文|投資界PEdaily 周佳麗
凱雷大手一揮。
投資界獲悉，凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）最新宣布，計(jì)劃通過(guò)公開要約收購(gòu)的方式收購(gòu)日本肯德基公司，并將其私有化退市，本次交易總價(jià)約1300億日元（約合人民幣60億元）。
肯德基日本的大股東三菱商事決定放手。1970年，肯德基在日本開出第一家分店，至今已有54年歷程。五十多年來(lái)，三菱商事一直參與日本肯德基的管理，直到今年決定出售其持有的全部股份。交易即將落地，日本肯德基隨之易主。
執(zhí)掌4250億美元（約合人民幣3萬(wàn)億），凱雷此次出手或是復(fù)制當(dāng)年并購(gòu)麥當(dāng)勞的成功經(jīng)驗(yàn)——去年賣掉手中所有麥當(dāng)勞中國(guó)門店股份，6年實(shí)現(xiàn)超6倍的回報(bào)。
凱雷要買1200家肯德基，出價(jià)60億
這一幕已經(jīng)醞釀多時(shí)。
早在今年初，市場(chǎng)便傳來(lái)日本三菱商事株式會(huì)社（簡(jiǎn)稱：三菱商事）計(jì)劃出售持有的日本肯德基連鎖餐廳全部股份的消息。
三菱商事是日本最大的綜合商社之一，業(yè)務(wù)涵蓋能源、金屬、機(jī)械、化工等多個(gè)領(lǐng)域。1970年，三菱商事和肯德基母公司以50:50的比例合資成立了肯德基日本公司，并在后續(xù)五十年里深度參與這家餐飲巨無(wú)霸在日本市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)管理。1990年，肯德基日本公司在日本完成IPO上市，本周一收盤市值9.1億美元（約合人民幣66億元）。
現(xiàn)在，這家快餐連鎖店在日本經(jīng)營(yíng)約1200家門店。最新財(cái)報(bào)顯示，截至3月份末，肯德基日本公司銷售額增長(zhǎng)11%，達(dá)到1106億日元（約50億元人民幣），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提升62%至58億日元（約2.7億元人民幣）。
目前三菱商事?lián)碛性摴?5%的股份。然而隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化以及競(jìng)爭(zhēng)加劇的餐飲市場(chǎng)，三菱商事決定調(diào)整姿勢(shì)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。信息顯示，近年來(lái)，三菱商事在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了資產(chǎn)剝離和重組，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
于是，肯德基日本公司被擺上了貨架。
很快，多位潛在買家趕來(lái)，其中包括日本餐飲龍頭企業(yè)Colowide，以及PE巨頭凱雷。
根據(jù)公告，凱雷集團(tuán)計(jì)劃以每股6500日元的價(jià)格收購(gòu)日本肯德基的全部流通股，收購(gòu)要約將于5月21日開始，至7月9日結(jié)束。
最新進(jìn)展是，凱雷集團(tuán)已與三菱商事達(dá)成協(xié)議，在收購(gòu)要約成功的情況下，將從三菱商事手中購(gòu)買其持有的日本肯德基股份，之后從三菱之外的股東中收購(gòu)肯德基日本的其它股份，將日本KFC私有化。此次收購(gòu)，總交易金額預(yù)計(jì)1300億日元（約合人民幣60億元）。日本肯德基董事會(huì)也已決議建議股東接受凱雷集團(tuán)的收購(gòu)要約。
至此，站在日本肯德基身后54年的三菱商事即將抽身，超級(jí)PE凱雷將入局，締造今年亞洲私募股權(quán)江湖又一筆超級(jí)Buyout。
剛賣麥當(dāng)勞大賺一筆
在全球PE圈，凱雷聲名顯赫。
成立于1987年，凱雷是全球最大、最多元化的投資公司之一，管理著4250億美元（約合人民幣3萬(wàn)億元）規(guī)模的資產(chǎn)。進(jìn)入亞洲20余年，凱雷已經(jīng)設(shè)立了數(shù)支亞洲并購(gòu)基金和亞洲增長(zhǎng)基金，其中凱雷亞洲基金V（五期）在2018年完成總額65.5億美元的募資，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)亞洲地區(qū)PE融資的最高紀(jì)錄。
那么，凱雷為何此時(shí)買入肯德基？或許可以從這家超級(jí)PE過(guò)往操刀中窺見(jiàn)些許端倪。
去年底，凱雷集團(tuán)宣布，麥當(dāng)勞全球同意收購(gòu)凱雷在麥當(dāng)勞中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門戰(zhàn)略合作公司中持有的少數(shù)股權(quán)。交易完成后，中信聯(lián)合體將繼續(xù)持有52%的股份，麥當(dāng)勞全球作為少數(shù)股東，持股比例將由20%增加到48%。
回想2017年初，凱雷聯(lián)手中信集團(tuán)以20.8億美元的價(jià)格拿下麥當(dāng)勞中國(guó)20年經(jīng)營(yíng)權(quán)，才有了今天的“金拱門”。據(jù)悉，凱雷以18億美金的價(jià)格出掉了所持麥當(dāng)勞中國(guó)業(yè)務(wù)的全部股份，六年獲得6.7倍的回報(bào)——這是他們?cè)谥袊?guó)的最佳交易之一。
霸氣抄底餐飲，凱雷大賺一筆。說(shuō)起來(lái)，凱雷對(duì)亞太地區(qū)的大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)一直充滿興趣。
2022年第四季度，在餐飲寒冬之中，凱雷收購(gòu)了連鎖餐飲品牌“爭(zhēng)鮮回轉(zhuǎn)壽司”的母公司爭(zhēng)鮮股份有限公司，一舉拿下26%的股份，與公司掌舵人陳氏家族共同控制爭(zhēng)鮮。起源于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，爭(zhēng)鮮由陳津秋（Stanley Chen）于1996年創(chuàng)立，是中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)最大的回轉(zhuǎn)壽司品牌，同時(shí)也遍及中國(guó)香港和內(nèi)地地區(qū)，累計(jì)坐擁超400家門店。
同一年，凱雷還收購(gòu)總部位于上海的彩妝包材商HCP。這是一家主要生產(chǎn)口紅、粉盒、睫毛膏等彩妝包材和護(hù)膚包材的企業(yè)。目前，HCP在中國(guó)共有多家工廠，其中在蘇州有1家，上海和淮安分別有2家，服務(wù)的品牌包含寶潔、歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、資生堂等國(guó)際巨頭，以及完美日記、花西子等中國(guó)新銳頭部品牌。
低迷的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，PE們?cè)诖笙M(fèi)并購(gòu)上找到了興奮點(diǎn)。
此前，晨壹基金曾發(fā)文指出，過(guò)去兩年全球并購(gòu)金額累計(jì)下滑48%，但全球消費(fèi)并購(gòu)金額兩年只累計(jì)下滑22%，其中2023年還上升10%，全年交易金額達(dá)到2100億美元。而回顧2023年，全球前十大消費(fèi)類并購(gòu)中有6起都是食品、個(gè)護(hù)類必需品，還有2起是高端奢侈品。
道理不難理解：眼前的世界依然充滿不確定性，但無(wú)論如何，民以食為天，吃穿住行永遠(yuǎn)是剛需，大消費(fèi)屬于永不落幕的產(chǎn)業(yè)，任何行業(yè)終將回歸到消費(fèi)。
2024，大并購(gòu)序幕，現(xiàn)在是出手的好時(shí)機(jī)嗎？
嗅覺(jué)靈敏的老牌PE們已經(jīng)在行動(dòng)。凱雷在今年一季度宣布了亞太地區(qū)重要人事任命——馮軍元女士（Janine Feng）將擔(dān)任凱雷投資集團(tuán)新增設(shè)的亞太區(qū)（日本除外）副主席；楊凌女士（Ling Yang）被任命為凱雷投資集團(tuán)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人。
而追溯兩位女高管的職業(yè)生涯，她們?cè)诓①?gòu)圈頗有建樹，操刀了不少耳熟能詳?shù)腂uyout案例。此次任命也正值凱雷推進(jìn)亞洲地區(qū)控股權(quán)并購(gòu)的戰(zhàn)略性部署之際，信號(hào)不言而喻。
不久前，銀湖資本官宣旗下第七只旗艦基金Silver Lake Partners VII，規(guī)模205億美元（約合人民幣1480億元），創(chuàng)下了2024迄今最大募資。毫不例外，新基金的方向也瞄準(zhǔn)了大并購(gòu)，其中邏輯正如銀湖資本聯(lián)席CEO Greg Mondre所說(shuō)的那樣——“當(dāng)賭注越大時(shí)，回報(bào)就會(huì)越高。”
如此種種，是超級(jí)PE偏好并購(gòu)交易的一縷寫照。
波動(dòng)起伏的世界里，他們?cè)诿χ?。?dāng)標(biāo)的估值下行至低位，項(xiàng)目變得便宜，家底雄厚的大鱷們開始尋覓可收入囊中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
今年，我們看到黑石、KKR等華爾街PE巨頭爭(zhēng)搶資產(chǎn)的身影。黑石掌門人蘇世民判斷認(rèn)為，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)將更加頻繁地出售手中的資產(chǎn)，并購(gòu)層面的交易活動(dòng)將有所增加，黑石將在市場(chǎng)復(fù)蘇、投資標(biāo)的價(jià)格開始上漲之前加大投資力度。
而在大洋彼岸的中國(guó)，并購(gòu)潮同樣涌起。隨著IPO政策整體收緊，并購(gòu)被寄予了厚望，成為私募股權(quán)行業(yè)頻繁被提起的話題。今年，這里也誕生了多筆轟動(dòng)的并購(gòu)案。
頗具風(fēng)向標(biāo)意味的一幕是，原阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼CEO張勇在今年3月正式加盟晨壹基金，和創(chuàng)始人劉曉丹共同擔(dān)任管理合伙人，聚焦并購(gòu)?fù)顿Y新未來(lái)。
每一次市場(chǎng)調(diào)整都不是簡(jiǎn)單的重復(fù)，總會(huì)出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性變化。而這一次，并購(gòu)終于成為關(guān)鍵主題，一個(gè)風(fēng)起云涌的嶄新時(shí)代也許正拉開序幕。