界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

7月22日，維康藥業(yè)公告，擬轉(zhuǎn)讓全資孫公司浙江維康醫(yī)藥零售有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：維康醫(yī)藥零售）100%股權(quán)給福建融創(chuàng)二號(hào)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓全資孫公司浙江維康大藥房有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：維康大藥房）100%股權(quán)給福建融創(chuàng)三號(hào)投資有限公司。

經(jīng)雙方協(xié)商，維康藥業(yè)持有的維康醫(yī)藥零售100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣9500萬(wàn)元，維康大藥房100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣800萬(wàn)元。

對(duì)此，維康藥業(yè)回應(yīng)，為進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥制造主業(yè)，此次交易完成后，維康藥業(yè)不再持有維康醫(yī)藥零售、維康大藥房股份，維康醫(yī)藥零售、維康大藥房將不再納入公司合并報(bào)表范圍。

此交易完成后，維康藥業(yè)將不再擁有醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，僅剩生產(chǎn)中成藥和仿制藥的醫(yī)藥制造業(yè)。

在此之前，截至2023年，維康藥業(yè)醫(yī)藥制造貢獻(xiàn)營(yíng)收3.1億，占比59.75%；醫(yī)藥批發(fā)零售貢獻(xiàn)營(yíng)收2.04億，占比39.28%；其他貢獻(xiàn)506.56萬(wàn)，占比0.97%。

維康藥業(yè)此次出售醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)也有其行業(yè)背景，在醫(yī)保部門(mén)的監(jiān)管與行業(yè)內(nèi)卷之下，連鎖藥店行業(yè)在今年也面臨著很大的增長(zhǎng)壓力。

在拓展醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)之前，維康藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是醫(yī)藥制造，生產(chǎn)中成藥和仿制西藥，產(chǎn)品包括銀黃滴丸、益母草軟膠囊、益母草分散片、七葉神安分散片、羅紅霉素軟膠囊、阿奇霉素軟膠囊等。

2010年起，維康藥業(yè)商業(yè)觸角拓展至醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，分別設(shè)立維康大藥房和維康醫(yī)藥零售，設(shè)立目的為公司醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體布局，其中維康大藥房主要從事杭州地區(qū)的醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)，維康醫(yī)藥零售主要從事麗水地區(qū)的醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)。

從當(dāng)時(shí)的角度來(lái)看，零售藥店的確是一個(gè)高增速且充滿(mǎn)想象力的藍(lán)海市場(chǎng)。

據(jù)商務(wù)部2010年度藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告，2010年，醫(yī)藥零售市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)1275億元，增幅穩(wěn)定在20%左右。據(jù)開(kāi)源證劵，2010年，中國(guó)連鎖藥店數(shù)量占比僅為34.34%。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2014年，這一年藥品零售市場(chǎng)首次突破3000億元大關(guān)，但增幅卻從兩位數(shù)降至個(gè)位數(shù)。據(jù)商務(wù)部2014年度藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告，2014年，藥品零售市場(chǎng)3004億元，扣除不可比因素同比增長(zhǎng)9.1%，增幅回落2.9%。

站在當(dāng)時(shí)角度來(lái)看，雖然藥品零售行業(yè)整體呈現(xiàn)“小而散”的競(jìng)爭(zhēng)格局，但自2014年起，為期5年的第一段藥店連鎖浪潮，已在不知不覺(jué)中涌至。后知后覺(jué)的維康藥業(yè)則在此掉隊(duì)。

據(jù)開(kāi)源證劵，2014年至2019年，中國(guó)連鎖藥店數(shù)量占比從39.40%增至55.34%。其中，特別是2014年至2015年期間，中國(guó)連鎖藥店數(shù)量占比突然從39.40%增至45.76%，為歷年來(lái)增幅最大。

維康藥業(yè)反應(yīng)過(guò)來(lái)的時(shí)間點(diǎn)是在2018年。在這一年，其也在籌備沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO。

2018年，維康藥業(yè)突然加大了對(duì)醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的投入力度。據(jù)招股書(shū)，截至2019年，維康藥業(yè)下設(shè)連鎖藥店121家，另有2家中醫(yī)診所，其中33家連鎖藥店系2018年設(shè)立。在此之前，2016年，維康藥業(yè)新增17家零售門(mén)店；2017年，維康藥業(yè)新增21家零售門(mén)店。到了2019年，維康藥業(yè)新增門(mén)店也僅增加8家。

需要注意的是，此時(shí)，維康藥業(yè)面對(duì)的已不再是曾經(jīng)那個(gè)高增速且充滿(mǎn)想象力的藍(lán)海市場(chǎng)，而是存量競(jìng)爭(zhēng)下的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪。

據(jù)中康CMH監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2018年度全國(guó)零售終端市場(chǎng)總體規(guī)模達(dá)到3842億元，增幅僅為4.85%，是過(guò)去20年來(lái)的最低水平，也是藥店零售增速7年來(lái)首次跑輸全國(guó)GDP增速。

特別是，期間，醫(yī)藥零售行業(yè)投資并購(gòu)速度也加快,，行業(yè)洗牌力度加劇。自2015年起，一心堂、老百姓、益豐藥房、大參林等各大醫(yī)藥零售連鎖成功上市，各種并購(gòu)項(xiàng)目的落地實(shí)施，使大型醫(yī)藥零售企業(yè)逐步顯現(xiàn)。此外，手握巨額資金的高瓴資本、蘇州全億健康、華泰系資本、大摩系資本、阿里健康等新勢(shì)力也強(qiáng)勢(shì)介入連鎖藥店并購(gòu)重組市場(chǎng)。

零售藥店數(shù)量的增速，已超過(guò)行業(yè)的整體增速，毋庸置疑行業(yè)已內(nèi)卷。據(jù)中康CMH監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2018年全國(guó)藥店門(mén)店數(shù)共計(jì)48.9萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)7.7%，增長(zhǎng)速度屬于近5年新高。

面對(duì)逐漸加劇的競(jìng)爭(zhēng)，維康藥業(yè)醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的日子自然不好過(guò)。據(jù)招股書(shū)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年，維康藥業(yè)醫(yī)藥商業(yè)收入分別為4768.49萬(wàn)元、7484.95萬(wàn)元、9858.77萬(wàn)元和1.17億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-776.89萬(wàn)元、-742.37萬(wàn)元、-1420.55萬(wàn)元和-1006.25萬(wàn)元。

自2020年后，維康藥業(yè)未再披露其醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)與門(mén)店增長(zhǎng)情況。不過(guò)，從營(yíng)收規(guī)模中可以推測(cè)，維康藥業(yè)的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)雖然進(jìn)行了最后的努力，但最終還是選擇退出。

2020年至2022年，維康藥業(yè)醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收1.37億元從增至2.21億元，營(yíng)收占比也從21.95%提高至41.59%。

門(mén)店增減數(shù)據(jù)以維康藥業(yè)擁有藥品經(jīng)營(yíng)許可證來(lái)推測(cè)，2020年，維康藥業(yè)擁有藥品經(jīng)營(yíng)許可證127項(xiàng)，到了2022年，其擁有藥品經(jīng)營(yíng)許可證達(dá)到了133項(xiàng)。即，期間，維康藥業(yè)或累計(jì)增加了6家門(mén)店。

其中，2022年，維康藥業(yè)對(duì)麗水市內(nèi)的連鎖藥店進(jìn)行了吞并。維康藥業(yè)收購(gòu)了麗水市康養(yǎng)百姓醫(yī)藥連鎖優(yōu)先公司。門(mén)店增減數(shù)據(jù)以維康藥業(yè)擁有藥品經(jīng)營(yíng)許可證來(lái)推測(cè)，或因收購(gòu)新增14項(xiàng)門(mén)店。

到了2023年，維康藥業(yè)的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)營(yíng)收降至2.04億，占比跌至39.28%。

這也與整個(gè)零售藥店市場(chǎng)的增長(zhǎng)停滯有關(guān)，據(jù)中康CMH監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023年零售藥店市場(chǎng)全品類(lèi)規(guī)模5394億元，同比下降0.7%，對(duì)比疫情前的2019年，雖然仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但年復(fù)合增長(zhǎng)率僅3.7%，而截至2023年底零售藥店數(shù)量已經(jīng)超過(guò)68萬(wàn)家，對(duì)比2019年的復(fù)合增長(zhǎng)率為7%。

除了前述內(nèi)卷影響外，更大原因還有醫(yī)保政策調(diào)整。

以個(gè)賬醫(yī)保政策為例，據(jù)中康CMH監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023年職工醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)收入6245億元，2022年這一數(shù)據(jù)約為7633億元，2023年較2022年減少了近1400億元收入，下降了18%，該部分主要轉(zhuǎn)移到統(tǒng)籌賬戶(hù)。即，當(dāng)個(gè)賬收入減少，消費(fèi)者在藥店購(gòu)藥更加謹(jǐn)慎。

包括一心堂、老百姓、益豐藥房、大參林等龍頭企業(yè)也開(kāi)始受到影響。一心堂發(fā)布的今年上半年預(yù)告就預(yù)計(jì)，2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.62億元至3.4億元，同比下降32.63%至48.04%。老百姓、益豐藥房、大參林等則還未發(fā)布2024年半年報(bào)業(yè)績(jī)，但或多或少也會(huì)受此影響。

回頭來(lái)看，維康藥業(yè)2019年提交的招股書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)提示，成了如今其醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)起起伏伏的隱喻：若連鎖藥店未能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；б?，將對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽４舜?，維康藥業(yè)是徹底舉手投降并宣布退出。