界面新聞記者 | 劉晨光

6月12日，恒生指數(shù)呈現(xiàn)出下跌態(tài)勢。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.31%，報收17937.84點，恒生科技指數(shù)跌1.71%，報收3691.28點。蔚來-SW、阿里健康、小鵬汽車-W領跌。Wind香港二級行業(yè)指數(shù)中，24個行業(yè)只有六個是正增長。南向資金凈買入68.72億港元。

界面新聞記者留意到，恒生指數(shù)自此前不久觸及19700點位之后，整體呈現(xiàn)出震蕩下行的趨勢。

巨豐投顧高級投資顧問侯賢平向界面新聞記者表示，恒生指數(shù)近期持續(xù)調整，一方面在于此前漲幅過大，技術上存在調整的需要，另一方面美國非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲降息預期延后，對于港股整體也存在一定的沖擊。展望后市，港股整體估值依舊偏低，隨著短期調整釋放風險后，后續(xù)有望進一步走強。

中泰國際策略分析師顏招駿指出，恒生指數(shù)在5月進入震蕩調整，前期超買狀態(tài)已有改善，市場風偏在政策積極情緒趨于冷靜后有所走弱，資金重新回流內銀、能源等傳統(tǒng)板塊。中國基本面溫和復蘇中，制造業(yè)生產(chǎn)領先修復，出口受外需回穩(wěn)改善明顯，但消費增速回升發(fā)力，有效需求不足問題仍明顯，政策積極發(fā)力一定程度提升后續(xù)中國經(jīng)濟修復的斜率。

顏招駿認為，港股盈利預測于5月下旬略有上修，科技、必選消費等部分板塊盈利預測上修或企穩(wěn)，印證企業(yè)盈利也有望溫和修復。然而，當前恒生指數(shù)及MSCI中國指數(shù)的風險溢價均回升至低于滾動兩年平均一個標準偏差，在基本面溫和復蘇節(jié)奏下，估值擴張仍待政策發(fā)力落地成效推動基本面數(shù)據(jù)連續(xù)轉強。

“總體來看，港股大盤波動中樞上移后進入震蕩調整期，后續(xù)向上彈性仍需基本面數(shù)據(jù)連續(xù)轉強、企業(yè)盈利預期持續(xù)上修及海外無風險利率不再上升。短期緊盯消費品‘以舊換新’和工業(yè)品‘設備更新’落地規(guī)模、一線城市房價和銷售企穩(wěn)跡象、政府收儲推進更多試點和制度完善等。在基本面溫和修復、積極政策待落地成效、南向資金不改撐市的情況下，預計 6 月恒生指數(shù)的主要交易區(qū)間小幅上移至17500至19700?！鳖佌序E分析。

天風證券吳開達認為，港股內外部流動性支持或較為有限，港股在內外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較為顯著的反彈，后續(xù)持續(xù)性及上漲空間有待更多夯實的基本面數(shù)據(jù)與之配合，經(jīng)濟修復驗證期內依舊保持謹慎樂觀態(tài)度。

中金公司研究認為，僅靠預期和低估值反彈難以持久，單純的便宜也絕非“硬道理”。展望下半年，在驅動市場三個動力中，相比已經(jīng)修復多半的風險溢價和短時仍有約束的無風險利率，增長顯然是打開更大空間的鑰匙，而增長的關鍵仍在于開啟信用周期，信用周期的強弱又掌握在財政手中。預計市場或維持震蕩。恒生指數(shù)靠風險溢價驅動的第一目標19000-20000點，利率下行或可推升至21000點，而22000點以上則需要更強的盈利增長。

配置上，顏招駿建議關注幾個方面。第一，股價高彈性、業(yè)績超預期且加大股東回報的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及部分香港本地股。第二，穩(wěn)定現(xiàn)金流且具持續(xù)分紅能力的石油、煤炭、電訊及電力央國企股。第三，終端需求較具韌性且有提價能力的食品飲料，體育用品消費修復偏強疊加服飾貿(mào)易出口迎來機遇。第四，受惠地產(chǎn)政策支持的頭部內房、物管、代建、建材及工程機械。第五，全球制造業(yè)周期向上需求旺盛和國內產(chǎn)業(yè)政策支持雙重邏輯下的光伏、半導體。

浙商國際沈凡超指出，當下宏觀數(shù)據(jù)仍舊疲軟的情況下，繼續(xù)看好對能源、銀行、電信和公用事業(yè)等紅利相關板塊和工程機械、汽車零部件、家電、電子、有色、科技互聯(lián)網(wǎng)等景氣板塊的配置。而對于地產(chǎn)相關的順周期板塊則可以根據(jù)后續(xù)政策效果和持續(xù)性進一步觀察和配置。