文 | 巨潮 小盧魚
編輯 | 楊旭然
今年國內相對極端的天氣仍然延續(xù)，各地暴雨、高溫不斷，對許多農作物的生長和上市都造成了影響，這其中也包括了中藥材。
在盛產亳芍、亳菊、亳桑皮、亳花粉、亳丹皮、亳紫菀、白術、丹參等藥材，有著“藥都”之稱的安徽亳州，7月中旬就遭遇了令人頭痛的強降雨，部分低洼農田發(fā)生內澇，貢菊花等藥材預計將會減產。
根據(jù)亳州市發(fā)改委公布的中藥材價格指數(shù)運行分析（7月22日－7月28日），貢菊花的價格環(huán)比漲幅較高，現(xiàn)黃山貢菊已達120元，精品已達150-160元，并且購貨商家絲毫不見減少，市場貨源小批量走銷很是暢快。
?早已因為安徽、浙江、河南等地災情減產的白術，價格從2023年1月的27元每公斤增長至2024年6月的180元每公斤，年漲幅超過100%，較三年前漲了約10倍，漲勢超過黃金還兇猛。
當然也有藥材的價格在下跌，比如雞血藤虛高的行情逐漸恢復平穩(wěn)，而公丁香的行情則大幅跳水，已經造成經營商家恐慌。
近幾年中藥材的價格波動引人注目。但價格波動的動因，是一系列復雜的市場需求、政策支持和氣候變化等諸多因素。這些因素的疊加匯總，讓中藥產業(yè)相比數(shù)年前已經發(fā)生了不小的變化。價格的變化，正是這種產業(yè)變化的外在表現(xiàn)。
01 消費力
中藥材大多來源于自然界的植物、動物和礦物，它們的生長和采集與農業(yè)活動密切相關，對農民而言，大量的中藥材都可以視為重要的經濟作物和收入來源。
同農產品一樣，中藥材也有“區(qū)域名品”的概念，即古代醫(yī)家所說的“道地藥材”。因為每種藥材都有自己特定的適宜生長環(huán)境，道地藥材是在特定產區(qū)經過長期選育和優(yōu)化而來，治療效果更為穩(wěn)定、安全。
東北的人參，山東的阿膠，云南的三七、天麻，西北的大黃、當歸，浙八味和四大懷藥等，都是歷史上響當當?shù)牡赖厮幉?，具有悠久的歷史、顯著的療效和獨特的社會價值。
在《全國道地藥材生產基地建設規(guī)劃（2018-2025年）》等政策的支持下，這些主產地正在加快發(fā)展現(xiàn)代中藥產業(yè)，通過標準化、產業(yè)化和品牌化戰(zhàn)略，提升中藥材的質量和市場競爭力，同時實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興與文化遺產傳承。
不過和所有的農產品一樣，中藥材也逃不過“看天吃飯”，產量和品質受氣候變化的影響較大。黨參、當歸等生長周期較長的藥材，或者白術、白芍等產地高度集中的藥材，對天氣變化更為敏感，價格波動也容易更為劇烈。
惡劣天氣之外，農業(yè)生產成本的普遍上升，中藥材種植、生產加工倉儲等方面的合規(guī)要求日趨嚴格成本增加，都導致了近幾年中藥材價格整體走勢的上漲。
中藥材綜合200指數(shù)從2021年開始就維持著高位，2023年之后的走勢雖然經歷了沖高回落，但目前指數(shù)仍收于3200點之上，遠高于疫情前的2500點，并且顯現(xiàn)出“淡季不淡”的反常特征。
所以也有人懷疑，近一年中藥材價格上漲的主因并不是供需矛盾，而是中間流通環(huán)節(jié)的過于火熱，資本涌入，囤貨出貨，貨源頻繁周轉，爆品頻繁更替，導致部分中藥材的價格暴漲暴跌，甚至有了重蹈“金融茶”覆轍的危險。
不過總體來看，中藥材的供需矛盾還是很明顯的，一方面是主產地的產量減少，高品質的野生藥材供應量更少，另一方面是中藥材的下游需求并未減少，無論是站在藥品還是消費品的角度，很多人都不會因為一點漲價而停止采購。
在清熱解毒、滋補養(yǎng)生等方面，中藥的療效早已被無數(shù)臨床實踐和科學研究證實過，在中國購買力最強的60后、70后的心目中，中藥的地位更是無可撼動。某種程度上，中藥材和中藥甚至可以按照高端消費品的邏輯來看待。
道地藥材和千年古方就是品牌，歷史和文化的積累讓品牌可以形成溢價。那些不需要治病救命但愿意花大價錢來購買中藥的人，何嘗不是在消費品牌、彰顯身份，這直接導致直到今天，冬蟲夏草、人參靈芝仍在受人追捧。
越是名貴的中藥材和中藥，需求端越不會受漲價的影響。
02 定價權
雖然需求相對穩(wěn)定，但中藥想要完全免受醫(yī)保的影響還是不太現(xiàn)實，行業(yè)的定價體系也勢必會隨集采結果而變化。
2023年8月，全國首次中藥飲片聯(lián)采落地，涉及782個中選產品，采購金額超過7億元人民幣。此次集采覆蓋了21個品種，包括黃芪、當歸、黨參片和丹參等，由100家企業(yè)中選，平均降價29.5%，最大降幅56.5%
目前中藥集采試點正逐步擴展至全國層面，雖然相比于國家組織集采的9批藥品平均降價超50%的數(shù)據(jù)，中成藥集采降價相對溫和，但本質上還是要通過規(guī)?；少弫斫档退幤穬r格。
但是在中藥材價格大漲的背景下，對原材料成本占到總成本六成以上的中藥企業(yè)來說，利潤空間本就被嚴重壓縮，再面對醫(yī)保集采的降價要求，甚至走到了無法保量供貨、寧愿上采購黑名單的地步。
部分龍頭藥企已開始對旗下產品進行漲價。佛慈制藥就公告稱，鑒于原材料以及生產成本上漲等原因，公司決定自2024年3月11日起對主營中成藥產品的出廠價進行調整，平均提價幅度為9%。
6月，同仁堂旗下的港版安宮牛黃丸漲價，價格從1060港元/粒調整到1280港元/粒，漲幅超過20%。除了原材料成本上升，下游需求的穩(wěn)中有增，也是同仁堂敢于漲價的主要原因。
華潤三九近期沒有漲價的動作，在投資者互動平臺上也表示，雖然中藥材價格今年有一定幅度上漲，但公司產品所使用的中藥材品種數(shù)量眾多，各藥材價格變動程度不一，對總體成本影響幅度相對較小。
另外，華潤三九也已經制定了適當?shù)牟少彶呗?，并加大種植技術研究以及進行產地種植，以應對中藥材的價格上漲。并且華潤三九也沒有否認過OTC核心產品小幅提價的可能。
這是因為中藥OTC產品主攻院外市場，受集采的影響本來就很小，且兼?zhèn)湎M屬性和剛需性，對品牌力較強的產品來說，是完全有可能實現(xiàn)量價齊升的。
把時間往前數(shù)十年，其實不少知名中藥OTC產品已經漲過幾次價了。即使在高基數(shù)的情況下，以東阿阿膠、健民集團、同仁堂等為代表的22家品牌中藥公司的增長勢頭也依舊不減。
2023年，這些品牌中藥OTC公司實現(xiàn)營收2489.4億元，同比增長10.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤262.8億元，同比增長20.8%。在24Q1，這些公司共計實現(xiàn)營收712.8億元，同比增長5%，其中歸母凈利潤101.2億元，同比增長10%
可以看出，品牌護城河較強的中藥OTC公司，反而是受益于疫情后的大環(huán)境的，量價齊升邏輯清晰。因為人們的保健需求明顯增強，傾向于在家中常備感冒顆粒等藥品，更因為中藥和中藥材的定價權是掌握在中國手中的。
當然，大部分藥企在決定漲價與否時，還是會充分考慮患者的接受程度。
03 增長點
雖然中國靠歷史悠久掌握了中藥行業(yè)的定義權和定價權，但只會吃老本的行業(yè)是很難有新的發(fā)展的，所以中藥創(chuàng)新才會成為政策支持的重點方向。
片仔癀就是一個值得深思的例子。作為國內唯二擁有“國家絕密配方”的中藥企業(yè)，其護城河一直很牢固，片仔癀錠劑在20年內漲價了20次，零售價從325元/粒升至760元/粒，但是這兩年的業(yè)績表現(xiàn)卻差強人意。
片仔癀凈利潤在產品大漲價的2023年，其增幅僅為13.15%，而且第四季度的凈利潤更是出現(xiàn)了罕見的下滑，同比降幅為6.47%。
今年上半年，片仔癀實現(xiàn)凈利潤17.2億元，同比增長率繼續(xù)降低，僅為11.61%，其中第二季度實現(xiàn)營收24.79億元，同比微增2.61%，創(chuàng)2023年以來最低營收增速紀錄，凈利潤為7.45億元，同比下滑3.37%。
天然牛黃價格持續(xù)上漲，被普遍認為是片仔癀盈利能力承壓的重要原因。但實際上，目標客群的有限，才是片仔癀這類高護城河中藥企業(yè)必須克服的難題。
為了擺脫對單一產品的依賴，片仔癀從2014年就開始嘗試向多元化轉型，希望在保健食品藥品、化妝品、日化產品等領域開拓第二增長曲線。這套打法明顯是在模仿云南白藥，但想復刻成功并不容易，更何況云南白藥的日子也不好過。
片仔癀也沒少在中藥創(chuàng)新上發(fā)力，目前有4個中藥創(chuàng)新藥、3個化藥創(chuàng)新藥正在開展臨床研究，2個化藥創(chuàng)新藥和4個經典名方處于臨床前研究階段，涵蓋了腫瘤、疼痛、精神神經等多個治療領域，以求新的突破。
對許多實力不如片仔癀的中藥企業(yè)來說，要想實現(xiàn)創(chuàng)新突破的前期投入實在太大，在這個過程中最好給自己尋得一個“靠山”。
比如擁有25款在研現(xiàn)代中藥產品的天士力，其枇杷清肺飲、溫經湯2款已提交生產申請，19款產品處于臨床IIIII期研究階段，治療領域覆蓋心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經等，算得上中藥創(chuàng)新領域的領軍企業(yè)了。
但因為種種原因天士力業(yè)績表現(xiàn)一直不佳，最近終于決定向華潤三九轉讓28%的股份、國新投資轉讓5%的股份，從此成為國資體系的一員。華潤三九也將積極發(fā)揮中央企業(yè)的主體支撐和融通帶動作用，推動中藥的現(xiàn)代化和產業(yè)化。
而更早之前并入華潤體系的昆藥集團，以參苓健脾胃顆粒和舒肝顆粒為代表的大單品打造成果逐漸顯現(xiàn)，同時整合建設昆藥銷售渠道、借勢三九商道啟動“鐵架子工程”，中藥老號煥發(fā)出新的生機。
畢竟在這個銀發(fā)經濟愈發(fā)重要的時代，屬于傳統(tǒng)中藥和創(chuàng)新中藥的機會并不會少，上游藥材的連年漲價，何嘗不是一種對下游堅實需求的映射呢。