正在閱讀:

“禁令”出臺后,白酒曲線上市的路走通了嗎?

掃一掃下載界面新聞APP

“禁令”出臺后,白酒曲線上市的路走通了嗎?

這些曾經(jīng)有望成為白酒板塊新成員的白酒企業(yè),在欲望和輿論的裹挾下,或主動(dòng)或被動(dòng)地探索著上市的可能性。

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|酒訊 方圓

編輯|念祎

比走鋼絲更精彩的節(jié)目是沒有保險(xiǎn)的走鋼絲。

自2023年初白酒“上市禁令”的消息實(shí)錘,一大波有征戰(zhàn)資本市場的白酒企業(yè)被迫停下步伐,與此同時(shí),“曲線上市”成為酒企以及投資者一直思考的課題。越是禁止,讓他們越發(fā)控制不住探索這條禁忌之路的可能性。

由股權(quán)變動(dòng)而再度引發(fā)的習(xí)酒“借殼上市”猜想,站在百億規(guī)模秀場而被寄予厚望的西鳳酒、郎酒,IPO征戰(zhàn)走到一半而被迫停止的國臺、金沙酒業(yè)……這些曾經(jīng)有望成為白酒板塊新成員的白酒企業(yè),在欲望和輿論的裹挾下,或主動(dòng)或被動(dòng)地探索著上市的可能性。

01 難以實(shí)現(xiàn)的借殼夢

5月29日下午,“貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司收購貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司股權(quán)案”在國家市場監(jiān)督管理總局公示后,關(guān)于習(xí)酒“借殼上市”討論再度熱鬧了起來。

貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司(下稱“黔晟國資”)和借殼上市的關(guān)系很好理解。公開資料顯示,黔晟國資直接投資的54家企業(yè),其中貴州鋼繩集團(tuán)(持股79.21%)旗下上市公司貴繩股份長期被一些散戶視為“習(xí)酒借殼股”。

圖片來源:習(xí)酒公告截圖

談及借殼上市,這是習(xí)酒征戰(zhàn)資本市場的一段憾事。從2012年拋出上市計(jì)劃,到2019年因與貴州茅臺構(gòu)成同業(yè)競爭而無奈擱淺的上市大計(jì),再到2022年完成“脫茅”規(guī)避同業(yè)競爭,最后趕上2023年初的白酒企業(yè)“上市禁令”,習(xí)酒上市從興致勃勃到希望破滅,可謂一波三折。

然而,最終的結(jié)局并未停留在“上市禁令”的障礙前。在白酒企業(yè)上市被攔在紅線外的時(shí)候,“曲線上市”成為不少白酒企業(yè)延續(xù)上市夢的希望之路。而習(xí)酒,就曾先后與*ST天成、貴廣網(wǎng)絡(luò)以及前述提及的貴繩股份傳出過“借殼”緋聞,但后者均出面澄清否認(rèn)。

回到現(xiàn)在,在5月29日的股權(quán)變動(dòng)之后,黔晟國資將持有習(xí)酒集團(tuán)51%的股權(quán),貴州省國資委持有習(xí)酒集團(tuán)49%的股權(quán)。伴隨著黔晟國資控股習(xí)酒集團(tuán)的消息,貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)分別收獲了兩連板(5月30日、5月31日)、三連板(5月30日、5月31日、6月1日)。投資者對習(xí)酒借殼一事的“熱衷”程度可見一斑。

圖片來源:東方財(cái)富網(wǎng)截圖

實(shí)際上,在習(xí)酒之外,不少曾有過上市計(jì)劃的白酒企業(yè)都曾出現(xiàn)如果“借殼傳聞”。比如,2012年就發(fā)起上市計(jì)劃的西鳳酒,先后經(jīng)歷過4次IPO失敗,對上市的渴望與習(xí)酒不相上下。尤其是在西鳳酒順利跨國百億規(guī)模之后,外界對其“更上一層樓”的希冀越發(fā)強(qiáng)烈,這才有了借道ST步森、西安飲食、曲江文旅、陜西金葉、寶光股份、環(huán)球印務(wù)等上市企業(yè)曲線上市的傳聞傳出。

無獨(dú)有偶,川酒集團(tuán)控股股東瀘州發(fā)展控股集團(tuán)曾于2023年9月公開表示未來準(zhǔn)備擇機(jī)推動(dòng)川酒集團(tuán)的借殼上市,郎酒與勁酒則有借殼群興玩具、美爾雅上市的傳聞。這些借殼傳聞的主角,大多都是百億酒企,在征戰(zhàn)資本市場上都有一定的規(guī)模優(yōu)勢。從投資者的角度來看,若不是“生不逢時(shí)”,早就入駐白酒板塊。

時(shí)也命也。2023年初,A股全名注冊制落地,包括白酒在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)業(yè)被明確列入禁止上市名單,斷了白酒企業(yè)直接上市的路。也正因?yàn)槿绱?,“借殼”才成了這些離上市僅剩臨門一腳的酒企最后的希望。

但事實(shí)上,在被明確禁止的情況下,白酒企業(yè)借殼上市仍然觸碰“白酒企業(yè)上市”這條監(jiān)管紅線。廣科咨詢首席策略師沈萌對酒訊智庫表示,借殼上市等同于IPO,所以市場傳言或許背后都是游資借機(jī)炒概念,白酒資產(chǎn)目前借殼上市的可能性微乎其微。

02 難以復(fù)制的重組法

借殼上市可以說是明面上的“下有對策”。而暗地里,一些企業(yè)在通過對上市公司業(yè)務(wù)重組或者業(yè)務(wù)聚焦來完成對白酒企業(yè)上市的操作。

2022年底,港股主要從事零售業(yè)務(wù)的奇點(diǎn)國鋒與仁懷集團(tuán)簽訂白酒采購協(xié)議,并共同開發(fā)“國鋒酒”;2023年初,國鋒酒上市,奇點(diǎn)國鋒以此入局白酒賽道。隨著奇點(diǎn)國鋒喊出“企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、開拓市場機(jī)遇”的口號,國鋒酒業(yè)并入奇點(diǎn)國鋒并成為主力業(yè)務(wù)而完成“國鋒酒業(yè)IPO”的猜測隨之而來。

這份猜測并非無稽之談。作為最后一家并入A股白酒板塊的個(gè)股,巖石股份就是以“業(yè)務(wù)聚焦”而成功完成身份蛻變。在2019年涉酒之前,巖石股份曾多次更換主營業(yè)務(wù)并更名,而在入局白酒賽道之后,該企業(yè)白酒業(yè)務(wù)占比自2019年的4.59%不斷提升至2023年的99.75%,并成功在2020年躋身白酒板塊成為正牌“白酒股”。

事實(shí)上,白酒板塊的成分股因主營業(yè)務(wù)的變動(dòng)曾出現(xiàn)過變動(dòng)。比如,早前曾入駐過白酒板塊青海春天、金楓酒業(yè)因白酒營收占比不足等原因被踢出板塊,青青稞酒也因其主營的青稞酒與白酒的關(guān)系而短暫退出過白酒板塊。

入駐白酒板塊某種程度上是“白酒股”身份的證明,而因主營業(yè)務(wù)聚焦情況而發(fā)生的淘汰和納新也讓受困于“上市禁令”的白酒企業(yè)們看到了曲線登陸資本市場的一線希望。

從巖石股份業(yè)務(wù)聚焦而延伸出來的另一猜想,是以華潤系金種子酒為例的資源重組。

2022年6月,在白酒熱退燒之后,華潤系在白酒業(yè)資本退潮之際逆勢完成了對上市白酒企業(yè)金種子酒的控股,但從成色上來看,金種子酒在被華潤收購之前已經(jīng)經(jīng)歷了2019年、2021、2022年三年虧損,2020年則是因土地補(bǔ)償款而避免了虧損。

圖片來源:酒訊制圖

正因?yàn)榻鸱N子酒的成色欠佳,外界對金種子酒之于華潤系的意義有了新的猜想——白酒資源重組的平臺。在金種子酒之外,華潤系白酒版圖中還有景芝酒業(yè)、金沙酒業(yè)兩家非上市酒企,且這兩家白酒企業(yè)均表露過IPO意向。隨著白酒企業(yè)“上市禁令”出臺以及曲線上市嘗試不斷,華潤或?qū)⒕爸ゾ茦I(yè)、金沙酒業(yè)等非上市資產(chǎn)注入金種子酒完成上市的猜測隨風(fēng)而來。

中原基金大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)執(zhí)行合伙人晉育鋒對酒訊智庫表示,禁止白酒企業(yè)上市并非短期政策,是中央層面從提高資本市場主體質(zhì)量、全面鼓勵(lì)原創(chuàng)科技與自主創(chuàng)新、快速推動(dòng)新科技與國際同步等等方面的戰(zhàn)略考量。這才有白酒、食品飲料、連鎖加盟、教育培訓(xùn)等技術(shù)含量低的行業(yè)禁止IPO。這里也包括跨行業(yè)的借殼上市(已上市白酒企業(yè)收購?fù)惥破笞⑷肷鲜泄静凰悖?/p>

言外之意,也就是說在上層對A股構(gòu)成建設(shè)完成之前,白酒企業(yè)任何形式的曲線上市均處于嚴(yán)監(jiān)管的狀態(tài)。無論是借殼還是資產(chǎn)重組的嘗試大概率很難成功。

但晉育鋒同時(shí)也提到,同業(yè)資產(chǎn)重組形式的借道上市理論上是可以實(shí)現(xiàn)的。但這里面涉及的變量太多、各方關(guān)系的處理也更為復(fù)雜,實(shí)際操作中的難度很大。比如上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的利益權(quán)衡、監(jiān)管部門的監(jiān)控力度、地方政府的態(tài)度等等。

03 艱難險(xiǎn)阻的上市路

追溯白酒企業(yè)“上市禁令”的根源,是上層政策對資本市場結(jié)構(gòu)性建設(shè)進(jìn)行完善的考量,傳統(tǒng)的釀酒行業(yè)在這樣的主旋律下毫無優(yōu)勢。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垖朴嵵菐毂硎荆拙菩袠I(yè)屬于消費(fèi)類行業(yè),從價(jià)值導(dǎo)向來看,白酒企業(yè)對于推動(dòng)科技創(chuàng)新、發(fā)展新生產(chǎn)力的貢獻(xiàn)力度有限,白酒企業(yè)上市與當(dāng)前重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新IPO的大方向不太符合。

“白酒屬于盈利增長較為穩(wěn)定的行業(yè),從長期投資的角度來看,能給投資者帶來比較穩(wěn)定的分紅回報(bào)。所以在上市受限制后,一部分投資者才會對白酒企業(yè)借道上市重點(diǎn)關(guān)注。但具體是否借殼成功或者資產(chǎn)重組成功,最后還是要看相關(guān)部門的批示?!睏畹慢埍硎?。

從部分白酒企業(yè)借輿論、傳聞手段試探的結(jié)果來看,當(dāng)前任何形式的曲線上市仍然處于嚴(yán)監(jiān)管處境。沈萌認(rèn)為,白酒上市的前景取決于A股市場制度化建設(shè)的進(jìn)度,一旦監(jiān)管放松IPO的行業(yè)限制,那么白酒上市就沒有障礙。

在此之前,白酒企業(yè)需得在資本市場的門外等待時(shí)機(jī)。或者,如同珍酒李渡、華鑫酒業(yè)一般在A股之外找尋IPO路徑。

2023年5月,珍酒李渡在港交所上市,成為港股白酒第一股、中國醬香白酒第二股,為白酒企業(yè)征戰(zhàn)資本市場開辟了新思路。同一時(shí)段,來自山西汾陽市的華鑫酒業(yè)則在2023年3月21日首次向SEC提交招股書申請?jiān)诩{斯達(dá)克上市。

圖片來源:珍酒李渡集團(tuán)公眾號

A股之外尋芳華,奈何春色留不住。珍酒李渡在特殊時(shí)間采取特殊上市路徑完成IPO,對于有上市需求的白酒企業(yè)而言有著極大的借鑒意義,但從資本市場的表現(xiàn)來看,A股之外對白酒的理解并不如A股——珍酒李渡于2023年4月27日上市首日破發(fā)的場景并不遙遠(yuǎn),而上市一年有余,該股至今股價(jià)仍在10港元附近徘徊,略低于發(fā)行價(jià)10.82港元/股。

當(dāng)然,這里面有港股相對估值和流動(dòng)性較弱、對投資者吸引力低的主觀因素存在,但一只珍酒李渡的表現(xiàn)足以讓許多有資本市場造富夢的白酒企業(yè)和投資者望而生畏。另一邊,華鑫酒業(yè)赴美IPO還未落定,就已經(jīng)對發(fā)行股份數(shù)量進(jìn)行了一次下調(diào),被外界解讀為在美資本市場遇冷。

總體而言,在“上市禁令”之后,無論是A股嚴(yán)監(jiān)管的曲線上市,還是港股、美股的資本遇冷,都在表明白酒企業(yè)上市依然前路渺茫。但即便如此,這條路上的探索仍未停下。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

評論

暫無評論哦,快來評價(jià)一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

“禁令”出臺后,白酒曲線上市的路走通了嗎?

這些曾經(jīng)有望成為白酒板塊新成員的白酒企業(yè),在欲望和輿論的裹挾下,或主動(dòng)或被動(dòng)地探索著上市的可能性。

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|酒訊 方圓

編輯|念祎

比走鋼絲更精彩的節(jié)目是沒有保險(xiǎn)的走鋼絲。

自2023年初白酒“上市禁令”的消息實(shí)錘,一大波有征戰(zhàn)資本市場的白酒企業(yè)被迫停下步伐,與此同時(shí),“曲線上市”成為酒企以及投資者一直思考的課題。越是禁止,讓他們越發(fā)控制不住探索這條禁忌之路的可能性。

由股權(quán)變動(dòng)而再度引發(fā)的習(xí)酒“借殼上市”猜想,站在百億規(guī)模秀場而被寄予厚望的西鳳酒、郎酒,IPO征戰(zhàn)走到一半而被迫停止的國臺、金沙酒業(yè)……這些曾經(jīng)有望成為白酒板塊新成員的白酒企業(yè),在欲望和輿論的裹挾下,或主動(dòng)或被動(dòng)地探索著上市的可能性。

01 難以實(shí)現(xiàn)的借殼夢

5月29日下午,“貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司收購貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司股權(quán)案”在國家市場監(jiān)督管理總局公示后,關(guān)于習(xí)酒“借殼上市”討論再度熱鬧了起來。

貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司(下稱“黔晟國資”)和借殼上市的關(guān)系很好理解。公開資料顯示,黔晟國資直接投資的54家企業(yè),其中貴州鋼繩集團(tuán)(持股79.21%)旗下上市公司貴繩股份長期被一些散戶視為“習(xí)酒借殼股”。

圖片來源:習(xí)酒公告截圖

談及借殼上市,這是習(xí)酒征戰(zhàn)資本市場的一段憾事。從2012年拋出上市計(jì)劃,到2019年因與貴州茅臺構(gòu)成同業(yè)競爭而無奈擱淺的上市大計(jì),再到2022年完成“脫茅”規(guī)避同業(yè)競爭,最后趕上2023年初的白酒企業(yè)“上市禁令”,習(xí)酒上市從興致勃勃到希望破滅,可謂一波三折。

然而,最終的結(jié)局并未停留在“上市禁令”的障礙前。在白酒企業(yè)上市被攔在紅線外的時(shí)候,“曲線上市”成為不少白酒企業(yè)延續(xù)上市夢的希望之路。而習(xí)酒,就曾先后與*ST天成、貴廣網(wǎng)絡(luò)以及前述提及的貴繩股份傳出過“借殼”緋聞,但后者均出面澄清否認(rèn)。

回到現(xiàn)在,在5月29日的股權(quán)變動(dòng)之后,黔晟國資將持有習(xí)酒集團(tuán)51%的股權(quán),貴州省國資委持有習(xí)酒集團(tuán)49%的股權(quán)。伴隨著黔晟國資控股習(xí)酒集團(tuán)的消息,貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)分別收獲了兩連板(5月30日、5月31日)、三連板(5月30日、5月31日、6月1日)。投資者對習(xí)酒借殼一事的“熱衷”程度可見一斑。

圖片來源:東方財(cái)富網(wǎng)截圖

實(shí)際上,在習(xí)酒之外,不少曾有過上市計(jì)劃的白酒企業(yè)都曾出現(xiàn)如果“借殼傳聞”。比如,2012年就發(fā)起上市計(jì)劃的西鳳酒,先后經(jīng)歷過4次IPO失敗,對上市的渴望與習(xí)酒不相上下。尤其是在西鳳酒順利跨國百億規(guī)模之后,外界對其“更上一層樓”的希冀越發(fā)強(qiáng)烈,這才有了借道ST步森、西安飲食、曲江文旅、陜西金葉、寶光股份、環(huán)球印務(wù)等上市企業(yè)曲線上市的傳聞傳出。

無獨(dú)有偶,川酒集團(tuán)控股股東瀘州發(fā)展控股集團(tuán)曾于2023年9月公開表示未來準(zhǔn)備擇機(jī)推動(dòng)川酒集團(tuán)的借殼上市,郎酒與勁酒則有借殼群興玩具、美爾雅上市的傳聞。這些借殼傳聞的主角,大多都是百億酒企,在征戰(zhàn)資本市場上都有一定的規(guī)模優(yōu)勢。從投資者的角度來看,若不是“生不逢時(shí)”,早就入駐白酒板塊。

時(shí)也命也。2023年初,A股全名注冊制落地,包括白酒在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)業(yè)被明確列入禁止上市名單,斷了白酒企業(yè)直接上市的路。也正因?yàn)槿绱耍敖铓ぁ辈懦闪诉@些離上市僅剩臨門一腳的酒企最后的希望。

但事實(shí)上,在被明確禁止的情況下,白酒企業(yè)借殼上市仍然觸碰“白酒企業(yè)上市”這條監(jiān)管紅線。廣科咨詢首席策略師沈萌對酒訊智庫表示,借殼上市等同于IPO,所以市場傳言或許背后都是游資借機(jī)炒概念,白酒資產(chǎn)目前借殼上市的可能性微乎其微。

02 難以復(fù)制的重組法

借殼上市可以說是明面上的“下有對策”。而暗地里,一些企業(yè)在通過對上市公司業(yè)務(wù)重組或者業(yè)務(wù)聚焦來完成對白酒企業(yè)上市的操作。

2022年底,港股主要從事零售業(yè)務(wù)的奇點(diǎn)國鋒與仁懷集團(tuán)簽訂白酒采購協(xié)議,并共同開發(fā)“國鋒酒”;2023年初,國鋒酒上市,奇點(diǎn)國鋒以此入局白酒賽道。隨著奇點(diǎn)國鋒喊出“企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、開拓市場機(jī)遇”的口號,國鋒酒業(yè)并入奇點(diǎn)國鋒并成為主力業(yè)務(wù)而完成“國鋒酒業(yè)IPO”的猜測隨之而來。

這份猜測并非無稽之談。作為最后一家并入A股白酒板塊的個(gè)股,巖石股份就是以“業(yè)務(wù)聚焦”而成功完成身份蛻變。在2019年涉酒之前,巖石股份曾多次更換主營業(yè)務(wù)并更名,而在入局白酒賽道之后,該企業(yè)白酒業(yè)務(wù)占比自2019年的4.59%不斷提升至2023年的99.75%,并成功在2020年躋身白酒板塊成為正牌“白酒股”。

事實(shí)上,白酒板塊的成分股因主營業(yè)務(wù)的變動(dòng)曾出現(xiàn)過變動(dòng)。比如,早前曾入駐過白酒板塊青海春天、金楓酒業(yè)因白酒營收占比不足等原因被踢出板塊,青青稞酒也因其主營的青稞酒與白酒的關(guān)系而短暫退出過白酒板塊。

入駐白酒板塊某種程度上是“白酒股”身份的證明,而因主營業(yè)務(wù)聚焦情況而發(fā)生的淘汰和納新也讓受困于“上市禁令”的白酒企業(yè)們看到了曲線登陸資本市場的一線希望。

從巖石股份業(yè)務(wù)聚焦而延伸出來的另一猜想,是以華潤系金種子酒為例的資源重組。

2022年6月,在白酒熱退燒之后,華潤系在白酒業(yè)資本退潮之際逆勢完成了對上市白酒企業(yè)金種子酒的控股,但從成色上來看,金種子酒在被華潤收購之前已經(jīng)經(jīng)歷了2019年、2021、2022年三年虧損,2020年則是因土地補(bǔ)償款而避免了虧損。

圖片來源:酒訊制圖

正因?yàn)榻鸱N子酒的成色欠佳,外界對金種子酒之于華潤系的意義有了新的猜想——白酒資源重組的平臺。在金種子酒之外,華潤系白酒版圖中還有景芝酒業(yè)、金沙酒業(yè)兩家非上市酒企,且這兩家白酒企業(yè)均表露過IPO意向。隨著白酒企業(yè)“上市禁令”出臺以及曲線上市嘗試不斷,華潤或?qū)⒕爸ゾ茦I(yè)、金沙酒業(yè)等非上市資產(chǎn)注入金種子酒完成上市的猜測隨風(fēng)而來。

中原基金大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)執(zhí)行合伙人晉育鋒對酒訊智庫表示,禁止白酒企業(yè)上市并非短期政策,是中央層面從提高資本市場主體質(zhì)量、全面鼓勵(lì)原創(chuàng)科技與自主創(chuàng)新、快速推動(dòng)新科技與國際同步等等方面的戰(zhàn)略考量。這才有白酒、食品飲料、連鎖加盟、教育培訓(xùn)等技術(shù)含量低的行業(yè)禁止IPO。這里也包括跨行業(yè)的借殼上市(已上市白酒企業(yè)收購?fù)惥破笞⑷肷鲜泄静凰悖?/p>

言外之意,也就是說在上層對A股構(gòu)成建設(shè)完成之前,白酒企業(yè)任何形式的曲線上市均處于嚴(yán)監(jiān)管的狀態(tài)。無論是借殼還是資產(chǎn)重組的嘗試大概率很難成功。

但晉育鋒同時(shí)也提到,同業(yè)資產(chǎn)重組形式的借道上市理論上是可以實(shí)現(xiàn)的。但這里面涉及的變量太多、各方關(guān)系的處理也更為復(fù)雜,實(shí)際操作中的難度很大。比如上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的利益權(quán)衡、監(jiān)管部門的監(jiān)控力度、地方政府的態(tài)度等等。

03 艱難險(xiǎn)阻的上市路

追溯白酒企業(yè)“上市禁令”的根源,是上層政策對資本市場結(jié)構(gòu)性建設(shè)進(jìn)行完善的考量,傳統(tǒng)的釀酒行業(yè)在這樣的主旋律下毫無優(yōu)勢。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垖朴嵵菐毂硎?,白酒行業(yè)屬于消費(fèi)類行業(yè),從價(jià)值導(dǎo)向來看,白酒企業(yè)對于推動(dòng)科技創(chuàng)新、發(fā)展新生產(chǎn)力的貢獻(xiàn)力度有限,白酒企業(yè)上市與當(dāng)前重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新IPO的大方向不太符合。

“白酒屬于盈利增長較為穩(wěn)定的行業(yè),從長期投資的角度來看,能給投資者帶來比較穩(wěn)定的分紅回報(bào)。所以在上市受限制后,一部分投資者才會對白酒企業(yè)借道上市重點(diǎn)關(guān)注。但具體是否借殼成功或者資產(chǎn)重組成功,最后還是要看相關(guān)部門的批示?!睏畹慢埍硎?。

從部分白酒企業(yè)借輿論、傳聞手段試探的結(jié)果來看,當(dāng)前任何形式的曲線上市仍然處于嚴(yán)監(jiān)管處境。沈萌認(rèn)為,白酒上市的前景取決于A股市場制度化建設(shè)的進(jìn)度,一旦監(jiān)管放松IPO的行業(yè)限制,那么白酒上市就沒有障礙。

在此之前,白酒企業(yè)需得在資本市場的門外等待時(shí)機(jī)?;蛘撸缤渚评疃?、華鑫酒業(yè)一般在A股之外找尋IPO路徑。

2023年5月,珍酒李渡在港交所上市,成為港股白酒第一股、中國醬香白酒第二股,為白酒企業(yè)征戰(zhàn)資本市場開辟了新思路。同一時(shí)段,來自山西汾陽市的華鑫酒業(yè)則在2023年3月21日首次向SEC提交招股書申請?jiān)诩{斯達(dá)克上市。

圖片來源:珍酒李渡集團(tuán)公眾號

A股之外尋芳華,奈何春色留不住。珍酒李渡在特殊時(shí)間采取特殊上市路徑完成IPO,對于有上市需求的白酒企業(yè)而言有著極大的借鑒意義,但從資本市場的表現(xiàn)來看,A股之外對白酒的理解并不如A股——珍酒李渡于2023年4月27日上市首日破發(fā)的場景并不遙遠(yuǎn),而上市一年有余,該股至今股價(jià)仍在10港元附近徘徊,略低于發(fā)行價(jià)10.82港元/股。

當(dāng)然,這里面有港股相對估值和流動(dòng)性較弱、對投資者吸引力低的主觀因素存在,但一只珍酒李渡的表現(xiàn)足以讓許多有資本市場造富夢的白酒企業(yè)和投資者望而生畏。另一邊,華鑫酒業(yè)赴美IPO還未落定,就已經(jīng)對發(fā)行股份數(shù)量進(jìn)行了一次下調(diào),被外界解讀為在美資本市場遇冷。

總體而言,在“上市禁令”之后,無論是A股嚴(yán)監(jiān)管的曲線上市,還是港股、美股的資本遇冷,都在表明白酒企業(yè)上市依然前路渺茫。但即便如此,這條路上的探索仍未停下。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。