記者｜趙陽(yáng)戈

據(jù)北交所審核項(xiàng)目動(dòng)態(tài)，寧波能之光新材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“能之光”，873715.NQ）IPO審核狀態(tài)為“已受理”。該公司曾兩度掛牌全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，也留下了一些處罰記錄。不過近年來公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定，毛利率抬頭凈利潤(rùn)也有所增長(zhǎng)。2021年至2023年?duì)I業(yè)后入為5.29億元、5.56億元、5.69億元，凈利潤(rùn)分別為2414.56萬元、2186.49萬元、4980.77萬元，毛利率分別為12.29%、12.03%、16.85%。

直接原材料采購(gòu)額占比近9成

公開信息顯示，能之光成立于2001年9月4日，注冊(cè)資本6469.47萬元，2022年6月16日掛牌新三板，目前所屬層級(jí)為創(chuàng)新層。其實(shí)在此之前，能之光還曾在2017年5月17日至2019年7月11日掛牌過全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，期間主辦券商為國(guó)投證券。這第二次掛牌的主辦券商為國(guó)金證券。

據(jù)悉，能之光從事高分子助劑及功能高分子材料的研產(chǎn)銷，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。該公司以高分子材料接枝改性技術(shù)為基礎(chǔ)，深耕相容劑、增韌劑和粘合樹脂等功能高分子產(chǎn)品，自主研發(fā)出了300多個(gè)牌號(hào)的產(chǎn)品，為客戶提供不同性質(zhì)材料間相容或粘合所需的高分子材料及解決方案。產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料、復(fù)合材料和高分子功能膜等材料，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋汽車、線纜、電子電器、復(fù)合建材、阻隔包裝、光伏組件等多個(gè)終端市場(chǎng)。公司自主研發(fā)取得發(fā)明專利授權(quán)49項(xiàng)。

客戶資源方面，能之光與金發(fā)科技（600143.SH）、普利特（002324.SZ）、萬馬股份（002276.SZ）、會(huì)通股份（688219.SH）、中天科技（600522.SH）和中廣核技（000881.SZ）等企業(yè)有合作，同時(shí)拓展了業(yè)內(nèi)全球龍頭客戶，包括LG、博祿、巴斯夫和沙比克等。

產(chǎn)能利用率方面，能之光的數(shù)據(jù)還是較高的。2023年產(chǎn)能49040.73噸，產(chǎn)量43754.01噸，銷量43270.1噸，產(chǎn)能利用率達(dá)89.22%，產(chǎn)銷率98.89%。

不過需要指出的是，能之光主要原材料為PP、PE、POE等，公司能源采購(gòu)主要為電力和水。單這PP、PE、POE的采購(gòu)額，合計(jì)就占到采購(gòu)總額的89.03%，而PP、PE和POE等，會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)供需以及匯率波動(dòng)等因素的影響，價(jià)格存在一定程度的波動(dòng)，對(duì)公司的產(chǎn)品成本造成一定的影響。

能之光稱，如果主要原材料價(jià)格未來持續(xù)大幅上漲，或者公司產(chǎn)品售價(jià)未隨著原材料成本變動(dòng)作相應(yīng)調(diào)整，公司生產(chǎn)成本將顯著增加，因此公司存在原材料價(jià)格波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

近年來公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定，毛利率抬頭凈利潤(rùn)也有所增長(zhǎng)。2021年至2023年?duì)I業(yè)后入為5.29億元、5.56億元、5.69億元，凈利潤(rùn)分別為2414.56萬元、2186.49萬元、4980.77萬元，毛利率分別為12.29%、12.03%、16.85%。

還需一筆資金回購(gòu)贛州廠房

從說明書中看到，能之光就自家廠房問題，提到了兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

其一，公司實(shí)際控制人及贛州能之光與贛州市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《項(xiàng)目投資合同》《補(bǔ)充合同》，并約定由其為贛州能之光建設(shè)廠房并交付使用，贛州能之光需在建成后五年內(nèi)分兩期回購(gòu)相關(guān)土地及房產(chǎn)，贛州能之光已經(jīng)按照約定回購(gòu)第一期土地及房產(chǎn)，如未來無充足資金如期回購(gòu)第二期土地及房產(chǎn)，可能給贛州能之光的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來一定不利影響。

其二，截至招股說明書簽署日，公司子公司威克麗特存在少量無證房產(chǎn)，其建筑面積約3044.5平方米，占公司及子公司總房產(chǎn)面積的比例約為6.52%。上述無證房產(chǎn)建設(shè)于自有土地之上，金額較低、占比較小，主要為雨棚、衛(wèi)生間等非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要環(huán)節(jié)用房，前述土地房產(chǎn)未能取得產(chǎn)權(quán)證書不會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定性造成重大影響。鑒于該部分建筑物缺少房產(chǎn)權(quán)利證書，不能排除上述無證房產(chǎn)被拆除或公司無法繼續(xù)使用的風(fēng)險(xiǎn)。

另外涉及到流動(dòng)性，能之光也有風(fēng)險(xiǎn)提示，其中細(xì)節(jié)引人注意。

報(bào)告期內(nèi)，能之光經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-9983.04萬元、-5422.91萬元和5492.43萬元，其中2021年、2022年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均低于凈利潤(rùn)且為負(fù)數(shù)，主要因公司的銷售業(yè)務(wù)以票據(jù)結(jié)算為主，票據(jù)具有一定的承兌期限，而采購(gòu)業(yè)務(wù)的結(jié)算方式主要為銀行電匯，使得公司的流動(dòng)資金被一定程度上占用。

同時(shí)，公司對(duì)于收到的信用等級(jí)一般的銀行承兌匯票及商業(yè)承兌匯票在貼現(xiàn)時(shí)不予終止確認(rèn)，作為籌資活動(dòng)收到的現(xiàn)金，未計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金，剔除該部分票據(jù)貼現(xiàn)影響后，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2665.20萬元、2728.55萬元和9284.09萬元。

能之光表示，盡管目前公司能夠根據(jù)流動(dòng)資金需求量，靈活通過銀行借款、票據(jù)貼現(xiàn)等融資渠道補(bǔ)充日常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，但若未來發(fā)生公司的流動(dòng)資金被進(jìn)一步占用或融資渠道受限等不利情況，則可能導(dǎo)致公司現(xiàn)金流入不足、短期難以償還到期的供應(yīng)商貨款或其他債務(wù)違約的情況，亦存在導(dǎo)致公司資金規(guī)模無法支撐經(jīng)營(yíng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的可能。

受理前大宗交易頻發(fā)

根據(jù)北交所信息，能之光獲得受理時(shí)間是2024年6月25日，在此之前，其交易動(dòng)靜不小，大宗交易頻發(fā)，尤其是受理前一天，還有人高價(jià)過手100萬股，導(dǎo)致股價(jià)發(fā)生劇烈波動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，6月24日，中泰證券寧波北侖恒山路營(yíng)業(yè)部以9.2元的價(jià)格賣給光大證券寧波北侖新碶營(yíng)業(yè)部100萬股，成交金額達(dá)920萬元。值得注意的是，能之光6月24日當(dāng)天漲幅31.45%，從7.6元前收盤價(jià)沖到9.99元。

前一個(gè)收盤價(jià)生成于6月21日，而6月21日當(dāng)天的最低價(jià)是4.4元，當(dāng)天振幅45%。K線圖上觀感相當(dāng)震撼。

5月7日，能之光也有一筆大宗交易上榜，由南京證券寧波錦寓路營(yíng)業(yè)部以4.53元的價(jià)格，賣了226.6萬股給甬興證券寧波和源路營(yíng)業(yè)部，成交金額1026.5萬元。

再往前3月13日，南京證券寧波錦寓路營(yíng)業(yè)部以4.6元的價(jià)格，賣給中泰證券寧波北侖恒山路營(yíng)業(yè)部150萬股。

這是否意味著中泰證券寧波北侖恒山路營(yíng)業(yè)部在3月13日拿到4.6元的籌碼，轉(zhuǎn)手就在3個(gè)月后以9.2元賣出賺了一筆呢？由于營(yíng)業(yè)部席位背后的股東無法知悉，所以也無法明確。

另外，1月31日，中泰證券寧波北侖恒山路營(yíng)業(yè)部也從南京證券寧波錦寓路營(yíng)業(yè)部處，拿到過43.4萬股籌碼，對(duì)價(jià)仍然是4.6元。

說明書顯示，截至6月20日，能之光控股股東為寧波微麗特，實(shí)際控制人為張發(fā)饒。寧波微麗特持股26.46%，張發(fā)饒直接間接控制51.13%的表決權(quán)，且為公司的董事長(zhǎng)。

掛牌期間的處罰

再來就是能之光這家公司在掛牌期間還有一些處罰記錄。

2023年8月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)寧波監(jiān)管局出具“行政監(jiān)管措施決定書”：微麗特作為持有掛牌公司能之光百分之五以上股份的股東，于2023年7月13日賣出能之光股票1400股，成交金額13972.00元，該行為發(fā)生于最后一筆買入能之光股票之日起六個(gè)月內(nèi)。上述行為構(gòu)成短線交易，寧波監(jiān)管局決定對(duì)微麗特采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2024年4月9日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出具了《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體采取自律監(jiān)管措施的決定》：因公司掛牌時(shí)存在股權(quán)代持未披露且未規(guī)范，施振中作為時(shí)任副總經(jīng)理，知悉并參與代持事項(xiàng)，未勤勉盡責(zé)履行信息披露義務(wù)，對(duì)能之光、時(shí)任副總經(jīng)理施振中采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

2024年5月7日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)寧波監(jiān)管局根據(jù)對(duì)發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查情況出具了“監(jiān)管關(guān)注的函”，對(duì)發(fā)行人公司治理、內(nèi)部控制以及募集資金管理等方面提出關(guān)注。能之光于2024年5月24日向主管機(jī)構(gòu)報(bào)送了整改報(bào)告。

2024年6月20日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司掛牌公司管理一部出具“監(jiān)管工作提示”，認(rèn)為公司違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成信息披露違規(guī)，認(rèn)為董事長(zhǎng)張發(fā)饒、董秘藍(lán)傳峰及財(cái)務(wù)總監(jiān)王月先違反了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露規(guī)則》第三條和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司治理規(guī)則》第五條的規(guī)定。因此對(duì)能之光、張發(fā)饒、王月先及藍(lán)傳峰進(jìn)行監(jiān)管工作提示。