界面新聞?dòng)浾?| 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
7月3日，譽(yù)衡生物發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年上半年，譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元至1.3億元，同比增長(zhǎng)253.99%至360.19%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8000萬(wàn)至1億元，同比增長(zhǎng)198.80%至273.50%。
受此消息影響，7月3日中午收盤，譽(yù)衡藥業(yè)報(bào)1.94元/股，漲10.23%。
譽(yù)衡藥業(yè)業(yè)績(jī)大額增長(zhǎng)的原因之一，是其拋棄押注多年的創(chuàng)新藥。
譽(yù)衡藥業(yè)表示，公司于2023年出售了持有的廣州譽(yù)衡生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：譽(yù)衡生物）全部股權(quán)，譽(yù)衡生物的虧損不再影響公司2024年半年度損益。
差不多在十年前，以仿制藥為主、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受阻的譽(yù)衡藥業(yè)，開(kāi)始進(jìn)軍創(chuàng)新藥。彼時(shí)的譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)控人是前黑龍江首富朱吉滿，其有著“東北藥王”的稱號(hào)。
2015年，譽(yù)衡藥業(yè)與藥明康德簽訂了10億元的合作協(xié)議，并于2016年與藥明生物合作成立了譽(yù)衡生物，押注抗腫瘤生物藥——PD-1抗體、LAG-3抗體、CTLA-4抗體、IDO小分子抑制劑四個(gè)項(xiàng)目。
到了2018年，譽(yù)衡藥業(yè)以PD-1為重點(diǎn)，開(kāi)始全力推進(jìn)抗腫瘤生物藥。這一年，譽(yù)衡藥業(yè)對(duì)譽(yù)衡生物出資1.74億元，同時(shí)譽(yù)衡生物引入戰(zhàn)略投資者。譽(yù)衡藥業(yè)持有譽(yù)衡生物的股權(quán)比例由100%降至49%，譽(yù)衡生物成為其參股公司。
截至2020年，譽(yù)衡藥業(yè)的對(duì)譽(yù)衡生物的長(zhǎng)期股權(quán)投入為3.56億。
但譽(yù)衡藥業(yè)沒(méi)想到的是，在未來(lái)PD-1的內(nèi)卷會(huì)如此嚴(yán)重，數(shù)千億規(guī)模的市場(chǎng)竟成了黃粱一夢(mèng)。
2021年8月，譽(yù)衡藥業(yè)PD-1產(chǎn)品賽帕利單抗獲國(guó)家藥監(jiān)局（NMPA）批準(zhǔn)，成為第6款國(guó)產(chǎn)PD-1。其首發(fā)適應(yīng)證為二線及以上的復(fù)發(fā)或難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤。
這是PD-1最常見(jiàn)的首發(fā)適應(yīng)證，且本身不是大適應(yīng)證。這也意味著，賽帕利單抗開(kāi)局就是“困難模式”。賽帕利單抗注射液在市場(chǎng)準(zhǔn)入、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及患者群體規(guī)模上已不具備優(yōu)勢(shì)。
2022年，也是譽(yù)衡藥業(yè)賽帕利單抗上市之后的首個(gè)完整銷售年度。賽帕利單抗僅賣出去5.34萬(wàn)支，與在2021年底，譽(yù)衡生物經(jīng)理層預(yù)計(jì)可達(dá)到14萬(wàn)支的數(shù)量相差甚遠(yuǎn)。
這年，譽(yù)衡生物營(yíng)收1.21億元，凈利潤(rùn)-5.89億元。這也導(dǎo)致母公司譽(yù)衡藥業(yè)，至2019年以來(lái)再次轉(zhuǎn)虧。2022年，譽(yù)衡藥業(yè)營(yíng)收31.08億，凈利潤(rùn)為-2.91億。
倘若在2023年，譽(yù)衡生物虧損狀況沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，那么極有可能使得母公司譽(yù)衡藥業(yè)的凈利潤(rùn)再度呈負(fù)。按照退市新規(guī)，要是譽(yù)衡藥業(yè)連續(xù)2年凈利潤(rùn)為負(fù)，就如同置身于退市的懸崖邊緣。
基于此，2023年，譽(yù)衡藥業(yè)決定出售持有的譽(yù)衡生物全部股權(quán)。當(dāng)時(shí)，譽(yù)衡藥業(yè)發(fā)布公告稱，擬將持有的譽(yù)衡生物42.12%股權(quán)出售給給青島普晟普利企業(yè)管理中心，交易價(jià)格為2.40億元。交易完成后，譽(yù)衡藥業(yè)不再持有譽(yù)衡生物股權(quán)。
再對(duì)比此前譽(yù)衡藥業(yè)對(duì)譽(yù)衡生物的投入，譽(yù)衡藥業(yè)這一輪的生物創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型嘗試可謂是賠了夫人又折兵。不過(guò)，至少比置身于退市的懸崖邊緣要好。
而從資本熱逐到被拋棄、迎來(lái)創(chuàng)新藥寒冬，也不過(guò)短短兩年時(shí)間。二級(jí)市場(chǎng)此次對(duì)譽(yù)衡藥業(yè)的態(tài)度也成為創(chuàng)新藥現(xiàn)狀的一個(gè)奇特案例。