記者｜趙陽戈

三夫戶外（002780.SZ）實控人計劃“獨攬”定增，將持股比例一舉從20.74%拉升到接近30%，募資也將用于補充公司流動資金和償還銀行貸款。不過追溯歷史會發(fā)現(xiàn)，實控人2019年至2021年曾減磅套現(xiàn)1.44億元。根據(jù)披露，當(dāng)時減持均價高于此次的定增價格，這也促成了“高賣低買”的客觀事實。據(jù)悉，定增需報深交所審核，并經(jīng)中國證監(jiān)會同意注冊。

實控人包攬定增

公開信息顯示，三夫戶外決定，以9.39元/股的價格，發(fā)行不超過1916.9329萬股（未超過發(fā)行前總股本的30%），募資額將不超過1.8億元，在扣除發(fā)行費用之后，將全部用于補充流動資金和償還銀行貸款。發(fā)行對象，為公司控股股東、實控人的張恒。

據(jù)悉，目前張恒直接持有公司股份數(shù)20.74%，發(fā)行完成后，持股比例預(yù)計能提升到29.33%。這無疑將強化張恒對公司的控制力。

公司稱，該發(fā)行已獲得公司第四屆董事會第二十三次會議、公司2022度股東大會和公司第四屆董事會第三十七次會議、公司第五屆董事會第三次會議及公司2023年度股東大會審議通過。發(fā)行還需報深交所審核，并經(jīng)中國證監(jiān)會同意注冊。

近日，受到奧運概念提振，三夫戶外股價有起色，8月5日漲停，8月6日盤中上摸8%，當(dāng)日收盤價為9.99元，8月7日漲幅有所回吐。不過長期看，三夫戶外上市以來股價先揚后抑，2016年曾一度上摸63元。

“公司和清華大學(xué)射擊隊有合作”，三夫戶外公司工作人員表示，運動黑科技品牌X-BIONIC作為清華大學(xué)射擊隊?wèi)?zhàn)略合作伙伴，本次巴黎奧運會，清華大學(xué)射擊隊選手張瓊月參加了50米步槍三姿比賽，獲得了銅牌。

曾多批減持

根據(jù)公開信息，三夫戶外發(fā)起時共有13位發(fā)起人，張恒便是其中之一。界面新聞注意到，在上市初幾年，張恒的持股比例遠(yuǎn)高于目前的20.74%，現(xiàn)在的持股比例是實控人這幾年多次減持的結(jié)果。

根據(jù)2019年8月10日發(fā)布的減持計劃，當(dāng)時張恒持股27.93%，其打算減持不超過2.79%。根據(jù)2020年1月3日披露的完成情況看，張恒2019年9月23日至2019年12月30日減持了1.463%，減持均價16.88元/股，套現(xiàn)3595.48萬元。持股比例跌落到26.47%。

2020年5月16日三夫戶外再發(fā)提示，張恒計劃減持1.33%。根據(jù)2020年11月19日發(fā)布的完成情況看，這一次在2020年5月22日至2020年6月1日通過大宗交易減持了一部分，減持均價18.41元/股，在2020年9月14日至2020年11月17日通過集中競價減持了一部分，均價19.55元/股，合計減持了1.33%，套現(xiàn)3699.35萬元，其持股比例進一步下降為25.16%。

減持未夠的張恒，在2021年1月6日再度發(fā)布計劃，稱將減持3.1%。從完成度看，其在2021年2月1日至2021年6月29日以均價17.69元/股，減持了1.997%，套現(xiàn)5136.51萬元，持股比例變成了23.17%。

這之后，三夫戶外由于完成了一次非公開發(fā)行，張恒的持股比例從23.17%稀釋到了21.37%。

到了2021年10月30日，張恒再拋計劃，打算減持0.63%。后顯示，張恒通過集中競價，2021年11月25日以20.037元/股的價格，減持了0.635%，套現(xiàn)2003.55萬元。持股比例從21.37%降為20.74%。

幾番減持后，張恒持股比例從27.93%跌到20.74%，合計套現(xiàn)金額1.44億元，且每一次減持均價都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過今次9.39元/股的增發(fā)價格。故增發(fā)一旦成行，促成“高賣低買”的客觀事實。

當(dāng)然除了張恒之外，其他發(fā)起人也有減持的記錄。

比如2016年12月9日公告，發(fā)起人天津億潤成長股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、朱艷華有減持不超過總股本10.63%的減持計劃。后來天津億潤成長股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)又多次發(fā)布減持計劃。

2016年12月9日公告，發(fā)起人倪正東、陳柳有減持不超過總股本5.75%的計劃。

2019年1月22日，發(fā)起人同時也是高管的孫雷，進行了被動減持預(yù)披露。

近年來虧多盈少

回頭看三夫戶外，上市多年，曾完成過2次增發(fā)。

第一次是在2017年，三夫戶外發(fā)行了1114.09萬股，實際募資凈額2.55億元。第二次是在2021年實施，發(fā)行了1221.88萬股，實際募資凈額為1.86億元。兩次合計4.41億元。

另一方面，三夫戶外并不熱衷分紅。在2015年上市后，公司在2016年實施過10派0.992877元（含稅），在2017年實施過10轉(zhuǎn)5.000567股派0.600068元（含稅）的方案，2019年實施過10轉(zhuǎn)3派0.2元（含稅）的方案。累計分紅額為1298.84萬元，遠(yuǎn)低于融資額。

公開信息顯示，三夫戶外2016年12月9日上市，主營系研發(fā)銷售專業(yè)優(yōu)質(zhì)戶外運動用品、組織戶外活動賽事團建，構(gòu)建親子青少年綜合戶外素質(zhì)教育體驗平臺。

近年來公司業(yè)績虧多盈少。2019年至2023年的凈利潤分別為-2973.49萬元、-6545.34萬元、-2616.9萬元、-3293.99萬元、3653.4萬元。到了2024年一季度，三夫戶外盈利了43.61萬元，同比大幅下滑94.74%，其營業(yè)收入1.69億元，也同比下滑了9.93%。公司8月29日將公布2024年中報。

數(shù)據(jù)方面，三夫戶外存貨規(guī)模在不斷攀升。2021年至2024年一季度報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為24636.40萬元、34334.64萬元、39731.65萬元和40751.71萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為24.36%、32.07%、35.95%和38.51%

短期借款也是不容忽視的數(shù)據(jù)。三夫戶外稱，近年來，公司收購并運營X-BIONIC、X-SOCKS品牌、代理運營Klattermusen(攀山鼠)、CRISPI等品牌及投建了南京松鼠部落樂園，導(dǎo)致短期借款規(guī)模處于較高水平。報告期各期末，公司短期借款分別為8410.06萬元、14814.62萬元、17924.85萬元和14397.82萬元，占負(fù)債總額的比例分別為28.52%、38.28%、45.03%和40.76%。受短期借款規(guī)模較大影響，報告期各期末，三夫戶外速動比率分別為1.38、0.82、0.79和0.65，呈下降趨勢。

截至2024年3月末，三夫戶外的貨幣資金為6579.78萬元，較2023年12月末的1.15億元降幅較大，降幅為42.95%，這也系歸還銀行借款的緣故。

“一季度主要是受到攀山鼠成立合資公司不再納入合并報表的影響”，三夫戶外工作人員表示，以前攀山鼠是100%持股的全資子公司，如今持股比例為40%，也就出表了。除此外，公司收購了一些品牌，前期的營銷推廣投入，再加上親子樂園的計提，導(dǎo)致了業(yè)績下降。

至于一季度凈利潤下滑幅度大，卻未有業(yè)績預(yù)告，三夫戶外工作人員表示，根據(jù)交易所最新的規(guī)則，對于季報的預(yù)告沒有強制規(guī)定。至于此次定增補流，工作人員表示后續(xù)公司會大力發(fā)展品牌，開店和營銷上的投入會比較大，向?qū)嵖厝硕ㄔ?，“在資金使用上，會相對寬松些”。