界面新聞?dòng)浾?| 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
7月11日，昭衍新藥發(fā)布今年的半年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)期內(nèi)的歸母凈利潤(rùn)虧損額為1.36億元至1.84億元，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)虧損額為1.63億元至2.21億元。
在發(fā)布中報(bào)預(yù)虧的同一時(shí)間，截至7月11日收盤，昭衍新藥報(bào)13.71元/股，漲10.03%，最新市值102.75億元。
同日，出現(xiàn)中報(bào)一般、股價(jià)大漲的CXO公司（指醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)公司）還有凱萊英。該公司在凈利潤(rùn)同比下降超60%的情況下，今日收漲7.97%，報(bào)66.52元/股，最新市值245.77億元。
作為最早發(fā)布CXO公司中報(bào)預(yù)告的公司，昭衍新藥、凱萊英今日的股價(jià)表現(xiàn)也引發(fā)了投資者對(duì)CXO行業(yè)是否已經(jīng)探底的猜測(cè)。
僅就昭衍新藥的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，這家公司今年上半年的中報(bào)預(yù)虧不算“意外”。因?yàn)?，在今年第一季度，該公司就出現(xiàn)了超過(guò)2億元的虧損。具體而言，企業(yè)期內(nèi)的營(yíng)收為3.25億元，同比下降12.07%；同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)2.72億元、扣非凈利潤(rùn)虧損為2.81億元。
不過(guò)，這也意味著，在今年第二季度，昭衍新藥扭虧了。按照上半年預(yù)計(jì)的歸母凈利潤(rùn)虧損值在1.36億元至1.84億元這個(gè)區(qū)間估算，該企業(yè)第二季度的盈利超8000萬(wàn)元。
但盡管如此，CXO的經(jīng)營(yíng)情況可能也難言扭轉(zhuǎn)。
在昭衍新藥的業(yè)績(jī)預(yù)告中，該公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受醫(yī)藥行業(yè)投融資熱度和市場(chǎng)需求變化影響，公司營(yíng)收入所下降，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致銷售訂單的利潤(rùn)空間被壓縮，公司毛利率同比降低；同時(shí)，公司實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比明顯下降，可能發(fā)生小額虧損。
實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)評(píng)價(jià)昭衍新藥主營(yíng)業(yè)務(wù)水平的重要指標(biāo)。近年來(lái)，實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、資金管理收益、生物資產(chǎn)市價(jià)波動(dòng)是造成該公司業(yè)績(jī)變動(dòng)的三項(xiàng)最主要因素。
當(dāng)前，昭衍新藥預(yù)計(jì)，今年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收約7.19億元至9.73億元，與上年同期的數(shù)據(jù)相比將減少3864.17萬(wàn)元至2.93億元，同比下降約3.8%到28.9%。其中，企業(yè)的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約-2829.17萬(wàn)元至1094.11萬(wàn)元。
同時(shí)，今年上半年，昭衍新藥持有的生物資產(chǎn)因市價(jià)下跌，公允價(jià)值變動(dòng)損失對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)產(chǎn)生消極影響。具體而言，生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的凈損失約2.24億元至2.47億元。
好消息是，昭衍新藥今年上半年的資金管理收益貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約4959.62 萬(wàn)元至5481.69萬(wàn)元。
另外，在價(jià)格戰(zhàn)驅(qū)動(dòng)下，昭衍新藥第一季度的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)實(shí)際為-2104.37萬(wàn)元，同比下降130.01%。而若是將公司第一季度的此項(xiàng)數(shù)據(jù)與上半年的數(shù)據(jù)區(qū)間對(duì)比來(lái)看，也表明昭衍新藥第二季度的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)虧損情況可能有所改善。
不過(guò)，對(duì)于昭衍新藥而言，其“生物資產(chǎn)因市價(jià)下跌”，也就是“囤猴被套”，依舊是企業(yè)心病。從絕對(duì)值上判斷，由于生物資產(chǎn)因市價(jià)下跌變動(dòng)帶來(lái)的凈損失仍是昭衍新藥上半年虧損的重要原因。
通俗理解，作為一家做臨床前業(yè)務(wù)的公司，原本打算在低價(jià)階段囤試驗(yàn)猴以維持其成本優(yōu)勢(shì)無(wú)可厚非，但由于昭衍新藥大舉囤猴的時(shí)期已經(jīng)接近創(chuàng)新藥紅利結(jié)束的階段，由此，企業(yè)實(shí)際是高價(jià)囤猴，而一旦實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格持續(xù)下跌，昭衍新藥就會(huì)遭遇損失。
而按照昭衍新藥此前對(duì)上交所的問(wèn)詢答復(fù)，企業(yè)的這一危機(jī)遠(yuǎn)沒有解除。
據(jù)昭衍新藥答復(fù)函，企業(yè)認(rèn)為，從今年一季度的情況看，實(shí)驗(yàn)用猴的市價(jià)已呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，但由于這一資產(chǎn)的繁殖周期長(zhǎng)，且整體供給不足，目前市場(chǎng)價(jià)格與2018-2019年間水平相比仍處于高位，需求端大多采取觀望態(tài)勢(shì)，所以市場(chǎng)價(jià)格仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，但下跌幅度可能會(huì)有所放緩。
并且，昭衍新藥還提出，當(dāng)前實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ偷氖袌?chǎng)價(jià)格雖呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但業(yè)務(wù)開展具有周期性，體現(xiàn)到公司業(yè)績(jī)上存在滯后性，預(yù)估未來(lái)一段期間內(nèi)，公司的毛利率進(jìn)一步下降的可能性較大。整體而言，在目前主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)、猴價(jià)下跌等因素影響下，昭衍新藥未來(lái)的業(yè)績(jī)壓力依舊存在。