文|全球財說 潘妍
剛剛換帥一個多月,通策醫(yī)療前任掌門呂建明及新任掌門王毅便“組團”收到監(jiān)管罰單。
屢屢再犯!
5月23日晚間,通策醫(yī)療發(fā)布公告稱,因構(gòu)成關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用,且未在當期財報中披露相關(guān)資金占用情況,通策醫(yī)療及公司時任董事長呂建明、董事長兼總經(jīng)理王毅、財務(wù)總監(jiān)徐國喜、董事會秘書張華等集體被浙江證監(jiān)局出具警示函的監(jiān)督管理措施,并記入證券期貨市場誠信檔案。
該警示函所提被罰案實際發(fā)生在前董事長呂建明任職期間。
根據(jù)公告顯示,通策醫(yī)療在2023年年報中提到,公司子公司浙江通策將所持有杭州天使的65%股權(quán),和北京風尚的51%股權(quán),先后作價1元轉(zhuǎn)讓給呂建明旗下北京存濟。自2023年3月起,通策醫(yī)療不再將杭州天使納入合并財務(wù)報表范圍;自2023年9月起,北京風尚也不再納入通策醫(yī)療合并財務(wù)報表范圍。
但是轉(zhuǎn)讓完成后,截至2023年末,通策醫(yī)療對北京風尚、杭州天使依舊存在暫借款,兩公司合計借款金額達389.59萬元。直至2024年4月25日,通策醫(yī)療才收回上述暫借款本金。北京風尚、杭州天使與通策醫(yī)療的關(guān)聯(lián)關(guān)系被披露為“控股股東、實際控制人的附屬企業(yè)”。
浙江證監(jiān)局認為,通策醫(yī)療未能在北京風尚和杭州天使的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成前解決對其提供的借款,構(gòu)成關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。公司未在2023年半年報、2023年年報中披露上述關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用上市公司資金情況。
事實上,在不久前的5月16日,通策醫(yī)療和上述高管就剛收過一次上交所寄來的“罰單”。
同樣還是呂建明任職董事長期間的歷史遺留性問題,而這一次要拉回更早的2019年。
公告顯示,2019年至2020年8月期間,通策醫(yī)療曾向子公司浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司(簡稱“眼科投資”)提供了1.12億元財務(wù)資助款,但該筆資助款卻遲遲沒有回到通策醫(yī)療賬上。
2024年1月,通策醫(yī)療曾于《關(guān)于參股公司歸還財務(wù)資助款的進展公告》中透露,眼科投資將于2024年一季度完成歸還財務(wù)資助款。并表示,若未按時歸還,眼科投資實際控制人呂建明將代為履行歸還義務(wù)。
可一季度過后,該筆資助款并未按時進賬,實控人呂建明也并未履行歸還義務(wù)。
4月2日,通策醫(yī)療發(fā)布還款進展公告中,眼科投資的還款期限已延至2024年4月15日。根據(jù)最新還款公告,截至2024年4月8日,眼科投資已將全部財務(wù)資助款1.12億元本金及利息歸還通策醫(yī)療。
鑒于上述違規(guī)事實和情節(jié),上交所決定對通策醫(yī)療及呂建明等相關(guān)責任人予以監(jiān)管警示。同時浙江證監(jiān)局也因1.12億元財務(wù)資助款問題,決定對眼科投資、呂建明分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施,并記入證券期貨市場誠信檔案。
回顧呂建明任職董事長期間,與關(guān)聯(lián)方之間往來就沒少被監(jiān)管關(guān)注。
2022年12月,呂建明曾收過一份《行政處罰決定書》。公告顯示,呂建明作為通策醫(yī)療實際控制人,組織安排相關(guān)資金劃轉(zhuǎn),未及時將有關(guān)情況告知公司,導致公司未能及時履行信息披露義務(wù),并被處以100萬元罰款。
巧的是,這一年還是通策醫(yī)療第一次被質(zhì)疑與子公司眼科投資有“貓膩”的時候。
2022年8月,圍繞著眼科投資的財務(wù)資助問題,通策醫(yī)療就曾因存在違規(guī)行為被監(jiān)管要求釆取責令改正措施。
多年過去,通策醫(yī)療終是與眼科投資一同被證監(jiān)局記入誠信檔案。但同時也讓外界開始好奇,一家牙科公司,怎么和眼科類公司摻和到一起了?
根除“頑疾”?
事實上,眼科投資或是通策醫(yī)療在牙科外所開拓的“第二曲線”。
從2017年起,通策醫(yī)療便開啟在眼科賽道的布局。2017年10月,通策醫(yī)療和關(guān)聯(lián)方浙江通策控股集團有限公司(簡稱:通策控股)及另一非關(guān)聯(lián)方自然人股東簽署了《浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以1億元價格轉(zhuǎn)讓通策控股所持有的20%的股權(quán)。
事實上,除進軍眼科外,2011年,通策醫(yī)療還曾與昆明市婦幼保健院達成戰(zhàn)略合作協(xié)議,開始在輔助生殖方面進行專項合作。2017年,通策醫(yī)療又出資設(shè)立浙江通策婦幼醫(yī)院投資管理有限公司,進軍婦幼領(lǐng)域。
只是現(xiàn)如今來看,通策醫(yī)療積極拓展新賽道,但效果或不盡人意。對于輔助生殖和婦幼板塊業(yè)務(wù)進展,至今未有相關(guān)披露。而在眼科領(lǐng)域的投資,回報率也不太理想。
在2022年年報中,通策醫(yī)療表示,就眼科投資1億元的股權(quán)出資已收回3041.80萬元的投資收益。但在2023年財報中卻未有相關(guān)數(shù)據(jù)披露。
根據(jù)通策醫(yī)療定期關(guān)聯(lián)交易公告,2022年至2023年,眼科投資主營業(yè)務(wù)收入分別為1.44億元、2.05億元,凈利潤1.36億元、1.60億元。對此有分析認為,低水平營業(yè)收入,卻有可觀的凈利潤,這樣的凈利潤并非來自主營業(yè)務(wù),持續(xù)性存疑。
值得一提的是,在2023年11月,通策醫(yī)療對眼科投資進一步增持,擬1.2億元收購眼科投資6%股權(quán)。本次交易完成后,通策眼科累計持有眼科投資24%的股權(quán)。
有分析認為,通策醫(yī)療頻繁對外投資,甚至多次對子公司提供財務(wù)資助,不僅占用公司大量資金,還面臨著較大的投資風險,無疑影響公司整體經(jīng)營業(yè)績,甚至對股價產(chǎn)生負面影響。
截至2024年5月28日,通策醫(yī)療報收60.07元/股,相較于5月16日首張“罰單”前一日已下跌近10%。當前總市值僅為193億元,較歷史高位已下跌超80%。
榮光不再!
通策醫(yī)療也曾風光過。
2006年,通策醫(yī)療收購杭州口腔醫(yī)院,并進行資產(chǎn)重組,由此正式進軍口腔醫(yī)療領(lǐng)域。2007年,通策醫(yī)療借殼德隆系旗下ST中燕實現(xiàn)曲線上市,成為“中國醫(yī)療服務(wù)第一股”。
自借殼上市以來,通策醫(yī)療加速業(yè)務(wù)擴張,逐漸形成“區(qū)域總院+分院”的擴張模式。2018年,通策醫(yī)療提出省內(nèi)擴張的蒲公英計劃,“區(qū)域總院+分院”模式日臻完善,擴張效果顯著。
在這一期間,通策醫(yī)療經(jīng)歷了一段快速擴張的黃金發(fā)展時期。2007年至2021年,通策醫(yī)療總營收規(guī)模從不足億元擴大至27.81億元,歸母凈利潤也從千萬規(guī)模擴大至7.03億元。
業(yè)績一路高歌猛進,通策醫(yī)療也在資本市場贏得了機構(gòu)及投資者的青睞。2021年6月,通策醫(yī)療股價創(chuàng)出421.99元/股的歷史高位,市值達到1354億元,因此還被冠以“牙茅”的稱號。
誰曾想短短三年,昔日“牙茅”就褪去白馬光環(huán),期間經(jīng)歷了種植牙集采、市值腳踝斬、業(yè)績變臉等諸多變故。
2022年1月,國務(wù)院常務(wù)會議決定,逐步擴大高值醫(yī)用耗材集采覆蓋面,明確要求將群眾關(guān)注的種植牙納入集采范圍。2022年5月,九部委聯(lián)合印發(fā)《2022年糾正醫(yī)藥購銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風工作要點》,部署“規(guī)范牙科醫(yī)療服務(wù)和耗材收費”。2022年9月,國家醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費和耗材價格專項治理的通知》。
這一年,通策醫(yī)療遭遇上市以來首次營收利潤雙降,歸母凈利潤同比下滑21.99%。到2023年,通策醫(yī)療營收雖然再次增長,但凈利潤仍然下滑8.72%。實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長4.70%至28.47億元,歸母凈利潤為5.00億元。
面對2023年增收不增利的情形,通策醫(yī)療在年報中附上的致股東信中表示,2023年初過于樂觀,并將業(yè)績不理想的原因歸因于“疫情后消費不及預期”、消費領(lǐng)域“拼多多效應”。
通策醫(yī)療曾在2022年報中展望,2023年業(yè)績增長不低于25%,面對集采和服務(wù)費控價造成的利潤影響,通策醫(yī)療試圖通過種植牙的增量進行應對。
然而事與愿違,集采還是對通策醫(yī)療產(chǎn)生不小影響。銷售數(shù)據(jù)顯示,2023年,通策醫(yī)療種植牙量達5.3萬多顆,同比增長47%。不過,從主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看,種植業(yè)務(wù)在數(shù)量大幅提高時,該業(yè)務(wù)收入僅同比6.95%至4.79億元。
呂建明指出,集采后的輿論誤區(qū)是把種植牙變成了簡單的商品買賣,忽視適應癥和其他醫(yī)學問題。
“一些機構(gòu)開啟流水線種植模式,極端地偏離了種植牙的醫(yī)療本質(zhì),以消化絕大部分新增的、對價格極度敏感的、缺乏醫(yī)療知識的消費群體?!?/p>
最明顯的變化是,牙科醫(yī)院為了引流獲客大打“價格戰(zhàn)”。各種“0元種牙”、“買一送一”等的內(nèi)卷式營銷活動層出不窮,嚴重影響牙科企業(yè)的盈利能力。
客觀來說,不排除目前國內(nèi)口腔醫(yī)療市場存在通過“低價”而非“優(yōu)質(zhì)服務(wù)”吸引顧客的機構(gòu)。但是在消費降級成為熱門詞匯的當下,作為龍頭企業(yè),通策醫(yī)療或不能再延續(xù)過去的方法論,還需要適應居民消費能力和認知水平的提升。
并且,通策醫(yī)療在低端市場遭遇困境也是事實。
通策醫(yī)療在年報中坦承:“當前口腔市場存在多樣化的診療需求,其中低價市場競爭最為激烈,公司在中高價市場優(yōu)勢明顯,但低價市場進入較晚,目前占有率仍不高,且公司對于低價市場的戰(zhàn)略仍處于探索深入階段。因此,在該領(lǐng)域的增長存在一定的不確定性?!?/p>
如何盤活?
面對如今的市場環(huán)境,通策醫(yī)療也在作出調(diào)整。根據(jù)新消費形勢,通策醫(yī)療進一步調(diào)整醫(yī)院布局,增加中低服務(wù)產(chǎn)品的供給。
2023年,通策醫(yī)療根據(jù)市場細分進行了差異化定價,推出高中低全系列的口腔超市概念。高端類種植由頂級專家主刀并配以高端產(chǎn)品,中端類種植由中青年醫(yī)生主刀并配以中高端產(chǎn)品,低端類種植由中青年醫(yī)生主刀并配以高性價比產(chǎn)品。
此外,通策醫(yī)療也將加速全國化布局。
在2023年年報中股東信中,呂建明表示,2022年以來,我們對體系內(nèi)外的業(yè)務(wù)作了無情的剖析和強力的整合清理??繜X和堆人的發(fā)展模式已經(jīng)不合時宜。通策以后的外延擴張,將從僅靠自建改為以收購兼并和加盟為主。
從通策醫(yī)療營收區(qū)域結(jié)構(gòu)來看,超9成營收依舊來自“大本營”浙江。2023年,通策醫(yī)療在浙江省內(nèi)實現(xiàn)營收25.68億元,省外實現(xiàn)營收2.64億元。
雖近些年通策醫(yī)療也曾不斷嘗試“沖出浙江”,但卻收效甚微。
在2023年年報的董事長致辭中,呂建明曾提到,5、6年前,我們在武漢、西安、重慶、成都建立了4家大型口腔醫(yī)院,作為華中、華西、西北發(fā)展的根據(jù)地。但公共事件得加消費降級,極難支持超長期的戰(zhàn)略規(guī)劃。最終,通策醫(yī)療關(guān)停了重慶、成都2家因“房租嚴重偏離市場價格”的三級口腔醫(yī)院。
或正因如此,通策醫(yī)療從“自建”走上了“并購加盟”的道路,且已有所動作。
2023年12月,通策醫(yī)療宣布以2259.6萬元收購位于湖南婁底口腔的42%股權(quán)。同時,轉(zhuǎn)讓方同意在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,立即向婁底口腔增資擴股,通策醫(yī)療以988.16萬元參與增資,將累計持有婁底口腔51%股權(quán)。增資之后,婁底口腔將成為通策醫(yī)療控股子公司。
通策醫(yī)療方面表示,此次收購是并購加盟模式的首次落地,有利于完善區(qū)域市場布局。公司將因地制宜,自建、并購、加盟并舉,為通策醫(yī)療全國擴張戰(zhàn)略打下基礎(chǔ)。
只是,在消費市場,消費者只會為品牌、口碑、服務(wù)買單。通策醫(yī)療的全國化進程,顯然沒有那么容易。
可預見的是,面對不甚明朗的消費環(huán)境以及低迷的市場情緒,通策醫(yī)療正深陷多重困境,外加近期連收罰單,昔日“牙茅”榮光早已不在。
值得一提的是,2024年4月剛剛履新的新任董事長王毅,曾是通策醫(yī)療的財務(wù)總監(jiān)。不知在專業(yè)財務(wù)人士的帶領(lǐng)下,此前通策醫(yī)療與關(guān)聯(lián)方彎彎繞繞的資金往來“頑疾”,能否徹底被根除,亦或在未來是否可以帶領(lǐng)通策醫(yī)療走出困境。