界面新聞?dòng)浾?| 富充
界面新聞編輯 | 任雪松
盡管企業(yè)在上一財(cái)年完成了自身的超越，但放之白酒行業(yè)，古井貢酒還面臨著向上突破不易而后來(lái)者猛追的局面。
古井貢酒產(chǎn)自安徽亳州，有“酒中牡丹”之稱、為中國(guó)八大名酒之一。2023年，古井貢酒營(yíng)收如愿站上“200億”梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入202.54億元，同比增長(zhǎng)21.18%；歸母凈利潤(rùn)45.89億元，同比增長(zhǎng)46.01%。2024年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.86億元，同比增長(zhǎng)25.85%；凈利潤(rùn)為20.66億元，同比增長(zhǎng)31.61%。
在白酒行業(yè)上市公司鐵打的“茅、五、洋、汾、瀘”的前五名格局之后，坐在“老六”位置上的古井貢酒與第五位的瀘州老窖還相差近百億營(yíng)收。值得注意的是，排名僅次于古井貢酒的今世緣在2023年剛剛進(jìn)入營(yíng)收百億梯隊(duì)，但凈利潤(rùn)已達(dá)31.36億元，凈利率高于古井貢酒。
省外市場(chǎng)拓展情況，決定了古井貢酒能否提升利潤(rùn)，進(jìn)一步鞏固“江湖排名”。
2023年5月21日，古井貢酒召開(kāi)2023年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，管理層在會(huì)上提及企業(yè)的全國(guó)市場(chǎng)覆蓋率已達(dá)70%，這距離此前2020年底覆蓋80%以上縣市的愿景仍有差異。
“古井貢酒屬于江淮濃香，在華北市場(chǎng)和華南市場(chǎng)的存在感都比較低，因?yàn)槠放普J(rèn)知度沒(méi)有上去，”北京連鎖煙酒店經(jīng)銷商傅麟告訴界面新聞：“古井貢酒目前動(dòng)銷稍好的是年份原漿系列的古20，價(jià)格是近700元/瓶，但在與它相近的次高端條線中，還有青花汾20以及劍南春水晶劍?！?/p>
記者在隨后的市場(chǎng)走訪中也印證了這一點(diǎn)，北京煙酒店中不少未進(jìn)貨古井貢酒旗下產(chǎn)品，大型商超陳列以古20為主，古16、古8較為少見(jiàn)。
全國(guó)化市場(chǎng)開(kāi)拓一直是徽酒的難點(diǎn)，這也是徽酒老大古井貢酒接下來(lái)的突破重點(diǎn)。2018年，兼任古井集團(tuán)和古井貢酒董事長(zhǎng)的梁金輝提出，計(jì)劃到2020年底，消滅全國(guó)空白縣市，完成全國(guó)化，覆蓋80%以上縣市，經(jīng)銷商規(guī)模達(dá)到6000家以上。
截至2023年末，古井貢酒經(jīng)銷商共有4641家，市場(chǎng)覆蓋率也尚有10%的進(jìn)度。從銷售額而言，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)華中區(qū)占比仍高達(dá)逾八成，其他地區(qū)僅不足20%。
去年，古井貢酒華中、華北、華南地區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)分別增長(zhǎng)19.17%、39.01%、26.89%。盡管華北區(qū)增速較快，其收入占比也僅為9.10%，不到總額的十分之一。雖然“大本營(yíng)”華中區(qū)域銷售占比下滑約1.42個(gè)百分點(diǎn)，卻仍然高達(dá)84.47%。
“盡管在安徽省內(nèi)，古井貢酒仍然占據(jù)著最大的市場(chǎng)，但迎駕貢酒這幾年起勢(shì)很猛，老三口子窖也一直在追趕，導(dǎo)致徽酒內(nèi)卷得厲害，在皖南地區(qū)古井貢酒的銷售情況甚至是要弱于另外兩家的，”一位安徽的代理商告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>
安徽是飲酒大省，其省內(nèi)的白酒企業(yè)市場(chǎng)爭(zhēng)奪頗為激烈，全國(guó)20家白酒主業(yè)境內(nèi)上市公司中，皖企占據(jù)四席。
2023年，“徽酒老二”迎駕貢酒在行業(yè)調(diào)整期獲得較為不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.2億元，同比提升22.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.88億元，同比提升34.17%。迎駕貢酒和緊隨其后的口子窖都以安徽省內(nèi)為重點(diǎn)市場(chǎng)，去年，迎駕貢酒省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收占總營(yíng)收67.22%，口子窖的省內(nèi)營(yíng)收占比則八成有余。
古井貢酒一方面要邁向全國(guó)，另一方面也要警惕優(yōu)勢(shì)區(qū)域的市場(chǎng)份額。但從產(chǎn)品定位而言，上述三大徽酒企業(yè)都定位次高端，古井貢酒的主流產(chǎn)品差異化不甚顯著。
2023年財(cái)報(bào)顯示了次高端產(chǎn)品年份原漿系列對(duì)古井貢酒業(yè)績(jī)的帶動(dòng)。去年古井貢酒年份原漿系列產(chǎn)品營(yíng)收超過(guò)總額的76%，達(dá)到154.17億元，同比增長(zhǎng)27.34%；實(shí)現(xiàn)銷量6.35萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.63%，噸價(jià)為24.29萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)5.57%。
相比而言，古井貢酒其他產(chǎn)品條線的表現(xiàn)則較為平淡。去年，古井貢酒系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.16億元，同比增長(zhǎng)7.56%；古井貢酒系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量2.97萬(wàn)噸，同比下降3.83%，噸價(jià)6.79萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)11.84%。黃鶴樓及其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.06億元，同比增長(zhǎng)0.87%；實(shí)現(xiàn)銷量2.52萬(wàn)噸，同比下降19.37%，噸價(jià)為8.76萬(wàn)元/噸。
古井貢酒靠年三十和古30兩個(gè)產(chǎn)品瞄定高端檔次，但該條線突破難度較大。
“在白酒的世界，通常是喝多少錢的酒，辦多少錢的事。比如，喝鐵蓋茅臺(tái)是一個(gè)檔次，喝普通飛天茅臺(tái)又是一個(gè)檔次，年三十在終端售價(jià)也達(dá)到2000余元?！卑拙平?jīng)銷商傅麟告訴記者。
值得注意的還有企業(yè)高額的銷售費(fèi)用。2023年，口子窖不惜支出2413萬(wàn)辦公差旅及招待費(fèi)，同比增長(zhǎng)約144%。宣傳促銷帶來(lái)的成本上升同樣出現(xiàn)于古井貢酒，2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)中，其銷售費(fèi)用都在白酒上市企業(yè)中排名第二。
古井貢酒的2023年銷售費(fèi)用中綜合促銷費(fèi)合計(jì)超過(guò)20.89億元，酒企的促銷費(fèi)主要用于提升市占率，包括商家返利、品牌推廣等銷售費(fèi)用。銷售費(fèi)用通常隨著企業(yè)營(yíng)收、市場(chǎng)規(guī)模的提升而下降。
古井貢酒的銷售費(fèi)用仍居高不下，但其銷售費(fèi)用率處于微降趨勢(shì)。企業(yè)持續(xù)降本增效的能力，將成為未來(lái)盈利情況的風(fēng)向標(biāo)。
延續(xù)上年的良好勢(shì)頭，古井貢酒提出了2024年?duì)I業(yè)目標(biāo)：計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244.50億元，較上年增長(zhǎng)20.72%；計(jì)劃實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額79.50億元，較上年增長(zhǎng)25.55%。全國(guó)化情況、費(fèi)用率改善，都將成為古井貢酒能否達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)的關(guān)鍵。
根據(jù)西南證券研報(bào)，企業(yè)2023年銷售費(fèi)用率同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至26.8%，管理費(fèi)用率微降0.2個(gè)百分點(diǎn)至6.7%，整體費(fèi)用率下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至33.1%。2024Q1銷售費(fèi)用率下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利率提升1.4個(gè)百分點(diǎn)至25.7%。
國(guó)泰君安研報(bào)表示，按季度看，2023Q4、2024Q1銷售費(fèi)用率同比角度持續(xù)回落，經(jīng)營(yíng)效率改善帶來(lái)的費(fèi)率下行對(duì)盈利能力貢獻(xiàn)顯著。后續(xù)公司抬結(jié)構(gòu)、降費(fèi)率、提份額邏輯或延續(xù)。