文 | 野馬財(cái)經(jīng) 張凱旌
編輯丨武麗娟
66歲董事長和石家莊本地國資聯(lián)手，將在科林電氣（603050.SH）的持股比例拉升至29.51%，依然沒能阻擋住海信進(jìn)擊的腳步。
6月27日晚，科林電氣公告稱，海信網(wǎng)能于5月28日開啟要約收購，至6月26日期限屆滿，預(yù)受要約股份總數(shù)為6220.03萬股，占目前公司股份總數(shù)的22.82%。收購?fù)瓿珊螅Ｐ啪W(wǎng)能持股比例將升至34.94%，并持有公司44.51%的表決權(quán)。
這場(chǎng)戰(zhàn)役始于3月，海信網(wǎng)能率先發(fā)起攻勢(shì)，通過二級(jí)市場(chǎng)交易、受讓股權(quán)一度成為持股比例、表決權(quán)比例最大的單一股東；今年66歲、自2014年來一直擔(dān)任科林電氣董事長的張成鎖則帶領(lǐng)持股高管反擊，并成功與石家莊國投結(jié)盟，一度也看到了勝利的希望。
關(guān)鍵時(shí)刻，海信祭出了要約收購的大招。真金白銀的“誘惑”下，一眾中小股東“倒戈”，海信還是笑到了最后。算上最初入股的資金和要約收購，海信累計(jì)斥資已超24億元。
消息幾重反轉(zhuǎn)，科林電氣股價(jià)也跟著跌宕起伏。其先是自春節(jié)后一路上揚(yáng)，在32個(gè)交易日內(nèi)漲超109%，隨后于高位震蕩，6月28日又以跌停收盤，目前股價(jià)24.26元/股，市值66億元。
據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，科林電氣相關(guān)工作人員表示，由于海信網(wǎng)能的要約收購，科林電氣此前股價(jià)被推高，目前處于回調(diào)階段。但將回調(diào)到何種程度，無法預(yù)測(cè)。
“海信系”的第五家上市公司，已經(jīng)塵埃落定？
海信“明牌”入場(chǎng)，被張成鎖指責(zé)“偷襲”
本次股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)從始至終，海信網(wǎng)能的目的都非常明確，就是要取得上市公司控制權(quán)。
來源：科林電氣公告
海信網(wǎng)能入場(chǎng)的節(jié)奏也把握得十分巧妙。
一方面，科林電氣的股價(jià)可謂“上市即巔峰”，在此之前已經(jīng)經(jīng)歷了很長一段時(shí)間的低迷；同時(shí)，張成鎖與其他四位高管的《一致行動(dòng)人協(xié)議》已于2022年4月到期，話語權(quán)相比兩年前有所削弱。
另一方面，科林電氣4月18日發(fā)布年報(bào)，這意味著此前30日屬于交易敏感期內(nèi)，公司高管不得買賣股票。
股價(jià)低迷、股權(quán)分散、高管行動(dòng)受限，海信網(wǎng)能覓得良機(jī)，果斷出手。
3月11日至15日，通過二級(jí)市場(chǎng)交易，海信網(wǎng)能將自己在科林電氣的持股比例買到4.97%，剛好不觸及5%的信披紅線；隨后又拉攏了科林電氣現(xiàn)任副董事長李硯如、總經(jīng)理屈國旺，從二人手中受讓了3.19%股權(quán)、9.57%表決權(quán)。
李硯如、屈國旺不僅是現(xiàn)任高管，還是科林電氣的創(chuàng)始股東、除張成鎖外在科林電氣持股比例最高的兩名自然人股東。這兩人的站隊(duì)，讓海信網(wǎng)能更加勢(shì)如破竹。
很快，海信網(wǎng)能又受讓了另外五名十大股東外小股東的股權(quán)，就此讓自己的表決權(quán)比例逼近20%。
得知海信舉牌的消息后，市場(chǎng)情緒被點(diǎn)燃，科林電氣股價(jià)持續(xù)飆升。而海信網(wǎng)能也絲毫不拖泥帶水，繼續(xù)在股價(jià)高位連續(xù)增持，直接給自己買成了表決權(quán)比例最大的股東。
此時(shí)，海信網(wǎng)能持有科林電氣14.94%股權(quán)、24.51%表決權(quán)。
不過，對(duì)于這場(chǎng)“閃擊戰(zhàn)”的具體過程，海信與科林電氣原管理層卻各執(zhí)一詞。
比如張成鎖在接受《上海證券報(bào)》專訪時(shí)，將海信網(wǎng)能的入主稱為“偷襲”，并表示相關(guān)交易自己事先完全不知情，交易披露后，海信網(wǎng)能也沒和他正式溝通。海信與科林電氣也沒有什么產(chǎn)業(yè)協(xié)同。自己有信心打贏這場(chǎng)控股權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)。
而海信網(wǎng)能總經(jīng)理史文伯的說法則與張成鎖大相徑庭。除了聲稱海信曾與科林電氣第二、第三大股東以及石家莊市政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行過溝通外，史文伯還表示自己與張成鎖于3月18日見過，并且聊了1個(gè)小時(shí)左右。海信網(wǎng)能董事長陳維強(qiáng)以及海信集團(tuán)董事長賈少謙也曾于3月25日、4月12日前往石家莊，安排了拜訪張成鎖的工作行程，并聯(lián)系到了張成鎖，但都被張成鎖拒絕了。
孰是孰非難以分辨，但如果按照這個(gè)時(shí)間線，那海信網(wǎng)能頗有些“先斬后奏”的意思。史文伯與張成鎖會(huì)面時(shí)，海信網(wǎng)能持股比例已經(jīng)與張成鎖十分接近，表決權(quán)比例則已經(jīng)遠(yuǎn)超張成鎖。
半只腳已經(jīng)踏入了科林電氣的大門，再去談收購，站在海信的角度說是禮貌溝通，但站在張成鎖的角度，說是兵臨城下也不過分。
值得一提的是，史文伯透露，張成鎖曾稱：“如果不是某公司跟我早就簽了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，不能違背約定，如果早一點(diǎn)，我百分之百愿意跟海信合作。”按史文伯所述，張成鎖簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議秘而不宣，是涉嫌違法違規(guī)的。
而在熟悉海信的業(yè)內(nèi)人士張鵬看來，李硯如、屈國旺兩位老臣的倒戈，可能正是因?yàn)橹缽埑涉i與其他“金主”簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，覺得自己已經(jīng)掌控不了局勢(shì)有關(guān)，否則兩人也不會(huì)找到海信。
但有科林電氣高管表示，張成鎖沒說過簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議這些話。
張成鎖結(jié)盟國資，反擊失利
科林電氣攻勢(shì)猛烈，張成鎖也不甘示弱。
在自身持股比例僅11.07%的情況下，張成鎖一邊結(jié)盟高管股東，簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，將手中的表決權(quán)比例增至17.31%；一邊游說早在2023年就已經(jīng)潛伏在科林電氣股東中的石家莊國投，后者通過連續(xù)增持，將自己的持股比例從2023年末的4.95%一路提升至5月23日的11.18%。
其實(shí)，6月之前，石家莊國投雖然一直增持，但會(huì)青睞海信還是張成鎖，是未知數(shù)。兩方都曾傳遞出與受到國資支持的信號(hào)。
而在6月2日，石家莊國投正式與張成鎖為首的四名科林電氣高管簽署一致行動(dòng)協(xié)議，表明了自己的立場(chǎng)。這之后，包括石家莊國投在內(nèi)的五方合計(jì)持股比例達(dá)29.51%，已經(jīng)高于海信網(wǎng)能手中24.51%的表決權(quán)比例?？屏蛛姎鈱?shí)控人也由張成鎖變更為石家莊國投。
事實(shí)證明，想要打破僵局，還得用錢說話。
此前，海信網(wǎng)能在協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級(jí)市場(chǎng)交易方面，至少耗資7.36億元。5月14日，海信網(wǎng)能提出要約收購，擬以33元/股的價(jià)格收購上市公司20%的股份。公告當(dāng)天，科林電氣報(bào)收28.69元/股。
后來，由于科林電氣進(jìn)行了一次分紅除權(quán)操作，導(dǎo)致股價(jià)變低，海信網(wǎng)能的收購價(jià)也變更至27.17元/股。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，相比協(xié)議收購，要約收購是一種更公開、透明和具備競(jìng)爭(zhēng)性的方式。從海信網(wǎng)能提出要約收購來看，可能是與科林電氣原實(shí)控人沒有達(dá)成共識(shí)，或者認(rèn)為直接與原實(shí)控人談判難度較大，因此選擇了這種迂回的方式曲線控制上市公司。
起初，這份要約收購并不被看好。雪球論壇上，就有質(zhì)疑“收購價(jià)低”的聲音出現(xiàn)。
來源：雪球
事實(shí)上，直至6月20日，預(yù)受要約的股份還僅占科林電氣總股本的2.41%。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在最后三個(gè)交易日，上交所數(shù)據(jù)顯示，這三天預(yù)受要約的股份數(shù)量分別達(dá)到近1300萬股、1500多萬股、2500多萬股。
最終，共有2753萬戶股東預(yù)受要約，股份總數(shù)6220萬股，比海信網(wǎng)能預(yù)計(jì)收購的股份數(shù)量還多出近千萬股，預(yù)計(jì)會(huì)耗資16.9億元。
算上這筆錢，海信網(wǎng)能累計(jì)已經(jīng)在科林電氣身上耗費(fèi)超24億元。
根據(jù)相關(guān)規(guī)則，科林電氣非公眾股東持股比例不得高于75%才能滿足上市條件，而這次要約收購后，科林電氣非社會(huì)公眾股比例將達(dá)到74.49%。哪怕是張成鎖和石家莊把剩下能收購的股份全部收購，也已經(jīng)無法阻擋海信入主。
科林電氣證券辦公室表示，后續(xù)就是幾方股東自己談了，應(yīng)該也沒有其他動(dòng)作了。
有熟悉此次收購的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小股東們的“倒戈”里也有自己的判斷。大家都知道，科林電氣的股價(jià)是因?yàn)楹Ｐ湃胫鞒雌饋淼模坏┖Ｐ沛|羽而歸，股價(jià)可能又被打回原形。
海信收購價(jià)的變化是按照除權(quán)等比例折算的，這也就意味著，其實(shí)自海信提出要約收購以來，科林電氣的股價(jià)從來沒有漲到過收購價(jià)以上。反倒是最近還有下跌趨勢(shì)，投資者們又豈會(huì)放過高位套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
海信坐擁5家上市公司，拿下科林電氣劍指新能源？
海信在消費(fèi)者心中，印象最深刻的產(chǎn)品莫過于電視。當(dāng)下正在進(jìn)行的歐洲杯，場(chǎng)邊廣告圍欄上，海信打出的“海信電視 世界第二”的廣告語引發(fā)廣泛關(guān)注。
但無論國內(nèi)還是國外，電視已經(jīng)越來越難激發(fā)消費(fèi)熱情。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國彩電市場(chǎng)零售量同比下降13.6%，零售額同比下降2.3%，市場(chǎng)規(guī)模已連續(xù)4年下滑；另據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2023年，全球電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量達(dá)2.01億臺(tái)，同比下降1.6%，創(chuàng)下近十年來的新低。
在此背景下，拓寬第二增長曲線之于海信的重要性正與日俱增。特別是海信2019年曾喊出“2025年?duì)I收達(dá)到3000億”豪言，而至2023年，集團(tuán)營收剛剛邁過2000億元大關(guān)的情況下，想要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，海信就更需要為業(yè)務(wù)尋找增量。
2022年以來，海信已經(jīng)兩易董事長，周厚健退休后，先是由林瀾接替，2023年又換為賈少謙?？梢娍乖谛抡贫嬲呒缟系闹?fù)?dān)。
從歷史來看，海信很習(xí)慣借助收購的方式，拓寬公司的資本版圖。此前，海信集團(tuán)旗下上市公司囊括海信視像（600060.SH）、海信家電（000921.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、三電控股（東京交易所上市）。由于信芯微已經(jīng)終止科創(chuàng)板IPO，科林電氣就將成為海信旗下第五家上市公司。
其中除海信視像外，都有海信收購的痕跡。
海信家電源于集團(tuán)2006年收購的家電企業(yè)ST科龍，海信后來將家電業(yè)務(wù)裝入該公司；2021年-2023年，海信又先后收購了日本汽車熱管理龍頭三電控股、以及上游LED芯片廠商乾照光電。
目前，海信集團(tuán)業(yè)務(wù)已覆蓋電視、冰箱、空調(diào)、廚衛(wèi)、智慧交通、智慧醫(yī)療、地產(chǎn)等多領(lǐng)域。
而深耕輸配電設(shè)備二十余年的科林電氣，目前落地的分布式光伏、儲(chǔ)能電站、充電站等EPC（工程總包）項(xiàng)目，恰好與新型電網(wǎng)、新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)，是海信近幾年的發(fā)力重點(diǎn)。
史文伯表示，海信在5月10日取得國家市場(chǎng)監(jiān)管總局關(guān)于經(jīng)營者集中的審查批復(fù)文件后，就第一時(shí)間做出要約收購的決定。其目的是盡快結(jié)束目前上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，從根本上解決問題。
史文伯還強(qiáng)調(diào)，要約收購不會(huì)終止科林電氣的上市地位，也不會(huì)讓科林電氣搬離石家莊，而是要將科林電氣打造成海信能源產(chǎn)業(yè)總部并扎根石家莊，助力科林電氣做大做強(qiáng)，走向全球。海信在新能源領(lǐng)域布局已久，是國電投、中電裝備、中車等的Top10客戶；自研的功率器件、功率模塊廣泛用于變頻、儲(chǔ)能、充電等行業(yè)。公司在技術(shù)優(yōu)勢(shì)、研發(fā)平臺(tái)、營銷網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈平臺(tái)等方面可以全方位對(duì)科林電氣進(jìn)行加持和提升。
張鵬表示，未來，石家莊將擁有一家全球性的新型電力、新能源企業(yè)。
你如何看待海信此次收購？會(huì)給科林電氣帶來怎樣的變化？評(píng)論區(qū)聊聊吧！
