正在閱讀:

【深度】高存低貸,財(cái)務(wù)公司成上市公司隱秘的“資金黑洞”

掃一掃下載界面新聞APP

【深度】高存低貸,財(cái)務(wù)公司成上市公司隱秘的“資金黑洞”

如何通過財(cái)務(wù)公司玩轉(zhuǎn)上市公司?

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏 陳慧東

存放在財(cái)務(wù)公司的巨額存款開始計(jì)提減值準(zhǔn)備,股價(jià)持續(xù)下跌,ST億利600277.SH)已觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)。

4月底,ST億利發(fā)出一份被年審會(huì)計(jì)師出具保留意見的年報(bào),上市公司存放在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的近40億元存款顯露“暴雷”跡象。五一假期后開盤第一天,ST億利股價(jià)直接一字跌停。5月28日,該股繼續(xù)跌停,報(bào)0.88元/股,市值31.3億元。從5月6日至5月28日的17個(gè)交易日,ST億利收16個(gè)跌停板,跌幅57%。

5月24日,ST億利發(fā)布“公司股票可能存在因股價(jià)低于1元而終止上市的風(fēng)險(xiǎn)”風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

作為難兄難弟,“東旭系”兩兄弟上市公司日子也不好過。

5月上旬,“東旭系”東旭光電(000413.SZ)、東旭藍(lán)天(000040.SZ)爆出合計(jì)逾百億資金被封鎖在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。5月13日,因年報(bào)難產(chǎn),兩家公司均收到證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》。東旭光電和東旭藍(lán)天表示,公司目前正在加緊推進(jìn)年報(bào),力保不被退市,當(dāng)前公司經(jīng)營正常,人員工資均能正常發(fā)放。東旭光電稱:目前鎖在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司中的大額資金支取困難,用于日常工資發(fā)放和稅款等小額資金可從中支取。

ST億利和東旭光電、東旭藍(lán)天共同的問題是,上市公司大量貨幣資金存放在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司,如今卻支取困難。

當(dāng)下部分財(cái)務(wù)公司正成為資金占用的隱秘通道。相關(guān)違規(guī)案例中,上市公司資金通過關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)出體外流轉(zhuǎn),關(guān)聯(lián)交易都被隱匿或不被披露,直至流動(dòng)性暴雷才浮出水面。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì),截至5月25日A股5000余家上市公司中,至少有347家上市公司在2023年與關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司存在存貸款業(yè)務(wù),其中約9成為國企,余下的33家均為民營上市公司。5月以來相繼暴雷的ST億利和“東旭系”兩兄均為民營上市公司。

上市公司和關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司之間究竟藏著一個(gè)怎樣的世界?

高存低貸,上市公司“輸血”財(cái)務(wù)公司

  • 界面新聞了解到,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。集團(tuán)財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)旗下的上市公司之間簽署《金融服務(wù)協(xié)議》,前者為上市公司提供資金結(jié)算、授信融資、資金管理、銀行承兌匯票貼現(xiàn)等金融服務(wù)。

廈門大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授黃世忠對界面新聞表示:從財(cái)務(wù)角度看,集團(tuán)公司要提高資金的使用效率,集團(tuán)通常會(huì)采取集權(quán)制的管理模式,對資金進(jìn)行統(tǒng)一歸集和調(diào)配,從提高資金使用效率。

一位銀行相關(guān)工作人員告訴記者,財(cái)務(wù)公司相當(dāng)于集團(tuán)內(nèi)部的銀行,集團(tuán)下控股公司會(huì)把資金存入集團(tuán)財(cái)務(wù)公司,由財(cái)務(wù)公司對資金做統(tǒng)籌處理。財(cái)務(wù)公司也可以借款給上市公司,借款利率一般比銀行還低。

此前據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,2023年8成上市公司對所在的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是資金凈輸出者,只有約兩成是資金凈輸入者。根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì),33家民營上市公司,多數(shù)拿出超2成的貨幣資金存至關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司,但從財(cái)務(wù)公司貸款者卻屈指可數(shù)。關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司與上市公司均隸屬于同一控股股東。

統(tǒng)計(jì)與制圖:尹靖霏,陳慧東,數(shù)據(jù)來源:2023年33家上市公司年報(bào)

截至2023年末,33家民營上市公司中,其存放在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的資金占當(dāng)期上市公司總貨幣資金超90%的有承德露露(000848.SZ、順發(fā)恒業(yè)(000631.SZ、萬向德農(nóng)(600371.SH)、ST億利600277.SH);存放資金占比超50%的華泰股份(600308.SH)、新 希 望(000876.SZ)、萬向錢潮(000559.SZ)、正泰電器(601877.SH)、東方集團(tuán)(600811.SH)、七匹狼(002029.SZ)、伊泰B股(900948.SH)、津藥藥業(yè)(600488.SH)。

  • 承德露露、順發(fā)恒業(yè)、萬向錢潮、萬向德農(nóng)均屬于“萬向系”,其實(shí)控人為魯偉鼎。截至2023年末,承德露露、順發(fā)恒業(yè)、萬向德農(nóng)把自家近100%的貨幣資金都存入了萬向財(cái)務(wù)有限公司,分別存入了31億元和49億元和4.7億元,但2023年末貸款余額卻為0元。萬向錢潮將自家近6成的資金,即近31億元存入萬象財(cái)務(wù)公司,而貸款余額僅約5億元。
  • 已經(jīng)暴雷的ST億利,2023年末將自家約90%的貨幣資金,即39億元存入了億利集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,期末從該財(cái)務(wù)公司的貸款金額為0元。
  • 津藥藥業(yè)2023年末將自家約8成的資金,即5.9億元存入了天津醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,但同期從該財(cái)務(wù)公司的貸款數(shù)為0元。

相較于前述幾家上市公司,華泰股份、正泰電器和東方集團(tuán)還能從財(cái)務(wù)公司獲得一定的貸款,但依舊是關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的資金凈輸入者。

  • 華泰股份將自家近6成的資金,即12億元存入了華泰集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款余額為4億元。
  • 正泰電器將自家超5成的資金,即64.65億元存入了正泰財(cái)務(wù)公司,2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款余額為12.7億元。
  • 東方集團(tuán)2023年將自家超7成的資金,即23.33億元存入了東方集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,但2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款額為13億元。
  • 伊泰B股2023年將自家近9成的資金,即約113億元存入了內(nèi)蒙古伊泰財(cái)務(wù)有限公司,同期末貸款余額為50億元。

根據(jù)界面新聞的統(tǒng)計(jì),33家民營上市公司根據(jù)存款期限不同,關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司給予的存款利率在0.25%至4.1%之間,多數(shù)低于3%,從關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的貸款利率多在3%至5%之間。海亮股份證券部對界面新聞表示:“相較于銀行的存貸款利率,財(cái)務(wù)公司的存款利率更高,貸款利率更低?!?/span>

上市公司將資金存入關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的同時(shí),卻舍近求遠(yuǎn),從銀行等外部獲得融資的規(guī)模巨大。他們?yōu)楹尾贿x擇低成本、強(qiáng)關(guān)系的關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司貸款呢?

對于此,通用股份董秘辦稱:“我們每年都會(huì)和關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司簽訂協(xié)議,規(guī)定存貸款的額度。公司主營業(yè)務(wù)為輪胎制造與銷售,單個(gè)項(xiàng)目資金需求大,但從關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司貸款是有額度限制的,不能覆蓋到單個(gè)項(xiàng)目的資金需求,在項(xiàng)目籌備前期我們會(huì)與銀行溝通貸款的事情。同時(shí)部分項(xiàng)目從銀行貸款可獲得國家補(bǔ)貼,有時(shí)還有稅收優(yōu)惠。所以我們會(huì)優(yōu)先考慮外部融資貸款。

或許原因不僅僅于此。一家上市公司董秘辦對界面新聞表示,集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)的正規(guī)金融公司,上市公司將資金存入其中是合法合規(guī)的,我們存入財(cái)務(wù)公司都需簽訂金融協(xié)議,但金融協(xié)議并不是強(qiáng)制性的,即上市公司不是必須將資金存至關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司。

在資金歸集背后,財(cái)務(wù)公司的弊端逐漸顯示。一是有些財(cái)務(wù)公司正成為資金占用的隱蔽通道;二是,其涉案金額較大。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道,自2023年以來,就有超過20家財(cái)務(wù)公司收到金融監(jiān)管總局或派出機(jī)構(gòu)開出的行政處罰罰單,處罰事由包括存貸款業(yè)務(wù)違規(guī)、信貸資金被挪用、內(nèi)控制度執(zhí)行不到位、高管長期缺位等。

新希望董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,公司存放在財(cái)務(wù)公司的資金不存在非經(jīng)營性占用等問題,“證監(jiān)會(huì)都有防范侵占中小股東權(quán)益的要求,包括對于關(guān)聯(lián)交易方面,以及在財(cái)務(wù)公司的存款利率要高于行業(yè)水平。”

通用股份董秘辦稱:我們存入關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的資金一般可隨時(shí)支取,財(cái)務(wù)公司首先要保證我們上市公司的資金需求,我們控股股東是紅豆集團(tuán),不會(huì)存在資金違規(guī)占用問題。

東旭光電董秘辦稱,控股股東和我們之間是相互獨(dú)立的,前者是不能干預(yù)公司內(nèi)部經(jīng)營和管理的。

目前因集團(tuán)財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)資金暴雷,甚至戴帽退市的民營上市公司屢見不鮮,這恐還只是冰山一角。

利用財(cái)務(wù)公司多元化跑馬圈地

根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì),前述33家民營上市公司背后均矗立著一家家集團(tuán)公司,這些集團(tuán)公司均有業(yè)務(wù)多元化屬性,有的甚至帶有官商結(jié)合的影子。

“集團(tuán)公司會(huì)通過設(shè)立很多相互控股公司,構(gòu)建如同蜘蛛網(wǎng)一般的關(guān)系網(wǎng)控制財(cái)務(wù)公司和上市公司?!币晃还夥I(lǐng)域上市公司高層告訴界面新聞?dòng)浾撸耙话銚碛胸?cái)務(wù)公司的多是多元發(fā)展的集團(tuán)公司?,F(xiàn)實(shí)中存在的一種情況是政府業(yè)務(wù)的項(xiàng)目款難以及時(shí)到賬,集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司,先把最富的上市公司的錢拿過來,相當(dāng)于父母要求孩子上交壓歲錢,又把這些錢分給其他的兄弟姐妹?!?/span>

這些集團(tuán)公司的多元化擴(kuò)張意味著對資金需求量巨大,伴隨著這些公司的行業(yè)周期下行或擴(kuò)張不及預(yù)期,又加劇了其資金需求,上市公司就成了集團(tuán)的“融資工具”。

以ST億利的控股股東億利集團(tuán)為例,其業(yè)務(wù)涉足光氫治沙、煤化工、醫(yī)藥康養(yǎng)等領(lǐng)域。但公司經(jīng)營不善的同時(shí),不斷激進(jìn)地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張,尤其是煤化工板塊,投入巨大但盈利能力差。

財(cái)務(wù)公司底下一般會(huì)有一個(gè)做重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司。這涉及到錢從財(cái)務(wù)公司如何出去的問題,如果直接把財(cái)務(wù)公司的錢轉(zhuǎn)給關(guān)聯(lián)企業(yè),就涉及到關(guān)聯(lián)交易會(huì)被監(jiān)管。但集團(tuán)下面公司如果有大宗業(yè)務(wù),就很簡單,直接將款項(xiàng)以經(jīng)營之名用作大宗業(yè)務(wù)。”上述公司人士稱。

安徽一位擬上市公司董秘告訴界面新聞?dòng)浾?,“民營上市公司的資金也不好監(jiān)管,本來上市公司募投項(xiàng)目的資金歸證監(jiān)會(huì)管,證監(jiān)會(huì)管得很好。但一旦募投項(xiàng)目提前完結(jié)、變換用途,那部分錢就可以直接補(bǔ)流,就不歸證監(jiān)會(huì)管了。而且這些資金流向集團(tuán)下面的非上市公司,這些公司是不用信披的,投資者也根本無從知道這些錢的流向。集團(tuán)把上市公司資金通過財(cái)務(wù)公司通道轉(zhuǎn)移到體外,又進(jìn)一步加劇了其資金占用態(tài)勢?!?/strong>

近期“東旭系”的暴雷就與掌門人李兆廷的瘋狂擴(kuò)張不無關(guān)系

  • 作為資本市場的老手,李兆廷將集團(tuán)從一家名不見經(jīng)傳的玻璃制造設(shè)備生產(chǎn)商,發(fā)展成為坐擁三家上市公司、橫跨多個(gè)行業(yè)、資產(chǎn)超過2000億元的集團(tuán),只用了不到十年。主營業(yè)務(wù)從此前的光電顯示材料開始逐步涉及到石墨烯、建筑安裝、裝備及技術(shù)服務(wù)、新能源汽車、電子通訊產(chǎn)品。與此同時(shí),東旭集團(tuán)還將觸角伸至金融領(lǐng)域,相繼收購了衡水銀行、西藏金融租賃、金鷹基金等三塊金融牌照。

萬向系多元化擴(kuò)張也尤為典型。

  • 萬向錢潮、承德露露、萬向德農(nóng)和順發(fā)恒業(yè)4家上市公司均隸屬于萬向系。該集團(tuán)由浙商教父、傳奇浙商魯冠球創(chuàng)立,2017年由其兒子魯偉鼎接班。萬向控股涉及了多個(gè)投資領(lǐng)域,參控股的金融機(jī)構(gòu)多達(dá)20家,擁有信托、銀行、保險(xiǎn)、基金、支付、期貨等牌照,還參股了華誼兄弟、廣汽集團(tuán)等上市公司。2002年7月萬向系成立了萬向財(cái)務(wù)公司,這4家上市公司成為萬向財(cái)務(wù)公司的主要資金供給者。

另如“海信系”,海信家電(000921.SZ)、乾照光電(300102.SZ)、海信視像(600060.SH)均隸屬于海信系。

  • 天眼查顯示,這3家上市公司的幕后第一大股東均為海信集團(tuán)控股股份有限公司(下稱海信集團(tuán)控股)。海信集團(tuán)控股直接控股參股的企業(yè)就達(dá)數(shù)十家,除家電這一主營業(yè)務(wù)外,還涉足智慧交通、精準(zhǔn)醫(yī)療和光通信,旗下還有金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療等子公司。海信集團(tuán)控股持有海信財(cái)務(wù)公司73%的股份。2023年末海信家電在海信財(cái)務(wù)公司的存款余額153.38億元,貸款余額僅為1.1億元。

東方系”也有強(qiáng)勁的資金歸集動(dòng)力。

  • 東方集團(tuán)參控股四家上市公司:東方集團(tuán)、聯(lián)合能源集團(tuán)00467.HK、民生銀行600016.SH、01988.HK、錦州港600190.SH、900952.SH,主要投資和經(jīng)營現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及健康食品、石油天然氣及新能源、信息安全、金融、資源物產(chǎn)、港口交通、新型城鎮(zhèn)化開發(fā)七大產(chǎn)業(yè)

“正泰系”也是其中的一員。

  • 天眼查顯示,正泰集團(tuán)直接控股和參股的上市公司近50家,除去能源公司外,還參股了銀行、小額貸公司、房地產(chǎn)和高鐵開發(fā)等公司。正泰電器將自家超5成的資金,即64.65億元存入了正泰財(cái)務(wù)公司,2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款余額為12.7億元。

上市公司淪為融資平臺(tái)

作為集團(tuán)下設(shè)的“影子銀行”,有些財(cái)務(wù)公司淪為集團(tuán)對上市公司進(jìn)行違規(guī)資金占用的隱秘通道。除了自身業(yè)務(wù)沉淀下真金白銀外,上市公司可借助上市平臺(tái)優(yōu)勢,通過增發(fā)、發(fā)債、銀行貸款等方式多元化籌集資金,而這些資金往往歸集到關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司。同時(shí),上市公司控股股東也不閑著,利用股權(quán)質(zhì)押等方式籌措資金。

以“萬向系”為例,近幾年來,萬向財(cái)務(wù)成為了“萬向系”的資金流動(dòng)中心。四家上市公司在萬向財(cái)務(wù)存款長期維持在百億元以上。

“支援”萬向財(cái)務(wù)的承德露露,其資金主要來自主營業(yè)務(wù)沉淀下的真金白銀。2020年至2023年其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流在6.16億元至6.88億元之間。

順發(fā)恒業(yè)“支援”萬向財(cái)務(wù)的資金則包括來自定增。在萬向系于2008年入主后,順發(fā)恒業(yè)2016年定向募資約16億元。

除主營業(yè)務(wù)沉淀下真金白銀外,萬向錢潮還通過外債向萬向財(cái)務(wù)“輸血”。數(shù)據(jù)顯示,2023年末萬向錢潮短期借款達(dá)35.54億元,1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)9.97,長期負(fù)債達(dá)1.66億元,僅從銀行就借貸了47.17億元。

根據(jù)萬向錢潮發(fā)布的《關(guān)于萬向財(cái)務(wù)有限公司的風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告》,截至2023年年末,萬向財(cái)務(wù)公司吸收存款余額為207.65億元,發(fā)放貸款余額為175.86億元。2023年末,旗下4家上市公司存入萬向財(cái)務(wù)的資金合計(jì)達(dá)115.66億元,以此計(jì)算,截至2023年年末,萬向財(cái)務(wù)公司超過一半的存款來源于上述四家“萬向系”上市公司。

2024年4月16日,承德露露與萬向財(cái)務(wù)再度簽訂《金融服務(wù)協(xié)議》,約定2024年至2025年5月31日承德露露在萬向財(cái)務(wù)賬戶的日存款余額最高不超過32億元。

東旭系上市公司把通過定增“支援”財(cái)務(wù)公司的方式玩得輕車熟路。當(dāng)前,東旭光電、東旭藍(lán)天的逾百億元資金“鎖”在“東旭系”財(cái)務(wù)公司。在2015年東旭系入主后,東旭藍(lán)天在2016年和2018年通過2次定增合計(jì)募資115億元。自2013年借殼上市后,東旭光電通過五花八門項(xiàng)目從市場拿錢——累計(jì)增發(fā)5次,發(fā)行30.68億股,募集資金273億元。除此之外,借款也成為2家上市公司的常規(guī)操作。

除了上市平臺(tái)融資、借債外,控股股東質(zhì)押股權(quán)融資也是常用工具。

以ST億利為利,截至2023年末,控股股東億利資源集團(tuán)有限公司已經(jīng)將持有的100%股份全部質(zhì)押出去了。質(zhì)押方多來自于內(nèi)蒙古,比如質(zhì)押給內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司4400萬股,質(zhì)押給中國建設(shè)銀行股份有限公司內(nèi)蒙古自治區(qū)分行營業(yè)部1.7億股。

數(shù)據(jù)來源:choice,手工制圖

自身虛開商票,同業(yè)拆借

相較于利用上市公司的平臺(tái)歸集資金,借助自身獲得的金融牌照財(cái)務(wù)公司獲得更大的融資自由度。商業(yè)承兌匯票和將同業(yè)拆借作為長期融資工具,尤其是前者讓集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的融資行為更加如虎添翼。

其一,財(cái)務(wù)公司又是如何玩轉(zhuǎn)商票的?

國有銀行開出的承兌匯票是一定可以到期兌付的,商業(yè)承兌匯票是企業(yè)開出的,一般都是大型企業(yè)才能開,比銀行開出的承兌匯票風(fēng)險(xiǎn)更高一些。

位于河南鄭州的一家五大行營業(yè)部工作人員對界面新聞表示,此前企業(yè)開具商業(yè)承兌匯票需要向銀行繳納保證金,保證金的多寡決定了企業(yè)能開出多少商票。但集團(tuán)財(cái)務(wù)公司憑借金融牌照可發(fā)行商票,無需保證金的資金數(shù)額限制。比如,2016年,在寶塔石化財(cái)務(wù)公司成立之后,寶塔石化可以不用交納保證金就可以簽發(fā)財(cái)票(統(tǒng)計(jì)中財(cái)票計(jì)入銀票),票據(jù)融資逐漸成為寶塔石化融資的主要方式,即通過簽發(fā)不具有真實(shí)貿(mào)易背景的票來獲得“融資”。

現(xiàn)實(shí)場景中,商票在供應(yīng)鏈中常常被用作支付手段。一家全國前十大城商行的工作人員稱:“商票在集團(tuán)內(nèi)部或在公司供應(yīng)鏈體系中才作為支付方式推廣。承兌商票的財(cái)務(wù)公司及背后的集團(tuán)比較強(qiáng)勢,如果不用商票,他們就不和你玩。”

商票背后可操作的空間尤為廣。

“商票是企業(yè)開出的白條,沒有兜底,是純信用的性質(zhì)。集團(tuán)公司往往會(huì)借財(cái)務(wù)公司成立很多商票公司,企業(yè)性質(zhì)一般是商貿(mào)物流公司為主,可以開大額有背書的轉(zhuǎn)賬憑證?!鄙鲜龉夥I(lǐng)域上市公司高層稱,比如做煤炭行業(yè),企業(yè)可以開商票做國際貿(mào)易,另外,商票存在非法吸儲(chǔ)的性質(zhì),而且“想開多少開多少”。在2017、2018年一些企業(yè)開出的商票最高利率可以達(dá)到23%,現(xiàn)實(shí)是企業(yè)在商票到期后根本就無法兌付,“擱在現(xiàn)在就是本金就沒了”。

上述合肥擬上市公司董秘稱,“票據(jù)法要求所有票據(jù)都要有真實(shí)業(yè)務(wù)在后面做支撐,原因就在于集團(tuán)公司通過發(fā)商票的玩法太多了——走報(bào)銷、撐收入、抵稅等等。”

其二,除去商票,同業(yè)拆借也是具有相應(yīng)牌照的財(cái)務(wù)公司融資慣用的玩法。

界面新聞了解到,同業(yè)拆借是指銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)之間相互融通短期資金的行為。通過相關(guān)審批,銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、基金管理公司、證券公司、信托公司、城鄉(xiāng)信用聯(lián)社、金融租賃公司均可進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場。

金融律師高慧告訴界面新聞?dòng)浾撸巴瑯I(yè)拆借在財(cái)務(wù)公司很常見,比如公司有一筆3億元的借款今天到期,但是沒錢還,就可以從別處借款先把這筆款項(xiàng)還了,到期后再去別處借。將短期的同業(yè)拆借作為長期的工具,就相當(dāng)于利用規(guī)則漏洞去玩資金。”

一家上市的城商行工作人員對界面新聞表示:同業(yè)拆借一般期限是數(shù)天到三四個(gè)月不等,拆借利率相對較高,銀行間的同業(yè)拆借規(guī)模很大,上百億元都很常見。一般而言,與銀行間的同業(yè)拆借相比,與集團(tuán)財(cái)務(wù)公司之間的同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)更大,大家一般不在明面上進(jìn)行,業(yè)務(wù)較為隱秘,拆借的資金規(guī)模相對有限,一般為1億元至數(shù)億元之間

2024年4月29日,金融監(jiān)管總局再次發(fā)文重申,嚴(yán)禁財(cái)務(wù)公司將同業(yè)拆借業(yè)務(wù)變相作為長期融入資金的工具;不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

萬向錢潮

1.7k
  • 萬向錢潮:固態(tài)電池研發(fā)與量產(chǎn)進(jìn)程正常推進(jìn)中
  • 萬向錢潮(000559.SZ)資產(chǎn)重組,正在推進(jìn)盡職調(diào)查、審計(jì)、評估等各項(xiàng)工作

評論

暫無評論哦,快來評價(jià)一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號(hào)

微博

【深度】高存低貸,財(cái)務(wù)公司成上市公司隱秘的“資金黑洞”

如何通過財(cái)務(wù)公司玩轉(zhuǎn)上市公司?

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏 陳慧東

存放在財(cái)務(wù)公司的巨額存款開始計(jì)提減值準(zhǔn)備,股價(jià)持續(xù)下跌,ST億利600277.SH)已觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)。

4月底,ST億利發(fā)出一份被年審會(huì)計(jì)師出具保留意見的年報(bào),上市公司存放在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的近40億元存款顯露“暴雷”跡象。五一假期后開盤第一天,ST億利股價(jià)直接一字跌停。5月28日,該股繼續(xù)跌停,報(bào)0.88元/股,市值31.3億元。從5月6日至5月28日的17個(gè)交易日,ST億利收16個(gè)跌停板,跌幅57%。

5月24日,ST億利發(fā)布“公司股票可能存在因股價(jià)低于1元而終止上市的風(fēng)險(xiǎn)”風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

作為難兄難弟,“東旭系”兩兄弟上市公司日子也不好過。

5月上旬,“東旭系”東旭光電(000413.SZ)、東旭藍(lán)天(000040.SZ)爆出合計(jì)逾百億資金被封鎖在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。5月13日,因年報(bào)難產(chǎn),兩家公司均收到證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》。東旭光電和東旭藍(lán)天表示,公司目前正在加緊推進(jìn)年報(bào),力保不被退市,當(dāng)前公司經(jīng)營正常,人員工資均能正常發(fā)放。東旭光電稱:目前鎖在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司中的大額資金支取困難,用于日常工資發(fā)放和稅款等小額資金可從中支取。

ST億利和東旭光電、東旭藍(lán)天共同的問題是,上市公司大量貨幣資金存放在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司,如今卻支取困難。

當(dāng)下部分財(cái)務(wù)公司正成為資金占用的隱秘通道。相關(guān)違規(guī)案例中,上市公司資金通過關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)出體外流轉(zhuǎn),關(guān)聯(lián)交易都被隱匿或不被披露,直至流動(dòng)性暴雷才浮出水面。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì),截至5月25日A股5000余家上市公司中,至少有347家上市公司在2023年與關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司存在存貸款業(yè)務(wù),其中約9成為國企,余下的33家均為民營上市公司。5月以來相繼暴雷的ST億利和“東旭系”兩兄均為民營上市公司。

上市公司和關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司之間究竟藏著一個(gè)怎樣的世界?

高存低貸,上市公司“輸血”財(cái)務(wù)公司

  • 界面新聞了解到,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。集團(tuán)財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)旗下的上市公司之間簽署《金融服務(wù)協(xié)議》,前者為上市公司提供資金結(jié)算、授信融資、資金管理、銀行承兌匯票貼現(xiàn)等金融服務(wù)。

廈門大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授黃世忠對界面新聞表示:從財(cái)務(wù)角度看,集團(tuán)公司要提高資金的使用效率,集團(tuán)通常會(huì)采取集權(quán)制的管理模式,對資金進(jìn)行統(tǒng)一歸集和調(diào)配,從提高資金使用效率。

一位銀行相關(guān)工作人員告訴記者,財(cái)務(wù)公司相當(dāng)于集團(tuán)內(nèi)部的銀行,集團(tuán)下控股公司會(huì)把資金存入集團(tuán)財(cái)務(wù)公司,由財(cái)務(wù)公司對資金做統(tǒng)籌處理。財(cái)務(wù)公司也可以借款給上市公司,借款利率一般比銀行還低。

此前據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,2023年8成上市公司對所在的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是資金凈輸出者,只有約兩成是資金凈輸入者。根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì),33家民營上市公司,多數(shù)拿出超2成的貨幣資金存至關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司,但從財(cái)務(wù)公司貸款者卻屈指可數(shù)。關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司與上市公司均隸屬于同一控股股東。

統(tǒng)計(jì)與制圖:尹靖霏,陳慧東,數(shù)據(jù)來源:2023年33家上市公司年報(bào)

截至2023年末,33家民營上市公司中,其存放在關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的資金占當(dāng)期上市公司總貨幣資金超90%的有承德露露(000848.SZ、順發(fā)恒業(yè)(000631.SZ、萬向德農(nóng)(600371.SH)、ST億利600277.SH);存放資金占比超50%的華泰股份(600308.SH)、新 希 望(000876.SZ)、萬向錢潮(000559.SZ)、正泰電器(601877.SH)、東方集團(tuán)(600811.SH)、七匹狼(002029.SZ)、伊泰B股(900948.SH)、津藥藥業(yè)(600488.SH)。

  • 承德露露、順發(fā)恒業(yè)、萬向錢潮、萬向德農(nóng)均屬于“萬向系”,其實(shí)控人為魯偉鼎。截至2023年末,承德露露、順發(fā)恒業(yè)、萬向德農(nóng)把自家近100%的貨幣資金都存入了萬向財(cái)務(wù)有限公司,分別存入了31億元和49億元和4.7億元,但2023年末貸款余額卻為0元。萬向錢潮將自家近6成的資金,即近31億元存入萬象財(cái)務(wù)公司,而貸款余額僅約5億元。
  • 已經(jīng)暴雷的ST億利,2023年末將自家約90%的貨幣資金,即39億元存入了億利集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,期末從該財(cái)務(wù)公司的貸款金額為0元。
  • 津藥藥業(yè)2023年末將自家約8成的資金,即5.9億元存入了天津醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,但同期從該財(cái)務(wù)公司的貸款數(shù)為0元。

相較于前述幾家上市公司,華泰股份、正泰電器和東方集團(tuán)還能從財(cái)務(wù)公司獲得一定的貸款,但依舊是關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的資金凈輸入者。

  • 華泰股份將自家近6成的資金,即12億元存入了華泰集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款余額為4億元。
  • 正泰電器將自家超5成的資金,即64.65億元存入了正泰財(cái)務(wù)公司,2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款余額為12.7億元。
  • 東方集團(tuán)2023年將自家超7成的資金,即23.33億元存入了東方集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,但2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款額為13億元。
  • 伊泰B股2023年將自家近9成的資金,即約113億元存入了內(nèi)蒙古伊泰財(cái)務(wù)有限公司,同期末貸款余額為50億元。

根據(jù)界面新聞的統(tǒng)計(jì),33家民營上市公司根據(jù)存款期限不同,關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司給予的存款利率在0.25%至4.1%之間,多數(shù)低于3%,從關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的貸款利率多在3%至5%之間。海亮股份證券部對界面新聞表示:“相較于銀行的存貸款利率,財(cái)務(wù)公司的存款利率更高,貸款利率更低。”

上市公司將資金存入關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的同時(shí),卻舍近求遠(yuǎn),從銀行等外部獲得融資的規(guī)模巨大。他們?yōu)楹尾贿x擇低成本、強(qiáng)關(guān)系的關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司貸款呢?

對于此,通用股份董秘辦稱:“我們每年都會(huì)和關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司簽訂協(xié)議,規(guī)定存貸款的額度。公司主營業(yè)務(wù)為輪胎制造與銷售,單個(gè)項(xiàng)目資金需求大,但從關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司貸款是有額度限制的,不能覆蓋到單個(gè)項(xiàng)目的資金需求,在項(xiàng)目籌備前期我們會(huì)與銀行溝通貸款的事情。同時(shí)部分項(xiàng)目從銀行貸款可獲得國家補(bǔ)貼,有時(shí)還有稅收優(yōu)惠。所以我們會(huì)優(yōu)先考慮外部融資貸款。

或許原因不僅僅于此。一家上市公司董秘辦對界面新聞表示,集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)的正規(guī)金融公司,上市公司將資金存入其中是合法合規(guī)的,我們存入財(cái)務(wù)公司都需簽訂金融協(xié)議,但金融協(xié)議并不是強(qiáng)制性的,即上市公司不是必須將資金存至關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司。

在資金歸集背后,財(cái)務(wù)公司的弊端逐漸顯示。一是有些財(cái)務(wù)公司正成為資金占用的隱蔽通道;二是,其涉案金額較大。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道,自2023年以來,就有超過20家財(cái)務(wù)公司收到金融監(jiān)管總局或派出機(jī)構(gòu)開出的行政處罰罰單,處罰事由包括存貸款業(yè)務(wù)違規(guī)、信貸資金被挪用、內(nèi)控制度執(zhí)行不到位、高管長期缺位等

新希望董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,公司存放在財(cái)務(wù)公司的資金不存在非經(jīng)營性占用等問題,“證監(jiān)會(huì)都有防范侵占中小股東權(quán)益的要求,包括對于關(guān)聯(lián)交易方面,以及在財(cái)務(wù)公司的存款利率要高于行業(yè)水平?!?/span>

通用股份董秘辦稱:我們存入關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司的資金一般可隨時(shí)支取,財(cái)務(wù)公司首先要保證我們上市公司的資金需求,我們控股股東是紅豆集團(tuán),不會(huì)存在資金違規(guī)占用問題。

東旭光電董秘辦稱,控股股東和我們之間是相互獨(dú)立的,前者是不能干預(yù)公司內(nèi)部經(jīng)營和管理的。

目前因集團(tuán)財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)資金暴雷,甚至戴帽退市的民營上市公司屢見不鮮,這恐還只是冰山一角。

利用財(cái)務(wù)公司多元化跑馬圈地

根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì),前述33家民營上市公司背后均矗立著一家家集團(tuán)公司,這些集團(tuán)公司均有業(yè)務(wù)多元化屬性,有的甚至帶有官商結(jié)合的影子

“集團(tuán)公司會(huì)通過設(shè)立很多相互控股公司,構(gòu)建如同蜘蛛網(wǎng)一般的關(guān)系網(wǎng)控制財(cái)務(wù)公司和上市公司?!币晃还夥I(lǐng)域上市公司高層告訴界面新聞?dòng)浾?,“一般擁有?cái)務(wù)公司的多是多元發(fā)展的集團(tuán)公司。現(xiàn)實(shí)中存在的一種情況是政府業(yè)務(wù)的項(xiàng)目款難以及時(shí)到賬,集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司,先把最富的上市公司的錢拿過來,相當(dāng)于父母要求孩子上交壓歲錢,又把這些錢分給其他的兄弟姐妹?!?/span>

這些集團(tuán)公司的多元化擴(kuò)張意味著對資金需求量巨大,伴隨著這些公司的行業(yè)周期下行或擴(kuò)張不及預(yù)期,又加劇了其資金需求,上市公司就成了集團(tuán)的“融資工具”。

以ST億利的控股股東億利集團(tuán)為例,其業(yè)務(wù)涉足光氫治沙、煤化工、醫(yī)藥康養(yǎng)等領(lǐng)域。但公司經(jīng)營不善的同時(shí),不斷激進(jìn)地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張,尤其是煤化工板塊,投入巨大但盈利能力差。

財(cái)務(wù)公司底下一般會(huì)有一個(gè)做重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司。這涉及到錢從財(cái)務(wù)公司如何出去的問題,如果直接把財(cái)務(wù)公司的錢轉(zhuǎn)給關(guān)聯(lián)企業(yè),就涉及到關(guān)聯(lián)交易會(huì)被監(jiān)管。但集團(tuán)下面公司如果有大宗業(yè)務(wù),就很簡單,直接將款項(xiàng)以經(jīng)營之名用作大宗業(yè)務(wù)。”上述公司人士稱。

安徽一位擬上市公司董秘告訴界面新聞?dòng)浾撸懊駹I上市公司的資金也不好監(jiān)管,本來上市公司募投項(xiàng)目的資金歸證監(jiān)會(huì)管,證監(jiān)會(huì)管得很好。但一旦募投項(xiàng)目提前完結(jié)、變換用途,那部分錢就可以直接補(bǔ)流,就不歸證監(jiān)會(huì)管了。而且這些資金流向集團(tuán)下面的非上市公司,這些公司是不用信披的,投資者也根本無從知道這些錢的流向。集團(tuán)把上市公司資金通過財(cái)務(wù)公司通道轉(zhuǎn)移到體外,又進(jìn)一步加劇了其資金占用態(tài)勢?!?/strong>

近期“東旭系”的暴雷就與掌門人李兆廷的瘋狂擴(kuò)張不無關(guān)系。

  • 作為資本市場的老手,李兆廷將集團(tuán)從一家名不見經(jīng)傳的玻璃制造設(shè)備生產(chǎn)商,發(fā)展成為坐擁三家上市公司、橫跨多個(gè)行業(yè)、資產(chǎn)超過2000億元的集團(tuán),只用了不到十年。主營業(yè)務(wù)從此前的光電顯示材料開始逐步涉及到石墨烯、建筑安裝、裝備及技術(shù)服務(wù)、新能源汽車、電子通訊產(chǎn)品。與此同時(shí),東旭集團(tuán)還將觸角伸至金融領(lǐng)域,相繼收購了衡水銀行、西藏金融租賃、金鷹基金等三塊金融牌照。

萬向系多元化擴(kuò)張也尤為典型。

  • 萬向錢潮、承德露露、萬向德農(nóng)和順發(fā)恒業(yè)4家上市公司均隸屬于萬向系。該集團(tuán)由浙商教父、傳奇浙商魯冠球創(chuàng)立,2017年由其兒子魯偉鼎接班。萬向控股涉及了多個(gè)投資領(lǐng)域,參控股的金融機(jī)構(gòu)多達(dá)20家,擁有信托、銀行、保險(xiǎn)、基金、支付、期貨等牌照,還參股了華誼兄弟、廣汽集團(tuán)等上市公司。2002年7月萬向系成立了萬向財(cái)務(wù)公司,這4家上市公司成為萬向財(cái)務(wù)公司的主要資金供給者。

另如“海信系”,海信家電(000921.SZ)、乾照光電(300102.SZ)、海信視像(600060.SH)均隸屬于海信系。

  • 天眼查顯示,這3家上市公司的幕后第一大股東均為海信集團(tuán)控股股份有限公司(下稱海信集團(tuán)控股)。海信集團(tuán)控股直接控股參股的企業(yè)就達(dá)數(shù)十家,除家電這一主營業(yè)務(wù)外,還涉足智慧交通、精準(zhǔn)醫(yī)療和光通信,旗下還有金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療等子公司。海信集團(tuán)控股持有海信財(cái)務(wù)公司73%的股份。2023年末海信家電在海信財(cái)務(wù)公司的存款余額153.38億元,貸款余額僅為1.1億元。

東方系”也有強(qiáng)勁的資金歸集動(dòng)力。

  • 東方集團(tuán)參控股四家上市公司:東方集團(tuán)、聯(lián)合能源集團(tuán)00467.HK、民生銀行600016.SH、01988.HK、錦州港600190.SH、900952.SH,主要投資和經(jīng)營現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及健康食品、石油天然氣及新能源、信息安全、金融、資源物產(chǎn)、港口交通、新型城鎮(zhèn)化開發(fā)七大產(chǎn)業(yè)。

“正泰系”也是其中的一員

  • 天眼查顯示,正泰集團(tuán)直接控股和參股的上市公司近50家,除去能源公司外,還參股了銀行、小額貸公司、房地產(chǎn)和高鐵開發(fā)等公司。正泰電器將自家超5成的資金,即64.65億元存入了正泰財(cái)務(wù)公司,2023年末從該財(cái)務(wù)公司的貸款余額為12.7億元。

上市公司淪為融資平臺(tái)

作為集團(tuán)下設(shè)的“影子銀行”,有些財(cái)務(wù)公司淪為集團(tuán)對上市公司進(jìn)行違規(guī)資金占用的隱秘通道。除了自身業(yè)務(wù)沉淀下真金白銀外,上市公司可借助上市平臺(tái)優(yōu)勢,通過增發(fā)、發(fā)債、銀行貸款等方式多元化籌集資金,而這些資金往往歸集到關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司。同時(shí),上市公司控股股東也不閑著,利用股權(quán)質(zhì)押等方式籌措資金。

以“萬向系”為例,近幾年來,萬向財(cái)務(wù)成為了“萬向系”的資金流動(dòng)中心。四家上市公司在萬向財(cái)務(wù)存款長期維持在百億元以上。

“支援”萬向財(cái)務(wù)的承德露露,其資金主要來自主營業(yè)務(wù)沉淀下的真金白銀。2020年至2023年其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流在6.16億元至6.88億元之間。

順發(fā)恒業(yè)“支援”萬向財(cái)務(wù)的資金則包括來自定增。在萬向系于2008年入主后,順發(fā)恒業(yè)2016年定向募資約16億元。

除主營業(yè)務(wù)沉淀下真金白銀外,萬向錢潮還通過外債向萬向財(cái)務(wù)“輸血”。數(shù)據(jù)顯示,2023年末萬向錢潮短期借款達(dá)35.54億元,1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)9.97,長期負(fù)債達(dá)1.66億元,僅從銀行就借貸了47.17億元。

根據(jù)萬向錢潮發(fā)布的《關(guān)于萬向財(cái)務(wù)有限公司的風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告》,截至2023年年末,萬向財(cái)務(wù)公司吸收存款余額為207.65億元,發(fā)放貸款余額為175.86億元。2023年末,旗下4家上市公司存入萬向財(cái)務(wù)的資金合計(jì)達(dá)115.66億元,以此計(jì)算,截至2023年年末,萬向財(cái)務(wù)公司超過一半的存款來源于上述四家“萬向系”上市公司。

2024年4月16日,承德露露與萬向財(cái)務(wù)再度簽訂《金融服務(wù)協(xié)議》,約定2024年至2025年5月31日承德露露在萬向財(cái)務(wù)賬戶的日存款余額最高不超過32億元。

東旭系上市公司把通過定增“支援”財(cái)務(wù)公司的方式玩得輕車熟路。當(dāng)前,東旭光電、東旭藍(lán)天的逾百億元資金“鎖”在“東旭系”財(cái)務(wù)公司。在2015年東旭系入主后,東旭藍(lán)天在2016年和2018年通過2次定增合計(jì)募資115億元。自2013年借殼上市后,東旭光電通過五花八門項(xiàng)目從市場拿錢——累計(jì)增發(fā)5次,發(fā)行30.68億股,募集資金273億元。除此之外,借款也成為2家上市公司的常規(guī)操作。

除了上市平臺(tái)融資、借債外,控股股東質(zhì)押股權(quán)融資也是常用工具。

以ST億利為利,截至2023年末,控股股東億利資源集團(tuán)有限公司已經(jīng)將持有的100%股份全部質(zhì)押出去了。質(zhì)押方多來自于內(nèi)蒙古,比如質(zhì)押給內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司4400萬股,質(zhì)押給中國建設(shè)銀行股份有限公司內(nèi)蒙古自治區(qū)分行營業(yè)部1.7億股。

數(shù)據(jù)來源:choice,手工制圖

自身虛開商票,同業(yè)拆借

相較于利用上市公司的平臺(tái)歸集資金,借助自身獲得的金融牌照,財(cái)務(wù)公司獲得更大的融資自由度。商業(yè)承兌匯票和將同業(yè)拆借作為長期融資工具,尤其是前者讓集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的融資行為更加如虎添翼。

其一,財(cái)務(wù)公司又是如何玩轉(zhuǎn)商票的?

國有銀行開出的承兌匯票是一定可以到期兌付的,商業(yè)承兌匯票是企業(yè)開出的,一般都是大型企業(yè)才能開,比銀行開出的承兌匯票風(fēng)險(xiǎn)更高一些。

位于河南鄭州的一家五大行營業(yè)部工作人員對界面新聞表示,此前企業(yè)開具商業(yè)承兌匯票需要向銀行繳納保證金,保證金的多寡決定了企業(yè)能開出多少商票。但集團(tuán)財(cái)務(wù)公司憑借金融牌照可發(fā)行商票,無需保證金的資金數(shù)額限制。比如,2016年,在寶塔石化財(cái)務(wù)公司成立之后,寶塔石化可以不用交納保證金就可以簽發(fā)財(cái)票(統(tǒng)計(jì)中財(cái)票計(jì)入銀票),票據(jù)融資逐漸成為寶塔石化融資的主要方式,即通過簽發(fā)不具有真實(shí)貿(mào)易背景的票來獲得“融資”。

現(xiàn)實(shí)場景中,商票在供應(yīng)鏈中常常被用作支付手段。一家全國前十大城商行的工作人員稱:“商票在集團(tuán)內(nèi)部或在公司供應(yīng)鏈體系中才作為支付方式推廣。承兌商票的財(cái)務(wù)公司及背后的集團(tuán)比較強(qiáng)勢,如果不用商票,他們就不和你玩?!?/span>

商票背后可操作的空間尤為廣。

“商票是企業(yè)開出的白條,沒有兜底,是純信用的性質(zhì)。集團(tuán)公司往往會(huì)借財(cái)務(wù)公司成立很多商票公司,企業(yè)性質(zhì)一般是商貿(mào)物流公司為主,可以開大額有背書的轉(zhuǎn)賬憑證。”上述光伏領(lǐng)域上市公司高層稱,比如做煤炭行業(yè),企業(yè)可以開商票做國際貿(mào)易,另外,商票存在非法吸儲(chǔ)的性質(zhì),而且“想開多少開多少”。在2017、2018年一些企業(yè)開出的商票最高利率可以達(dá)到23%,現(xiàn)實(shí)是企業(yè)在商票到期后根本就無法兌付,“擱在現(xiàn)在就是本金就沒了”。

上述合肥擬上市公司董秘稱,“票據(jù)法要求所有票據(jù)都要有真實(shí)業(yè)務(wù)在后面做支撐,原因就在于集團(tuán)公司通過發(fā)商票的玩法太多了——走報(bào)銷、撐收入、抵稅等等?!?/span>

其二,除去商票,同業(yè)拆借也是具有相應(yīng)牌照的財(cái)務(wù)公司融資慣用的玩法。

界面新聞了解到,同業(yè)拆借是指銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)之間相互融通短期資金的行為。通過相關(guān)審批,銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、基金管理公司、證券公司、信托公司、城鄉(xiāng)信用聯(lián)社、金融租賃公司均可進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場。

金融律師高慧告訴界面新聞?dòng)浾撸巴瑯I(yè)拆借在財(cái)務(wù)公司很常見,比如公司有一筆3億元的借款今天到期,但是沒錢還,就可以從別處借款先把這筆款項(xiàng)還了,到期后再去別處借。將短期的同業(yè)拆借作為長期的工具,就相當(dāng)于利用規(guī)則漏洞去玩資金?!?/span>

一家上市的城商行工作人員對界面新聞表示:同業(yè)拆借一般期限是數(shù)天到三四個(gè)月不等,拆借利率相對較高,銀行間的同業(yè)拆借規(guī)模很大,上百億元都很常見。一般而言,與銀行間的同業(yè)拆借相比,與集團(tuán)財(cái)務(wù)公司之間的同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)更大,大家一般不在明面上進(jìn)行,業(yè)務(wù)較為隱秘,拆借的資金規(guī)模相對有限,一般為1億元至數(shù)億元之間。

2024年4月29日,金融監(jiān)管總局再次發(fā)文重申,嚴(yán)禁財(cái)務(wù)公司將同業(yè)拆借業(yè)務(wù)變相作為長期融入資金的工具;不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。