記者 錢伯彥
北京時間周四晚間，歐洲央行宣布降息25個基點，將歐元區(qū)的三大關鍵利率——存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別下調(diào)至3.75%、4.25%和4.5%。這是歐洲央行自2019年以來的首次降息。最新利率水平將于6月12日起正式生效。
在當天的決議中，歐洲央行管理委員會表示：“在維持利率水平穩(wěn)定9個月之后，現(xiàn)在應當緩和貨幣政策的限制程度。自去年9月以來，通脹前景明顯改善，潛在通脹有所緩解。限制性的貨幣政策通過抑制需求和保持通脹預期穩(wěn)定，對通脹回落做出了巨大貢獻。”
歐洲央行在決議中強調(diào)了“確保通脹及時回落至2%中期目標的決心”，并表示將在實現(xiàn)該目標所需的時間內(nèi)確保利率政策保持在足夠緊縮的程度。同時，歐洲央行重申將繼續(xù)遵循基于數(shù)據(jù)的、逐次會議以確定利率水平的方法，而不會預先承諾特定的利率路徑。
歐洲央行在2022年7月至2023年9月連續(xù)10次加息，累計加息幅度450個基點。歐元區(qū)的通脹率已從2022年秋季10.6%的峰值回落至今年5月的2.6%。
雖然歐洲央行此次降息符合市場預期，但其在決議聲明中淡化了今年進一步降息的預期。
歐洲央行指出，盡管通脹在最近幾個季度取得了進展，但由于實際工資增長加快，歐元區(qū)價格壓力依然強勁，通脹很可能在2025年依然高于目標水平。
歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德周四在新聞發(fā)布會上強調(diào)通脹壓力依然存在。她表示：“工資仍在以較高速度上漲……由于工資調(diào)整過程的階段性發(fā)展以及一次性支付的重要作用，勞動力成本在短期內(nèi)可能會出現(xiàn)波動。”此前歐元區(qū)春季工資談判結果為漲薪4.7%。拉加德同時指出：“通脹的上行風險還來自地緣政治緊張局勢加劇，這可能會在短期內(nèi)推高能源價格和運費成本，并擾亂全球貿(mào)易?！?/p>
歐元區(qū)5月通脹率較4月上升0.2個百分點至2.6%，其中服務類價格較前值大幅上升0.4個百分點至4.1%。這也是歐元區(qū)今年以來通脹率首次反彈。
歐洲央行周四上調(diào)了對今明兩年歐元區(qū)通脹率和核心通脹率的預測，其中，2024年通脹率從2.3%上調(diào)至2.5%，2025年通脹率從2%上調(diào)至2.2%，2026年通脹率依然為1.9%；2024年至2026年的核心通脹率最新預測值則分別為2.8%、2.2%和2.0%。
拉加德反復強調(diào)的通脹壓力以及歐洲央行拒絕承諾任何利率路徑無疑都旨在打擊市場上的投機情緒。
評級機構惠譽的高級主管查爾斯·塞維爾（Charles Seville）表示：“經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不表明會出現(xiàn)快速降息，盡管利率仍處于限制性水平，降息空間仍然存在。”
荷蘭國際集團首席經(jīng)濟學家卡斯特·布熱斯基（Carsten Brzeski）也認為利率將進一步下降。他表示：“如果歐元區(qū)經(jīng)濟按照歐洲央行的預測發(fā)展，（歐央行）將會進一步降息。”歐洲央行周四將今年歐元區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預測從0.6%上調(diào)至0.9%。
德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家約克·克萊默（J?rg Kramer）預計，歐洲央行年底之前還將降息兩次，但之后不會進一步降息，“因為通脹問題遠未得到解決”。
瑞銀財富管理歐元區(qū)首席經(jīng)濟學家迪恩·特納（Dean Turner）說：“（歐洲央行）上調(diào)通脹預測是預料之中的，因為通脹水平一直比市場預期的要高一些。就下次降息時間而言，我預計將在9月?！?/span>
路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，市場預期歐洲央行在年底之前將再降息40個基點。
由于歐洲央行開啟降息周期符合市場的普遍預期，歐洲各大股市在利率決議公布之后并未出現(xiàn)較大波動。英國富時100指數(shù)、德國DAX 40指數(shù)和法國CAC 40指數(shù)當日分別上漲0.47%、0.41%和0.42%，而歐洲各國政府債券收益率則略微上漲，其中被視為歐元區(qū)基準的德國10年期國債收益率上漲至2.544%，意大利10年期國債收益率上漲至3.868%。
歐洲央行先于美聯(lián)儲和英格蘭銀行降息，體現(xiàn)出全球主要央行貨幣政策之間的分歧有所加大。即便不考慮從未跟進加息周期的日本銀行，美國和歐洲兩大經(jīng)濟體之間的借貸成本差距擴大、甚至是歐洲央行和美聯(lián)儲走上不同的利率路徑正在成為全球市場的新挑戰(zhàn)。
美國勞工部最新公布的4月核心通脹率雖略微降至3.6%，但仍明顯高于同期歐元區(qū)2.9%的水平。與之相對的，美國經(jīng)濟在高利率沖擊下表現(xiàn)出了明顯優(yōu)于歐元區(qū)的韌性。國際貨幣基金組織（IMF）在4月公布的最新一期《世界經(jīng)濟展望》中預計，2024年美國和歐元區(qū)GDP增速分別為2.5%和0.4%。
目前市場普遍預計，美聯(lián)儲將在下周的貨幣政策會議上將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.5%區(qū)間不變。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾上月表示，降息的前提是，聯(lián)儲需要看到通脹下降或就業(yè)市場的走弱。
歐美市場利率差距擴大可能會令歐元對美元匯率承壓，并通過進口成本上升導致歐元區(qū)出現(xiàn)輸入型通脹，反過來推遲歐洲進一步放松貨幣政策。