界面新聞記者 | 方詩琪
界面新聞編輯 | 宋佳楠
一直懸而未決的韓企LGD廣州工廠股權(quán)競買迎來新進(jìn)展——在潛在收購者中，TCL華星暫時拔得頭籌。
8月1日晚間，TCL科技（000100.SZ）發(fā)布公告稱，其控股子公司TCL華星近期參與樂金顯示（中國）有限公司（以下簡稱“樂金中國”）70%股權(quán)和樂金顯示（廣州）有限公司（以下簡稱“樂金廣州”）100%股權(quán)競買報價，并于當(dāng)日收到LGD發(fā)來的函件，TCL華星被確定為本次股權(quán)競買的優(yōu)先競買方。
后續(xù)TCL華星將與出售方就本次交易事項(xiàng)進(jìn)行排他性談判及商定交易協(xié)議。若達(dá)成最終交易協(xié)議，TCL華星預(yù)計將以自有或自籌資金進(jìn)行收購。
其中，樂金中國的核心資產(chǎn)是8.5代LCD（液晶）面板工廠，有GP1、GP2兩條產(chǎn)線，主要生產(chǎn)大尺寸TV面板及MNT面板。另有一條主要生產(chǎn)WOLED的GP3產(chǎn)線，以及兩個模組工廠。
據(jù)群智咨詢統(tǒng)計，LGD廣州8.5代LCD面板產(chǎn)線設(shè)備最大產(chǎn)能達(dá)220K/月，產(chǎn)能面積全球占比約為6%，預(yù)計2024年年出貨量超1000萬片，主要客戶有三星、LG、創(chuàng)維、康冠等。
從去年的財務(wù)數(shù)據(jù)看，雖然母公司LGD凈利潤仍大幅虧損，但LGD廣州產(chǎn)線處于盈利狀態(tài)。2023年，樂金中國的營收約為63億元，凈利潤6億元，截至2023年底，公司凈資產(chǎn)達(dá)118.02億元。
配套的模組廠樂金廣州2023年?duì)I收為119億元，凈利潤達(dá)5億元，截至2023年底，公司凈資產(chǎn)為28億元。
作為股東的LGD持有樂金中國70%股權(quán)，廣州高新區(qū)科技控股集團(tuán)持股比例為20%，深圳創(chuàng)維亦持有10%的股權(quán)。樂金廣州則由LGD持有100%股權(quán)。按照收購股權(quán)比例計算，此次TCL華星收購的凈資產(chǎn)總額將超百億元。
事實(shí)上，早在2022年已有傳聞稱，LGD為緩解財務(wù)壓力欲出售廣州LCD工廠。兩年間，關(guān)于廣州工廠賣不賣、賣給誰的消息一直不斷。
據(jù)媒體報道，今年年初，LGD已收到國內(nèi)面板大廠京東方、TCL華星、創(chuàng)維集團(tuán)等的收購意向書，出售價格預(yù)計在1萬億韓元（約合54億元人民幣）。當(dāng)時有接近LGD的人士透露，廣州工廠出售與否取決于買家報價，最早將在上半年選定收購對象。
然而，因上半年液晶電視面板價格持續(xù)上漲，面對豐厚利潤，LGD選擇讓廣州工廠滿產(chǎn)滿銷，出售事項(xiàng)也一再推遲。數(shù)日前，LGD高管甚至在第二季度業(yè)績說明會上表示，將積極推進(jìn)相關(guān)資產(chǎn)的處理，如果有更多時間，LGD會從出售之外的角度去考量此事。
對于上述表態(tài)是否意味著“變卦”，7月30日，界面新聞曾向LGD方面求證。相關(guān)人士回應(yīng)稱，“（廣州工廠）出售已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖?，不可能改變。?/span>
有業(yè)內(nèi)人士猜測，近期LGD與京東方、TCL華星的談判迫在眉睫，LGD高管此番表態(tài)意在向潛在收購方施壓，為抬價增加更多籌碼。據(jù)目前流出的市場消息，TCL華星已將收購價加到2萬億韓元（約合108億元人民幣）。
在眾多潛在收購者中，創(chuàng)維與LGD有較深的合作關(guān)系，但因價格分歧逐漸淡出角逐。到后期，只剩京東方和TCL華星的競爭膠著。
有接近TCL科技人士告訴界面新聞記者，雖然最新預(yù)期交易價超出此前市場傳聞價格，但對于最終買家來說都是合算的。
一方面，LGD廣州工廠的折舊已經(jīng)基本完成，且自去年以來LCD面板價格上漲至盈利水平線上方，在行業(yè)景氣度大幅提升之際，預(yù)計該產(chǎn)線未來效益不會差，具有較高性價比。
另一方面，與標(biāo)的項(xiàng)目一并打包交易的資產(chǎn)包很可能包括LGD的IPS顯示技術(shù)等在內(nèi)的一系列高凈值專利，這些技術(shù)資產(chǎn)也對中資買家具有較大吸引力。IPS技術(shù)是一種能夠從任何角度看到清晰畫面的廣視角技術(shù)，是LGD高端產(chǎn)品的重要技術(shù)之一。
對于京東方而言，其液晶面板產(chǎn)線分布于北京、合肥、南京、武漢等地，但未在廣東地區(qū)有布局。而廣東是TCL華星的重要戰(zhàn)略地區(qū)，京東方若能打入，勢必會加強(qiáng)自身的競爭優(yōu)勢。
即使眼下TCL華星成為LGD廣州工廠優(yōu)先競買方，但并不意味著京東方完全出局。
8月2日下午，就京東方是否會繼續(xù)參與本次收購，其內(nèi)部人士向界面新聞透露，他們也是昨天才看到LGD和TCL科技的公告，公司會密切關(guān)注行業(yè)后續(xù)動態(tài)，暫不便表態(tài)。
群智咨詢大尺寸事業(yè)部副總經(jīng)理張虹認(rèn)為，若TCL華星此次收購成功，將對全球大尺寸LCD顯示面板行業(yè)，尤其是LCD TV面板產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
張虹指出，LGD曾為LCD TV面板的最大生產(chǎn)商，受中國廠商規(guī)模擴(kuò)張影響，轉(zhuǎn)向OLED賽道，LCD業(yè)務(wù)收縮。目前僅廣州產(chǎn)線及韓國P8少量產(chǎn)能對應(yīng)LCD TV面板生產(chǎn)，LGD廣州工廠也是日韓面板廠商最大的存量LCD項(xiàng)目。若LGD廣州工廠易主，意味著從2025年開始，以LGD為代表的韓系面板廠商將全面退出LCD TV面板市場供應(yīng)。
而這也將進(jìn)一步鞏固中國大陸面板廠商在LCD面板行業(yè)中的主導(dǎo)地位。群智咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年京東方和TCL華星的全球LCD產(chǎn)能占比合計達(dá)52.6%，中國大陸面板廠商對全球LCD面板的供應(yīng)份額預(yù)計將達(dá)72.7%。
至于TCL華星，去年4月，其斥資350億元建設(shè)的第8.6代LCD工廠（t9項(xiàng)目）才正式量產(chǎn)下線。張虹認(rèn)為，若TCL華星成功收購LGD廣州工廠，兩家工廠可發(fā)揮協(xié)同作用，產(chǎn)能疊加后，將大幅提升TCL華星在LCD面板市場的地位，并改寫供應(yīng)格局。群智咨詢預(yù)測，2025年TCL華星在全球LCD產(chǎn)能占比將攀升至25.2%，較2024年提高5.5個百分點(diǎn)。
不過，TrendForce集邦咨詢分析師陳巧慧亦向界面新聞記者指出，若TCL華星成功收購LGD廣州工廠，如何維持廣州廠現(xiàn)有客戶、尋求更多客戶資源，將成為其首要挑戰(zhàn)。
這起百億量級的收購案，對于整個面板行業(yè)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。陳巧慧認(rèn)為，2025年夏普Gen10產(chǎn)線將關(guān)閉，加上TCL華星收購案若順利完成，整個LCD行業(yè)需要一段時間整合，這都有利于明年重整產(chǎn)業(yè)秩序。此外，先前LGD在OLED市場的布局，使其財務(wù)壓力驟增，預(yù)計出售廣州廠區(qū)取得資金后將全力沖刺相關(guān)投資，以應(yīng)對其主力客戶的需求。
另據(jù)張虹判斷，并購落地后，LCD TV面板市場恐陷入短期震蕩，廠商間的策略也有走向分化的可能，或許會對各個面板廠的經(jīng)營和盈利帶來風(fēng)險。但從長遠(yuǎn)來看，整體市場供應(yīng)集中度會進(jìn)一步提升，并使格局趨穩(wěn)，對市場周期性由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱有積極推動作用，將有助于平抑行業(yè)的波動性，穩(wěn)定行業(yè)整體的盈利能力。