文｜未來(lái)跡FutureBeauty 張曉雨
編輯｜吳思馨
今日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月化妝品零售總額為406億元，同比增長(zhǎng)18.7%；1-5月份，化妝品零售總額達(dá)到1763億元，同比增長(zhǎng)5.4%。這是過(guò)去12個(gè)月以來(lái)，化妝品單月零售額增長(zhǎng)首次超過(guò)兩位數(shù)。
大環(huán)境和美業(yè)的回暖，讓資本聞風(fēng)而動(dòng)。據(jù)《FBeauty未來(lái)跡》不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，已累計(jì)有42筆美妝圈有關(guān)的投融資誕生。那么，今年進(jìn)入美妝圈的資本究竟流向了何處？行業(yè)巨頭、資本巨頭們又在追哪一股風(fēng)？
42起！上半年美妝產(chǎn)業(yè)吸金超近30億元
根據(jù)梳理，上半年國(guó)內(nèi)外美妝類的投融資合計(jì)42筆；相當(dāng)于每月最少有7筆與美妝相關(guān)的投資事件發(fā)生。
其中發(fā)生在國(guó)內(nèi)的投融資事件為27筆，與去年同期39筆相比持續(xù)下滑。從金額看，除去未披露金額的7筆，剩余20筆國(guó)內(nèi)投融資金額粗略計(jì)算達(dá)到8.48億元，相比去年同期39億元投融資總額更是慘烈下滑78%。
其中，投融資金額在上億級(jí)別的有6筆，千萬(wàn)級(jí)別13筆，還有一筆金額在百萬(wàn)元級(jí)別。其中最大的一筆投融資，誕生于今年4月，國(guó)內(nèi)知名跨境電商優(yōu)品美獲得Kleiner Perkins領(lǐng)投的2.2億元A+輪融資。
再來(lái)看國(guó)際投融資情況，上半年國(guó)際美妝類的投融資最少已產(chǎn)生15筆，除去未披露金額的4筆，這11筆總投融資金額粗略計(jì)算已接近20億元人民幣；其中，投融資金額過(guò)億的有5筆，上千萬(wàn)元級(jí)別的有6筆。其中最大的一筆為阿布扎比投資局(ADIA)對(duì)美容零售商Purplle注資一億美元（約7.3億元人民幣）。
阿布扎比投資局(ADIA)對(duì)美容零售商Purplle注資一億美元
將目光放到在豪擲千金的投資方身上，不難發(fā)現(xiàn)，上半年國(guó)內(nèi)美妝類的投融資依舊主要是金融資本，屬于產(chǎn)業(yè)資本的投融資僅有5筆；而國(guó)際美妝類的投融資方面這一特征更加突出。15筆國(guó)際美妝類投融資中，有13筆屬于金融資本，僅2筆屬于產(chǎn)業(yè)資本。
總的來(lái)說(shuō)，上半年42投融資中有35筆是金融資本，僅有7筆屬于產(chǎn)業(yè)資本。不過(guò)盡管產(chǎn)業(yè)資本類的投融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及金融資本，但這并不能與活躍度劃等號(hào)。
有投資機(jī)構(gòu)人士指出，目前美妝圈的產(chǎn)業(yè)資本自疫情結(jié)束后，已經(jīng)顯得較為活躍，而美妝圈的投資雖然依舊以金融資本為主，但實(shí)際上出手頻次與投資金額已呈下滑趨勢(shì)。
事實(shí)上，目前圈內(nèi)針對(duì)美妝領(lǐng)域的投資態(tài)度，正在往“看項(xiàng)目更細(xì)節(jié)、投資思路更清晰、投資更講節(jié)奏”的方向變化。
“疫情讓市場(chǎng)去偽存真，更能展示公司的生命力和抗逆境能力，也能去掉一些風(fēng)口產(chǎn)業(yè)不具備競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，留下來(lái)的企業(yè)相對(duì)更具價(jià)值，價(jià)格也更合理。因此，投資標(biāo)準(zhǔn)不變的情況下，其實(shí)我們的選擇會(huì)更容易清晰，投資節(jié)奏其實(shí)并沒(méi)有受到影響?！?上述投資基金合伙人表示。
此外，今年上半年業(yè)內(nèi)并購(gòu)事件同樣引人注目。
據(jù)《FBeauty未來(lái)跡》不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，已累計(jì)有18筆美妝類收購(gòu)，其中被收購(gòu)方為國(guó)內(nèi)企業(yè)的有2筆，且收購(gòu)方也均為國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本，金額均在億元以上。
而被收購(gòu)主體為國(guó)際企業(yè)的有16筆，收購(gòu)方也均為國(guó)際企業(yè)，其中有6筆的收購(gòu)方屬于產(chǎn)業(yè)資本，其余10筆為金融資本。其中金額最大的一筆為科萊恩(Clariant)以58.7億元的價(jià)格，收購(gòu)了IFF化妝品原料業(yè)務(wù)部門Lucas Meyer Cosmetics。此外，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)多年以來(lái)分多次對(duì)美容公司DECIEM進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，終于在本月完成最終收購(gòu)，該筆交易合計(jì)達(dá)到了123.3億元。
總的來(lái)說(shuō)，今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)生的美妝類投融資更多，而國(guó)際公司則更青睞于以收購(gòu)的形式來(lái)進(jìn)行擴(kuò)張。
“內(nèi)投上游，外投品牌”
資本所追逐的賽道幾乎都會(huì)和機(jī)遇、趨勢(shì)劃上等號(hào)。那么在2024年上半年，資本都在投什么項(xiàng)目，哪些賽道、品牌和領(lǐng)域更有前景？
聚焦到被投資的主體來(lái)看，27筆國(guó)內(nèi)投融資中，涉及到上游端的達(dá)到三分之一左右，這在“科學(xué)發(fā)燒”的國(guó)內(nèi)美妝市場(chǎng)不難被理解。一方面，監(jiān)管方面對(duì)于原料有所放開，同時(shí)，得益于國(guó)家一直以來(lái)對(duì)化妝品原料、技術(shù)方面的扶持，從大環(huán)境上推動(dòng)了整個(gè)化妝品上游端的發(fā)展。
與之不同，國(guó)際方面美妝投融資和收購(gòu)都對(duì)品牌體現(xiàn)出極強(qiáng)的青睞。據(jù)梳理，國(guó)際企業(yè)15筆投融資，其中有7筆的投資對(duì)象為品牌；16筆收購(gòu)中，有11筆都是直接針對(duì)品牌進(jìn)行的收購(gòu)。
對(duì)于國(guó)際企業(yè)而言，熱衷于投資品牌則更像是一種慣有的邏輯思維?！皣?guó)外資本持有一個(gè)很牢固的觀念是，品牌才是最終可以溢價(jià)的東西。原料也只能通過(guò)品牌才能發(fā)展起來(lái)。所以可以看到，像雅詩(shī)蘭黛這種頭部化妝品企業(yè)，基本很少直接投原料。”修遠(yuǎn)資本管理合伙人嚴(yán)明在接受《FBeauty未來(lái)跡》采訪時(shí)候總結(jié)指出。
簡(jiǎn)而言之，國(guó)內(nèi)投資集中在化妝品的上游端，而國(guó)外不管是投融資還是收購(gòu)方面，都聚焦和偏愛(ài)美妝品牌。
進(jìn)一步觀察投資領(lǐng)域可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)美和香水是今年上半年兩大熱門賽道。首先，國(guó)內(nèi)上半年僅有的兩筆收購(gòu)都涉及到醫(yī)美領(lǐng)域，分別為：美麗田園3.5億元收購(gòu)奈瑞兒健康科技有限公司70%股權(quán)；朗姿股份以1.55億元收購(gòu)鄭州集美醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司。
這一投資趨勢(shì)來(lái)自于消費(fèi)市場(chǎng)底層邏輯的變化。疫后消費(fèi)意識(shí)覺(jué)醒讓現(xiàn)代人更關(guān)心健康領(lǐng)域，使用化妝品的人群，開始追求變美與健康相融合，關(guān)注皮膚健康等醫(yī)美領(lǐng)域，這也讓這一產(chǎn)業(yè)吸引了更多資本入局。
“今年以來(lái)的一個(gè)感覺(jué)就是，投資醫(yī)美的變多了?！眹?guó)內(nèi)某投資基金合伙人告訴《FBeauty未來(lái)跡》，“之前大家都會(huì)覺(jué)得醫(yī)美投完不太好退出，但是今年大家會(huì)覺(jué)得說(shuō)投什么都不好退出了，所以投一投醫(yī)美這種現(xiàn)金流項(xiàng)目，好像也不錯(cuò)。所以會(huì)感覺(jué)這塊的投資人變多了?！?/p>
而這一點(diǎn)，在國(guó)外企業(yè)的投資動(dòng)作上也有一定體現(xiàn)。如近日，醫(yī)學(xué)美容平臺(tái)提供商AVAVA宣布獲得3500萬(wàn)美元的新融資。據(jù)了解，這筆資金將用于進(jìn)一步加速其旗艦產(chǎn)品MIRIA的商業(yè)化，該產(chǎn)品宣稱可以大大提高所有膚色患者的皮膚活化效果。
其二，嗅覺(jué)經(jīng)濟(jì)潛力有目共睹，資本這幾年始終在香水香氛領(lǐng)域保持活躍。
據(jù)梳理，香水香氛領(lǐng)域的投資在上半年有6筆，全部為香水品牌，其中一半為國(guó)貨香水品牌，為觀夏、拂若里和聞獻(xiàn)。另外三個(gè)為國(guó)外香水品牌：法國(guó)奢華香水品牌馬蒂埃Matiere Premiere、奢華家居香氛品牌Dr. Vranjes和巴黎小眾香水品牌Ex Nihilo。與此同時(shí)，彭博社還曝出消息稱歐萊雅集團(tuán)正在考慮投資阿曼奢侈香水品牌Amouage。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)香水市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年將達(dá)300億元，增速是全球市場(chǎng)的三倍左右。這一細(xì)分市場(chǎng)潛力不僅被頭部美妝集團(tuán)捕捉，也吸引了奢侈品巨頭和初創(chuàng)品牌的探索。尤其在中國(guó)人香水消費(fèi)意識(shí)增強(qiáng)和香水消費(fèi)精細(xì)化、個(gè)性化、場(chǎng)景化發(fā)展的今天，國(guó)內(nèi)外品牌都能在這里找到差異化競(jìng)爭(zhēng)和多元化發(fā)展的豐厚土壤。
隨著小眾香水進(jìn)一步崛起，國(guó)貨香水品牌也迎來(lái)了新的機(jī)會(huì)。在投資方面，觀夏和聞獻(xiàn)也是一直較為受青睞的國(guó)貨香水品牌。但目前香水市場(chǎng)大部分份額依舊被國(guó)外品牌所占據(jù)，尤其今年以來(lái)，國(guó)際巨頭對(duì)香水的加碼也一直未有所停歇。
除歐萊雅、開云集團(tuán)等巨頭均有相關(guān)投資舉措外，歐舒丹更是在今年通過(guò)收購(gòu)奢華家居香氛品牌Dr. Vranjes，正式布局香水香氛。但另一邊，近年來(lái)香水品牌閉店、案例也并不在少數(shù)。
大量資金涌入、巨頭入局，香水市場(chǎng)也必將加速“洗牌”節(jié)奏。對(duì)于國(guó)貨香水品牌而言，獲得投資無(wú)疑是認(rèn)可，但如何打破同質(zhì)化、講出新故事，是尤為重要的事情。
總的來(lái)說(shuō)，香水的熱度猶在，醫(yī)美領(lǐng)域的活躍也引人注目；但上半年資本并沒(méi)有較為顯著集中于某一領(lǐng)域，整體呈現(xiàn)出更為分散、關(guān)注點(diǎn)更細(xì)的趨勢(shì)。
美妝風(fēng)口“消失”，長(zhǎng)期主義盛行
在資本并未表現(xiàn)出較為青睞某一領(lǐng)域的背景下，反而此前一些勢(shì)頭正盛、較為吸金的賽道，在今年稍顯暗淡。
譬如，去年以來(lái)較為火熱的重組膠原蛋白、合成生物，在投融資方面也有“降溫”之態(tài)。尤其去年以來(lái)，重組膠蛋原白在資本市場(chǎng)上可謂是風(fēng)光無(wú)兩，而今年上半年，重組膠原蛋白領(lǐng)域僅有2筆投資產(chǎn)生，與其此前的盛況大相徑庭。
一方面，錦波生物、巨子生物等重組膠原蛋白企業(yè)成功上市，創(chuàng)健醫(yī)療獲得路威凱騰投資后也如虎添翼。不難發(fā)現(xiàn)，重組膠原蛋白領(lǐng)域已產(chǎn)生較為穩(wěn)固的頭部企業(yè)，市場(chǎng)地位也有了更加清晰的劃分，資本想要在其中找到新的機(jī)會(huì)，也較為困難。
另一方面，合成生物以及重組膠原蛋白領(lǐng)域在不斷獲得研發(fā)進(jìn)展的同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也持續(xù)升級(jí)，導(dǎo)致賽道市場(chǎng)中出現(xiàn)諸多亂象與爭(zhēng)議。
綜上，這些因素都有可能引發(fā)了資本的謹(jǐn)慎審視。
拋開其它方面，目前中國(guó)的化妝品原料確實(shí)還處于發(fā)展階段，一些重要的核心原料依舊掌握在跨國(guó)公司手里，從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的角度來(lái)講，化妝品原料研發(fā)真正的創(chuàng)新能力開始越發(fā)得到資本重視，比如今年2月順為資本領(lǐng)投中國(guó)新銳原料創(chuàng)新企業(yè)觀辰生物，這家公司的創(chuàng)始人“胖博士”喬艦曾表明觀辰生物要做“中國(guó)的帝斯曼和亞什蘭”，在中國(guó)化妝品產(chǎn)業(yè)的上游創(chuàng)新大潮中，這種科技型原料企業(yè)也正在得到資本的更多關(guān)注。
其次，重組膠原蛋白這一原料的發(fā)展演變，也一定程度上給投資人敲響了警鐘，即不能只看到某些項(xiàng)目的一時(shí)熱度，就貿(mào)然趕風(fēng)口。
正如嚴(yán)明所說(shuō)，資本領(lǐng)域更加理性、回歸本質(zhì)，一個(gè)具像化的體現(xiàn)就是業(yè)內(nèi)很少提風(fēng)口了，轉(zhuǎn)而去挖掘自身擅長(zhǎng)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。
可見(jiàn)，在資本與美妝產(chǎn)業(yè)的深度融合過(guò)程中，投資價(jià)值也正在和行業(yè)價(jià)值逐漸重合，共同指向更長(zhǎng)遠(yuǎn)和真正代表未來(lái)的生意。
校對(duì)/桂玉茜