7月16日，中國人民銀行以利率招標方式開展了6760億元逆回購操作，當日有20億元7天期逆回購到期，實現(xiàn)凈投放6740億元，創(chuàng)1月17日以來公開市場操作單日凈投放新高。

加上周一央行通過逆回購凈投放的1270億元，兩日累計凈投放8010億元，規(guī)模之大堪比一次降準。

在本周之前，7月以來，央行逆回購操作基本是凈回籠或零回籠零投放的狀態(tài)。

分析人士指出，當前雖非月末、季末，但本周面臨稅期擾動，容易因為稅期導致流動性短期波動或緊張，央行及時加大逆回購操作規(guī)模有助于平滑繳稅對于流動性的沖擊，保持市場流動性合理充裕。 

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，7月是財政收入的“大月”，納稅截止日為7月15日。由此，稅期走款會造成流動性階段性收緊。7月15日隔夜利率上行幅度偏大，今日繼續(xù)處于高位。這是繼昨日之后，央行再度實施較大規(guī)模逆回購的直接原因。

周二，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種報1.8940%，較上日大漲11.4個基點；隔夜Shibor周一大漲11.2個基點。

除繳稅因素外，王青指出，周一公布的二季度經濟數據顯示，接下來宏觀政策需要適度在穩(wěn)增長方向加力，而抑制資金利率過快上行，保持市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，有助于穩(wěn)定市場信心，是貨幣政策支持經濟回升向好的一個重要方面。

另外，他提到，近期央行強調要通過適度收窄利率走廊寬度等方式，穩(wěn)定短期市場利率運行，“給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號，讓市場心里更托底”。

“這就意味著無論何種原因引發(fā)資金利率波幅擴大，央行都會通過加大逆回購操作規(guī)模、強化預期引導等方式，更為有效地控制資金利率波動區(qū)間。我們判斷，若后期資金利率還有波幅加大勢頭，甚至不排除央行啟用剛剛設立的臨時隔夜逆回購政策工具的可能?！蓖跚嗾f。

7月8日，中國人民銀行公開市場業(yè)務操作室發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20個基點和加點50個基點。

分析人士指出，臨時隔夜正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時隔夜逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。以目前7天逆回購利率1.8%為例，利率走廊的區(qū)間變?yōu)?.6%-2.3％。

如果市場流動性充裕，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個基點以上，央行可通過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低于臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個基點以上，央行可通過臨時逆回購投放流動性，避免市場利率高于臨時逆回購利率。

此外，華西證券分析師肖金川表示，市場預期美聯(lián)儲將于9月降息，我國貨幣政策外部約束打開，國內貨幣寬松有望加碼。8月政府債凈發(fā)行規(guī)模較大，繳款帶來資金缺口，存在降準的可能性。另外，當前處于貨幣政策框架調整期，央行有可能通過更改貸款市場報價利率（LPR）的定價方式來降息，例如從中期借貸便利（MLF）利率加點轉為逆回購利率加點。