文 | 獨(dú)角金融 姚悅
編輯| 付影
齊魯銀行（601665.SH）面臨被第5大股東重慶華宇集團(tuán)有限公司（下稱：重慶華宇）減持。
圖源：齊魯銀行官網(wǎng)
雖然此次減持計(jì)劃的比例不超過齊魯銀行總股本的1.32%，但對照相關(guān)規(guī)定，這幾乎是重慶華宇當(dāng)前被允許減持的上限，減持套現(xiàn)金額近3億元。
“渝派地產(chǎn)三甲”之一的重慶華宇，是重慶當(dāng)?shù)氐凝堫^地產(chǎn)商，其早年通過參與增資擴(kuò)股，躋身齊魯銀行第5大股東之位。隨著齊魯銀行IPO成功，重慶華宇所持股份的價(jià)值水漲船高，但這筆股份也可謂“命運(yùn)多舛”——?dú)v經(jīng)被司法標(biāo)記、凍結(jié)、輪候凍結(jié)，以及反復(fù)質(zhì)押等，如今又走向被賣的命運(yùn)。
一方面，當(dāng)前中小銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻頻遇冷，重慶華宇減持能否順利？而另一方面，此次減持計(jì)劃一旦成功，對于已兩次觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施的齊魯銀行來說，又會(huì)不會(huì)受到影響？
1、重慶華宇“頂格”減持齊魯銀行
7月9日，齊魯銀行發(fā)布公告稱，重慶華宇根據(jù)自身發(fā)展需要，擬減持齊魯銀行不超過6369.89萬股，減持比例不超過公司總股本的1.32%。
截至公告日，重慶華宇是齊魯銀行的第5大股東，持股比例5.34%，持股數(shù)量2.58億股，其中2.55億股是在齊魯銀行IPO前取得，334.14萬股是通過集中競價(jià)取得。重慶華宇此次擬減持股份來源均為IPO前取得股份。
據(jù)公告顯示，重慶華宇此次減持價(jià)格根據(jù)市場價(jià)格確定，且不低于公司經(jīng)調(diào)整后的A股IPO股票的發(fā)行價(jià)4.59元/股。
據(jù)此計(jì)算，重慶華宇此輪減持套現(xiàn)金額至少2.92億元。
除了套現(xiàn)金額，重慶華宇此次減持計(jì)劃還有兩個(gè)點(diǎn)值得關(guān)注，一是減持時(shí)間，二是減持?jǐn)?shù)量。
重慶華宇曾在齊魯銀行IPO前承諾，自齊魯銀行上市之日（2021年6月18日）起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理重慶華宇在發(fā)行前持有的齊魯銀行股份，也不由齊魯銀行回購上述股份。
也就是說，在2021年6月18日-2024年6月18日，為股票鎖定期。而上述減持公告發(fā)布時(shí)，重慶華宇持有齊魯銀行的股票“解鎖”還不足1個(gè)月。
另外，根據(jù)承諾，除按照政府、國有資產(chǎn)管理部門相關(guān)規(guī)定或要求進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、劃轉(zhuǎn)等情形外，在股票鎖定期滿后兩年內(nèi)，重慶華宇每年減持股份數(shù)量不超過持有的齊魯銀行股份數(shù)量的25%。
重慶華宇此次減持股份已占其持有齊魯銀行全部股份的24.69%，幾乎“頂格”減持。
2、所持齊魯銀行股份91%被質(zhì)押，重慶華宇怎么了？
重慶華宇是一家在重慶區(qū)域深耕40年之久的地產(chǎn)企業(yè)，與龍湖集團(tuán)（0960.HK）、*ST金科（000656.SZ）并稱“渝派地產(chǎn)三甲”。
據(jù)天眼查顯示，重慶華宇由重慶遠(yuǎn)業(yè)重慶遠(yuǎn)業(yè)實(shí)業(yè)有限公司（下稱：重慶遠(yuǎn)業(yè)）持股87.23%，蔣業(yè)華持股12.77%，蔣業(yè)華持有重慶遠(yuǎn)業(yè)82.55%股份，實(shí)際控制重慶華宇。
作為重慶華宇實(shí)際控制人，蔣業(yè)華在2023年仍以175億元的身家，位列胡潤中國富豪榜第313位與重慶籍富豪榜第3位。
因“低調(diào)且家底殷實(shí)”，重慶華宇曾被樂居（LEJU）旗下財(cái)經(jīng)信息平臺(tái)“樂居財(cái)經(jīng)”歸為“隱貴房企”之列。
2017年，齊魯銀行進(jìn)行第九次增資擴(kuò)股，重慶華宇以3.9元/股的價(jià)格，認(rèn)購了2.55億股股份。據(jù)齊魯銀行《招股書》顯示，重慶華宇屆時(shí)實(shí)繳9.94億元。
圖源：齊魯銀行《招股書》
這筆股權(quán)已經(jīng)為重慶華宇帶去可觀增益。截至7月15日收盤，齊魯銀行股價(jià)4.66元/股。以此計(jì)算，重慶華宇所持有的2.55億IPO限售股，目前為其帶來約1.94億元的浮盈。
此外，齊魯銀行在2021年上市后，共進(jìn)行了4次現(xiàn)金分紅，重慶華宇累計(jì)獲利超過1.9億元。在最近剛完成的2023年度權(quán)益分派，A股每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.22元，重慶華宇獲得的現(xiàn)金分紅約為5600萬元。
雖然據(jù)“樂居財(cái)經(jīng)”報(bào)道，重慶華宇是中國房地產(chǎn)界公認(rèn)的“穩(wěn)健實(shí)力派”，但在全行業(yè)下行之下，其同樣面臨不小壓力。重慶華宇所持齊魯銀行股份也隨之“命運(yùn)多舛”。
從齊魯銀行公告來看，至少從2022年開始，重慶華宇所持齊魯銀行股份，開始?xì)v經(jīng)被司法標(biāo)記、凍結(jié)、輪候凍結(jié)，以及反復(fù)質(zhì)押。
不過，據(jù)齊魯銀行近期公告顯示，6月27日，重慶華宇所持齊魯銀行全部股份，解除輪候凍結(jié)；7月2日，2.25億股解除司法標(biāo)記，占其持股87.15%，無剩余司法標(biāo)記股份。
圖源：齊魯銀行公告
但重慶華宇所持齊魯銀行股權(quán)尚未擺脫“質(zhì)押”境遇。據(jù)齊魯銀行公告顯示，截至7月9日，重慶華宇累計(jì)質(zhì)押齊魯銀行股份2.35億股，占其持有公司股份數(shù)量的91.09%，占齊魯銀行股本比例4.86%；重慶華宇未質(zhì)押股份2300萬股，全部被凍結(jié)。
圖源：齊魯銀行公告
據(jù)天眼查顯示，重慶華宇當(dāng)前所涉司法案件271件，77.1%的案件身份為被告；25.8%的涉案案由為商品房預(yù)售合同糾紛。
圖源：天眼查
重慶華宇仍然保持盈利，但增速下降明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，重慶華宇營業(yè)總收入172.07億元，同比下降10.85%；歸母凈利潤3.48億元，同比下降39.28%。
圖源：Wind數(shù)據(jù)終端
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，重慶華宇經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已由2021年底的66.79億元降至2023年底的28.13億元；其流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金也由2021年的87.25億元降至2023年的23.31億元。2024年一季度，重慶華宇現(xiàn)金流量凈額4.62億元；貨幣資金18.86億元。
大公國際資信評估有限公司在重慶華宇主體與相關(guān)債項(xiàng)2024年度跟蹤評級(jí)報(bào)告中稱，2023年末公司貨幣資金降幅較大，其他應(yīng)收款規(guī)模仍較大，對資金形成一定占用，少數(shù)股東損益仍保持較大規(guī)模，總有息債務(wù)規(guī)模仍較大，部分被擔(dān)保企業(yè)存在被執(zhí)行人、失信被執(zhí)行人記錄以及商票逾期，且部分對外擔(dān)保借款發(fā)生逾期，公司存在較大或有風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)上海票據(jù)交易所顯示，截止到今年6月底，蔣業(yè)華實(shí)際控制，并由重慶華宇間接控股的綿陽瑞正房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、陜西瑞眾置業(yè)有限公司均已逾期，逾期余額分別為871萬元；291萬元；以及蔣業(yè)華實(shí)際控制，并由重慶華宇間接持股的廣州鳳凰華宇文化投資有限公司也出現(xiàn)商票逾期，逾期余額3002.32萬元。
圖源：上海票據(jù)交易所
值得一提的是，2024年一季度，重慶華宇營業(yè)總收入20.33億元，同比增長7.45%；歸母凈利潤0.34億元，同比增長2435.62%。
3、齊魯銀行股價(jià)穩(wěn)得住嗎？
重慶華宇減持計(jì)劃一經(jīng)發(fā)出，其與齊魯銀行就雙雙面臨某種不確定性。
當(dāng)前，中小銀行頻頻面臨股權(quán)轉(zhuǎn)讓遇冷，諸如撫順銀行6.68%股權(quán)年內(nèi)三次流拍；鄭州農(nóng)商銀行3300萬股股權(quán)，最終因無人出價(jià)以至流拍；江西銀行8000萬股股權(quán)一拍流拍，二拍在一拍基礎(chǔ)上再打八折，依然流拍……
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，當(dāng)前中小銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場存在一定的挑戰(zhàn)。一些中小銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓遇冷，面臨的問題包括投資者對中小銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，如股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂、內(nèi)部治理不足、業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)等。
“此外，市場整體流動(dòng)性不足，銀行股權(quán)拍賣金額較大，加之市場參與方不夠多元，部分中小銀行信息披露不夠充分，導(dǎo)致銀行股權(quán)市場交易并不活躍 ?！卑匚南脖硎荆耙虼?，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能會(huì)遇到流動(dòng)性不足、估值困難、以及潛在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等問題。”
對于上述減持計(jì)劃，齊魯銀行方面回應(yīng)稱，“本次股東股份減持不會(huì)對公司日常經(jīng)營管理、公司治理產(chǎn)生重大影響?！?/p>
不過，齊魯銀行宣布重慶華宇減持計(jì)劃后，該行股價(jià)就連續(xù)兩日收盤下跌——7月10日，收盤下跌1.68%、7月11日收盤下跌3.2%。
圖源：Wind數(shù)據(jù)終端
香頌資本董事沈萌表示，主要股東集中減持會(huì)對股價(jià)造成一定影響，不僅是出售的行為，也包括這種行為對投資者心理的影響。
財(cái)經(jīng)評論員郭施亮則認(rèn)為，重要股東減持齊魯銀行股權(quán)，可能會(huì)對股價(jià)有短暫性影響，只要不是持續(xù)性的減持，沒有過大規(guī)模的減持壓力，對股價(jià)影響也會(huì)相對有限。
齊魯銀行制定了《關(guān)于首次公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）股票并上市后三年內(nèi)穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案的議案》（下稱：《穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案》），該行上市后三年內(nèi)，連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)則觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施。
上市以來，齊魯銀行股價(jià)高開低走，2021年6月18日，上市當(dāng)天收盤上漲44.03%，報(bào)6.59元/股；2021年6月25日，達(dá)到頂峰收盤10.62元/股。此后，整體呈現(xiàn)下跌趨勢，2022年4月26日以來，始終處于5元/股以下，甚至一度破發(fā)，最低盤中跌至3.53元/股。
圖源：Wind數(shù)據(jù)終端
截至目前，2022年5月26日、2023年7月11日，齊魯銀行已兩次觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施。持股5%以上的股東、董事和高級(jí)管理人員，兩次共計(jì)增持金額1.1億元。
股價(jià)下行壓力除了面臨上市時(shí)估值較高、資本市場低迷外，與齊魯銀行自身經(jīng)營密切相關(guān)。
目前來看，齊魯銀行保持盈利，但近幾年增速有所下滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，齊魯銀行營業(yè)總收入101.67億元、110.64億元、119.52億元；分別同比增長28.11%、8.82%、8.03%；歸母凈利潤分別為30.36億元、35.87億元、42.34億元，分別同比增長20.52%、18.17%、18.02%。
2024年一季度，齊魯銀行營業(yè)總收入30.22億元，同比增長5.53%；歸母凈利潤11.78億元，同比增長15.98%。
圖源：Wind數(shù)據(jù)終端
不過，值得一提的是，2024年以來，由于銀行股價(jià)值被市場重估，齊魯銀行股價(jià)有所反彈，截至7月15日收盤為4.66元/股。這也符合不低于4.59元/股的減持要求。
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