界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

東北建材龍頭亞泰集團(tuán)（600881.SH）遭遇面值退市危機(jī)。

7月25日，亞泰集團(tuán)收盤價(jià)0.97元/股，連續(xù)2日收盤價(jià)低于1元。近一個(gè)月來，公司股價(jià)在“1元紅線”上下反復(fù)橫跳。

今年6月下旬，亞泰集團(tuán)股價(jià)首次跌破1元并持續(xù)走低之際，國(guó)資大股東曾緊急出手增持，將股價(jià)重新拉回至1元以上。

6月30日晚，亞泰集團(tuán)公告，長(zhǎng)春市國(guó)資委指定由其履行出資人職責(zé)的長(zhǎng)春市城市發(fā)展投資控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)”）以其自有資金，通過集中競(jìng)價(jià)交易增持公司股份，增持金額不低于1.5億元且不超過3億元。

長(zhǎng)春市國(guó)資委為亞泰集團(tuán)的控股股東，首輪增持后，截至7月19日，其與長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)一起持有上市公14.16%的股份。

然而，僅過了不到一個(gè)月，7月18日，亞泰集團(tuán)股價(jià)于再次跌至1元以下。就在當(dāng)晚，公司打出“回購(gòu)拳”，計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額不低于3000萬元且不超過5000萬元。不過，該次舉措也僅令公司股價(jià)短暫3日反彈至1元以上。

如今，股價(jià)再度跌破1元，亞泰集團(tuán)是否會(huì)開展新一輪“護(hù)價(jià)”行動(dòng)？

回溯來看，亞泰集團(tuán)面臨面值退市危機(jī)，根源在于其持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)。

亞泰集團(tuán)于1995年登陸A股市場(chǎng)，經(jīng)過多年布局，其業(yè)務(wù)橫跨水泥、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、煤炭、商貿(mào)等多個(gè)領(lǐng)域。但近年來，公司多元化業(yè)務(wù)并未令其業(yè)績(jī)“多點(diǎn)開花”，反而經(jīng)營(yíng)承壓。尤其建材和房地產(chǎn)等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)成為拖累財(cái)務(wù)的沉重砝碼。

從亞泰集團(tuán)占比較高的建材業(yè)務(wù)來看，該業(yè)務(wù)收入本就不穩(wěn)定，近兩年更是明顯滑坡。2023年，受水泥需求總量下降、市場(chǎng)需求偏弱、競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格大幅下降等因素影響，公司水泥熟料和商品混凝土毛利率大幅下降，導(dǎo)致公司建材產(chǎn)業(yè)虧損。2023年，總營(yíng)收的近4成建材業(yè)務(wù)毛利為-4.60億元，毛利率為-12.73%。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，亞泰集團(tuán)2023年年報(bào)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，公司地產(chǎn)企業(yè)商品房量?jī)r(jià)承壓，加大去化力度，結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目毛利率保持低位，導(dǎo)致公司地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)虧損。這一業(yè)務(wù)期內(nèi)營(yíng)收占比約12%，毛利率為23.39%。

另外，醫(yī)藥業(yè)務(wù)算是亞泰集團(tuán)業(yè)務(wù)版圖中收入較為穩(wěn)定、毛利較高的板塊，但該業(yè)務(wù)收入在2021年、2022年收入均出現(xiàn)下滑苗頭。

2021年是亞泰集團(tuán)業(yè)績(jī)開始大幅虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自2021年以來，公司凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，2021年-2023年分別虧損12.54億元、34.54億元及39.47億元。預(yù)計(jì)2024年上半年繼續(xù)虧損8億元至9.5億元。近10年，亞泰集團(tuán)凈利潤(rùn)累計(jì)虧損逾80億元。

伴隨業(yè)績(jī)虧損，亞泰集團(tuán)負(fù)債壓力也持續(xù)攀升，截至2024年一季度末，其資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)86.15%。

二級(jí)市場(chǎng)上，亞泰集團(tuán)股價(jià)常年低迷。今年6月，公司打響“面值退市保衛(wèi)戰(zhàn)”。

6月20日晚，亞泰集團(tuán)首次發(fā)布《關(guān)于公司股票可能存在因股價(jià)低于1元而終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告》。

這之后，亞泰集團(tuán)展開了一系列“護(hù)價(jià)”行動(dòng)，先是有股東發(fā)出不減持承諾函，緊接著大股東親自下場(chǎng)增持、公司拿出真金白銀回購(gòu)……

不減持承諾來自亞泰集團(tuán)第三大股東吉林金塔投資股份有限公司（下稱“金塔投資”）， 金塔投資承諾，自今年7月1日起至2025年7月1日12個(gè)月內(nèi)，其不以任何方式減持其所持有的公司股份。

金塔投資主要股東為亞泰集團(tuán)高管人員、所屬企業(yè)班子成員(總部中層)和核心骨干管理人員。截至7月1日公告披露日，金塔投資持有亞泰集團(tuán)股份1.55億股，占公司總股本的4.77%，全部為無限售條件流通股。

值得一提的是，上市公司海螺水泥（600585.SH）也是亞泰集團(tuán)股東之一。

作為海螺水泥行業(yè)龍頭公司，海螺水泥是在亞泰集團(tuán)業(yè)績(jī)陷入大幅虧損之前進(jìn)行的這筆投資。2021年7月至10月期間，海螺水泥通過集中競(jìng)價(jià)交易方式，購(gòu)入亞泰集團(tuán)1.62億股股份，占其已發(fā)行股份的5%，達(dá)到了舉牌線。此后，海螺水泥又在2022年一季度進(jìn)行了加倉(cāng)，持股數(shù)量增加至17.24億股，持股比例增至5.31%。

自此，海螺水泥成為亞泰集團(tuán)的第二大股東，持股比例僅次于長(zhǎng)春市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

據(jù)亞泰集團(tuán)彼時(shí)披露的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，海螺水泥不斷買入至舉牌亞泰集團(tuán)期間，其買入亞泰集團(tuán)股票單價(jià)在2.84元/股至3.29元/股之間，取中間值3.065元/股粗略計(jì)算可知，海螺水泥舉牌成本約為4.97億元。此后，海螺水泥增持的1000萬股股份，以增持期間成本均價(jià)3.13元/股（根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)）計(jì)算，成本為3130萬元。

綜上粗略計(jì)算，海螺水泥持有的亞泰集團(tuán)股份合計(jì)成本約為5.30億元。以亞泰集團(tuán)7月25日收盤價(jià)0.97元/股計(jì)算，目前海螺水泥持有的亞泰集團(tuán)股票價(jià)值縮水至1.67億元，該筆投資賬面浮虧約3.63億元。