎng)期堅(jiān)持戰(zhàn)略高維、文化引領(lǐng)、品質(zhì)支撐和價(jià)值制勝達(dá)成的百億扎實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，來自當(dāng)前省內(nèi)外市場(chǎng)所呈現(xiàn)的良好發(fā)展勢(shì)能。
然而，省外市場(chǎng)長(zhǎng)期占比不足一成，而省內(nèi)市場(chǎng)還在面臨洋河擠壓，內(nèi)憂外患下，今世緣的后百億時(shí)代，上升空間在哪里？
01、百億門內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)
雖然百億目標(biāo)圓滿完成，但在這場(chǎng)業(yè)績(jī)說明會(huì)上，投資者對(duì)于今世緣發(fā)展中的問題和未來方向表現(xiàn)出了擔(dān)憂。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.98億元，同比增長(zhǎng)28.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為31.36億元，同比增長(zhǎng)25.3%。今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.71億元，同比增長(zhǎng)22.84%；歸母凈利潤(rùn)15.33億元，同比增長(zhǎng)22.12%。
具體來看，今世緣特A+類、特A類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.04億元、28.7億元，同比增長(zhǎng)分別為25.13%、37.11%。兩類產(chǎn)品出廠價(jià)分別為超300元和100-300元區(qū)間，從近年來看特A+類產(chǎn)品依舊是今世緣的收入主力，但增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品從特A+類變?yōu)樘谹類。由于今世緣定義的中高端產(chǎn)品基本在300元左右，基本和洋河天之藍(lán)屬于同一檔次，仍屬次高端區(qū)間。
酒訊走訪北京部分終端了解到，550ml42度的四開國(guó)緣標(biāo)價(jià)628元/瓶，但實(shí)際售賣價(jià)在550元/瓶左右，電商平臺(tái)上售價(jià)在470-500元/瓶區(qū)間。而同處400-600元價(jià)格帶的還有劍南春水晶劍 558ml、水井坊臻釀8號(hào)52度 500ml等產(chǎn)品。
今世緣管理層在分析江蘇省內(nèi)白酒價(jià)格帶動(dòng)態(tài)時(shí)介紹，在次高端陣營(yíng)里，各價(jià)格帶容量增速差距較小，但600元至800元的增速稍微有所放緩，考慮到100元至600元的次高端賽道是國(guó)緣、今世緣主品系列，也是蘇酒兩強(qiáng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)賽道，今世緣會(huì)踐行更加積極的運(yùn)作策略，在城區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、全渠道精耕細(xì)作。
另一個(gè)投資者關(guān)切是銷售費(fèi)用大漲。財(cái)報(bào)顯示， 2023年，今世緣的銷售費(fèi)用接近21億元，同比大漲51%，其中廣告宣傳費(fèi)和促銷費(fèi)用分別增加了51%和69%，增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速。
對(duì)此，今世緣董事長(zhǎng)、總經(jīng)理顧祥悅回應(yīng)稱，銷售費(fèi)用變動(dòng)主要系銷售增長(zhǎng)及廣告投入等增加所致。今年的預(yù)算是總額穩(wěn)中有增，并根據(jù)公司品牌打造的戰(zhàn)略目標(biāo)配置費(fèi)用預(yù)算，未來一段時(shí)間將以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為導(dǎo)向合理安排費(fèi)用預(yù)算。
酒訊就業(yè)績(jī)目標(biāo)、全國(guó)化布局等問題詢問今世緣工作人員，截至目前，對(duì)方暫未回復(fù)。
問題有，但目標(biāo)也要完成。后百億時(shí)代，150億小目標(biāo)重新“上桌”。據(jù)了解，2023年和明年2024年今世緣都處于股權(quán)激勵(lì)考核期，考核之后還有等待期。要想股權(quán)激勵(lì)有意義就需要股價(jià)有增長(zhǎng)，所以業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)今世緣格外重要。
02、省內(nèi)省外兩重天
可要完成150億目標(biāo)，全國(guó)化是前進(jìn)路上最大的攔路虎。
財(cái)報(bào)顯示，2018—2023年，今世緣的省外收入分別為2億元、3.09億元、3.29億元、4.47億元、5.19億元和7.27億元，對(duì)應(yīng)營(yíng)收占比分別為5.4%、6.4%、6.46%、7.02%、6.61%和7.2%。也就是說，今世緣在江蘇省內(nèi)市場(chǎng)占比長(zhǎng)期超過九成，省外份額則徘徊在10%以下。
圖片來源：酒訊制圖
目前今世緣在全國(guó)共有1061家經(jīng)銷商，其中省外經(jīng)銷商數(shù)量為562家，占比為52.97%，卻僅貢獻(xiàn)7.2%的營(yíng)收。不僅如此，今世緣省外經(jīng)銷商數(shù)量還在持續(xù)減少，從2022年的619家減少到了2023年的562家，今年一季度進(jìn)一步減少到了506家。
在百億陣營(yíng)中，這種現(xiàn)象并不多見。從全國(guó)來看，百億俱樂部的酒企基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局，或擁有幾個(gè)省外核心市場(chǎng)。
以江蘇龍頭洋河為例，根據(jù)洋河股份年報(bào)，2023年洋河江蘇省內(nèi)收入為143.93億元，占比45%左右，同比增長(zhǎng)8.05%，省外收入為180.96億元，同比增長(zhǎng)11.85%。省外市場(chǎng)整體表現(xiàn)優(yōu)于省內(nèi)大本營(yíng)市場(chǎng)。
北京酒類流通行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)程萬松分析稱，今世緣是一個(gè)特例，相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他地區(qū)，江蘇市場(chǎng)本身規(guī)模大、消費(fèi)水平高，所以省內(nèi)市場(chǎng)占比超九成能支撐起百億營(yíng)收，但今世緣仍要面臨省內(nèi)來自洋河的競(jìng)爭(zhēng)。
就在今世緣舉辦業(yè)績(jī)說明會(huì)同日，洋河也召開了業(yè)績(jī)說明會(huì)。會(huì)上，面對(duì)今世緣迅速成長(zhǎng)帶來的競(jìng)爭(zhēng)，洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東回應(yīng)，省內(nèi)市場(chǎng)是大本營(yíng)市場(chǎng)，將深化江蘇市場(chǎng)“產(chǎn)品力、品牌力、渠道力”等的建設(shè)，提升市占率。
此消彼長(zhǎng)，洋河向前一步走，意味著今世緣面臨的省內(nèi)擠壓將進(jìn)一步加劇。
03、150億市場(chǎng)怎么拿？
白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的今天，全國(guó)化道阻且長(zhǎng)，但想要突破業(yè)績(jī)天花板，今世緣必須走出去。
在此前披露的一份投資者交流紀(jì)要中，今世緣坦言已經(jīng)做好了省外3到5年持續(xù)投入不盈利的準(zhǔn)備，長(zhǎng)期還是希望江蘇周邊市場(chǎng)能夠和江蘇一體化。
該公司明確現(xiàn)階段的全國(guó)化就是周邊化，省外市場(chǎng)的開拓中，以環(huán)江蘇的山東和長(zhǎng)三角為主，啟動(dòng)“再造江蘇”工程，細(xì)化聚焦舉措，重點(diǎn)以板塊市場(chǎng)為基地，梯次開發(fā)周邊市場(chǎng)。
但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，全國(guó)化擴(kuò)張?jiān)絹碓诫y。業(yè)內(nèi)人士指出，一方面白酒行業(yè)產(chǎn)量逐年下降，名酒企和地方龍頭酒企幾乎將白酒市場(chǎng)份額瓜分，今世緣本身底蘊(yùn)不足，很難與名酒企搶奪市場(chǎng)份額。另一方面，當(dāng)前商業(yè)渠道整體變遷，前幾年醬酒的崛起和繁榮把全國(guó)各地的很多大商都收入麾下，且這幾年白酒渠道庫存加大，渠道商壓力很大，購買新產(chǎn)品的積極性很低，今世緣此時(shí)招商難度非常大。
華創(chuàng)證券在研報(bào)中測(cè)算，江蘇地區(qū)白酒市場(chǎng)規(guī)模約500億元，今世緣當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率約14%，位列洋河（近30%）之后，在當(dāng)?shù)厥姓悸逝琶诙?。不過，今世緣在省內(nèi)還面臨茅臺(tái)、五糧液、汾酒、瀘州老窖、郎酒、舍得的競(jìng)爭(zhēng)。也就是說，今世緣的省內(nèi)大本營(yíng)市場(chǎng)盡管有優(yōu)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)不容忽視。
“兩年時(shí)間突破150億元營(yíng)收就得靠并購重組和省外市場(chǎng)突破了，江蘇省內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)面臨天花板了”，酒類分析師肖竹青表示，今世緣想做到150個(gè)億，必須開發(fā)省外市場(chǎng)。人口流動(dòng)的全國(guó)化是區(qū)域名酒全國(guó)化重要的基礎(chǔ)，今世緣未來發(fā)展的重要希望就在于全國(guó)化，第一是產(chǎn)品的全國(guó)化，一個(gè)是通過并購重組實(shí)現(xiàn)全國(guó)化。