界面新聞記者 | 尹靖霏
在面值退市的風(fēng)險下,因破產(chǎn)重整而歸來的ST明誠(600136.SH)前路似乎并不明朗,重整投資人的淘金之旅暗藏風(fēng)險。
7月1日,ST明誠股價大跌4.64%,報1.44元/股,此前這家上市公司在6月24日剛剛“摘星”。該股在6月25日停牌,6月26日復(fù)牌,此后連續(xù)3個交易日持續(xù)下跌,6月27日下挫3.75%,次日再跌1.95%,7月1日再次暴跌5.3%,目前市值近30億元。
一位上市公司董秘對界面新聞表示:“1元退市規(guī)則,可能引發(fā)市場的踩踏行為,ST明誠股價大跌或也受到此種因素的影響。”
前路未卜
ST明誠成立于1992年,1998年在上交所上市。歷經(jīng)三次資產(chǎn)重組、數(shù)次更換實控人后,2015年2月該公司收購強視傳媒,2015年5月當(dāng)代集團通過間接增資3億元成為該上市公司實際控制人。2016年公司切入到體育行業(yè),開始“影視+體育”兩條腿走路,起初該戰(zhàn)略還能見效,2015年至2017年公司均能實現(xiàn)盈利。然而,此后受到影視行業(yè)周期的影響,加之疫情的沖擊,自2019年以來該公司開始持續(xù)虧損。疫情過后,其現(xiàn)金流短缺引發(fā)借款合同糾紛,ST明誠陷入訴訟和仲裁的泥潭之中。
2023年1月3日,ST明誠預(yù)重整程序啟動;當(dāng)年10月13日,經(jīng)過公開招募和遴選程序,湖北聯(lián)投城市運營有限公司等4家公司成為公司重整投資人;11月10日,湖北省武漢市中級人民法院裁定批準(zhǔn)終止公司重整程序,進入重整計劃執(zhí)行階段;2023年底,*ST明誠執(zhí)行重整計劃,控股股東正式變更為湖北聯(lián)投旗下控股公司,實控人則變更為湖北省國資委。
2023 年通過破產(chǎn)重整程序,公司的逾期債務(wù)得到化解,資產(chǎn)負債率從年初的 239.31%下降至 32.38%,公司凈資產(chǎn)大增,2023 年末歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)為3.74億元。該公司稱,公司資本結(jié)構(gòu)得到顯著改善,各項償債類財務(wù)指標(biāo)也隨之改善;同時,也擺脫了大額利息費用及違約金負擔(dān),公司流動性得到明顯改善。
然而,歷經(jīng)破產(chǎn)重整后,ST明誠舊傷未愈。
今年年初,年審機構(gòu)僅上任一個月就辭任。1月26日,*ST明誠公告,天職國際會計師事務(wù)所因事務(wù)繁重,可能無法按時完成其2023年度財務(wù)報表審計工作。3月9日,ST明誠兩位董事同時辭職。
2024年該公司業(yè)績依舊處于虧損狀態(tài)。公司2024年一季度歸母凈利為-74.39萬元,扣非后歸母凈利為-110.68萬元。
盡管剛剛“摘星”,該公司依舊有再度掉落退市風(fēng)險警示區(qū)的可能。
6月24日,ST明誠表示,公司自2019年度起歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤持續(xù)為負,且2024年一季度營業(yè)收入為1,085.29萬元,同比減少91.50%。根據(jù)規(guī)則,公司存在 2024 年年報營業(yè)收入低于3億元且凈利潤為負,從而觸及退市風(fēng)險警示的風(fēng)險。
淘金變淘沙?
2023年10月13日,ST明誠引入1名產(chǎn)業(yè)投資者,和3名財務(wù)投資者成為公司重整投資人。只是這場淘金之旅前景并不明朗。
產(chǎn)業(yè)投資者為地方國資湖北聯(lián)投城市運營有限公司(湖北聯(lián)投)。財務(wù)投資者有3名,分別是地方AMC國厚資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱國厚資產(chǎn))和深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(招商平安資產(chǎn)),以及私募股權(quán)投資機構(gòu)北京久銀投資控股股份有限公司(以下簡稱久銀控股,833998.N)。
- 湖北聯(lián)投背后控股股東為湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團有限公司(下稱湖北聯(lián)投集團),而湖北聯(lián)投集團成立于2008年9月,實際控制人為湖北省國資委。其官網(wǎng)顯示,作為省屬大型國有控股公司,聯(lián)投集團由湖北省和武漢城市圈九市國資委為主要出資人,6家省內(nèi)央企(武鋼集團、東風(fēng)汽車、葛洲壩集團、三峽集團、湖北中煙、湖北煙草)為股東。公司注冊資本65.6億元。旗下業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)業(yè)新城、園區(qū)運營、地產(chǎn)開發(fā)、產(chǎn)業(yè)金融、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與新基建等領(lǐng)域,總資產(chǎn)規(guī)模達3200億元。
- 久銀控股(833998.NQ)官網(wǎng)顯示,該機構(gòu)是開展私募證券投資、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、其他類型業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)管理集團。目前公司管理基金規(guī)模超201億元,是國內(nèi)實現(xiàn)在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上市的少數(shù)幾家資產(chǎn)管理公司之一。截至2023年末,該私募機構(gòu)總資產(chǎn)達2.99億元,歸母凈利虧損0.32億元。
- 最近幾年,參與困境企業(yè)甚至上市公司破產(chǎn)重整,是AMC比較看重的業(yè)務(wù)機會,國厚資產(chǎn)和招商平安資產(chǎn)是在這一領(lǐng)域中較為活躍的地方AMC。招商平安資產(chǎn)更是以困境資產(chǎn)收購重組業(yè)務(wù)為特色。
作為武漢80家上市公司中的一員,ST明誠破產(chǎn)重整中,地方國資發(fā)揮著重要作用。作為產(chǎn)業(yè)投資者,湖北聯(lián)投是核心重整投資人。
彼時,4家重整投資人擬以6.01億元,獲得公司6.12億股的轉(zhuǎn)增股票,每股股價為0.98元/股。
按照重整計劃,湖北聯(lián)投認購4.08億股,占總股本比例為20%,成為實控人。即湖北聯(lián)投拿出了近4億元,國厚資產(chǎn)拿出約4700萬元,招平資產(chǎn)投入約9400萬元,久銀控股拿出近5900萬元。
與重整計劃相比,截至2024年一季度末,湖北聯(lián)投、招平資產(chǎn)、久銀控股持有的股份并未發(fā)生變化。截至7月1日收盤,ST明誠報收于1.44元/股。表面上看,按照當(dāng)時投入成本0.98元/股計算,其3家重整投資人賬面浮盈近47%。
然而,一旦公司收盤價連續(xù)20個交易日低于1元紅線,按照相關(guān)規(guī)則ST明誠將會被強制退市。這意味著重整投資人合計投入的數(shù)億元或打水漂。
此外,部分債權(quán)投資人也損失慘重。按照重整計劃,針對普通債權(quán),彼時100萬元以下全額清償:100萬元以上以股抵債,每100元債權(quán)可分得“股票8.68股+約5.81份信托受益權(quán)份額”,按10.84元/股抵償債務(wù),共計8.46億股。
上市公司按照10.84元/股的價格將股票抵給債權(quán)者,用以償還部分債務(wù)。然而,當(dāng)前股價也僅為1.44元/股,且公司還面臨退市風(fēng)險。一旦ST明誠退市,債權(quán)者也損失慘重。
截至2024年一季度,該公司賬上貨幣資金達1.78億元,其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流僅為約900萬元。作為剛?cè)胫鞯暮眹Y,又是否會回購公司股份?