界面新聞?dòng)浾?| 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

奶粉公司仍未走出凈利潤(rùn)下滑的困境。

7月19日，合生元奶粉母公司健合集團(tuán)（01112.HK）發(fā)布了上半年未經(jīng)審核業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)的最新消息。該公告顯示，健合總收入較去年同期錄得中低單位數(shù)降幅（按呈報(bào)及同類(lèi)比較基準(zhǔn)）。該公司預(yù)期經(jīng)調(diào)整可比純利將較去年同期錄得30%至40%的跌幅。

而可以與之對(duì)比的是，該公司去年中期凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)28%。

拖累業(yè)績(jī)的主要為嬰幼兒奶粉板塊。健合集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要有三個(gè)板塊：嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)（合生元品牌為主）、成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)（Swisse品牌為主）以及寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)（Solid Gold為主）。

公告顯示，2024年上半年，健合集團(tuán)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部收入錄得雙位數(shù)降幅，其中，嬰幼兒配方奶粉銷(xiāo)量呈現(xiàn)雙位數(shù)下降，但降幅大幅收窄。

造成這一問(wèn)題的主要原因包括嬰幼兒配方奶粉行業(yè)面臨持續(xù)的系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，新舊國(guó)標(biāo)過(guò)渡后競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，消耗渠道庫(kù)存所需時(shí)間較預(yù)期長(zhǎng)，導(dǎo)致銷(xiāo)量減少。

一家不愿具名的奶粉從業(yè)者也向界面新聞證實(shí)，由于新國(guó)標(biāo)實(shí)施，庫(kù)存量大疊加新生兒出生率持續(xù)下滑，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)整體市場(chǎng)容量走低，行業(yè)增長(zhǎng)放緩是從去年到今年的普遍現(xiàn)象。

在健合集團(tuán)過(guò)往的業(yè)績(jī)當(dāng)中，嬰幼兒配方奶粉收入占健合集團(tuán)總營(yíng)收的比例從2022年的40%下滑到2023年的30%，這一年，健合集團(tuán)嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收下滑了34%。

為此，奶粉業(yè)務(wù)收入的下跌拉低了整個(gè)健合集團(tuán)營(yíng)收增速，這在此前兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中已經(jīng)體現(xiàn)，健合集團(tuán)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收139.3億元，同比增長(zhǎng)9%，增幅低于2022年的表現(xiàn)。

實(shí)際上，出生率下滑及競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的嬰幼兒配方乳粉行業(yè)挑戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)數(shù)年。今年1月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2023年的新出生人口數(shù)為902萬(wàn)，這一數(shù)字比原本奶粉行業(yè)猜測(cè)的800萬(wàn)增加了1成，但仍低于2021年的1062萬(wàn)人、2022年的956萬(wàn)人。

今年4月，一名陜西的乳制品經(jīng)銷(xiāo)商告訴界面新聞，其實(shí)2023年嬰幼兒奶粉經(jīng)銷(xiāo)商的日子普遍不好過(guò)，盡管2023年新增出生人口達(dá)到900萬(wàn)水平，仍有一些經(jīng)銷(xiāo)商因?yàn)椴豢春?024年出生率而徹底退出，因?yàn)橐咔橐蛩叵矝](méi)有讓2023年的出生率上升，不過(guò)今年是中國(guó)傳統(tǒng)生肖龍年，加上三孩政策在各地的政策補(bǔ)貼落地，可能出現(xiàn)的出生率反彈會(huì)給奶粉企業(yè)帶來(lái)希望。

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，以嬰幼兒奶粉為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)在遭受同樣的困境。

飛鶴（HK:06186）2023財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年飛鶴的收入約為195.32億元，同比減少8.3%；凈利潤(rùn)32.9億元，同比減少33.5%，凈利潤(rùn)水平為2019年以來(lái)最低。羊奶粉市場(chǎng)份額排名第一的澳優(yōu)(HK:01717)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.8億元，同比減少5.3%；歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比下滑19.5%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)下2020年以來(lái)最低水平。

增加?jì)胗啄谭垡酝獾臉I(yè)務(wù)成為奶粉企業(yè)普遍選擇的扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)方式。

早在2020年，健合集團(tuán)以1.63億美元收購(gòu)了美國(guó)寵物營(yíng)養(yǎng)品公司Solid Gold 100%權(quán)益，并于2021年啟動(dòng)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元，成為健合集團(tuán)第三大業(yè)務(wù)單元，目前，這一部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比已經(jīng)從上一年的14%提升至16%。

而在更早的2015年，健合集團(tuán)以13.86億澳元收購(gòu)保健品品牌Swisse的83%股份，次年收購(gòu)剩余股份，最終100%控股Swisse，這一收購(gòu)動(dòng)作后來(lái)被作為健合集團(tuán)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折之筆，最終，該公司打破了奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收占比居高不下的平衡，保健品業(yè)務(wù)的營(yíng)收逐年上升并反超奶粉業(yè)務(wù)。

根據(jù)健合集團(tuán)發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)，公司2023年收入139.3億，同比增長(zhǎng)9%。其中，營(yíng)養(yǎng)品收入占比超過(guò)60%，增速達(dá)到14%，尤其是Swisse中國(guó)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)37.4%，享受到了疫情以來(lái)消費(fèi)者對(duì)于保健品需求的市場(chǎng)紅利。

此外，健合集團(tuán)在上述公告中也表示，本集團(tuán)所有三個(gè)業(yè)務(wù)分部的高利潤(rùn)及快速增長(zhǎng)的營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品，所得收入按年持續(xù)增長(zhǎng)，占本集團(tuán)總收入的60%以上。

不過(guò)寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部與去年同期相比按年增長(zhǎng)放緩，主要由于Solid Gold于中國(guó)內(nèi)地及北美進(jìn)行產(chǎn)品組合高端化及渠道優(yōu)化，推動(dòng)長(zhǎng)期盈利能力。