文|儀美尚

據(jù)彭博社消息，近日，資生堂集團(tuán)占股的日本個(gè)人護(hù)理企業(yè)Fine Today Holdings Co.（以下簡稱“Fine Today”）正準(zhǔn)備在東京上市，首次公開募股估值最高或達(dá)30億美元（約合人民幣217億元）。

在一份聲明中，資生堂證實(shí)了該公司擬上市消息。不過，資生堂表示，具體時(shí)間等細(xì)節(jié)尚未最終確定，F(xiàn)ine Today也有可能決定不進(jìn)行IPO。若上市成功，資生堂將斬獲又一個(gè)IPO，為近年略顯疲軟的業(yè)績注入新的動(dòng)力。

彭博社援引知情人士的消息稱，F(xiàn)ine Today的控股方——?dú)W洲知名私募股權(quán)公司CVC Capital Partners（以下簡稱“CVC”），希望利用日本股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)從公開募股中獲利。今年以來，日經(jīng)225指數(shù)已上漲約16%，并在3月份創(chuàng)下41087點(diǎn)的歷史新高。

斥資98億，接手資生堂個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)

Fine Today與資生堂有著密不可分的關(guān)系。

2021年2月3日，資生堂發(fā)布了《關(guān)于個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓所涉公司分立（簡易吸收分立）等事項(xiàng)的通知》，并開始逐步剝離旗下全球個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)。

具體而言，資生堂先通過公司分立（吸收分立）模式，設(shè)立了新公司Fine Today Shiseido，又將Fine Today Shiseido的股份轉(zhuǎn)讓給OBH——該公司由CVC提供投資基金所設(shè)立。隨后，資生堂再通過收購OBH唯一母公司APCH的股份，與CVC共同經(jīng)營APCH。而APCH，正是Fine Today的實(shí)際運(yùn)營方。

當(dāng)年7月1日，資生堂正式完成了轉(zhuǎn)讓手續(xù)，轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)作價(jià)1600億日元（當(dāng)時(shí)約合人民幣98億元）。轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)包含吾諾（UNO）、珊珂（SENKA）、惠潤（SUPER MILD）、fino、絲蓓綺（TSUBAKI）等10大個(gè)護(hù)品牌。

交易完成后，CVC及其關(guān)聯(lián)方擁有Fine Today多數(shù)股權(quán)，資生堂擁有20.1%股權(quán)。據(jù)Fine Today官網(wǎng)，截至目前，F(xiàn)ine Today旗下?lián)碛兄辽?0個(gè)品牌，除了上述10大品牌，還包括Fine Today的首個(gè)原創(chuàng)品牌“+tmr”等，涵蓋頭發(fā)護(hù)理、肌膚護(hù)理、身體護(hù)理和美容工具等品類。

截圖來自Fine Today中國（菲婷絲）官網(wǎng)

需要注意的是，當(dāng)時(shí)個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)讓，并不意味著資生堂完全放棄了Fine Today的運(yùn)營權(quán)，前者仍以股東身份深度參與運(yùn)營。例如2022年，F(xiàn)ine Today決定構(gòu)建自有生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施、并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與銷售一體化。資生堂便通過APCH轉(zhuǎn)讓了資生堂在日本久喜工廠和越南工廠SVI的業(yè)務(wù)。

從負(fù)債7億做到營收超50億

公開信息顯示，資生堂個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)始于1959年，此業(yè)務(wù)在中國市場的增速一度超18%。但截至2021年被轉(zhuǎn)讓前，這一個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)顯示負(fù)債116.56億日元（約合人民幣7億元）。

Fine Today接手后，重點(diǎn)在亞太地區(qū)市場布局了這一業(yè)務(wù)，尤其是中國市場。

先是在中國成立了上海菲婷絲化妝品經(jīng)營有限公司（以下簡稱“”菲婷絲），作為其在中國的運(yùn)營者；其次，加碼在中國市場的自主研發(fā)。Fine Today中國區(qū)CEO、菲婷絲總經(jīng)理瀨戶溫夫在公開發(fā)言中指出，其在中國選取的合作工廠會(huì)參照日本的模式，對生產(chǎn)要求和規(guī)范進(jìn)行強(qiáng)化。此外，菲婷絲也一直在推進(jìn)從技術(shù)開發(fā)到生產(chǎn)、銷售一體化的業(yè)務(wù)體系，以更加靈活機(jī)動(dòng)的形式，加快產(chǎn)品的開發(fā)和供應(yīng)。

2023年，菲婷絲在中國市場陸續(xù)推出了KUYURA可悠然泡沫沐浴露、AQUAIR水之密語男士洗發(fā)露等中國本地化開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品。同時(shí)，菲婷絲還根據(jù)中國消費(fèi)者的偏好，陸續(xù)引入fino芬濃護(hù)發(fā)精華油、專為中國市場研發(fā)的SENKA珊珂氨基酸潔面膏、以及暢銷日本的uno吾諾男士發(fā)蠟等產(chǎn)品。

截圖來自Fine Today中國（菲婷絲）官網(wǎng)

這一針對中國市場的產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略，幫助菲婷絲迅速打開了市場。

公開數(shù)據(jù)顯示，2023年“雙11”，芬濃品牌在京東和天貓渠道的發(fā)膜品類銷售榜單中分別居TOP1和TOP2，可悠然位居京東沐浴露品類TOP3；在抖音，芬濃和可悠然的增長率分別高于大盤的66%和86%。此外，在跨境電商渠道，uno吾諾位居男士護(hù)膚類銷售榜單TOP1。

另據(jù)美國WWD雜志全球美妝企業(yè)TOP100排行榜，2023年，F(xiàn)ine Today銷售額預(yù)估為7.144億美元（約合人民幣51.69億元），同比2022年增長4.3%，在全球美妝企業(yè)中排名第54位。

但菲婷絲并不滿足于此。其官網(wǎng)顯示，菲婷絲的目標(biāo)是成為亞洲第一的個(gè)人護(hù)理用品公司。2023年7月，菲婷絲在東京開設(shè)了Fine Today美容創(chuàng)新中心以增強(qiáng)其研發(fā)能力，并根據(jù)亞洲市場的需求開發(fā)產(chǎn)品。截至目前，菲婷絲在全球共設(shè)立19個(gè)辦事處，其中10個(gè)設(shè)立在中國和亞太地區(qū)，9個(gè)設(shè)在日本。

資生堂中國有望“雙贏”？

2020年，資生堂宣布啟動(dòng)中長期經(jīng)營戰(zhàn)略“WIN 2023 and Beyond”，并計(jì)劃在2030年成為以高端皮膚美容為核心業(yè)務(wù)的全球第一化妝品企業(yè)。彼時(shí)剝離并不賺錢的個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)，正是資生堂聚焦高端的落子之一。

但受多種因素的影響，聚焦高端業(yè)務(wù)的資生堂，近年業(yè)績也并不理想。

財(cái)報(bào)顯示，2023年全年，資生堂集團(tuán)凈銷售額錄得9730億日元（約合人民幣468.01億元），同比下降8.8%，這是其自2021年以來的首次負(fù)增長；營業(yè)利潤則同比大幅下降39.6%至281億日元（約合人民幣13.52億元）。這一表現(xiàn)比資生堂在當(dāng)年第三季度財(cái)報(bào)中下調(diào)的全年業(yè)績預(yù)期還要略低（推薦閱讀：擬削減近20億成本，資生堂賣不動(dòng)了？）。

2024年一季度，資生堂的業(yè)績延續(xù)了這一頹勢，雖銷售額同比增長3.9%至2494.5億日元（約合人民幣115.5億元），但營業(yè)利潤虧損87億日元（約合人民幣4億元），同比下滑193%；凈虧損32.9億日元（約合人民幣1.5億元）。

資生堂稱，一季度出現(xiàn)虧損，主要是公司處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，期間產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性調(diào)整支出影響了利潤。

不過值得注意的是，資生堂中國市場的局勢，似乎正在扭轉(zhuǎn)。今年一季度，資生堂中國營業(yè)利潤1.12億日元（約合人民幣0.05億），扭轉(zhuǎn)了去年下滑4個(gè)百分點(diǎn)的局面。其中，高端業(yè)務(wù)占比近7成，特別是CPB和NARS兩大高端品牌實(shí)現(xiàn)了增長。

同期，資生堂今年在中國也動(dòng)作頻頻，比如2月，資生堂旗下“貴婦”護(hù)膚品牌御銀座The Ginza天貓旗艦店開業(yè)；4月，其旗下醉象品牌正式進(jìn)駐中國，入駐250家絲芙蘭內(nèi)地門店，預(yù)計(jì)今年底覆蓋300家門店。

結(jié)合上文所述，如果在中國市場表現(xiàn)亮眼的Fine Today成功上市，無疑能成為資生堂集團(tuán)的又一助力，讓后者在中國的高端和大眾兩條業(yè)務(wù)線上實(shí)現(xiàn)雙贏。