文|達(dá)摩財(cái)經(jīng)
在息差收窄、業(yè)績(jī)承壓背景下，銀行股的分紅問題近日屢屢引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，H股股東大比例反對(duì)票、大股東突襲、堅(jiān)持0分紅等戲碼悉數(shù)上演。
盡管2023年銀行業(yè)整體處于低谷期，但上市銀行整體分紅額有所上升。截至7月4日，A股42家上市銀行中，已有41家銀行公告2023年度現(xiàn)金分紅計(jì)劃，合計(jì)計(jì)劃分紅金額為6133.49億元，同比增長(zhǎng)4.36%。
從各家銀行分紅金額上看，2023年度分紅金額的提高，主要仍依賴頭部銀行。以招商銀行為例，2023年，招商銀行歸母凈利潤(rùn)1466億元，同比增長(zhǎng)6.22%，同時(shí)，現(xiàn)金分紅比例提高至35.01%。
對(duì)比來看，頭部銀行分紅金額為銀行整體分紅金額的增長(zhǎng)做出了不小的貢獻(xiàn)，而中小銀行的分紅則成為不少投資者紛紛“吐槽”的主戰(zhàn)場(chǎng)。
銀行股東對(duì)分紅不滿情緒放大
前不久，滬深兩市唯一一家不進(jìn)行分紅的鄭州銀行成了業(yè)內(nèi)競(jìng)相關(guān)注的對(duì)象。
自2019年進(jìn)行5.92億元的現(xiàn)金分紅后，鄭州銀行已連續(xù)4年盈利但未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2020年至2022年，該行的歸母凈利潤(rùn)分別為31.68億元、32.26億元、24.22億元。鄭州銀行的做法也引發(fā)了眾多股東的不滿，在股東大會(huì)上，本年度“不分紅”議案的H股反對(duì)票占比高達(dá)83.11%，但結(jié)合A股投票情況綜合來看，該議案仍以合計(jì)81.86%的同意票獲表決通過。
年度利潤(rùn)分配方案被股東大比例投出反對(duì)票的不止鄭州銀行一家，蘇農(nóng)銀行、無錫農(nóng)商行、貴陽(yáng)銀行等的分紅預(yù)案也同樣在股東大會(huì)中遭到了不少中小股東反對(duì)。
蘇農(nóng)銀行利潤(rùn)分配方案顯示，2023年度A股每股計(jì)劃派發(fā)現(xiàn)金紅利0.18元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3.25億元，占該年度歸母凈利潤(rùn)的比例為18.62%。這一分紅率創(chuàng)下該行近七年來的新低。在2023年度股東大會(huì)上，該利潤(rùn)分配方案雖然獲得通過，但反對(duì)比例卻為4.6435%，其中持股1%以下的普通股股東，反對(duì)比例高達(dá)11.27%。
無錫農(nóng)商行2023年度現(xiàn)金分紅金額合計(jì)約4.4億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的20%。在利潤(rùn)分配方案的投票中，持股1%以下的普通股東投出427.67萬(wàn)票反對(duì)票，占比3.38%，其中市值50萬(wàn)元以下的普通股股東中，持反對(duì)票的占比更是達(dá)13.73%。
而貴陽(yáng)銀行股東大會(huì)上關(guān)于2023年度利潤(rùn)分配方案的表決中，反對(duì)票比例為3.53%，其中持股1%以下普通股股東的反對(duì)比例高達(dá)16.02%。
之所以中小銀行今年的分紅力度不佳，大部分原因還是受到整體銀行業(yè)大環(huán)境的困擾。近年來，受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及國(guó)內(nèi)金融政策調(diào)整的影響，銀行息差持續(xù)收窄，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速放緩甚至下滑。這種業(yè)績(jī)承壓的情況使得銀行在分紅方面面臨較大壓力。
另外，中小銀行發(fā)展?jié)摿ι形春谋M，對(duì)其來說更愿意留存更多利潤(rùn)用以支撐發(fā)展。同時(shí)，銀行對(duì)資本充足率的要求日益提高，對(duì)于資本補(bǔ)充渠道本就匱乏的中小銀行來說，也更傾向于使用利潤(rùn)補(bǔ)充資本，導(dǎo)致分紅比例低于股東預(yù)期。
但從投資者角度來看，市場(chǎng)環(huán)境弱化，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展不確定性增加，投資者更看重分紅帶來的即期收入，因此對(duì)分紅比例較低的行為也較為排斥。
省了分紅，虧了市值
縱觀2023年度上市銀行的分紅方案，表現(xiàn)最“摳門”的莫過于寧波銀行。
寧波銀行的業(yè)績(jī)其實(shí)并不差，2023年全年，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入615.85億元，同比增長(zhǎng)6.40%；歸母凈利潤(rùn)255.35億元，同比增長(zhǎng)10.66%。營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，使寧波銀行創(chuàng)造出自2007年上市以來連續(xù)17年“雙增”的神話。
單從營(yíng)收、凈利潤(rùn)的金額來看，寧波銀行的營(yíng)收、凈利潤(rùn)都排在42家上市銀行中第17位，資產(chǎn)規(guī)模排名第19位，無論從哪方面看都處在中游位置。
但寧波銀行2023年度的分紅金額只有39.62億元，分紅比例15.5%，該分紅比例在41家實(shí)施分紅的上市銀行中倒數(shù)第二，僅高于西安銀行10.1%的分紅比例。
值得一提的是，在2023年度現(xiàn)金分紅比例低于20%的上市銀行中，大多數(shù)資產(chǎn)規(guī)模并不大，寧波銀行是唯一一家資產(chǎn)規(guī)模超過25000億元的銀行，其資產(chǎn)規(guī)模是西安銀行的6倍之多。
在整體經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，銀行本身就是為數(shù)不多能保住盈利的行業(yè)。但銀行板塊如今在大面積破發(fā)、破凈的市場(chǎng)環(huán)境下，分紅也大幅削弱，對(duì)投資者們來說，還有多少吸引力可言？
拉長(zhǎng)時(shí)間來看，寧波銀行近四年的分紅比例都不高，股利支付率均不超過20%。如此一來，投資者們的負(fù)面情緒被不斷放大，也讓寧波銀行的股價(jià)遭受了不小的打擊。2022年，寧波銀行的市值曾一度突破2700億元，被稱為城商行中的“市值之王”。截至7月4日，寧波銀行的最新市值為1480億元，較其最高峰時(shí)蒸發(fā)超1200億元。
銀行保留一定的利潤(rùn)用來支撐未來長(zhǎng)期發(fā)展固然沒錯(cuò)，但對(duì)于部分有能力的銀行來說，提高分紅比例不僅是對(duì)股東的即期回報(bào)，同時(shí)也是提振投資者信心、穩(wěn)定股價(jià)的重要手段。反之，部分銀行在分紅政策上缺乏穩(wěn)定性和可預(yù)期性，也將導(dǎo)致股東對(duì)銀行未來分紅前景產(chǎn)生擔(dān)憂，從而對(duì)公司失去信心。
以鄭州銀行為例，截至報(bào)告期末，鄭州銀行母公司報(bào)表中未分配利潤(rùn)為 149.17 億元。即便按照2023年度利潤(rùn)的30%進(jìn)行分紅，也不過6.6億元。但鄭州銀行堅(jiān)持4年不分紅，也讓投資者們唯恐避之不及。
截至7月4日，銀行板塊今年平均上漲20.45%，而鄭州銀行今年股價(jià)累計(jì)下跌12.44%，為所有上市銀行中股價(jià)跌幅最大的銀行。