界面新聞記者 | 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
8月7日，大理藥業(yè)（證券簡稱: *ST大藥）公告稱，轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)一事失敗。
在8月4日，大理藥業(yè)收到公司控股股東及實控人楊君祥通知，其正在籌劃協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事宜，該事宜可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。同一時間，大理藥業(yè)宣布停牌。
但是，僅兩日之后，8月6日，楊君祥方面告知大理藥業(yè)，他與交易對方未就交易事項達成一致意見，決定終止籌劃本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份相關(guān)事宜。
另在信披層面，大理藥業(yè)在8月6日才掛出關(guān)于籌劃控制權(quán)變更事項的停牌公告，在8月7日便宣布終止籌劃控制權(quán)變更事項并復(fù)牌，堪稱“閃電變卦”。
8月7日，大理藥業(yè)開盤后漲4.88%，報3.44元/股，但最新市值僅有7.56億元。
從大理藥業(yè)近些年的經(jīng)營狀況來看，無論與楊君祥談判的交易對手方是誰，這家公司目前可能都難以稱得上是好標(biāo)的。
從發(fā)展史看，1996年，大理制藥廠、大理醫(yī)藥、彌渡醫(yī)藥共同成立了大理藥業(yè)。其中，大理醫(yī)藥由大理市經(jīng)濟委員會、楊君祥共同設(shè)立。目前，大理藥業(yè)的由楊君祥家族實控。
楊君祥本人沒有生物醫(yī)藥背景，且只有中專學(xué)歷。他早年在大理州水文站、市政辦工作，30歲下海經(jīng)商，此后多年擔(dān)任大理藥業(yè)的管理工作。
大理藥業(yè)也曾是當(dāng)?shù)厥准褹股主板上市公司，上市時間是2017年。這一年，是2007年之后全球IPO活動的首個小高峰，當(dāng)時國內(nèi)的IPO環(huán)境也相對寬松。
在這樣的環(huán)境下，帶著醒腦靜注射液和參麥注射液，大理藥業(yè)成功上市，發(fā)行價格12.58元/股，向社會公開發(fā)行普通股2500萬股，預(yù)計募資總額3.15億元，扣除發(fā)行費用后，實際募資2.62億元。
需要說明的是，在上市之初，大理藥業(yè)就明確表示，企業(yè)的兩大主導(dǎo)產(chǎn)品銷售占比極高，公司業(yè)績對它們的依賴非常嚴重——2014年、2015年、2016年，醒腦靜注射液和參麥注射液的合計收入占公司同期營收的93.12%、98.39%、98.86%。
其中，醒腦靜注射液是“國民神藥”之一，被喻為“昏迷康復(fù)中藥三寶”。從成分上看，它類似于安宮牛黃丸的水溶性靜脈注射液。在國內(nèi)市場中，除了大理藥業(yè)，還有濟民可信和河南天地藥業(yè)經(jīng)營此產(chǎn)品，濟民可信的市場占有率在多年前一騎絕塵。另外，也是醒腦靜注射液，在2011年掀開了國內(nèi)輿論對于醫(yī)藥銷售高回扣的認識。
大理藥業(yè)提出，一旦企業(yè)兩大主導(dǎo)產(chǎn)品的銷量或售價發(fā)生不利變化，公司又未能有效擴大其他品種的銷量和市場份額，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長將受到較大壓力。
后來，僅在上市次年，大理藥業(yè)的前述預(yù)判就變成事實。發(fā)展至今，這家公司也沒能做出除醒腦靜注射液和參麥注射液之外的第三款產(chǎn)品。同時，比起研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、發(fā)展醫(yī)藥事業(yè)，大理藥業(yè)似乎更常陷入“妖股”、“愛理財”、“研發(fā)團隊不超10人”的輿論爭議中。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，大理藥業(yè)在上市的同一時期，就已經(jīng)結(jié)束了靠名牌注射液輕松掙錢的日子。也就是，即自2017年9月起，國內(nèi)各省陸續(xù)就開始實施2017年版醫(yī)保目錄。
其中，醒腦靜注射液限二級及以上醫(yī)療機構(gòu)并有中風(fēng)昏迷、腦外傷昏迷或酒精中毒昏迷搶救的患者使用。另外，參麥注射液限二級及以上醫(yī)療機構(gòu)并有急救搶救臨床證據(jù)或腫瘤放化療證據(jù)的患者使用。
于是，在用藥更為嚴謹?shù)沫h(huán)境下，大理藥業(yè)的醒腦靜注射液和參麥注射液銷量同比明顯下滑，企業(yè)陷入了庫存壓力。而為了消化庫存，公司減少了生產(chǎn)計劃，也就導(dǎo)致大額減產(chǎn)停工損失的出現(xiàn)。這樣的情況也快速反應(yīng)到了企業(yè)的盈利能力上，使得公司“上市即變臉”。
具體而言，據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，大理藥業(yè)上市前的巔峰凈利潤在億元之上，上市當(dāng)年也還有3701萬元。但是，在上市后的2018年和2019年，公司的扣非凈利潤驟減，僅有232.22萬元、437.26萬元，2020年之后更是持續(xù)虧損再無盈利，最高虧損額還在4000萬元之上。
在今年的中報預(yù)告中，大理藥業(yè)再度表示，預(yù)計扣非凈利潤的虧損額為1350.61萬元。同時，該公司存在退市風(fēng)險。此前，公司已經(jīng)因2023年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于1億元，已被實施退市風(fēng)險警示。
中藥注射液一直是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)所關(guān)注的話題，圍繞它的關(guān)鍵詞多以“安全性”展開。這也使得醫(yī)保進一步規(guī)范這類藥品的使用。早在央視十幾年前的采訪中，就有醫(yī)藥系統(tǒng)的官員直言，中藥注射液成分復(fù)雜，容易引發(fā)過敏反應(yīng)，由嚴重過敏反應(yīng)引起的休克會在幾分鐘內(nèi)致患者死亡，因此建議慎重用藥。
除了醫(yī)保對于臨床用藥的引導(dǎo)，中藥注射液集采也是近些年產(chǎn)業(yè)的一大變化，它也在很大程度上影響了大理藥業(yè)。尤其是，2023年下半年，國內(nèi)落地了全國中成藥集采結(jié)果。從趨勢上看，中成藥集采已經(jīng)從早期的區(qū)域聯(lián)盟集采發(fā)展為全國性的集采，而由于參與的省份更多，企業(yè)的降價也難言溫和。
據(jù)2023年6月底發(fā)布的《全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購擬中選結(jié)果表》，大理藥業(yè)的中選產(chǎn)品——10ml的醒腦靜注射液，其中標(biāo)價為15.18元/支，它與中選前的全國省級采購平臺最低中標(biāo)/掛網(wǎng)價38.97元/支這一價格相比，降幅高達61%。
作為對比，在2022年4 月初的《廣東聯(lián)盟清開靈等中成藥集中帶量采購擬中選/備選結(jié)果公示表》中，大理藥業(yè)同一規(guī)格的醒腦靜注射液，中標(biāo)價是34.848元/支。由此，在企業(yè)營收層面，大理藥業(yè)2022年和2023年的營收分別為1.32億元和8727萬元。而2023年這8727萬元的營收也是該公司十年之內(nèi)的最低營收。
值得注意的是，在公布自家醒腦靜注射液中選的同時，大理藥業(yè)也披露，2022年，其醒腦靜注射液銷售額約1.13億元，占公司營收入85.15%。也就是，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)生諸多變化之后，這家企業(yè)依舊只會“一款產(chǎn)品打天下”。