文|子彈財(cái)經(jīng) 立莉

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美編|倩倩

審核|頌文

頭部券商廣發(fā)證券及其子公司的高層變動(dòng)仍在持續(xù)。

自今年5月廣發(fā)證券迎來新一屆管理層后，廣發(fā)證券及旗下子公司發(fā)布多項(xiàng)人事變動(dòng)公告。

6月7日，廣發(fā)資管宣布多項(xiàng)人事，原合規(guī)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險(xiǎn)官孔維成履新總經(jīng)理職務(wù)；廣發(fā)證券合規(guī)總監(jiān)吳順虎出任廣發(fā)資管合規(guī)負(fù)責(zé)人，原副總經(jīng)理蔣榮暫代首席風(fēng)險(xiǎn)官工作。

多番人事變動(dòng)均為廣發(fā)證券管理層換屆的后續(xù)。作為唯一一家無實(shí)際控制人且非國有控股的頭部券商，廣發(fā)證券的公司治理一直備受關(guān)注。

在管理層“超期服役”近一年后，廣發(fā)證券終于在今年5月迎來新任領(lǐng)導(dǎo)班子。廣發(fā)證券結(jié)束董事長、總經(jīng)理職務(wù)“一肩挑”的情況，董事會(huì)聘任了多名高管。

在一眾高管中，總經(jīng)理秦力、副總經(jīng)理歐陽西曾因涉康美藥業(yè)造假事件被降職。而在此次高管換屆中，二人均被重用引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

從當(dāng)前廣發(fā)證券的業(yè)績來看，新一屆管理層擔(dān)子沉重。廣發(fā)證券連續(xù)兩年業(yè)績承壓，四大業(yè)務(wù)僅一項(xiàng)增長，投行業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。

1、管理層換屆，兩名高管上任引關(guān)注

因康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假風(fēng)波被降職三年多后，廣發(fā)證券老將秦力又獲得重用。

廣發(fā)資管此番人事變陣，主要是由于秦力升任廣發(fā)證券總經(jīng)理一職，分管的工作內(nèi)容較之前有了相應(yīng)的變動(dòng)。廣發(fā)資管在公告中稱，秦力卸任總經(jīng)理一職后，將繼續(xù)在股東單位廣發(fā)證券任職（廣發(fā)證券執(zhí)行董事、總經(jīng)理），并繼續(xù)擔(dān)任廣發(fā)資管董事長職務(wù)。

5月10日，廣發(fā)證券召開第十一屆董事會(huì)第一次會(huì)議，新管理層也隨之亮相。

前任董事長林傳輝繼續(xù)當(dāng)選董事長；秦力新聘為總經(jīng)理，廣發(fā)證券董事會(huì)同時(shí)還聘任秦力為公司與香港聯(lián)交所溝通的授權(quán)代表。

圖 / 林傳輝（來源：第一財(cái)經(jīng)）

林傳輝是基金行業(yè)的元老級(jí)人物，一手創(chuàng)建廣發(fā)基金并帶領(lǐng)其成為頭部基金之一，是中國基金業(yè)歷史上任職最長的總經(jīng)理。2020年12月重回廣發(fā)證券，獲委任為廣發(fā)證券總經(jīng)理，2021年1月起獲委任為廣發(fā)證券執(zhí)行董事，2021年7月起獲委任為廣發(fā)證券董事長。

秦力自1997年開始在廣發(fā)證券任職，先后在廣發(fā)證券投行、投資理財(cái)、資金營運(yùn)、規(guī)劃發(fā)展、投資等部門擔(dān)任過負(fù)責(zé)人，并擔(dān)任過公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理。2011年4月起獲委任為廣發(fā)證券執(zhí)行董事，2020年12月起獲委任為廣發(fā)證券總監(jiān)；2021年12月起任廣發(fā)資管董事長、總經(jīng)理。

圖 / 秦力（來源：新華社客戶端）

除二人之外，廣發(fā)證券董事會(huì)還同意聘任了多名高管，孫曉燕擔(dān)任公司常務(wù)副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)，肖雪生、歐陽西、張威、易陽方、辛治運(yùn)、李謙、徐佑軍、胡金泉擔(dān)任公司副總經(jīng)理，辛治運(yùn)同時(shí)兼任首席信息官，吳順虎擔(dān)任公司合規(guī)總監(jiān)，崔舟航擔(dān)任公司首席風(fēng)險(xiǎn)官，尹中興擔(dān)任公司董事會(huì)秘書、聯(lián)席公司秘書、證券事務(wù)代表。

需要注意的是，而此次聘任的高管中，有兩名高管的上任引發(fā)行業(yè)關(guān)注。除了升任總經(jīng)理的秦力，副總經(jīng)理歐陽西也曾因康美藥業(yè)造假事件被降職。

2020年因康美造假案的影響，廣發(fā)證券及相關(guān)責(zé)任人員遭到了一連串的懲罰。2020年7月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)行政監(jiān)管措施事先告知書，對(duì)廣發(fā)證券采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月、暫不受理債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件12個(gè)月的監(jiān)管措施；對(duì)14名直接責(zé)任人及負(fù)有管理責(zé)任的人員分別采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選10年至20年、公開譴責(zé)、限制時(shí)任相關(guān)高管人員領(lǐng)取報(bào)酬等監(jiān)管措施，并責(zé)令廣發(fā)證券對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。

圖 / 廣發(fā)證券公告

2020年12月，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)審議通過關(guān)于對(duì)康美項(xiàng)目事件涉及的相關(guān)人員進(jìn)行合規(guī)問責(zé)的議案，按照《廣發(fā)證券合規(guī)問責(zé)辦法》相關(guān)規(guī)定，將公司副總經(jīng)理歐陽西、常務(wù)副總經(jīng)理秦力降為公司總監(jiān)。

如今，秦力和歐陽西分別升任總經(jīng)理和副總經(jīng)理，難免引起外界關(guān)注。在新一輪的經(jīng)濟(jì)周期中，新領(lǐng)導(dǎo)班子能否擔(dān)起廣發(fā)證券的發(fā)展重任？

2、業(yè)績承壓，四大業(yè)務(wù)僅一項(xiàng)增長

客觀地說，以廣發(fā)證券當(dāng)前業(yè)績來看，新一屆管理層擔(dān)子不輕。

2023年年報(bào)顯示，廣發(fā)證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入233億元，同比下降7.29%，歸母凈利潤69.78億元，同比下降12%。這已經(jīng)是廣發(fā)證券連續(xù)兩年業(yè)績承壓，2022年的營業(yè)收入和歸母凈利潤亦同比減少了26.62%和26.95%。

從營收構(gòu)成來看，廣發(fā)證券2023年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為145.12億元，同比減少了11.31%，利息凈收入為31.36億元，同比減少了23.53%；投資收益53億元，同比增加了20.94%。

其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營收比重的62.29%，這一項(xiàng)的減少導(dǎo)致了整體營收的大幅下滑。廣發(fā)證券在年報(bào)中稱，主要?dú)w因于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理及基金管理業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入減少。

圖 / 廣發(fā)證券2023年年報(bào)

分板塊來看，廣發(fā)證券的業(yè)務(wù)分為投資銀行業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、交易及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)四個(gè)板塊。這四大板塊中，除交易及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入同比增長外，投行業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)的收入都在下降。具體來看：

交易及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是唯一實(shí)現(xiàn)正向增長的業(yè)務(wù)板塊，2023年這一板塊收入37.09億元，同比增長29.43%。

截至2023年末，廣發(fā)證券為48家新三板企業(yè)提供做市服務(wù)；柜臺(tái)市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量38678只，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模約5288.26億元；提供資產(chǎn)托管及基金服務(wù)的產(chǎn)品規(guī)模為5605.64億元，較2022年末增長8.29%。

圖 / 廣發(fā)證券2023年年報(bào)

投資管理業(yè)務(wù)營收下降最為嚴(yán)重。

廣發(fā)證券投資管理業(yè)務(wù)主要包括資產(chǎn)管理、公募基金管理及私募基金管理業(yè)務(wù)，2023年廣發(fā)證券投資管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收78.91億，同比下降20.64%。

截至2023年末，廣發(fā)資管管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈值規(guī)模較2022年末分別下降43.68%和10.65%，單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈值規(guī)模較2022年末上升48.57%，合計(jì)規(guī)模較2022年末下降24.53%。

廣發(fā)證券主要通過控股子公司廣發(fā)基金和參股公司易方達(dá)基金開展公募基金管理業(yè)務(wù)。截至2023年末，廣發(fā)基金管理的公募基金規(guī)模合計(jì)12209.82億元，較2022年末下降2.30%；易方達(dá)基金的公募基金規(guī)模合計(jì)16773.40億元，較2022年末增長6.65%。

其余兩大板塊中，廣發(fā)證券核心收入來源財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入105.31億元，同比下滑5.14%。投資銀行業(yè)務(wù)收入為5.82億元，同比下滑3.34%。

3、投行業(yè)務(wù)掉隊(duì)，深度布局泛財(cái)富管理

投資銀行業(yè)務(wù)也稱投行業(yè)務(wù)，即通過承銷股票及債券和提供保薦及財(cái)務(wù)顧問服務(wù)賺取承銷傭金、保薦費(fèi)及顧問費(fèi)。

曾在綜合實(shí)力上堪稱頭部券商的廣發(fā)證券，近年來投行業(yè)務(wù)已然掉隊(duì)。

2023年，廣發(fā)證券完成股權(quán)融資主承銷家數(shù)17家，股權(quán)融資主承銷金額163.67億元。其中IPO主承銷數(shù)量為3家，同比下降50%，主承銷金額20.33億元，同比下降30.92%。

而從收入結(jié)構(gòu)看，廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)逐漸邊緣化。2023年，其投資銀行業(yè)務(wù)收入為5.82億元，同比下滑3.34%，5.82億元的收入占公司年度總營收的2.5%。

營業(yè)利潤方面，2023年廣發(fā)證券投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤-2.57億元。這已是廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)第三年虧損，2021年與2022年?duì)I業(yè)利潤分別為-2.21億元、-2.46億元。

廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2020年。

在這一年廣發(fā)證券卷入康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假中，投行業(yè)務(wù)被按下暫停鍵。2021年，廣發(fā)證券相關(guān)資格陸續(xù)恢復(fù)后重啟投行業(yè)務(wù)，但面對(duì)新的內(nèi)外部環(huán)境變化，投行業(yè)務(wù)元?dú)獾幕謴?fù)并非易事。

歷年年報(bào)顯示，2021年廣發(fā)證券投行保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)量為0，2022年承銷保薦IPO項(xiàng)目有6家，2023年承保銷薦IPO數(shù)量僅為3家，同比下降50%。

這與廣發(fā)證券的高光時(shí)刻更是不能相比，2016年廣發(fā)證券IPO主承銷數(shù)量為16家，居行業(yè)第二；2017年保薦的IPO數(shù)量33家，居行業(yè)第一。

業(yè)績承壓的同時(shí)，2023年廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)還因合規(guī)問題被監(jiān)管處罰超千萬。

因事涉美尚生態(tài)造假一案，2023年9月，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣發(fā)證券下發(fā)行政處罰決定書。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為廣發(fā)證券在為美尚生態(tài)2018年非公開發(fā)行股票提供保薦服務(wù)過程中，出具的保薦書等文件存在虛假記載、未審慎核查美尚生態(tài)發(fā)行募集文件的真實(shí)性和準(zhǔn)確性等違法行為。

證監(jiān)會(huì)決定對(duì)廣發(fā)證券責(zé)令改正給予警告，合計(jì)罰沒1021萬元；同時(shí)對(duì)兩名直接責(zé)任人給予警告，并分別處以25萬元罰款。

就目前監(jiān)管態(tài)勢(shì)來看，行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管已呈現(xiàn)常態(tài)化，監(jiān)管部門對(duì)券商的業(yè)務(wù)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格，對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的處罰更加精細(xì)化，投行業(yè)務(wù)更是處罰的“重災(zāi)區(qū)”。

在投行業(yè)務(wù)式微的當(dāng)下，廣發(fā)證券戰(zhàn)略側(cè)重于深度布局泛財(cái)富管理領(lǐng)域，通過整合不同業(yè)務(wù)板塊的資源和優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步發(fā)揮“資產(chǎn)管理+財(cái)富管理”的優(yōu)勢(shì)。廣發(fā)證券在管理層換屆時(shí)亦強(qiáng)調(diào)，重要崗位人員的調(diào)整與公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展密切相關(guān)。

在新一屆管理團(tuán)隊(duì)中，林傳輝、秦力、肖雪生等人均有在公募、私募或券商資管等業(yè)務(wù)板塊中擔(dān)任董事長或總經(jīng)理的經(jīng)歷，且在各自深耕領(lǐng)域擁豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。

不過，廣發(fā)證券2024年一季度業(yè)績報(bào)告顯示，廣發(fā)證券營收約49.49億元，同比減少23.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約15.38億元，同比減少28.67%。

整體來看，廣發(fā)證券的業(yè)績依然延續(xù)著下跌的態(tài)勢(shì)，新任管理層將如何扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。