界面新聞記者｜劉相君
“寶武系”旗下又一家公司折戟創(chuàng)業(yè)板。
過會20個月后，歐冶云商股份有限公司（以下簡稱：歐冶云商、公司）選擇撤回上市申請。公司于2022年11月4日通過上市委會議，保薦機構(gòu)為中信證券。
本次IPO公司擬募資15億元用于歐冶云商生態(tài)運營平臺升級建設(shè)項目、研發(fā)中心及基礎(chǔ)環(huán)境升級建設(shè)項目、大宗商品智慧物流服務(wù)平臺建設(shè)項目、智慧加工服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)項目以及補充流動資金。
界面新聞注意到，歐冶云商凈利潤連續(xù)兩年下滑，毛利率不足2%且低于行業(yè)均值，公司作為中國寶武旗下子公司存經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，業(yè)務(wù)獨立性存疑。
凈利潤連續(xù)兩年下滑，毛利率不足2%
2015年2月，寶鋼集團（現(xiàn)中國寶武）整合原有大宗商品電子商務(wù)優(yōu)質(zhì)資源，以全新商業(yè)模式建立了第三方產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺——歐冶云商。
公司致力于構(gòu)建集交易、物流、加工、知識、數(shù)據(jù)和技術(shù)等綜合服務(wù)為一體的鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。公司利用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新一代現(xiàn)代信息技術(shù)，整合交易、倉儲、運輸、碼頭、加工等服務(wù)資源，為鋼廠、終端用戶、貿(mào)易服務(wù)商、倉儲服務(wù)商、承運商、加工中心等鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的合作伙伴提供一站式綜合性服務(wù)。
2019年-2022年，歐冶云商實現(xiàn)營業(yè)收入分別為559.84億元、747.72億元、1266.69億元和1128.27億元；凈利潤分別為6714.96萬元、2.98億元、4.86億元和4.53億元。
據(jù)寶鋼股份2023年年報披露，歐冶云商2023年實現(xiàn)營業(yè)收入1171.93億元，實現(xiàn)凈利潤4億元。不難注意到，歐冶云商凈利潤已連續(xù)兩年下滑。
據(jù)招股書（上會稿），作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，公司自設(shè)立以來重視研發(fā)投入，前期產(chǎn)生的收入不足以覆蓋同期支出。盡管公司自2019年度以來實現(xiàn)盈利，但截至2022年6月末，公司未分配利潤仍為負數(shù)。
界面新聞注意到，歐冶云商毛利率不足2%，且遠于行業(yè)均值。2019年-2022年上半年（報告期），公司毛利率分別為1.68%、1.26%、0.99%和1.02%，2019年-2021年呈逐年下降趨勢，毛利率水平較低。
對此，歐冶云商解釋稱：主要系受報告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)調(diào)整的影響。自2018年以來，公司大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)交易業(yè)務(wù)，其中主要為統(tǒng)購分銷業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴張，報告期內(nèi)營業(yè)收入占比分別為77.68%、80.74%、81.33%和69.28%，毛利率分別為0.71%、0.55%、0.56%和0.61%，整體毛利率水平較低，因此隨著該業(yè)務(wù)的迅速擴張導(dǎo)致公司綜合毛利率的提升存在一定壓力。
關(guān)聯(lián)采購單價低于市場的合理性遭質(zhì)疑
中國寶武直接持有歐冶云商30.47%的股份；寶鋼股份為中國寶武的控股子公司，直接持有歐冶云商5.17%的股份；寶鋼國際為寶鋼股份的全資子公司，直接持有歐冶云商25.25%的股份；太鋼創(chuàng)投為中國寶武的間接控股子公司，直接持有歐冶云商0.50%的股份。
綜上，中國寶武、寶鋼國際、寶鋼股份和太鋼創(chuàng)投合計直接持有歐冶云商61.38%的股份，中國寶武為歐冶云商的控股股東。國務(wù)院國資委持有中國寶武90%的股權(quán)，為歐冶云商的實際控制人。
2019年-2021年，歐冶云商采購商品、接收勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額占營業(yè)成本的比例分別為 38.38%、34.04%、32.32%；銷售商品、提供勞務(wù)占營業(yè)收入的比例分別為4.07%、3.41%、3.92%。據(jù)歐冶云商說明，中國寶武目前鋼材產(chǎn)量為全球第一，公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免地需要向關(guān)聯(lián)方購買鋼材產(chǎn)品。
深交所在兩輪問詢中均提到公司關(guān)聯(lián)交易以及業(yè)務(wù)獨立性的問題。
需要指出的是，歐冶云商主要供應(yīng)商為股東供應(yīng)商，統(tǒng)購分銷的采購額占比超50%；公司對主要供應(yīng)商的采購單價基本低于市場價格，偏離度大多在10%以內(nèi)，而公司統(tǒng)購分銷業(yè)務(wù)的毛利率低于1%。
對此，深交所在二輪問詢中要求歐冶云商補充說明在鋼材市場價格透明的情況下，公司對股東供應(yīng)商的采購單價低于市場價格的原因及合理性。
歐冶云商回復(fù)表示：不同鋼廠及產(chǎn)品的結(jié)算方式及周期、不同鋼廠產(chǎn)品的性能指標、品牌等因素的差異均會影響公司采購價格與公開鋼材價格指數(shù)網(wǎng)站公布的參考價格之間的偏離度，公司統(tǒng)購分銷業(yè)務(wù)的盈利并非來自于股東供應(yīng)商的價格讓渡。