文|連線Insight 董虹
編輯|陳鋒
5月13日，游戲直播平臺虎牙公布了2024年第一季度財報，財報中快速增長的商業(yè)化數(shù)據(jù)透露出了一個積極信號：虎牙的第二曲線，正持續(xù)釋放出增長價值。
財報顯示，今年一季度，虎牙營收結(jié)構(gòu)中，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的收入占比實現(xiàn)了大幅提升，從2023年一季度的5.2%，擴大到了如今的16.2%。
同時，由于這部分業(yè)務(wù)毛利率較高，結(jié)合上虎牙過去一段時間里積極進行了成本優(yōu)化，虎牙一季度的毛利率也提升到了14.7%。這也帶動虎牙的盈利能力得到了進一步改善，一季度，美國通用會計準則下，虎牙凈利潤同比增長了79.3%至7100萬元。
一季度虎牙營收結(jié)構(gòu)進一步改善，圖源虎牙直播官方微信公眾號
資本市場對虎牙的這份業(yè)績表現(xiàn)也表現(xiàn)出了認可態(tài)度。財報發(fā)布后第二天，虎牙公司的股價上漲了16.7%，市值創(chuàng)下了近一年新高。
對虎牙公司而言，一季報呈現(xiàn)出來的經(jīng)營狀況改善，意義非凡。
2023年8月，虎牙開始積極推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提出了“三年計劃”，主要目標是通過提供更多與游戲相關(guān)的服務(wù)，如游戲分發(fā)、游戲內(nèi)商品銷售和游戲廣告，推動商業(yè)路線圖的轉(zhuǎn)變。
一季度營收結(jié)構(gòu)的改善，說明了虎牙的轉(zhuǎn)型取得了階段性成效，某種程度上，也驗證了這一轉(zhuǎn)型方向的長期可行性。
不過取得階段性轉(zhuǎn)型成效后，虎牙的動作依然不能停下。它需要在游戲直播產(chǎn)業(yè)加速進化、不斷涌現(xiàn)出新變局的情況下，繼續(xù)變革，夯實商業(yè)化能力。
1、第二曲線價值顯現(xiàn)，虎牙市值大漲
虎牙的營收主要來自兩塊業(yè)務(wù)：一塊是直播業(yè)務(wù)，另一塊是游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)。
過去很長一段時間里，作為中國最大的游戲直播互動平臺之一，直播業(yè)務(wù)常年為虎牙貢獻95%上下的營收。
不過從今年一季度的財報表現(xiàn)來看，這種局面得到了改變。
今年一季度，受游戲分發(fā)和廣告以及道具售賣等業(yè)務(wù)推動，包括采取擴大合作范圍、覆蓋更多即將推出和現(xiàn)有的游戲，擴充主播定制道具、熱門游戲定制道具等舉措，虎牙公司來自游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的收入達到2.44億元，相較上年同期的0.89億元，同比勁增137.6%，環(huán)比也有30.7%的上揚。
這帶動了虎牙營收結(jié)構(gòu)的進一步改善——直播業(yè)務(wù)的收入占比從2023Q1的94.8%縮小到2024Q1的83.8%；游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的收入占比從2023Q1的5.2%擴大到2024Q1的16.2%。
而從營收側(cè)來看，虎牙的收入構(gòu)成正趨向均衡，成長邊界在逐步拓寬，某種程度上，也驗證了虎牙戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的有效性和可持續(xù)性。
“游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的增長，反映了虎牙平臺擁有強大的、高質(zhì)量的游戲用戶基礎(chǔ)，也驗證了公司新業(yè)務(wù)方向的發(fā)展前景。”財報發(fā)布后的分析師電話會上，虎牙公司聯(lián)席CEO黃俊洪如此說道。一季度，虎牙直播的移動端MAU上升到了8260萬，付費用戶也環(huán)比增長至440萬。
在這背后，虎牙提出“三年計劃”距今已接近一年，商業(yè)化轉(zhuǎn)型略有成效。
圖源虎牙直播官方微信公眾號
4月26日虎牙主辦的“虎牙直播星盛典非凡論壇”上，虎牙公司董事長林松濤透露，從2023年8月至今年4月，虎牙直播的整體商業(yè)化流水增長顯著，其中道具售賣流水增長了1800倍、游戲分發(fā)流水增長了12倍、游戲廣告流水增長了2倍。
值得注意的是，營收結(jié)構(gòu)的進一步轉(zhuǎn)變，也提升了虎牙公司的盈利能力。一季度，非美國通用會計準則下，即剔除股權(quán)激勵費用以及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷等非經(jīng)常性損益后，歸屬于虎牙公司的凈利潤為9250萬元。
虎牙公司聯(lián)席CEO吳欣表示，“由于游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)等毛利率較高的業(yè)務(wù)在整體收入中的貢獻增加，加上在成本優(yōu)化方面的持續(xù)努力，第一季度的毛利率提升至14.7%，隨著該業(yè)務(wù)收入在未來繼續(xù)增長，預計整體毛利率將進一步受益?！?/p>
一季度以來，虎牙著力提升經(jīng)營效率，謀求降本增效。該季度的營業(yè)成本同比削減了4.09億元，降幅達到了24.16%；研發(fā)費用、營銷費用、一般及行政費用三項合計的營業(yè)費用同比削減了0.59億元，降幅達到17.9%。
基于營收結(jié)構(gòu)的改善，以及盈利能力的進一步提升，資本市場對虎牙的這份業(yè)績也給予了肯定信號。5月13日至5月15日，虎牙股價分別收漲7.01%、16.70%、1.09%。
2、新高管團隊首次集中亮相，將把虎牙帶向何處？
虎牙當前不僅處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型機遇期，新的高管團隊，也為公司帶來了新活力。
“虎牙直播星盛典非凡論壇”上，虎牙公司董事長林松濤、聯(lián)席CEO黃俊洪、高級執(zhí)行副總裁陳鵬這三位新高管自去年履新以來首次集中亮相。
虎牙公司聯(lián)席CEO黃俊洪
可以看到的是，在具有騰訊背景的高管主導下，去年至今，虎牙戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效在不斷顯現(xiàn)、未來成長性也在逐步得到市場驗證，從論壇上釋放出的信息來看，虎牙在游戲直播產(chǎn)業(yè)的探索也將繼續(xù)進行下去。
這次論壇上，虎牙公布了兩項計劃，尤為值得關(guān)注。
其一是“虎億計劃”。虎牙計劃在未來三年培養(yǎng)千余名全行業(yè)頭部主播，合作超過5000個優(yōu)質(zhì)游戲項目，并通過內(nèi)容營銷模式為游戲客戶助力游戲新發(fā)行，撬動超百億全平臺流量加持，并在未來三年為游戲商業(yè)化主播分成100億。
虎牙宣布啟動“虎億計劃”
“在不確定的市場環(huán)境中，虎牙推出虎億計劃意在通過與游戲廠商的深度合作，一方面展現(xiàn)平臺在轉(zhuǎn)型游戲領(lǐng)域的精細化運營能力，另一方面也將帶動收入的多元化發(fā)展?！标慁i如此表示。
他進一步提到，虎牙希望和主播、用戶、游戲廠商在開放生態(tài)、場域建設(shè)等助力下，聯(lián)手共創(chuàng)好賽事、好直播、好服務(wù)，成為推動直播與游戲行業(yè)進一步發(fā)展的重要推手。
其二，虎牙洞察到，游戲直播行業(yè)當前已經(jīng)發(fā)展到一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，業(yè)務(wù)生態(tài)日益完善、技術(shù)積累日漸豐厚，處于厚積薄發(fā)、亟待突破的重要階段，因此基于對行業(yè)未來走向的判斷，虎牙接下來將在賽事創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、玩法創(chuàng)新三個層面進行升級。
具體來看，賽事創(chuàng)新方面，虎牙進一步夯實了電競、賽車、斯諾克和格斗賽事的版權(quán)基礎(chǔ)，同時其還計劃強化自辦賽事與版權(quán)賽事的無縫銜接，比如年中其將陸續(xù)啟動史上最大規(guī)模的LOL第三方賽事“傳奇杯”、王者榮耀第三方最高規(guī)格賽事“雷霆榮耀杯”。
產(chǎn)品創(chuàng)新方面，虎牙則是計劃今年將AI技術(shù)融入用戶體驗中，提供觀玩共創(chuàng)的升級體驗，滿足用戶的個性化需求?；⒀滥壳耙呀?jīng)自建了游戲直播AI模型，能根據(jù)事實數(shù)據(jù)動態(tài)理解游戲內(nèi)容，同時自研了智能直播助手，能夠為觀眾提供實時的解說和分析。
再聚焦到玩法創(chuàng)新層面，今年虎牙計劃投入高達1億元的專項獎金來升級互動玩法體系，推出了《一競到底》等互動玩法自辦綜藝節(jié)目。
綜合上述幾點來看，相比起2023年的轉(zhuǎn)型探索，2024年，虎牙的動作明顯更多了。
“如果把2023年看作是虎牙轉(zhuǎn)型的一年，2024年則是虎牙全面升級之年，虎牙將積極擁抱用戶需求變化、技術(shù)變化和行業(yè)趨勢變化，推動‘三大升級’戰(zhàn)略落地，加強與游戲廠商、騰訊產(chǎn)品及直播平臺的合作，通過生態(tài)的構(gòu)筑與發(fā)展，讓虎牙成為一個更加專業(yè)有趣的游戲直播平臺?！秉S俊洪如此說道。
3、游戲新競合態(tài)勢下，虎牙如何應(yīng)對產(chǎn)業(yè)新格局？
《2023年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年，中國游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，同比增長13.95%，首次突破3000億元關(guān)口；用戶規(guī)模達6.68億人，同比增長0.61%。
另據(jù)艾瑞咨詢預計，我國電競行業(yè)2025年市場規(guī)?？傻?975億元，2023年至2025年的年均復合增長率為7.2%。
由此來看，游戲直播產(chǎn)業(yè)還有市場增量。對虎牙而言，能否抓住機會，關(guān)鍵在于，能不能在新的市場格局下保持敏捷性和韌性。
上半年以來，字節(jié)跳動和騰訊迎來“世紀和解”，騰訊旗下的《王者榮耀》、代理運營的《英雄聯(lián)盟》等核心游戲IP，向抖音開放了直播權(quán)限。
雙方的這次破冰，實則釋放出了游戲產(chǎn)業(yè)從零和博弈走向競合博弈的新信號。
這一新的格局演變，也與虎牙對游戲直播行業(yè)的判斷一致。林松濤此前表示，當下游戲直播行業(yè)已經(jīng)進入到競合發(fā)展的新格局中，多平臺內(nèi)容共享無疑成為未來趨勢。
基于此回過頭看虎牙去年至今推出的一系列戰(zhàn)略舉措，從騰訊系高管的加入，到推動商業(yè)化路線的轉(zhuǎn)變，到如今“虎億計劃”和“三大升級”的推出，就不難發(fā)現(xiàn)，虎牙的這些嘗試，實際上是在基于競合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新格局下，希望匯聚多平臺力量共創(chuàng)直播新生態(tài)，找到新的增長引擎。
今年以來，加強與各平臺、產(chǎn)品的合作與聯(lián)動、升級平臺生態(tài)，也是虎牙公司的重要戰(zhàn)略之一。
比如一季度，虎牙邀請另外三家主要游戲直播平臺聯(lián)合舉辦了“電競?cè)餍切麓嘿悺?，以《英雄?lián)盟》《王者榮耀》《和平精英》三款熱門電競游戲為載體，邀請多位明星和各平臺人氣主播進行跨界合作，收獲了不錯反響。
圖源虎牙直播官方微信公眾號
“我們相信，整體更為開放的環(huán)境將為虎牙提供廣闊的機會，并為各平臺創(chuàng)造共贏，虎牙希望成為這個更加開放生態(tài)的樞紐?！痹诜治鰩熾娫挄?，黃俊洪如此表示。
他同時提到，目前，虎牙正在與一些直播平臺在專業(yè)內(nèi)容制作、主播跨平臺開播和商業(yè)化等方面推進更多合作。
虎牙也在積極擁抱短視頻領(lǐng)域，將虎牙的視頻和直播內(nèi)容引入到短視頻平臺。比如當下隨著與騰訊集團的合作關(guān)系進一步深入，虎牙的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容可以輸送到騰訊生態(tài)的視頻號、騰訊視頻、QQ等各條產(chǎn)品線。
另一方面，虎牙也在持續(xù)完善自身的內(nèi)容體系。比如，目前虎牙正著力打造一個三層“金字塔形”的電競賽事內(nèi)容體系，塔尖是專業(yè)的版權(quán)電競賽事、腰部是虎牙舉辦的自制專業(yè)賽事和娛樂賽事、塔基則是面向大眾群體的、下沉市場的電競賽事。
而隨著這些舉措的有效推進，可以預見，虎牙在游戲產(chǎn)業(yè)中的重要性也會繼續(xù)提升。它一方面是產(chǎn)業(yè)里不可或缺的直播平臺，另一方面，也正加速成為游戲發(fā)行、營銷的一個核心渠道?；⒀劳嘎叮湔秊榧磳⑸暇€的《地下城與勇士：起源》（DNF手游）做積極籌備，后者由騰訊代理引進。
關(guān)于未來的發(fā)展，虎牙公司聯(lián)席CEO黃俊洪給出了方向：“虎牙將積極推動包括賽事升級、產(chǎn)品升級、玩法升級在內(nèi)的‘三大升級’戰(zhàn)略落地，以創(chuàng)新驅(qū)動的多元化生態(tài)持續(xù)推動游戲直播行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。同時，我們也將以更加開放自信、共贏互利的姿態(tài)，攜手產(chǎn)業(yè)鏈的各個伙伴共譜電競事業(yè)全新篇章。”
綜合來看，基于開放的直播生態(tài)和成熟的內(nèi)容體系，以及前瞻性的技術(shù)布局，虎牙的商業(yè)化前景，也更值得期待了。