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斗魚分紅,騰訊吃飽

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斗魚分紅,騰訊吃飽

一場(chǎng)只屬于大股東的狂歡。

文 | 略大參考 錢多多

編輯 | 原野

從2022年開始,整整兩年,沒有一位券商分析師為斗魚撰寫公司研報(bào)。即使在2024年4月,浦銀國際證券特立獨(dú)行地選擇跟進(jìn)斗魚,評(píng)級(jí)也從前兩年的優(yōu)大于市變成持有,目標(biāo)價(jià)為6.3美元/股——十分逼近斗魚過去一年的最低股價(jià)6.29美元/股。

從對(duì)斗魚的研報(bào)數(shù)量和目標(biāo)價(jià)來看,金融機(jī)構(gòu)對(duì)斗魚實(shí)在稱不上“喜歡”。與之相襯的,是斗魚在資本市場(chǎng)失去高光,機(jī)構(gòu)大規(guī)模拋售斗魚股票,持股總數(shù)從2023年9月底的57301萬滑落至384萬。機(jī)構(gòu)拋壓之下,斗魚股價(jià)從205.4美元/股最高點(diǎn)跌落,目前來看,再難回高點(diǎn)。

直到7月3日,斗魚宣布,公司董事會(huì)批準(zhǔn)每股普通股及ADS派發(fā)特別現(xiàn)金股息9.76美元,騰訊、陳少杰兩位大股東成為賬面上的“最大利得者”。

它還帶來了特別的一幕:斗魚股息高于部分散戶投資者的持倉成本。至此,3億美元的暴力分紅,成功點(diǎn)燃了投資者的熱情。

但對(duì)于斗魚而言,熱鬧只是暫時(shí)的。

01 誰在笑?

毫無疑問,大股東是分紅的直接受益者。

在這次暴力分紅中,第一大股東騰訊的獲利自不必說。截至2024年3月31日,騰訊持股為38.2%。以此計(jì)算,騰訊可獲派息1.14億美元(8.29億元人民幣)。

值得一提的是,騰訊從斗魚這邊拿走了8個(gè)小目標(biāo)的特別股息前,還從虎牙拿走了0.99億美元。據(jù)虎牙董事會(huì)宣布,截至2024年5月10日營業(yè)結(jié)束時(shí),普通股持有人和有記錄的美國存托憑證持有人將獲得每股普通股及ADS 0.66美元特別現(xiàn)金股息。預(yù)計(jì),此次分配的股息現(xiàn)金總額約為1.5億美元。

根據(jù)截至2024年3月31日,騰訊持有虎牙66%的股份計(jì)算,騰訊能從中獲得0.99億美元,折合人民幣7.2億元。

兩次分紅時(shí)間相差一個(gè)季度,騰訊短期內(nèi)收獲頗豐。不過,相比之下,斗魚的另一位大股東顯然更需要現(xiàn)金分紅。

2023年11月22日,據(jù)成都都江堰市公安局發(fā)布警方通報(bào),該局經(jīng)偵查查明,陳某杰(男,39歲)涉嫌開設(shè)賭場(chǎng)罪。目前,陳某杰已被依法執(zhí)行逮捕。案件正在進(jìn)一步偵辦中。

或是因?yàn)殛惿俳鼙徊兑皇聦?duì)斗魚的聲譽(yù)、業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。在此之后,斗魚鮮少披露關(guān)于陳少杰的新消息。但據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》報(bào)道,斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰已于今年春節(jié)后取保候?qū)?,但后續(xù)或仍將面臨實(shí)刑判決。有法律人士推算,陳少杰的具體量刑可能在5年-7年間。就目前消息,難以量化陳少杰需要繳納的保釋金和罰金。

此次分紅,應(yīng)該可以有效緩解陳少杰的經(jīng)濟(jì)壓力。

顯然,騰訊與陳少杰在斗魚現(xiàn)金分紅一事上達(dá)成了統(tǒng)一。至少從最終結(jié)果來看是這樣子的。

特別股利的分配通常需要股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

騰訊持股38.2%的身份就決定了,如果斗魚想要讓特別分紅的決議落地下去,就必須要獲得騰訊同意。

而被逮捕的陳少杰,也可以通過“影子助手”任思敏確保自己的意志得到落實(shí)。

陳少杰被捕三日后,斗魚成立了一個(gè)臨時(shí)管理委員會(huì)。委員會(huì)由公司董事兼首席戰(zhàn)略官蘇明明、公司董事兼副總裁曹昊和公司副總裁任思敏組成。

1996年出生的任思敏,在斗魚的晉升速度不可謂不快。她于2017年11月獲得華威大學(xué)的碩士學(xué)位,后在25歲加入斗魚。有媒體報(bào)道稱,任思敏在這期間主要負(fù)責(zé)陳少杰的行政工作。兩年后,陳少杰被捕,任思敏作為副總裁加入臨時(shí)管理委員會(huì),年僅27歲。

任思敏負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)比較多。據(jù)《南方都市報(bào)》援引36氪報(bào)道稱,任思敏上任后負(fù)責(zé)各業(yè)務(wù)線工作流程的最終審批和業(yè)務(wù)合規(guī),輔助各業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人推進(jìn)開展工作。該報(bào)道形容任思敏是“實(shí)際上的最高管理者?!?/p>

目前來看,任思敏上任半年后,最突出的貢獻(xiàn)是幫助前領(lǐng)導(dǎo)陳少杰獲利:陳少杰在斗魚持股17.2%,此次可獲分紅5160萬美元。

在斗魚分紅公告中,有著這樣一段話:

盡管我們繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營環(huán)境,我們?nèi)灾铝τ诒Wo(hù)股東利益。主要由于公司目前現(xiàn)金狀況,董事會(huì)批準(zhǔn)派發(fā)約3億美元的特別現(xiàn)金股息,這是我們持續(xù)努力回報(bào)股東的一部分。

目前來看,至少作為大股東的騰訊和陳少杰,“股東權(quán)益”都獲得了保護(hù)。

02 套利的股民

“特別股息超過了我的持倉成本”,一位自稱在2023年年底買入斗魚的雪球用戶稱。

像該雪球用戶一般的幸運(yùn)兒不在少數(shù)。今年年初到2024年5月7日的這段時(shí)間,斗魚的股價(jià)一直很低,沒有達(dá)到9.76美元/股。也就是說,只要在2024年5月7日前以9.75美元/股的價(jià)格入手了斗魚股票,就能享受到斗魚9.76美元的股息,實(shí)實(shí)在在的賺到了一美分的差價(jià)。

股息與股價(jià)倒掛,讓不少散戶哄搶斗魚股票,將斗魚的股價(jià)迅速拉升了42%。但是,暴漲之下,是斗魚實(shí)際市值的下跌。

晚間,斗魚發(fā)布公告,股票市值上漲1.7億美元至5.68億美元,收盤價(jià)為17.94美元/股,每股價(jià)值扣除9.76美元的股息權(quán)益后還剩下8.18美元的股價(jià)。實(shí)際股價(jià)為8.18美元,較前一日收盤價(jià)12.59美元相差4.41美元,實(shí)際下跌了35%。

3億美元分紅換來市值上漲1.7億美元,每股9.76美元的股息換來了4.41美元的下跌,斗魚虧慘了。

股價(jià)表面上漲 42%,實(shí)際下跌 35%的本質(zhì),是股民看透了斗魚的現(xiàn)金流。

盡管截至今年3月底,斗魚賬上還有36.84億元現(xiàn)金,但斗魚在過去三年的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)。

而斗魚需要花錢的地方可不少。

它需要支付3億美元的特別股息,還需要處理2000萬美元的回購事項(xiàng)。斗魚2023年12月宣布,其董事會(huì)和管理層已批準(zhǔn)一項(xiàng)股票回購計(jì)劃,根據(jù)該計(jì)劃,公司可以在2024年1月1日起的12個(gè)月內(nèi)以美國存托股票的形式回購高達(dá)2000萬美元的普通股。

上述回購,斗魚將利用現(xiàn)有資金提供資金。截至2024年3月31日,斗魚已回購了總計(jì)270萬美元的美國存托股份(ADS)。也就是說,斗魚仍需要1730萬美元進(jìn)行回購。

由于斗魚賬目現(xiàn)金流數(shù)據(jù)沒有更新,我們先按照3月底的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算:36.84億元現(xiàn)金,扣去3億美元特別股息與1730萬美元回購款項(xiàng),斗魚僅有13.78億元資金可用,甚至不能覆蓋15.47億元的流動(dòng)負(fù)債。

自2016年至2019年期間,盡管斗魚的營業(yè)收入在快速增長,但是主播簽約費(fèi)推高了運(yùn)營成本。據(jù)當(dāng)時(shí)還是斗魚主播的騷白2018年微博截圖,主播轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)高達(dá)2億元。

整體成本總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營業(yè)收入,導(dǎo)致斗魚的賬面營業(yè)利潤一直為負(fù)值。2016年-2019年期間,斗魚的賬面營業(yè)利潤分別為-7.77億元、-6.18億元、-8.59億元、-1.32億元。

而2021年后,斗魚的營業(yè)收入開始下滑。

自2021年至今,除2021年第四季度的單季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)2.59%同比增長外,斗魚在剩余的12個(gè)季度里,都保持了單季度營業(yè)收入的穩(wěn)定下滑。自2022年二季度開始,斗魚的營業(yè)收入降幅穩(wěn)定保持在20%以上,最大跌幅高達(dá)29.90%。

與此同時(shí),斗魚在2021年-2023年期間每年凈利潤始終為負(fù),累計(jì)虧損10.12億元,單季度營業(yè)利潤無一不是虧損狀態(tài)。

斗魚造血能力差,還體現(xiàn)在留存收益上。通過2016年-2023年數(shù)據(jù)來看,斗魚的年度留存收益始終為負(fù)。也就是說,它并不具備依靠自身的運(yùn)營產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入的能力。

營業(yè)收入與營業(yè)利潤不是斗魚現(xiàn)金流的核心,融資才是。根據(jù)企查查公開數(shù)據(jù)顯示,斗魚IPO前完成6輪融資,披露金額相加約70億人民幣,為多年持續(xù)虧損的斗魚提供了彈藥。

在多輪融資中,騰訊扮演重要角色。2016年3月,斗魚宣布完成1億美元(6.7億元)的B輪融資,領(lǐng)投的騰訊出資4億元。后據(jù)澎湃新聞報(bào)道,斗魚直播創(chuàng)始人、CEO陳少杰2018年3月在朋友圈宣布,斗魚完成了新一輪6.3億美元(39.8億元)融資,由騰訊獨(dú)家完成。

僅僅是兩次融資,騰訊就提供了近44億資金。但它還是可以一點(diǎn)點(diǎn)獲得回報(bào)的。正如前文所言,騰訊得到了虎牙7.2億元特別股息后,又同意了斗魚分紅,可以有8.29億元人民幣流回賬戶。

整體來看,在斗魚這次暴力分紅中,大股東的利益得到了充分保障,而廣大的小股東們則獲得了實(shí)際下跌35%的股票。

每個(gè)人都有光明的未來。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

斗魚

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一場(chǎng)只屬于大股東的狂歡。

文 | 略大參考 錢多多

編輯 | 原野

從2022年開始,整整兩年,沒有一位券商分析師為斗魚撰寫公司研報(bào)。即使在2024年4月,浦銀國際證券特立獨(dú)行地選擇跟進(jìn)斗魚,評(píng)級(jí)也從前兩年的優(yōu)大于市變成持有,目標(biāo)價(jià)為6.3美元/股——十分逼近斗魚過去一年的最低股價(jià)6.29美元/股。

從對(duì)斗魚的研報(bào)數(shù)量和目標(biāo)價(jià)來看,金融機(jī)構(gòu)對(duì)斗魚實(shí)在稱不上“喜歡”。與之相襯的,是斗魚在資本市場(chǎng)失去高光,機(jī)構(gòu)大規(guī)模拋售斗魚股票,持股總數(shù)從2023年9月底的57301萬滑落至384萬。機(jī)構(gòu)拋壓之下,斗魚股價(jià)從205.4美元/股最高點(diǎn)跌落,目前來看,再難回高點(diǎn)。

直到7月3日,斗魚宣布,公司董事會(huì)批準(zhǔn)每股普通股及ADS派發(fā)特別現(xiàn)金股息9.76美元,騰訊、陳少杰兩位大股東成為賬面上的“最大利得者”。

它還帶來了特別的一幕:斗魚股息高于部分散戶投資者的持倉成本。至此,3億美元的暴力分紅,成功點(diǎn)燃了投資者的熱情。

但對(duì)于斗魚而言,熱鬧只是暫時(shí)的。

01 誰在笑?

毫無疑問,大股東是分紅的直接受益者。

在這次暴力分紅中,第一大股東騰訊的獲利自不必說。截至2024年3月31日,騰訊持股為38.2%。以此計(jì)算,騰訊可獲派息1.14億美元(8.29億元人民幣)。

值得一提的是,騰訊從斗魚這邊拿走了8個(gè)小目標(biāo)的特別股息前,還從虎牙拿走了0.99億美元。據(jù)虎牙董事會(huì)宣布,截至2024年5月10日營業(yè)結(jié)束時(shí),普通股持有人和有記錄的美國存托憑證持有人將獲得每股普通股及ADS 0.66美元特別現(xiàn)金股息。預(yù)計(jì),此次分配的股息現(xiàn)金總額約為1.5億美元。

根據(jù)截至2024年3月31日,騰訊持有虎牙66%的股份計(jì)算,騰訊能從中獲得0.99億美元,折合人民幣7.2億元。

兩次分紅時(shí)間相差一個(gè)季度,騰訊短期內(nèi)收獲頗豐。不過,相比之下,斗魚的另一位大股東顯然更需要現(xiàn)金分紅。

2023年11月22日,據(jù)成都都江堰市公安局發(fā)布警方通報(bào),該局經(jīng)偵查查明,陳某杰(男,39歲)涉嫌開設(shè)賭場(chǎng)罪。目前,陳某杰已被依法執(zhí)行逮捕。案件正在進(jìn)一步偵辦中。

或是因?yàn)殛惿俳鼙徊兑皇聦?duì)斗魚的聲譽(yù)、業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。在此之后,斗魚鮮少披露關(guān)于陳少杰的新消息。但據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》報(bào)道,斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰已于今年春節(jié)后取保候?qū)?,但后續(xù)或仍將面臨實(shí)刑判決。有法律人士推算,陳少杰的具體量刑可能在5年-7年間。就目前消息,難以量化陳少杰需要繳納的保釋金和罰金。

此次分紅,應(yīng)該可以有效緩解陳少杰的經(jīng)濟(jì)壓力。

顯然,騰訊與陳少杰在斗魚現(xiàn)金分紅一事上達(dá)成了統(tǒng)一。至少從最終結(jié)果來看是這樣子的。

特別股利的分配通常需要股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

騰訊持股38.2%的身份就決定了,如果斗魚想要讓特別分紅的決議落地下去,就必須要獲得騰訊同意。

而被逮捕的陳少杰,也可以通過“影子助手”任思敏確保自己的意志得到落實(shí)。

陳少杰被捕三日后,斗魚成立了一個(gè)臨時(shí)管理委員會(huì)。委員會(huì)由公司董事兼首席戰(zhàn)略官蘇明明、公司董事兼副總裁曹昊和公司副總裁任思敏組成。

1996年出生的任思敏,在斗魚的晉升速度不可謂不快。她于2017年11月獲得華威大學(xué)的碩士學(xué)位,后在25歲加入斗魚。有媒體報(bào)道稱,任思敏在這期間主要負(fù)責(zé)陳少杰的行政工作。兩年后,陳少杰被捕,任思敏作為副總裁加入臨時(shí)管理委員會(huì),年僅27歲。

任思敏負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)比較多。據(jù)《南方都市報(bào)》援引36氪報(bào)道稱,任思敏上任后負(fù)責(zé)各業(yè)務(wù)線工作流程的最終審批和業(yè)務(wù)合規(guī),輔助各業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人推進(jìn)開展工作。該報(bào)道形容任思敏是“實(shí)際上的最高管理者?!?/p>

目前來看,任思敏上任半年后,最突出的貢獻(xiàn)是幫助前領(lǐng)導(dǎo)陳少杰獲利:陳少杰在斗魚持股17.2%,此次可獲分紅5160萬美元。

在斗魚分紅公告中,有著這樣一段話:

盡管我們繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營環(huán)境,我們?nèi)灾铝τ诒Wo(hù)股東利益。主要由于公司目前現(xiàn)金狀況,董事會(huì)批準(zhǔn)派發(fā)約3億美元的特別現(xiàn)金股息,這是我們持續(xù)努力回報(bào)股東的一部分。

目前來看,至少作為大股東的騰訊和陳少杰,“股東權(quán)益”都獲得了保護(hù)。

02 套利的股民

“特別股息超過了我的持倉成本”,一位自稱在2023年年底買入斗魚的雪球用戶稱。

像該雪球用戶一般的幸運(yùn)兒不在少數(shù)。今年年初到2024年5月7日的這段時(shí)間,斗魚的股價(jià)一直很低,沒有達(dá)到9.76美元/股。也就是說,只要在2024年5月7日前以9.75美元/股的價(jià)格入手了斗魚股票,就能享受到斗魚9.76美元的股息,實(shí)實(shí)在在的賺到了一美分的差價(jià)。

股息與股價(jià)倒掛,讓不少散戶哄搶斗魚股票,將斗魚的股價(jià)迅速拉升了42%。但是,暴漲之下,是斗魚實(shí)際市值的下跌。

晚間,斗魚發(fā)布公告,股票市值上漲1.7億美元至5.68億美元,收盤價(jià)為17.94美元/股,每股價(jià)值扣除9.76美元的股息權(quán)益后還剩下8.18美元的股價(jià)。實(shí)際股價(jià)為8.18美元,較前一日收盤價(jià)12.59美元相差4.41美元,實(shí)際下跌了35%。

3億美元分紅換來市值上漲1.7億美元,每股9.76美元的股息換來了4.41美元的下跌,斗魚虧慘了。

股價(jià)表面上漲 42%,實(shí)際下跌 35%的本質(zhì),是股民看透了斗魚的現(xiàn)金流。

盡管截至今年3月底,斗魚賬上還有36.84億元現(xiàn)金,但斗魚在過去三年的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)。

而斗魚需要花錢的地方可不少。

它需要支付3億美元的特別股息,還需要處理2000萬美元的回購事項(xiàng)。斗魚2023年12月宣布,其董事會(huì)和管理層已批準(zhǔn)一項(xiàng)股票回購計(jì)劃,根據(jù)該計(jì)劃,公司可以在2024年1月1日起的12個(gè)月內(nèi)以美國存托股票的形式回購高達(dá)2000萬美元的普通股。

上述回購,斗魚將利用現(xiàn)有資金提供資金。截至2024年3月31日,斗魚已回購了總計(jì)270萬美元的美國存托股份(ADS)。也就是說,斗魚仍需要1730萬美元進(jìn)行回購。

由于斗魚賬目現(xiàn)金流數(shù)據(jù)沒有更新,我們先按照3月底的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算:36.84億元現(xiàn)金,扣去3億美元特別股息與1730萬美元回購款項(xiàng),斗魚僅有13.78億元資金可用,甚至不能覆蓋15.47億元的流動(dòng)負(fù)債。

自2016年至2019年期間,盡管斗魚的營業(yè)收入在快速增長,但是主播簽約費(fèi)推高了運(yùn)營成本。據(jù)當(dāng)時(shí)還是斗魚主播的騷白2018年微博截圖,主播轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)高達(dá)2億元。

整體成本總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營業(yè)收入,導(dǎo)致斗魚的賬面營業(yè)利潤一直為負(fù)值。2016年-2019年期間,斗魚的賬面營業(yè)利潤分別為-7.77億元、-6.18億元、-8.59億元、-1.32億元。

而2021年后,斗魚的營業(yè)收入開始下滑。

自2021年至今,除2021年第四季度的單季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)2.59%同比增長外,斗魚在剩余的12個(gè)季度里,都保持了單季度營業(yè)收入的穩(wěn)定下滑。自2022年二季度開始,斗魚的營業(yè)收入降幅穩(wěn)定保持在20%以上,最大跌幅高達(dá)29.90%。

與此同時(shí),斗魚在2021年-2023年期間每年凈利潤始終為負(fù),累計(jì)虧損10.12億元,單季度營業(yè)利潤無一不是虧損狀態(tài)。

斗魚造血能力差,還體現(xiàn)在留存收益上。通過2016年-2023年數(shù)據(jù)來看,斗魚的年度留存收益始終為負(fù)。也就是說,它并不具備依靠自身的運(yùn)營產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入的能力。

營業(yè)收入與營業(yè)利潤不是斗魚現(xiàn)金流的核心,融資才是。根據(jù)企查查公開數(shù)據(jù)顯示,斗魚IPO前完成6輪融資,披露金額相加約70億人民幣,為多年持續(xù)虧損的斗魚提供了彈藥。

在多輪融資中,騰訊扮演重要角色。2016年3月,斗魚宣布完成1億美元(6.7億元)的B輪融資,領(lǐng)投的騰訊出資4億元。后據(jù)澎湃新聞報(bào)道,斗魚直播創(chuàng)始人、CEO陳少杰2018年3月在朋友圈宣布,斗魚完成了新一輪6.3億美元(39.8億元)融資,由騰訊獨(dú)家完成。

僅僅是兩次融資,騰訊就提供了近44億資金。但它還是可以一點(diǎn)點(diǎn)獲得回報(bào)的。正如前文所言,騰訊得到了虎牙7.2億元特別股息后,又同意了斗魚分紅,可以有8.29億元人民幣流回賬戶。

整體來看,在斗魚這次暴力分紅中,大股東的利益得到了充分保障,而廣大的小股東們則獲得了實(shí)際下跌35%的股票。

每個(gè)人都有光明的未來。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。