記者 | 沈溦
14.73億元價格從控股股東手中收購資產(chǎn)剛剛通過股東大會決議，寧波華翔（002048.SZ）又要大手筆并購了。
日前，寧波華翔發(fā)布公告，董事會通過決議，擬收購International Automotive Components Group,S.A.（以下簡稱“埃馳集團(tuán)”）中國區(qū)業(yè)務(wù)，經(jīng)過前期的協(xié)商，上述資產(chǎn)總價預(yù)計(jì)約6億元人民幣。
此前，剛剛宣布高溢價超14億收購寧波詩蘭姆股權(quán)引起爭議，短期內(nèi)又斥巨資并購資產(chǎn)，是否會對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生一定壓力，有寧波勞倫斯的商譽(yù)減值在前，埃馳中國的高負(fù)債率和并不優(yōu)秀的凈利潤表現(xiàn)下，如何應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)？
6月27日，寧波華翔證券辦方面表示，收購埃馳中國業(yè)務(wù)是基于公司業(yè)務(wù)的補(bǔ)充擴(kuò)展，目前暫時仍處于前期協(xié)議階段，后續(xù)正式達(dá)成交易，以及業(yè)務(wù)交割，價格支付都是分階段來的，并不會一次性交付對公司現(xiàn)金壓力也會減小，而埃馳中國凈利潤在2023年經(jīng)歷低迷期，預(yù)計(jì)2024年會有回暖，目前預(yù)計(jì)凈利潤表現(xiàn)會在1億元左右。
標(biāo)的負(fù)債率偏高
據(jù)悉，埃馳集團(tuán)是全球性的汽車零部件及系統(tǒng)供應(yīng)商，在全球18個國家擁有超過80個生產(chǎn)基地。主營包括儀表板、副儀表板、門飾板、裝飾板、頂篷系統(tǒng)、遮陽板、座椅飾件、保險(xiǎn)杠、尾燈等。
據(jù)寧波華翔公告透露，埃馳集團(tuán)出于業(yè)務(wù)策略考慮，擬出售其中國區(qū)業(yè)務(wù)，即出售6家中國子公司：埃馳（上海）汽車零部件技術(shù)有限公司100%股權(quán)、上海埃馳汽車零部件有限公司100%股權(quán)、埃馳（上海）管理有限公司100%股權(quán)、埃馳汽車零部件（常熟）有限公司100%股權(quán)、埃馳汽車零部件（天津）有限公司100%股權(quán)和武漢翔星汽車零部件有限公司75%股權(quán)（以下簡稱“埃馳中國”）。
埃馳中國主要產(chǎn)品包括CPM（儀表板模塊）、儀表板、中央通道、門板、立柱等，主要客戶包括德系豪華車品牌、國內(nèi)知名新能源車品牌，以及歐洲、北美知名汽車品牌等。
寧波華翔稱，埃馳中國從產(chǎn)品、客戶、工廠布局等方面與公司的未來發(fā)展戰(zhàn)略高度契合，截止目前，雙方達(dá)成一致意見：1、確定標(biāo)的公司企業(yè)價值為7.9億元人民幣。2、寧波華翔通過全資子公司寧波華翔汽車車門系統(tǒng)有限公司收購埃馳中國全部出售股權(quán)，收購總價預(yù)計(jì)約6億元人民幣。
因標(biāo)的公司審計(jì)或評估工作尚未完成，最終交易金額將以實(shí)際交割時確認(rèn)為準(zhǔn)。
不過，界面新聞記者注意到，埃馳中國業(yè)績表現(xiàn)似乎并不穩(wěn)定，2023年實(shí)現(xiàn)營收25.29億元，凈利潤僅為4014.38萬元，2024年一季度營收10.09億元，凈利潤2843.82萬元。此外，公司截止到2023年末總資產(chǎn)19億元，總負(fù)債16.58億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過87%。
連續(xù)行業(yè)并購
2023年年報(bào)顯示，寧波華翔主要從事汽車零部件的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品包括真木、真鋁、IMD/INS、氛圍燈透光等裝飾條；主副儀表板、門板、立柱、頂棚、頭枕、風(fēng)管、格柵、加油/充電口蓋、電動踏板等內(nèi)外飾件；電池包殼體、冷沖壓、熱成型、天窗轉(zhuǎn)向柱等車身金屬件；后視鏡系統(tǒng)、CMS電子后視鏡、線路線束保護(hù)系統(tǒng)、高壓防護(hù)塑料組件等電子和新能源產(chǎn)品等。
對于并購埃馳中國業(yè)務(wù)，寧波華翔表示，本次交易完成后，將提高公司在內(nèi)飾行業(yè)的市場份額，尤其在重要客戶方面實(shí)現(xiàn)主副儀表板，門板等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)突破，而且有效補(bǔ)充了CPM（儀表板模塊）的產(chǎn)品空白。
同時，為進(jìn)一步深化合作，買賣雙方將簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定未來五年寧波華翔將作為埃馳集團(tuán)中國區(qū)唯一內(nèi)飾合作伙伴，共同承接全球平臺類訂單。
這已是寧波華翔近一個月內(nèi)連續(xù)發(fā)布巨額收購項(xiàng)目。
5月10日晚，寧波華翔披露公告，擬以現(xiàn)金方式收購關(guān)聯(lián)方新加坡峰梅持有的寧波詩蘭姆47.50%的股權(quán)以及新加坡詩蘭姆10%的股權(quán)、日本詩蘭姆99.50%的股權(quán)以及韓國詩蘭姆100%的股權(quán)，交易對價為14.725億元。
據(jù)悉，2020年7月，為避免商業(yè)機(jī)會旁落，規(guī)避寧波詩蘭姆50%股權(quán)被競爭對手收購從而影響其未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，寧波華翔控股股東寧波峰梅股權(quán)投資有限公司（下稱：寧波峰梅）通過設(shè)立新加坡峰梅出資5613.6萬歐元，收購德國詩蘭姆破產(chǎn)打包出售的亞洲詩蘭姆資產(chǎn)包（包括50%寧波詩蘭姆股權(quán)、印度詩蘭姆99%股權(quán)、日本詩蘭姆99.5%股權(quán)、韓國詩蘭姆100%股權(quán)和新加坡詩蘭姆10%股權(quán)）。
根據(jù)模擬合并口徑財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本次寧波華翔擬收購的標(biāo)的資產(chǎn)（寧波詩蘭姆、日本詩蘭姆、韓國詩蘭姆、新加坡詩蘭姆）2023年度合并報(bào)表收入與凈利潤，分別為22.94億元與3.13億元。其中，寧波詩蘭姆主要從事汽車線路保護(hù)器和新能源電池保護(hù)類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為波紋管、扎扣、導(dǎo)槽、電池模組塑料件、冷卻水管等，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨著新能源汽車市場的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了明顯的優(yōu)化，2023年寧波詩蘭姆新能源相關(guān)產(chǎn)品銷售收入較2020年增長了495%，新增訂單中新能源相關(guān)產(chǎn)品占比已經(jīng)達(dá)到57%。
不過，本次收購寧波詩蘭姆增值率為230.24%，高額的溢價引起了外界的質(zhì)疑，在股東大會中，也有部分中小投資者對收購案投出反對票。
近期財(cái)報(bào)來看，2023年，寧波華翔實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入232.36億元，同比增長17.85%；凈利潤和扣非凈利潤分別為10.28億元、9.35億元，同比增長4.37%、5.91%。
今年第一季度，寧波華翔實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.84億元，同比增長22.59%；凈利潤和扣非凈利潤分別為2.23億元、1.93億元，同比增長11.9%、8.03%。
截止到一季度末，寧波華翔賬上貨幣資金達(dá)到32.52億元，現(xiàn)金儲備仍然充裕，資產(chǎn)負(fù)債率47.26%。