文 | 天下財?shù)?孫曼
不出意外的話，這家險企會發(fā)一筆“橫財”。
君龍人壽日前稱，擬獲得國創(chuàng)君龍基金持有的晨壹茂橦5008萬合伙份額和邦爾骨科醫(yī)院約47萬股份，價值超1億元。
（來源：公司公告）
這是一筆關聯(lián)交易，因為國創(chuàng)君龍基金的第二大股東就是君龍人壽（持有30%股權）。這次交易主要目的是什么？
（來源：同花順I(yè)Find）
君龍人壽向《天下財?shù)馈繁硎荆敬畏乾F(xiàn)金分配為基金管理人發(fā)起的投后管理事項，屬于合伙企業(yè)常規(guī)投后管理事項之一。該項投資帶來了穩(wěn)定收益，產(chǎn)生了正向效益。
這已是君龍人壽今年第二次獲得“外財”。在今年6月，君龍人壽董事會一致通過《關于公司增資的議案》，股東廈門建發(fā)集團和臺灣人壽保險各自一次性增資2.5億元。
增資后君龍人壽總資本金由21億元變更為26億元。
（來源：公司公告）
實際上，君龍人壽近年來多次獲得股東方的資本支持，但從業(yè)績表現(xiàn)、償付能力等方面來看，指望君龍人壽回饋股東，似乎路還很長。
君龍人壽到底是一家怎樣的險企？公司又面臨哪些挑戰(zhàn)？
盈利困難
君龍人壽全稱為君龍人壽保險有限公司，成立于2008年，主營業(yè)務包括人壽保險、健康保險和意外傷害保險等保險業(yè)務，經(jīng)營區(qū)域主要在福建省、浙江省。廈門建發(fā)集團和臺灣人壽保險各持股50%。
（來源：公司公告）
開業(yè)16載，君龍人壽到底過得如何？
根據(jù)公司去年第四季度償付能力報告，2023年保險業(yè)務收入為22億元，同比增長約56%，但是凈利潤卻虧損1.73億元。
（來源：公司公告）
君龍人壽的投資水平也差強人意。據(jù)專業(yè)機構統(tǒng)計，在61家非上市壽險公司中，君龍人壽2023年的投資收益率排名墊底，而且，其它絕大多數(shù)公司收益率均為正值，君龍人壽則處于虧損區(qū)間。
（來源：13精算師）
為什么君龍人壽會“增收不增利”？什么原因?qū)е峦顿Y收益率排名墊底？
對此，君龍人壽向《天下財?shù)馈方忉屨f，公司業(yè)務的新渠道尚未完全發(fā)揮潛力，保險業(yè)務端利潤表現(xiàn)尚處積蓄期。2023年，公司依準則要求，提列金融資產(chǎn)的減值，也影響了利潤結(jié)果。而權益市場近兩年來持續(xù)低迷，公司投資端承壓，影響投資端的業(yè)績表現(xiàn)。
至于處于同一個市場大環(huán)境中，為什么君龍人壽投資業(yè)績做的比同行差不少，公司方面未予回應。
公告顯示，2023年君龍人壽計提資產(chǎn)減值損失超3億元。
（來源：公司公告）
君龍人壽甚至表示，由于2023年保險業(yè)務端規(guī)模穩(wěn)健提升，結(jié)構持續(xù)向好，公司實施了一系列的降本增效措施，因此虧損額較上年度有所收窄。
相比2022年虧損1.75億元，君龍人壽2023年虧損1.73億元，虧損程度確實略有收窄。
只是，剛喘口氣，今年一季度君龍人壽業(yè)績表現(xiàn)又轉(zhuǎn)頭向下，再度虧損6700萬元，遠大于去年同期1754萬元的虧損額。
（來源：公司公告）
對此，君龍人壽對《天下財?shù)馈繁硎荆骸耙患径忍潛p主要源于利率下行，導致準備金增提超出預期。”
君龍人壽承認，作為一家小型壽險公司，公司面臨業(yè)務規(guī)模有限、盈利艱難的挑戰(zhàn)。
回看君龍人壽成立以來的歷史，自2008年起已連續(xù)虧損11年之久，只有2020、2021年是盈利的。綜合來看，公司成立至今已累計虧損超7.5億元。
（來源：公司公告）
償付不足
連年虧損之下，君龍人壽償付能力呈長期下行趨勢。
根據(jù)中國保險業(yè)協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年君龍人壽核心、綜合償付能力充足率均為268%，到了2023年四季度，這兩項指標已分別跌至128%和167%。
（來源：公司公告）
今年一季度償付能力報告顯示，君龍人壽核心、綜合償付能力充足率分別為121%、164%，環(huán)比分別下跌7個百分點、3個百分點，并且公司預計今年二季度償付能力充足率還將繼續(xù)下跌。
（來源：公司公告）
有專業(yè)平臺統(tǒng)計，君龍人壽今年一季度償付能力水平在77家壽險企業(yè)中排在第53名，明顯落后。
（來源：13精算師）
不過，在君龍人壽償付能力充足率整體下行的過程中，也曾出現(xiàn)過償付能力激增的“反?！鼻樾巍?/p>
比如2021年三季度，其核心償付能力充足率高達309%，2018年四季度其核心償付能力充足率也曾回升到197%。
（來源：公司公告）
這其實是股東增資帶來的結(jié)果。
在2008年12月開業(yè)初期，君龍人壽注冊資本僅2億多元，其后經(jīng)過4次增資，到了2020年12月，其注冊資本已達8億元。
2020年后，股東加大了對君龍人壽的扶持力度。
2021年9月，君龍人壽注冊資本從8億元增至15億元，2023年6月再度增資至21億元。由此導致2021年三季度、2023年二季度償付能力提升。
時隔僅一年，今年6月君龍人壽股東再度增資，此次增資完成后資本金將進一步增至26億元。
對此，君龍人壽向《天下財?shù)馈繁硎?，增資完成后，預計公司2024年年末的償付能力充足率將達到180%以上的高水平。
不過，靠“輸血”短暫反彈，終究不是長久之計。君龍人壽自身該加油了。
走馬換將
保險公司最頭疼的情況之一，就是退保。因為這對于保險公司的挑戰(zhàn)很大。
據(jù)2023年四季度償付能力報告披露，君龍人壽當年的綜合退保率超9%，而2022年同期退保率僅還不到2%。
為何退保率增長如此迅速？
君龍人壽出現(xiàn)這一現(xiàn)象有特定原因，向《天下財?shù)馈穼ｉT做了解釋和說明：
——2023年退保率上升主要受特定產(chǎn)品（穩(wěn)得寶年金保險）的市場特性影響。穩(wěn)得寶年金保險集中退保的金額占總退保金額的84%。
——穩(wěn)得寶年金保險為2017年參照市場產(chǎn)品形態(tài)，采取分段定價的方式，開發(fā)的保險期間15年、預期存續(xù)期5年的產(chǎn)品。
——2017年底，監(jiān)管發(fā)文限制分段利率產(chǎn)品銷售，要求于規(guī)定日期前整改相關在售產(chǎn)品，因此公司在2018年2月15日停售穩(wěn)得寶年金產(chǎn)品。
——穩(wěn)得寶年金的客戶利益在第五保單年度達到最大化，故于定價階段公司已預估理性客戶將于第五保單年度進行退保，2022年底至2023年初將產(chǎn)生大規(guī)模退保問題。
客觀地說，君龍人壽表現(xiàn)不佳，確有市場環(huán)境的壓力，不過公司本應做的更好，也是不爭的事實。重壓之下，除了股東大手筆不斷增資，君龍人壽也在緊鑼密鼓地調(diào)整高管團隊。
今年2月，金管局剛剛核準徐洪泰擔任君龍人壽總經(jīng)理的任職資格。
總經(jīng)理一職落地，意味著君龍人壽終于結(jié)束自2023年4月前任總經(jīng)理蔡松青辭職后產(chǎn)生的總經(jīng)理空窗期。
公告信息顯示，徐洪泰此前在君龍人壽關鍵崗位供職多年，曾在中國臺灣市場磨礪多年。
從最近兩個季度的償付能力報告來看，君龍人壽今年還新增一名副總經(jīng)理，變更一位首席風險官，去年四季度則是新增兩名總經(jīng)理助理和一名精算師、變更一名董事。
（來源：公司公告）
對于人員的頻繁更迭，君龍人壽向《天下財?shù)馈繁硎?，旨在確保公司戰(zhàn)略的有效實施和業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。
股東增資，走馬換將，君龍人壽未來業(yè)績能有多大起色？公司何時能夠?qū)崿F(xiàn)盈利？《天下財?shù)馈穼⒊掷m(xù)關注。