界面新聞記者 | 劉晨光

7月11日，匯豐銀行環(huán)球研究發(fā)布年中經(jīng)濟(jì)觀察，對中國乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況作出預(yù)測。

匯豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，2024年過半，在中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面匯豐維持今年年初做出的研判，即全年GDP可以達(dá)到5%左右的實際增長率（匯豐預(yù)期2024年中國經(jīng)濟(jì)增長率為4.9%）。今年上半年，盡管消費增速低于市場預(yù)期，但出口、工業(yè)生產(chǎn)，以及制造業(yè)、基建方面的投資表現(xiàn)較強(qiáng)。工業(yè)生產(chǎn)、制造業(yè)投資成為今年中國經(jīng)濟(jì)活動最亮眼的因素。

劉晶坦言，中國仍是全球制造業(yè)生產(chǎn)的重要引擎。全球貿(mào)易水平目前處在歷史高位，中國在各行業(yè)的競爭力也都在增強(qiáng)。盡管有關(guān)貿(mào)易限制的報道層出不窮，但中國作為世界重要商品供應(yīng)國的重要性日益凸顯，市場份額亦不斷擴(kuò)大。

“出口擴(kuò)張仍然是中國經(jīng)濟(jì)增長的一大亮點，由于中國商品的價格優(yōu)勢有助于緩解許多經(jīng)濟(jì)體的價格壓力，對全球經(jīng)濟(jì)來說中國出口也很重要。與此同時，隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)，中國的生產(chǎn)也越來越多地與東盟等許多新興經(jīng)濟(jì)體的制造商緊密相連。中國仍是全球制造業(yè)生產(chǎn)的重要引擎。”劉晶說道。

房地產(chǎn)方面，劉晶認(rèn)為，房地產(chǎn)市場壓力尚待緩解。自517新政以來，中國各大城市均進(jìn)一步放寬房地產(chǎn)限購措施，并在首付、房貸方面推出更為寬松的舉措，核心一、二線城市的銷售情況也有所提升。

她表示，房地產(chǎn)投資、新建以及新房銷售表現(xiàn)仍較為疲弱，房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力未得到顯著緩解。不過重點城市二手房銷售以及新房現(xiàn)房銷售已有明顯增長，顯示需求仍在。同時，市場對中國人民銀行設(shè)立的3000億元保障性住房再貸款的使用情況尤其關(guān)注，并希望該措施能夠有效帶動商品房去庫存、保障房增供應(yīng)，并為下一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的措施提供良好經(jīng)驗。

劉晶認(rèn)為，中國有能力控制地方政府債務(wù)風(fēng)險關(guān)于地方政府債務(wù)，去年四季度以來地方再融資債券的發(fā)行、1萬億元國債和超長期特別國債的發(fā)行，有效緩解了地方政府隱債償付的流動性壓力，并且通過中央政府增加支出對大型基建及新經(jīng)濟(jì)項目提供支持。

“然而，由于房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)型，土地出讓金收入減少，地方政府如何平衡收支仍被市場廣為關(guān)注。中國有能力控制地方政府債務(wù)風(fēng)險，但長期如何更好平衡地方政府的事權(quán)和財權(quán)，防止隱債問題再次凸顯，則取決于一攬子化債以及財稅改革的具體措施?！眲⒕дf。

此外，關(guān)于CPI方面，劉晶認(rèn)為，目前CPI通脹仍然維持低位，但來自食品價格的通縮壓力已經(jīng)緩解。同時，匯豐預(yù)測上游價格的上漲會令PPI的下降程度逐步縮窄，周期性的通縮壓力今年或明顯緩解。預(yù)計CPI全年平均同比實現(xiàn)0.6%的增長，而PPI則同比下降0.9%。然而價格低位運行顯示有效內(nèi)需仍然不足，并可能導(dǎo)致企業(yè)在利潤端持續(xù)承壓。如果房地產(chǎn)市場企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有效推進(jìn)，中長期將增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)韌性并有效提振國內(nèi)需求。政策方面，市場非常關(guān)注今年7月三中全會的召開，期待看到更有力的政策出臺支持經(jīng)濟(jì)增長，鞏固內(nèi)需。

匯豐銀行環(huán)球研究首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼亞洲聯(lián)席主管范力民認(rèn)為，盡管不確定性高企，全球經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性。2023年全球GDP錄得2.7%的增速，大致保持在合理區(qū)間內(nèi)。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)在2024年和2025年的GDP增速均有望維持在2.6%（此前預(yù)測2024年全球GDP增長2.4%），整體相當(dāng)穩(wěn)定。亞洲的情況亦大致相同，預(yù)計今年亞洲GDP將增長4.2%（此前預(yù)測2024年亞洲GDP增長4.0%左右），2023年則為4.4%。不過隨著強(qiáng)勁出口增長帶來的推動因素減弱，明年亞洲經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒙杂谢芈洹?/span>

有關(guān)于美聯(lián)儲潛在的降息方面，范力民坦言，今年年初，匯豐曾預(yù)期美聯(lián)儲或?qū)⒂?024年6月開始降息。但目前來看，相對強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長使得價格壓力更大，美國的通脹問題，尤其是服務(wù)價格方面，較為復(fù)雜。

因此，他表示，預(yù)計今年美聯(lián)儲將在9月降息，且年內(nèi)可能只會降息一次，更多降息則需要等到2025年。與此同時，美國經(jīng)濟(jì)保持相對強(qiáng)勁也意味著美元相對于其他貨幣仍處于高位，且利率水平只會逐步下降。匯豐預(yù)計，即便到2025年年底，美國的通脹水平仍將略高于美聯(lián)儲的長期通脹目標(biāo)，這也意味著本輪降息周期的調(diào)整幅度或?qū)⑾鄬ζ　?/span>

有關(guān)于新興市場方面，范力民表示，在美國利率高企、美元走強(qiáng)的背景下，流入新興市場的投資組合及資金普遍相對減少。隨著美聯(lián)儲開始轉(zhuǎn)向更為寬松的貨幣政策，以及美元走勢更趨穩(wěn)定，流入新興市場的資金量有望重回增長。

“然而，與以往幾輪資金流入時幾乎所有新興市場國家都可能受益相比，在本輪即將來臨的周期中，基本面更強(qiáng)勁的新興市場國家可能更受投資者青睞，獲得大部分的資金流入。這意味著，新興市場經(jīng)濟(jì)體需要進(jìn)行更多的結(jié)構(gòu)性改革，并確保良好的經(jīng)濟(jì)基本面，用以繼續(xù)吸引更多資金凈流入。亞洲大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體在這方面都處于有利地位，外商直接投資在亞洲大部分地區(qū)將保持良好勢頭。”他說道。