文｜清揚(yáng)君
A股為什么容易虧錢，其中一個(gè)重要原因就是炒概念。
2024年5月22日，醫(yī)美概念股集體高開(kāi)，魯商福瑞達(dá)醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福瑞達(dá)”）和華熙生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華熙生物”）等股票開(kāi)盤漲停，其原因是一個(gè)新醫(yī)美政策的出臺(tái)。
美容外科可打玻尿酸
據(jù)界面新聞5月21日?qǐng)?bào)道，廣東省衛(wèi)健委發(fā)布醫(yī)療美容外科項(xiàng)目調(diào)整通知。通知顯示，在美容外科一級(jí)項(xiàng)目“(4)其他”新增物理治療和注射治療。
其中，物理治療包括，激光治療、強(qiáng)脈沖光（IPL）治療、射頻治療、光動(dòng)力療法、超聲治療、微針治療、以及用于組織提升、縮緊的線技術(shù)等；注射治療包括，玻璃酸酶注射、瘢痕注射、美塑注射、硬化劑注射、皮損內(nèi)藥物注射，以及透明質(zhì)酸、膠原蛋白、聚左旋乳酸、聚已內(nèi)酯、羥基磷灰石、聚雙旋乳酸等填充劑的注射。
根據(jù)《醫(yī)療美容項(xiàng)目分級(jí)管理目錄》，醫(yī)美項(xiàng)目被分為美容外科、美容牙科、美容皮膚科和美容中醫(yī)科。其中，在美容外科項(xiàng)目，隆乳、整形等項(xiàng)目被包含在內(nèi)。而激光治療和抽吸、注射及填充等項(xiàng)目則規(guī)定在美容皮膚科。在此之前，美容外科醫(yī)生無(wú)法光明正大地進(jìn)行注射類治療。為此，還有美容外科醫(yī)生和醫(yī)美機(jī)構(gòu)此前曾因此被處罰。
有分析人士認(rèn)為，有了這份文件，美容外科醫(yī)生可以名正言順地對(duì)患者進(jìn)行注射和操作聲光電儀品。同時(shí)，文件可以有效促進(jìn)醫(yī)美注射類產(chǎn)品的深度普及，更能讓沉寂已久的醫(yī)美賽道煥發(fā)活力。
據(jù)了解，大消費(fèi)疲軟的這兩年，醫(yī)美行業(yè)的整體客流呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，新客戶的數(shù)量也在縮減，但細(xì)分領(lǐng)域的輕醫(yī)美方式卻得到消費(fèi)者的青睞。
輕醫(yī)美市場(chǎng)主要以注射類項(xiàng)目和光電類項(xiàng)目為主，如透明質(zhì)酸注射、水光、美白注射、光子嫩膚、超聲刀、熱瑪吉、點(diǎn)陣激光等。艾爾建數(shù)據(jù)顯示，2019—2022年，中國(guó)非手術(shù)類輕醫(yī)美用戶占比從72%提升至83%。
國(guó)金證券稱，在國(guó)外，美國(guó)整體醫(yī)美消費(fèi)偏好逐步偏向于非手術(shù)類醫(yī)美項(xiàng)目。據(jù)國(guó)際美容整形外科學(xué)會(huì)（ISAPS）數(shù)據(jù)，2022 年美國(guó)非手術(shù)醫(yī)美數(shù)量達(dá)580.3萬(wàn)例，為全球非醫(yī)美手術(shù)量最高的國(guó)家。韓國(guó)醫(yī)美消費(fèi)同樣以注射類非手術(shù)項(xiàng)目為主。據(jù)ISAPS數(shù)據(jù)，2015 年韓國(guó)最受歡迎的醫(yī)美項(xiàng)目前兩名皆為非手術(shù)注射類項(xiàng)目。2020年在中國(guó)非手術(shù)類項(xiàng)目中，能量源類項(xiàng)目（占比47%）相較于注射類項(xiàng)目（占比44%）需求更大，但借鑒海外醫(yī)美消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，隨著中國(guó)職業(yè)醫(yī)師數(shù)量提升、注射類項(xiàng)目適應(yīng)癥的拓寬、消費(fèi)者對(duì)侵入式輕醫(yī)美項(xiàng)目的接受度提升，注射類醫(yī)美在國(guó)內(nèi)的發(fā)展仍然明朗。
基于此，國(guó)金證券認(rèn)為，行業(yè)仍處于高景氣發(fā)展階段。未來(lái)我國(guó)醫(yī)美行業(yè)發(fā)展有望受益于合規(guī)產(chǎn)品占比提升與醫(yī)美滲透率提升的雙重驅(qū)動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)格局不斷優(yōu)化，新需求持續(xù)放量，行業(yè)業(yè)績(jī)和估值有較大提升空間。
《證券時(shí)報(bào)》旗下新媒體《券商中國(guó)》更是在22日凌晨發(fā)表了《利好突襲！A股6000億賽道，沸騰！》。文章稱，今日，一份重磅文件在市場(chǎng)瘋傳。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)玻尿酸行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，在非手術(shù)類醫(yī)美項(xiàng)目中，注射類項(xiàng)目透明質(zhì)酸占比已達(dá)31.7%；預(yù)計(jì)到2026年，我國(guó)玻尿酸的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到127億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為14.18%?；氐绞袌?chǎng)層面，A股的醫(yī)美賽道經(jīng)歷了長(zhǎng)期調(diào)整，目前Wind醫(yī)美指數(shù)仍處于低位橫盤，最新點(diǎn)位較2021年最高點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)49.9%。
股民不買賬，醫(yī)美板塊高開(kāi)低走
與醫(yī)美情緒高漲相反的是，醫(yī)美板塊高開(kāi)低走，截止收盤，華熙生物漲幅回調(diào)至5.15%，福瑞達(dá)漲幅回調(diào)至1.87%，愛(ài)美客漲幅回調(diào)至1.37%。很明顯，今天套了不少投資者。
醫(yī)美板塊股價(jià)整體回調(diào)的原因，有投資者認(rèn)為“本次廣東調(diào)整醫(yī)美外科項(xiàng)目，美容外科可打玻尿酸等注射類項(xiàng)目，并非首創(chuàng)，在此之前北京等地已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)政策?！边@一點(diǎn)，也得到了愛(ài)美客董秘的確認(rèn)。
在投資者關(guān)系平臺(tái)上，愛(ài)美客董秘回復(fù)投資者稱：5月20日廣東省衛(wèi)健委發(fā)布醫(yī)療美容外科項(xiàng)目調(diào)整通知，廣東并非國(guó)內(nèi)首個(gè)對(duì)醫(yī)療美容外科項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整的省份。在此之前，北京、上海已出臺(tái)了相關(guān)政策。醫(yī)美外科項(xiàng)目的調(diào)整一方面讓更多的醫(yī)美光電產(chǎn)品、羥基磷灰石等更多材質(zhì)的填充產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu)，滿足消費(fèi)者多樣化的需求，另一方面，之前由美容皮膚科才能實(shí)施的項(xiàng)目，美容外科醫(yī)生也能實(shí)施，從而讓更多的持證醫(yī)生進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)，加速醫(yī)美行業(yè)整體服務(wù)能力的提升。
由此可見(jiàn)，愛(ài)美客董秘對(duì)待此事還是相對(duì)理性，比不少醫(yī)美從業(yè)人員和部分投資者認(rèn)識(shí)深刻。
北京、上海出臺(tái)相關(guān)政策
北京市衛(wèi)生局關(guān)于印發(fā)的《北京市醫(yī)療美容服務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則（2012年版）》，美容外科項(xiàng)目調(diào)整增加注射類項(xiàng)目，包括皮損內(nèi)藥物注射、硬化劑注射、肉毒素注射、填充物注射和玻尿酸注射等。
2024年1月17日，上海衛(wèi)健委發(fā)布了《上海醫(yī)療美容服務(wù)想怒分級(jí)管理目錄》，美容外科項(xiàng)目也調(diào)整增加加注射類項(xiàng)目，包括肉毒毒素注射、填充劑注射、激光、光電類治療等。
對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，此前很多公立機(jī)構(gòu)的整形外科已經(jīng)開(kāi)展了注射類項(xiàng)目，美容外科項(xiàng)目調(diào)整實(shí)際是為市場(chǎng)“正名”，雖然將帶動(dòng)美容外科的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但對(duì)醫(yī)美市場(chǎng)的實(shí)際影響有限。該醫(yī)美業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：更重要的是，監(jiān)管的變化將加速非手術(shù)醫(yī)美替代手術(shù)醫(yī)美的趨勢(shì)。
值得關(guān)注的是，隨著越來(lái)越多的上市公司入局，玻尿酸賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，玻尿酸原料、終端產(chǎn)品的價(jià)格、毛利率都在逐年下降。尤其是本月4日，江南大學(xué)未來(lái)食品科學(xué)中心被曝出，可以利用合成生物學(xué)技術(shù)，借助微生物發(fā)酵生產(chǎn)普通分子量的透明質(zhì)酸，把成本從每公斤幾萬(wàn)元降到每公斤幾百元，實(shí)現(xiàn)了透明質(zhì)酸大產(chǎn)量推廣應(yīng)用。這無(wú)疑從技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)了降維打擊，迫使醫(yī)美行業(yè)提前進(jìn)入紅海競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。
此外，截止今年4月，通過(guò)國(guó)家藥品監(jiān)督管理委員會(huì)（NMPA）批準(zhǔn)注射用玻尿酸醫(yī)美器械注冊(cè)的已超40個(gè)品牌，而且大量為多同質(zhì)化產(chǎn)品。方正證券研報(bào)顯示，玻尿酸產(chǎn)品供給端紅利期已經(jīng)結(jié)束，供過(guò)于求。
不過(guò)，清揚(yáng)君認(rèn)為，醫(yī)美賽道依然是好行業(yè)，消費(fèi)者對(duì)于輕醫(yī)美的接受度越來(lái)越高，將輕醫(yī)美視為日常美容的一部分，而非僅作為一種治療選項(xiàng)。這是好事，但同樣也給從業(yè)人員埋下了一顆“雷”。畢竟醫(yī)美不是化妝品，而從業(yè)人員不能也把醫(yī)美當(dāng)化妝品，不能把生活美容和醫(yī)療美容混淆。不然掉以輕心后，一旦出事，輕則是虛假宣傳或涉嫌無(wú)證經(jīng)營(yíng)被罰款，重則如出現(xiàn)非法行醫(yī)或造成醫(yī)療事故，可能要承擔(dān)刑事責(zé)任。
與此同時(shí)，醫(yī)美行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，成為新常態(tài)，而過(guò)去的高利潤(rùn)時(shí)期已在逐漸遠(yuǎn)去。
盡管如此，在非理性的二級(jí)市場(chǎng)，上述分析都是浮云。今天高開(kāi)低走已經(jīng)讓機(jī)構(gòu)或者牛散們吸了不少籌碼，明天他們會(huì)繼續(xù)拉高股價(jià)還是割肉離場(chǎng)，都是未知。但從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，目前醫(yī)美板塊整體估值確實(shí)不高，值得再賭上一把，同時(shí)配發(fā)小作文（已經(jīng)看到了不少），慢慢拉上2、3天地可能性還是比較大的，除非大盤指數(shù)繼續(xù)回調(diào)。
當(dāng)然這個(gè)時(shí)候追高也是有比較大的風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)不定醫(yī)美板塊連續(xù)下跌3天都有可能。不知道各位網(wǎng)友如何看呢？