記者｜趙陽戈
從深交所主板撤回IPO申請不足一年，鼎佳精密（874397.NQ）轉頭便尋求北交所上市。從公開披露看，鼎佳精密一些問題是注定繞不開，一個是其業(yè)績處于逐年下滑中，另一個是其產(chǎn)能利用率同樣逐年下滑的同時，卻打算募投擴產(chǎn)。公司會如何回應，自然也將受到市場關注。
報告期凈利潤逐年下滑
鼎佳精密于2023年3月1日獲得深市主板受理，同月進入問詢環(huán)節(jié)，但半年過去公司第一輪問詢都沒回復，2023年9月份公司申請了撤回，IPO終止。
1年后，2024年3月1日，鼎佳精密又在全國股轉系統(tǒng)掛牌公開轉讓，目前所處層級為創(chuàng)新層，掛牌期間不存在受到處罰的情形，主辦券商平安證券。
2024年6月28日，鼎佳精密獲得北交所受理，保薦機構正是平安證券，7月26日出現(xiàn)更新，公司收到了來自北交所的審核問詢函。
據(jù)悉，鼎佳精密主營消費電子功能性產(chǎn)品及防護性產(chǎn)品，產(chǎn)品可應用于筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能游戲機等消費電子產(chǎn)品。功能性產(chǎn)品主要應用在消費電子產(chǎn)品內(nèi)部，起到電磁屏蔽、粘貼、緩沖、防塵透氣等作用；防護性產(chǎn)品可對在生產(chǎn)或儲運過程中的消費電子產(chǎn)品或組件起到包裝、抗壓、緩沖、穩(wěn)固等作用。與此同時，公司也對新應用領域進行開拓，相關產(chǎn)品已應用于動力電池、新能源熱管理系統(tǒng)等汽車領域。
鼎佳精密的直接客戶包括仁寶電腦、臺達電子、巨騰國際、神基股份、立訊精密、康舒科技、和碩科技、華勤技術、可成科技、京東方等制造服務商和組件生產(chǎn)商，產(chǎn)品最終應用于戴爾、惠普、聯(lián)想、華碩、索尼、技嘉、宏基等知名消費電子品牌。
不過需要注意的是，鼎佳精密的財務數(shù)據(jù)有波動，凈利潤甚至呈現(xiàn)逐年下滑。
2021年至2023年，鼎佳精密的營業(yè)收入分別為3.92億元、3.29億元、3.67億元；凈利潤則分別為7663.51萬元、5357.09萬元、5194.88萬元；其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8589.78萬元、8383.83萬元、3241.59萬元；毛利率分別為37.01%、32.39%、33.05%；2023年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為5.46%。
2024年一季度，鼎佳精密營業(yè)收入8318.6萬元，同比也是下滑了1.84%，不過凈利潤1232.17萬元，又同比增長了49.54%。
前五客戶銷售金額占比5成
從上看出，2022年鼎佳精密的收入和凈利潤下降明顯，而這與大客戶依賴有關。
說明書顯示，受下游品牌集中度較高、客戶對供應鏈集中管理等因素的影響，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)集中化的特征。按同一集團控制下的客戶合并計算，2021年度、2022年度和2023年度，鼎佳精密前五大客戶的合計銷售收入分別為20155.92萬元、15609.33萬元和18356.26萬元，占營業(yè)收入的比重分別為51.49%、47.46%和50.07%，客戶集中度較高。
其中，報告期連續(xù)三年的第一大客戶為仁寶電腦，其2022年的銷售金額為6016.66萬元，較2021年的7347.07萬元有明顯下降；客戶巨騰國際、神基股份等2022年的銷售金額也明顯低于2021年。顯然，在2022年主要客戶的需求量減少，影響到了鼎佳精密。
鼎佳精密稱，未來，若現(xiàn)有主要制造服務商和組件生產(chǎn)商采購需求出現(xiàn)變化，或者增加對其他同類供應商的采購，或者主要制造服務商和組件生產(chǎn)商在市場競爭中經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，則主要客戶對公司的采購金額可能大幅下降，從而對公司的生產(chǎn)銷售和業(yè)績帶來不利影響。
此外，公司的毛利率2022年也出現(xiàn)滑坡。鼎佳精密解釋，自2021年以來，筆記本電腦為代表的消費電子行業(yè)市場增速有所放緩，市場同類競爭日益激烈。公司主要終端品牌客戶持續(xù)加強成本管理，進而影響上游供應商盈利能力。
另一方面，由于鼎佳精密有4成業(yè)務是外銷，這也導致匯率的變動也將對公司的業(yè)績產(chǎn)生影響。據(jù)悉，公司外銷結算貨幣為美元，美元兌人民幣匯率波動將對公司外銷收入和經(jīng)營業(yè)績帶來一定程度的影響。
而近期，由于受到美國降息預期的影響，美元兌人民幣匯率也確實出現(xiàn)了明顯的波動。
就此，北交所也要求公司分析說明是否存在業(yè)績大幅下滑的風險；說明與主要客戶合作是否穩(wěn)定可持續(xù)等等。
另有數(shù)據(jù)顯示，2021年末、2022年末和2023年末，鼎佳精密應收賬款賬面余額分別為21704.90萬元、14756.22萬元和19893.89萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為55.44%、44.86%和54.26%。
產(chǎn)能利用率下滑募投擴產(chǎn)合適？
此次，鼎佳精密計劃募資3.03億元，其中“蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產(chǎn)項目”投入1.37億元，“昆山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工項目”投入6695.69萬元，“消費電子精密功能件生產(chǎn)項目”投入5951.97萬元，“消費電子防護材料生產(chǎn)項目”投入3885.8萬元。
上述項目全是擴產(chǎn)的項目。根據(jù)介紹，“蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產(chǎn)項目”建設期2年，達產(chǎn)后預計新增消費電子功能性器件生產(chǎn)規(guī)模約15億件/年。項目達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)營業(yè)收入33634.13萬元，稅后投資內(nèi)部收益率為24.91%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.10年(含建設期2年)。
“昆山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工項目”也是建設期2年，預計新增消費電子防護性產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模約1.5億件/年，達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)營業(yè)收入22790萬元，稅后投資內(nèi)部收益率為20.69%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.97年(含建設期2年)。
“消費電子精密功能件生產(chǎn)項目”建設期2年，預計新增消費電子功能性器件生產(chǎn)規(guī)模約7.5億件/年。達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)營業(yè)收入13990.64萬元，稅后投資內(nèi)部收益率為25.06%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.20年(含建設期2年)。
“消費電子防護材料生產(chǎn)項目”達產(chǎn)后預計新增消費電子防護性產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模約7500萬件/年，預計可實現(xiàn)營業(yè)收入11395.00萬元，稅后投資內(nèi)部收益率為17.47%，稅后靜態(tài)投資回收期為7.33年(含建設期2年)。
不過界面新聞注意到，鼎佳精密無論是功能性產(chǎn)品還是防護性產(chǎn)品，報告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率都在走跌。其功能性產(chǎn)品2021年至2023年的產(chǎn)能利用率分別為97.27%、92.9%、77.48%；防護性產(chǎn)品2021年至2023年的產(chǎn)能利用率分別為96.49%、92.05%、76.36%。
如此背景下，鼎佳精密擴產(chǎn)是否合適，也成了監(jiān)管層問詢的重點。
北交所要求公司說明結合前述情況、行業(yè)發(fā)展及競爭狀況、公司主要經(jīng)營區(qū)域、產(chǎn)品下游行業(yè)及主要客戶情況、市場地位及競爭優(yōu)勢、市場需求變化、在手訂單及新客戶拓展情況、技術及人員儲備情況，量化分析并說明本次募投項目大比例擴產(chǎn)的必要性、合理性以及產(chǎn)能消化的可行性，等等。