文|野馬財經(jīng) 劉俊群
編輯|劉欽文
借殼上市7年、累計融資逾680億,曾堅稱“不會為圈錢上市”的順豐,如今再次將目光投向了港股IPO。
2024年6月28日,順豐(002352.SZ)向港交所遞交《招股書》,沖刺IPO。若成功上市,順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司。
在沖刺港股背后,順豐在A股的市值從2021年的5000億元高峰,跌至2024年7月17日的1714.9億元,市值蒸發(fā)了65.7%,已經(jīng)腰斬。
盡管如此,順豐還是嘗到了上市帶來的“甜頭”。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,自A股上市以來,順豐通過發(fā)行多輪定增、可轉(zhuǎn)債、短期借款等方式,累計融資金額達到了約680.66億元。據(jù)電子商務(wù)信息服務(wù)平臺“電商報”此前報道,順豐此次沖刺港股IPO,計劃可能募資10億至20億美元。
來源:wind 截圖
只是,已經(jīng)融資超680億的順豐,為何還要繼續(xù)IPO募資?從曾經(jīng)直言"拒絕上市"到如今布局“A+H”,又是誰讓順豐集團董事長兼總經(jīng)理王衛(wèi)的態(tài)度發(fā)生了“180度大轉(zhuǎn)變”,且“迷上”了資本運作?
擁有6.63億客戶,2023年營收下滑
在淘寶等電商平臺上購物時,如果商家承諾“順豐包郵”,這通常意味著消費者可以享受到更快捷的物流服務(wù)。因此,順豐在消費者們心中幾乎就是"快"的代名詞。小紅書上,網(wǎng)友"紛至沓來"分享了順豐快遞跨越1618公里,次日早晨便送達的驚人速度。另一位網(wǎng)友也提到,從廣東寄出的快遞,晚上6點便抵達了上海,實現(xiàn)了跨省即日達。
《招股書》顯示,截至2023年12月31日,順豐擁有約200萬活躍月結(jié)客戶和約6.63億散單客戶,據(jù)"弗若斯特沙利文"報告顯示,這兩項數(shù)據(jù)在亞洲物流服務(wù)提供商中均位居首位。這一成績得益于順豐遍布202個國家和地區(qū)的全球配送網(wǎng)絡(luò)。
目前,順豐是中國最大的航空貨運承運商,運營的空運機隊擁有103架飛機,運營的貨量占2023年中國航空貨運量的33.8%。此外,順豐還擁有超過20萬輛車輛組成的龐大陸運車隊,這也是亞洲最大的陸運車隊。
穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)和龐大的全球配送網(wǎng)絡(luò),為順豐帶來了穩(wěn)定的收入增長。2021年和2022年,公司分別實現(xiàn)收入2071.87億元和2674.9億元,同比增長34.55%和29.11%。同期,歸母凈利潤為42.69億元、61.74億元,同比增長-41.73%、44.62%。
不過,2023年順豐首次出現(xiàn)了總營收下滑的情況,其中,營收達2584.09億元,同比下降3.39%;好在歸母凈利潤同比增長33.38%,達到82.34億元。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看,順豐總營收下滑是受到了國際業(yè)務(wù)的拖累。《招股書》顯示,順豐的業(yè)務(wù)分為速運及大件業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)和同城即時配送業(yè)務(wù)三類。其中,供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)在2023年下滑明顯。2023年,公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)的營收從878.7億元降至599.8億元,同比下降31.7%。
對此,順豐解釋,主要是國際空海運需求及運價在2022年上半年飆升后,逐漸回落到了2019年的正常水平,這讓順豐2023年的國際貨運收入增長放緩。不過,隨著市場逐漸穩(wěn)定,順豐收入降幅持續(xù)收窄。
和“國際化”業(yè)務(wù)一同開展的,還有順豐的港股IPO之路。早在2023年8月,順豐便向港交所提交了上市申請,在2023年8月的股東大會上,王衛(wèi)闡明了順豐赴港上市的初衷,即利用港股市場推進公司的國際化戰(zhàn)略,并借助國際化的資本平臺提升品牌影響力和競爭力。
2023年8月21日,順豐首次提交港股《招股書》時,也表示港股上市是“為進一步推進國際化戰(zhàn)略、打造國際化資本運作平臺、提升國際品牌形象、提高綜合競爭力?!?/p>
然而由于未能在規(guī)定時間內(nèi)完成聆訊或上市,順豐的首次申請在2024年2月失效。2024年6月28日,順豐二度遞表港交所。
7年融資超680億,開啟“買買買”之路
從上市申請失效到二次籌劃港股上市,順豐只隔了短短四個月。業(yè)內(nèi)人士表示,這或許與順豐近幾年來大手筆花錢有關(guān),資金緊缺有關(guān)。
“通過港股上市可為公司提供更多的融資渠道,也有助于公司加速擴張,收購其他企業(yè)或投資新技術(shù)和新產(chǎn)品,以實現(xiàn)其業(yè)務(wù)目標?!敝袊髽I(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。
實際上,據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,自2017年上市以來,順豐已經(jīng)通過定增、可轉(zhuǎn)債、短期借款等多種方式,累計募集資金達到680.66億元。
其中,直接融資的金額達338億元,占總募資金額的49.66%;間接融資(按增量負債計算)的金融達342.66億元, 占總募資金額的50.34%。投行人士李曉娜表示,直接融資是企業(yè)與投資者之間的直接交易,而間接融資則是通過金融中介機構(gòu)進行的資金融通。此外,“按增量負債計算”的間接融資通常是指企業(yè)通過借款等方式增加的負債額度,這通常包括銀行貸款等方式。
具體看,直接融資的項目主要包括:2017年8月,順豐定增募集80億元。2019年11月,順豐控股發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,募資58億元。2021年,公司又通過定增募集200億元。
而間接融資項目則包括:累計新增短期借款、累計新增長期借款分別為271.2億元、71.36億元。
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這些資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),如飛機和航材購買維修、中轉(zhuǎn)站建設(shè)、自動化速運設(shè)備升級,以及湖北鄂州機場轉(zhuǎn)運中心的建設(shè)。
值得一提的是,鄂州機場是順豐最大手筆的投資,投資金額達320.63億元,其目標是構(gòu)建一個“覆蓋全國、輻射亞洲、連接歐美”的航線網(wǎng)絡(luò)。
據(jù)中國物流業(yè)核心期刊“物流時代周刊”報道稱,鄂州機場已于2022年7月17日建成投運,現(xiàn)已開通貨運航線73條。目前,該機場是亞洲第一個、世界第四個貨運樞紐機場。2023年,該機場已完成貨郵吞吐量24.53萬噸,2024年目標直指120萬噸。
除了基礎(chǔ)設(shè)施投資,順豐還通過并購來拓展業(yè)務(wù)版圖。這幾年來,順豐在重貨、冷運、同城、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域,海內(nèi)外市場上不斷開疆拓土。
2018年3月,順豐以17億元收購廣東新邦物流71%的股份,強化了重貨快運業(yè)務(wù),建立了“順心捷達”快運業(yè)務(wù)獨立品牌。
同年4月,順豐宣布花費1億美元投資美國物流服務(wù)平臺Flexport;10月,順豐花費55億收購了“國際物流三大巨頭之一”——德國郵政敦豪集團(DHL)在香港和北京兩家公司的全部股權(quán),并整合了DHL在中國的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù),進一步加碼全球業(yè)務(wù)市場。
2019年后,順豐將目光投向東南亞市場。先是在2019年與印尼企業(yè)Tripura成立合資公司。后在2021年9月,大手筆斥資175.55億港元收購在港股上市的嘉里物流(0636.HK)51.5%的股份。值得一提的是,嘉里物流是由馬來西亞首富郭鶴年創(chuàng)立,彼時是東南亞最大快遞物流企業(yè)之一。
通過多番收購,順豐實現(xiàn)了營收的顯著增長。2018年到2023年,公司年營收從909.43億元增至2582億元,體量膨脹了2.8倍,穩(wěn)坐國內(nèi)“快遞一哥”之位。
但與此同時,公司負債規(guī)模也在不斷攀升。2018年-2023年,順豐的負債規(guī)模從347億元攀升至1182億元,資產(chǎn)負債率從48%上升到53%。
而順豐此次赴港上市,無疑將為其帶來新的機遇?!皩権S控股而言,此次赴港上市最直接的好處是能夠拿到一筆港幣融資?!闭憬髮W國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認為。
一邊是持續(xù)融資、一邊是負債規(guī)模攀升,熱衷于“大手筆”的“快遞一哥”,能否靠這筆融資,繼續(xù)在國際化的賽道上飛得更高、更遠呢?
誰在助力王衛(wèi)走資本運作之路?
在順豐的融資策略和成功上市背后,兩位杰出的首席財務(wù)官(CFO)扮演了舉足輕重的角色。第一位“元老”級CFO是伍瑋婷,她跟隨王衛(wèi)已有八年之久。另一位則是現(xiàn)任順豐CFO——何捷,目前已在該崗位工作近3年。
據(jù)順豐公開資料顯示,伍瑋婷畢業(yè)于澳大利亞悉尼新南威爾士大學,會計及信息系統(tǒng)學學士,澳大利亞注冊會計師。在加入順豐之前,伍瑋婷在畢馬威會計師事務(wù)所(香港)擔任總監(jiān)近二十年。
2013年,她加入順豐,先后擔任深圳順豐泰森控股(集團)有限公司的董事、財務(wù)本部總裁及財務(wù)總監(jiān)。自2016年起,伍瑋婷擔任順豐控股的董事、副總經(jīng)理兼財務(wù)負責人。
在伍瑋婷的助力下,順豐控股在2017年成功借殼鼎泰新材在深交所上市,并連續(xù)三年完成了業(yè)績對賭承諾。
據(jù)順豐2020年年報顯示,她的年薪高達445.04萬元,將近王衛(wèi)年薪(112.2萬元)的四倍。
不過,2021年4月24日,伍瑋婷因個人原因辭去了部分職務(wù),但仍保留了董事職位,并被任命為公司物流產(chǎn)業(yè)園的資本運作顧問。
也就是這一年,順豐市值達到了5000億元高峰。從2021年起,順豐市值便持續(xù)下跌。2021年-2023年,順豐控股在A股市場各年股價分別累計下跌21.7%、16.03%和29.75%。截至2024年7月17日,順豐市值達1714.9億元,相比于高點,已經(jīng)蒸發(fā)了65.7%,已經(jīng)腰斬。
隨后,順豐迎來了第二位CFO——何捷。
2021年9月,順豐聘任何捷為副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官(CFO),全面負責順豐控股的財務(wù)管理工作。同年11月,何捷開始擔任公司董事。據(jù)2023年年報顯示,何捷年薪約961.1萬元,是王衛(wèi)(116.1萬元)年薪的近9倍。
從何捷的個人簡歷可知,其曾在安達信會計師事務(wù)所、“國際四大會計事務(wù)所之一”普華永道會計師事務(wù)所工作過。2003年,何捷在搜狐財務(wù)部擔任高級財務(wù)總監(jiān)一職,后升任為搜狐旗下游戲領(lǐng)域子公司搜狐暢游的首席財務(wù)官。妥妥的金融背景,并且有上市公司從業(yè)經(jīng)驗。
何捷上任后,2021年12月,順豐同城在港交所上市;2023年5月12日,順豐控股出售豐網(wǎng)股權(quán)給極兔、順豐控股于2023年8月遞交港股《招股書》……資本動作不斷。
“CFO在企業(yè)中扮演著至關(guān)重要的角色,特別是在資本運作方面。CFO負責制定和執(zhí)行公司的財務(wù)戰(zhàn)略,包括資金管理、投資決策、風險控制等。一個經(jīng)驗豐富的CFO能夠通過有效的資本配置、財務(wù)規(guī)劃和戰(zhàn)略投資,顯著提升企業(yè)的市場競爭力。他們還能夠幫助公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),確保企業(yè)在面對市場波動和經(jīng)濟不確定性時保持穩(wěn)定的財務(wù)狀況?!卑匚南脖硎?。
從不上市到“A+H”,王衛(wèi)商業(yè)版圖再擴張
在兩位CFO頻繁“秀財技”的背后,王衛(wèi)對于上市的態(tài)度似乎也在悄然變化。
2011年,王衛(wèi)曾公開表示,“上市的好處無非是圈錢,順豐也缺錢,但順豐不能為了錢而上市。上市后,企業(yè)就變成一個賺錢的機器,每天股價的變動都牽動著企業(yè)的神經(jīng),對企業(yè)管理是不利的?!?/p>
這一度被外界視為順豐“拒絕上市”的“宣言”。物流行業(yè)資深人士劉昊透露,在順豐發(fā)展的這些年中,中資、外資、VC、PE各路資本都找過資源想要說服順豐接受投資,走IPO路線,但最初都被王衛(wèi)婉拒。
在王衛(wèi)“拒絕上市”言論發(fā)表5年后,“順豐即將上市”的新聞刷爆了朋友圈。
2016年5月23日,鼎泰新材公告順豐計劃借殼上市,作價433億元。經(jīng)過一系列操作,2017年2月23日,順豐正式在深交所掛牌,證券簡稱由“鼎泰新材”變更為“順豐控股”。
與此同時,其他快遞公司如“四通一達”(申通、圓通、中通、百世匯通、韻達)已經(jīng)紛紛登陸資本市場。
2015年12月,申通快遞(2057.HK)借殼艾迪西港股上市,成為“A股快遞第一股”;2016年4月,圓通速遞(600233.SH)借殼大楊創(chuàng)世A股上市;2016年10月,中通快遞在紐交易所掛牌上市;2017年1月,韻達股份(002120.SZ)在A股掛牌上市。緊接著,同年2月,順豐控股上市;9月,百世集團在紐交所掛牌上市。
劉昊認為,順豐最終改變不上市的戰(zhàn)略,原因可能與競爭對手紛紛借殼上市帶來的競爭壓力有關(guān)。”
柏文喜也表示,多家快遞公司上市后均加大了市場拓展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度,這種競爭環(huán)境必然會對順豐構(gòu)成了一定的挑戰(zhàn)和壓力,但同時也刺激順豐不斷優(yōu)化服務(wù)、提升效率、探索新的業(yè)務(wù)模式,以維持其在市場中的領(lǐng)先地位。
而現(xiàn)在看來,A股上市,只是順豐資本運作的起點。順豐如今旗下已經(jīng)布局了4家上市公司,分別是順豐控股(002352.SZ)、順豐房托(2191.HK)、順豐同城(9699.HK)和嘉里物流(0636.HK)。
2017年2月,順豐(002352.SZ)A股借殼上市。截至2024年7月17日,順豐股價報收于35.61元/股,市值達1714.9億元。
2021年5月17日,順豐房托(2191.HK)上市,其為房地產(chǎn)投資信托基金,由順豐控股間接100%控股。截至2024年7月17日,順豐房托收盤價報收于2.6港元/份,市值達21.08億港元。
2021年9月28日,順豐控股發(fā)布公告表示,順豐控股全資子公司完成對嘉里物流(0636.HK)9.31億股股份的收購,此次收購股份約占嘉里物流已發(fā)行股本的51.5%。截至2024年7月17日,嘉里物流股價報收于6.99港元/股,市值達126.3億港元。
2021年12月14日,順豐同城(9699.HK)在港交所掛牌上市, 主營業(yè)務(wù)是即時配送,由順豐間接持股56.8%。截至2024年7月17日,順豐同城股價報收于11.26港元/股,市值達105.1億港元。
王衛(wèi)的身家也隨之增長。順豐自2017年A股上市后,在《2017胡潤全球富豪榜》中,王衛(wèi)的財富迅速飆升五倍,以1860億元的財富位列大中華區(qū)第三,全球第25位,比2019年上升305位。
而這次港股上市,作為順豐布局海外市場的關(guān)鍵跳板,能否助力王衛(wèi)實現(xiàn)財富的再一次躍升呢?你用過順豐嗎?使用體驗如何?歡迎評論區(qū)留言。