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鉬業(yè)巨頭金鉬股份單季業(yè)績(jī)創(chuàng)新高,控股股東先減持逾9億后再增持0.1億

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鉬業(yè)巨頭金鉬股份單季業(yè)績(jī)創(chuàng)新高,控股股東先減持逾9億后再增持0.1億

二季度營(yíng)業(yè)收入為歷史新高,歸母凈利潤(rùn)為公司上市以來新高。

圖片來源:界面圖庫(kù)

界面新聞?dòng)浾?| 張藝

經(jīng)歷了一季度的小幅回調(diào)后,亞洲最大鉬業(yè)公司金鉬股份(601958.SH)二季度業(yè)績(jī)喜人。

金鉬股份7月12日晚間披露的2024年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.93億元,同比上升19.66%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.02億元,同比微升0.59%。

界面新聞?dòng)?jì)算發(fā)現(xiàn),金鉬股份上半年增收不增利主要受一季度業(yè)績(jī)下行影響,但單看第二季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),環(huán)比和同比均取得了較大幅度的增長(zhǎng)。

金鉬股份第一季度營(yíng)業(yè)收入28.67億元,可算得第二季度營(yíng)業(yè)收入為37.26億元,同比增長(zhǎng)30%;第一季度歸母凈利潤(rùn)為6.33億元,則第二季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8.69億元,同比增長(zhǎng)24%。二季度營(yíng)業(yè)收入為歷史新高,歸母凈利潤(rùn)為公司上市以來新高。

近三年金鉬股份年年業(yè)績(jī)遞增,股價(jià)雖有所上漲,但仍在破發(fā)線徘徊。其最新收盤價(jià)10.85元/股,后復(fù)權(quán)價(jià)在16.57元/股的發(fā)行價(jià)附近。總市值350億元,動(dòng)態(tài)市盈率約14倍。

每次投資者交流時(shí),投資者均十分關(guān)心金鉬股份如何進(jìn)行市值管理,及如何增強(qiáng)長(zhǎng)期投資者的信心。

站在單季凈利潤(rùn)創(chuàng)新高的當(dāng)下來看,金鉬股份的股價(jià)被低估了嗎?

金鉬股份2024年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)

高毛利業(yè)務(wù)占比大幅提升

金鉬股份是一家主營(yíng)為鉬礦產(chǎn)品的企業(yè),營(yíng)收占比超過90%。

公司生產(chǎn)的鉬系列產(chǎn)品銷量約占中國(guó)鉬市場(chǎng)份額的25%,約占世界鉬市場(chǎng)份額的12%。

資源方面,金鉬股份運(yùn)營(yíng)兩座大型露天鉬礦山,其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一,儲(chǔ)量豐富、品位較高、含雜低,產(chǎn)品品質(zhì)尤其適合深加工,保有礦石資源量4.51億噸,平均品位0.083%,服務(wù)年限34年;汝陽東溝鉬礦資源量4.62億噸,平均品位0.120%,服務(wù)年限56年。

金鉬股份2021年至2023年歸母凈利潤(rùn)分別為4.95億元、13.35億元和30.99億元,同比增幅分別約172%、170%和132%。

金鉬股份盈利能力增長(zhǎng)與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化有著直接的關(guān)系。

金鉬股份擁有鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工和商品貿(mào)易兩大業(yè)務(wù)板塊。

兩大板塊的利潤(rùn)表現(xiàn)差異巨大。在近十年里,公司鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)毛利率在15.56%至52.55%區(qū)間波動(dòng),與此同時(shí),商品貿(mào)易業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄,銷售毛利率從未超過2%。

商品貿(mào)易營(yíng)收占比一度超過75%,到2021年降至不到二成,再到2022年和2023年,保持在低于9%的水平。

同時(shí),鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比由最低的二成出頭,到近年的超過90%。

高毛利業(yè)務(wù)占比的上升將大幅拉升金鉬股份整體的盈利表現(xiàn)。

尤其是2023年鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)的毛利率大幅增加14.28個(gè)百分點(diǎn)至52.55%。

金鉬股份整體銷售毛利率躍升。2023年銷售毛利率47.96%,較2020年增長(zhǎng)了32.57個(gè)百分點(diǎn)。

鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)在整體營(yíng)業(yè)收入占比已處于高位。這也意味著,毛利率因這一因素而提升的空間已十分有限。2024年一季度,銷售毛利率下降了4.66個(gè)百分點(diǎn),仍在40%之上。

供需缺口支撐鉬價(jià)高位運(yùn)行

鉬行業(yè)市場(chǎng)需求的持續(xù)向好是金鉬股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。

鉬作為一種性能優(yōu)勢(shì)明顯的戰(zhàn)略性金屬,2019年被中國(guó)自然資源部列入14種重要戰(zhàn)略性礦產(chǎn)名單。其因強(qiáng)大的機(jī)械性能和材料性能,廣泛應(yīng)用于航天航空、半導(dǎo)體、化工等中高端領(lǐng)域。

Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年年中至2023年初鉬精礦價(jià)格經(jīng)過了一波超過兩年時(shí)間的上漲,鉬精礦(45%-50%)的價(jià)格從1220元/噸,漲至5590元/噸。之后陷入寬幅震蕩,但年均價(jià)仍處于高位。

就2024年上半年來看,鉬精礦(45%-50%)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn),自3185元/噸漲至7月12日的3735元/噸,漲幅約17%。

中長(zhǎng)期來看,機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)均認(rèn)為供需支持鉬價(jià)的高位運(yùn)行。

“我們認(rèn)為,高需求影響下,鉬價(jià)短期預(yù)計(jì)將維持高位震蕩趨勢(shì),公司(金鉬股份)有望充分受益于此階段,業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期釋放?!狈秸C券研報(bào)表示。

供給端,國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)增速放緩,中大型擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)節(jié)點(diǎn)延期,海外鉬礦產(chǎn)量整體呈下行趨勢(shì);需求端,中國(guó)鉬消費(fèi)占全球比重超過40%,鉬需求有望維持增長(zhǎng)。

方正證券研報(bào)預(yù)計(jì),未來三年鉬礦產(chǎn)業(yè)供需缺口分別為2.88萬噸、3.64萬噸和4.43萬噸,供需缺口持續(xù)拉大有望驅(qū)動(dòng)鉬價(jià)格中樞穩(wěn)步提升。

廣發(fā)證券研報(bào)也認(rèn)為,鉬供給約束有望助推鉬價(jià)穩(wěn)定上行。其預(yù)計(jì),2024至2026年全球鉬供給增幅約2%至3%,礦山老化為鉬供給帶來較大挑戰(zhàn)。

“考慮鉬終端需求能化、造船與鋼結(jié)構(gòu)有望景氣延續(xù),海外增量有限且國(guó)內(nèi)大礦增量集中在2026年及以后釋放且進(jìn)度仍存較大不確定性,鉬供需有望持續(xù)景氣,鉬價(jià)有望持續(xù)上行?!眹?guó)金證券同樣如此認(rèn)為。

在投資者交流時(shí),金鉬股份高管也表示,鉬產(chǎn)品供需基本面相對(duì)穩(wěn)健,預(yù)計(jì)價(jià)格仍將維持相對(duì)高位震蕩走勢(shì)。

“鉬產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上漲有利于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升,公司將搶抓市場(chǎng)機(jī)遇,全面釋放產(chǎn)線產(chǎn)能,積極爭(zhēng)取盈利最大化?!苯疸f股份表示。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為金鉬股份是鉬行業(yè)龍頭,長(zhǎng)期受益鉬價(jià)上漲。

方正證券研報(bào)認(rèn)為,預(yù)計(jì)金鉬股份鉬粉、鉬制品等鉬金屬業(yè)務(wù)將伴隨下游應(yīng)用場(chǎng)景拓展實(shí)現(xiàn)加速排產(chǎn),并預(yù)測(cè)2024年全年歸母凈利潤(rùn)為32.59億元。

控股股東減持9.09億后增持0.1億

業(yè)績(jī)逐年遞增,二級(jí)市場(chǎng)上,金鉬股份股價(jià)卻走勢(shì)欠佳。對(duì)金鉬股份股價(jià)是否被低估,公司高管回應(yīng)稱,“公司一直以來非常關(guān)注股價(jià)表現(xiàn),但股價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)、所在行業(yè)、資本市場(chǎng)、投資者情緒等多重復(fù)雜因素影響。”

事實(shí)上,控股股東的減持操作壓制了金鉬股份的股價(jià)走勢(shì)。

2021年至2023年金鉬股份曾走出一波行情,但期間金鉬股份控股股東金堆城鉬業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱金鉬集團(tuán))卻在持續(xù)減持公司股份。

  • 2021年9月6日至12月31日期間,金鉬集團(tuán)以8.70元-9.77元/股的價(jià)格減持金鉬股份3226.60萬股,占總股本比例的1%,減持總額2.90億元。
  • 2022年6月9日至10月26日,金鉬集團(tuán)共減持金鉬股份4839.90萬股,占總股本比例的1.5%,減持價(jià)格區(qū)間8.41元-9.83元/股,減持總額4.40億元。
  • 2023年7月14日至8月4日,金鉬集團(tuán)又減持以11.37元至12.24元/股的價(jià)格減持了1512.54萬股金鉬股份,占總股本比例的0.469%,減持總額1.79億元。

三次減持金鉬集團(tuán)合計(jì)套現(xiàn)9.09億元。

2023年8月,金鉬集團(tuán)計(jì)劃開啟第四輪減持計(jì)劃,不過,隨著金鉬股價(jià)股價(jià)的下行,控股股東不得已于當(dāng)年10月終止減持計(jì)劃。期間一股未減。

減持過后,金鉬集團(tuán)又提出了增持金鉬股份。但與此前數(shù)次的減持計(jì)劃相比,增持顯得誠(chéng)意不足。

金鉬集團(tuán)計(jì)劃自2024年2月29日起6個(gè)月內(nèi),累計(jì)增持金額不低于1,000萬元,不超過2,000萬元公司股份。

截至6月11日,金鉬集團(tuán)累計(jì)增持金鉬股份89.51萬股,占公司總股本的0.0277%,增持金額為1,000.09萬元,本次增持計(jì)劃實(shí)施完畢。增持完成后,金鉬集團(tuán)持有金鉬股份比例達(dá)72.04%。可算得增持均價(jià)為11.17元/股。

雖然金鉬集團(tuán)僅拿出了此前減持總額的約1%來增持,但只要沒有控股股東在砸盤,金鉬股份股價(jià)走勢(shì)有所修復(fù),年內(nèi)漲幅14.81%。

此次金鉬股份取得了超預(yù)期的業(yè)績(jī),后市行情能否繼續(xù)修復(fù),不僅要看鉬價(jià)走勢(shì),還得看控股股東“臉色”。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

金鉬股份

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  • 金鉬股份:各類鉬產(chǎn)品價(jià)格下降,前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降6.07%
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鉬業(yè)巨頭金鉬股份單季業(yè)績(jī)創(chuàng)新高,控股股東先減持逾9億后再增持0.1億

二季度營(yíng)業(yè)收入為歷史新高,歸母凈利潤(rùn)為公司上市以來新高。

圖片來源:界面圖庫(kù)

界面新聞?dòng)浾?| 張藝

經(jīng)歷了一季度的小幅回調(diào)后,亞洲最大鉬業(yè)公司金鉬股份(601958.SH)二季度業(yè)績(jī)喜人。

金鉬股份7月12日晚間披露的2024年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.93億元,同比上升19.66%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.02億元,同比微升0.59%。

界面新聞?dòng)?jì)算發(fā)現(xiàn),金鉬股份上半年增收不增利主要受一季度業(yè)績(jī)下行影響,但單看第二季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),環(huán)比和同比均取得了較大幅度的增長(zhǎng)。

金鉬股份第一季度營(yíng)業(yè)收入28.67億元,可算得第二季度營(yíng)業(yè)收入為37.26億元,同比增長(zhǎng)30%;第一季度歸母凈利潤(rùn)為6.33億元,則第二季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8.69億元,同比增長(zhǎng)24%。二季度營(yíng)業(yè)收入為歷史新高,歸母凈利潤(rùn)為公司上市以來新高。

近三年金鉬股份年年業(yè)績(jī)遞增,股價(jià)雖有所上漲,但仍在破發(fā)線徘徊。其最新收盤價(jià)10.85元/股,后復(fù)權(quán)價(jià)在16.57元/股的發(fā)行價(jià)附近??偸兄?50億元,動(dòng)態(tài)市盈率約14倍。

每次投資者交流時(shí),投資者均十分關(guān)心金鉬股份如何進(jìn)行市值管理,及如何增強(qiáng)長(zhǎng)期投資者的信心。

站在單季凈利潤(rùn)創(chuàng)新高的當(dāng)下來看,金鉬股份的股價(jià)被低估了嗎?

金鉬股份2024年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)

高毛利業(yè)務(wù)占比大幅提升

金鉬股份是一家主營(yíng)為鉬礦產(chǎn)品的企業(yè),營(yíng)收占比超過90%。

公司生產(chǎn)的鉬系列產(chǎn)品銷量約占中國(guó)鉬市場(chǎng)份額的25%,約占世界鉬市場(chǎng)份額的12%。

資源方面,金鉬股份運(yùn)營(yíng)兩座大型露天鉬礦山,其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一,儲(chǔ)量豐富、品位較高、含雜低,產(chǎn)品品質(zhì)尤其適合深加工,保有礦石資源量4.51億噸,平均品位0.083%,服務(wù)年限34年;汝陽東溝鉬礦資源量4.62億噸,平均品位0.120%,服務(wù)年限56年。

金鉬股份2021年至2023年歸母凈利潤(rùn)分別為4.95億元、13.35億元和30.99億元,同比增幅分別約172%、170%和132%。

金鉬股份盈利能力增長(zhǎng)與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化有著直接的關(guān)系。

金鉬股份擁有鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工和商品貿(mào)易兩大業(yè)務(wù)板塊。

兩大板塊的利潤(rùn)表現(xiàn)差異巨大。在近十年里,公司鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)毛利率在15.56%至52.55%區(qū)間波動(dòng),與此同時(shí),商品貿(mào)易業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄,銷售毛利率從未超過2%。

商品貿(mào)易營(yíng)收占比一度超過75%,到2021年降至不到二成,再到2022年和2023年,保持在低于9%的水平。

同時(shí),鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比由最低的二成出頭,到近年的超過90%。

高毛利業(yè)務(wù)占比的上升將大幅拉升金鉬股份整體的盈利表現(xiàn)。

尤其是2023年鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)的毛利率大幅增加14.28個(gè)百分點(diǎn)至52.55%。

金鉬股份整體銷售毛利率躍升。2023年銷售毛利率47.96%,較2020年增長(zhǎng)了32.57個(gè)百分點(diǎn)。

鉬礦產(chǎn)品開采、冶煉及深加工業(yè)務(wù)在整體營(yíng)業(yè)收入占比已處于高位。這也意味著,毛利率因這一因素而提升的空間已十分有限。2024年一季度,銷售毛利率下降了4.66個(gè)百分點(diǎn),仍在40%之上。

供需缺口支撐鉬價(jià)高位運(yùn)行

鉬行業(yè)市場(chǎng)需求的持續(xù)向好是金鉬股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。

鉬作為一種性能優(yōu)勢(shì)明顯的戰(zhàn)略性金屬,2019年被中國(guó)自然資源部列入14種重要戰(zhàn)略性礦產(chǎn)名單。其因強(qiáng)大的機(jī)械性能和材料性能,廣泛應(yīng)用于航天航空、半導(dǎo)體、化工等中高端領(lǐng)域。

Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年年中至2023年初鉬精礦價(jià)格經(jīng)過了一波超過兩年時(shí)間的上漲,鉬精礦(45%-50%)的價(jià)格從1220元/噸,漲至5590元/噸。之后陷入寬幅震蕩,但年均價(jià)仍處于高位。

就2024年上半年來看,鉬精礦(45%-50%)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn),自3185元/噸漲至7月12日的3735元/噸,漲幅約17%。

中長(zhǎng)期來看,機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)均認(rèn)為供需支持鉬價(jià)的高位運(yùn)行。

“我們認(rèn)為,高需求影響下,鉬價(jià)短期預(yù)計(jì)將維持高位震蕩趨勢(shì),公司(金鉬股份)有望充分受益于此階段,業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期釋放?!狈秸C券研報(bào)表示。

供給端,國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)增速放緩,中大型擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)節(jié)點(diǎn)延期,海外鉬礦產(chǎn)量整體呈下行趨勢(shì);需求端,中國(guó)鉬消費(fèi)占全球比重超過40%,鉬需求有望維持增長(zhǎng)。

方正證券研報(bào)預(yù)計(jì),未來三年鉬礦產(chǎn)業(yè)供需缺口分別為2.88萬噸、3.64萬噸和4.43萬噸,供需缺口持續(xù)拉大有望驅(qū)動(dòng)鉬價(jià)格中樞穩(wěn)步提升。

廣發(fā)證券研報(bào)也認(rèn)為,鉬供給約束有望助推鉬價(jià)穩(wěn)定上行。其預(yù)計(jì),2024至2026年全球鉬供給增幅約2%至3%,礦山老化為鉬供給帶來較大挑戰(zhàn)。

“考慮鉬終端需求能化、造船與鋼結(jié)構(gòu)有望景氣延續(xù),海外增量有限且國(guó)內(nèi)大礦增量集中在2026年及以后釋放且進(jìn)度仍存較大不確定性,鉬供需有望持續(xù)景氣,鉬價(jià)有望持續(xù)上行。”國(guó)金證券同樣如此認(rèn)為。

在投資者交流時(shí),金鉬股份高管也表示,鉬產(chǎn)品供需基本面相對(duì)穩(wěn)健,預(yù)計(jì)價(jià)格仍將維持相對(duì)高位震蕩走勢(shì)。

“鉬產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上漲有利于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升,公司將搶抓市場(chǎng)機(jī)遇,全面釋放產(chǎn)線產(chǎn)能,積極爭(zhēng)取盈利最大化。”金鉬股份表示。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為金鉬股份是鉬行業(yè)龍頭,長(zhǎng)期受益鉬價(jià)上漲。

方正證券研報(bào)認(rèn)為,預(yù)計(jì)金鉬股份鉬粉、鉬制品等鉬金屬業(yè)務(wù)將伴隨下游應(yīng)用場(chǎng)景拓展實(shí)現(xiàn)加速排產(chǎn),并預(yù)測(cè)2024年全年歸母凈利潤(rùn)為32.59億元。

控股股東減持9.09億后增持0.1億

業(yè)績(jī)逐年遞增,二級(jí)市場(chǎng)上,金鉬股份股價(jià)卻走勢(shì)欠佳。對(duì)金鉬股份股價(jià)是否被低估,公司高管回應(yīng)稱,“公司一直以來非常關(guān)注股價(jià)表現(xiàn),但股價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)、所在行業(yè)、資本市場(chǎng)、投資者情緒等多重復(fù)雜因素影響?!?/p>

事實(shí)上,控股股東的減持操作壓制了金鉬股份的股價(jià)走勢(shì)。

2021年至2023年金鉬股份曾走出一波行情,但期間金鉬股份控股股東金堆城鉬業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱金鉬集團(tuán))卻在持續(xù)減持公司股份。

  • 2021年9月6日至12月31日期間,金鉬集團(tuán)以8.70元-9.77元/股的價(jià)格減持金鉬股份3226.60萬股,占總股本比例的1%,減持總額2.90億元。
  • 2022年6月9日至10月26日,金鉬集團(tuán)共減持金鉬股份4839.90萬股,占總股本比例的1.5%,減持價(jià)格區(qū)間8.41元-9.83元/股,減持總額4.40億元。
  • 2023年7月14日至8月4日,金鉬集團(tuán)又減持以11.37元至12.24元/股的價(jià)格減持了1512.54萬股金鉬股份,占總股本比例的0.469%,減持總額1.79億元。

三次減持金鉬集團(tuán)合計(jì)套現(xiàn)9.09億元。

2023年8月,金鉬集團(tuán)計(jì)劃開啟第四輪減持計(jì)劃,不過,隨著金鉬股價(jià)股價(jià)的下行,控股股東不得已于當(dāng)年10月終止減持計(jì)劃。期間一股未減。

減持過后,金鉬集團(tuán)又提出了增持金鉬股份。但與此前數(shù)次的減持計(jì)劃相比,增持顯得誠(chéng)意不足。

金鉬集團(tuán)計(jì)劃自2024年2月29日起6個(gè)月內(nèi),累計(jì)增持金額不低于1,000萬元,不超過2,000萬元公司股份。

截至6月11日,金鉬集團(tuán)累計(jì)增持金鉬股份89.51萬股,占公司總股本的0.0277%,增持金額為1,000.09萬元,本次增持計(jì)劃實(shí)施完畢。增持完成后,金鉬集團(tuán)持有金鉬股份比例達(dá)72.04%??伤愕迷龀志鶅r(jià)為11.17元/股。

雖然金鉬集團(tuán)僅拿出了此前減持總額的約1%來增持,但只要沒有控股股東在砸盤,金鉬股份股價(jià)走勢(shì)有所修復(fù),年內(nèi)漲幅14.81%。

此次金鉬股份取得了超預(yù)期的業(yè)績(jī),后市行情能否繼續(xù)修復(fù),不僅要看鉬價(jià)走勢(shì),還得看控股股東“臉色”。

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