界面新聞記者 | 孫藝真
在利好政策助推下，券商并購打開窗口期。
受到“國聯(lián)+民生”重組草案公布消息影響，8月9日早盤，證券板塊內(nèi)多只“并購重組”題材券商股強勢領(lǐng)漲。
當(dāng)前，多家機構(gòu)認(rèn)為，監(jiān)管明確鼓勵行業(yè)內(nèi)整合，并購重組是券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，預(yù)計行業(yè)內(nèi)并購重組事項將持續(xù)加速推進。從投資角度來看，券商板塊內(nèi)建議關(guān)注并購重組題材中小券商，如浙商證券、國聯(lián)證券、西部證券等。
“并購重組”題材券商股強勁上漲
今日早盤，國聯(lián)證券（601456.SH）股價一騎絕塵，大幅高開漲超7%，浙商證券(601878.SH)、錦龍股份(000712.SZ)、方正證券(601901.SH)、中國銀河(601881.SH)等個股跟漲，臨近午盤，券商股整體有所回落。截至收盤，國聯(lián)證券股價漲超2%。
消息面上，隨著昨日晚間國聯(lián)證券發(fā)布國聯(lián)證券發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》，國聯(lián)證券整合民生證券已進入實質(zhì)階段。
公告顯示，國聯(lián)證券擬通過發(fā)行A股股份方式向國聯(lián)集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份，交易作價294.92億元。同時，國聯(lián)證券還擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過人民幣20億元（含本數(shù)）。
自去年3月15日競拍民生證券股權(quán)到收購民生證券草案落地，國聯(lián)證券整合民生證券事項的推進工作至今僅用時不到一年。
界面新聞從業(yè)內(nèi)獲悉，目前，上述兩家券商的并購重組整合工作主要包括兩方面。
一是在股東層面上達(dá)成共識。收購草案落地，意味著“國聯(lián)+民生”登陸資本市場已經(jīng)進入倒計時；二是在人事方面有序規(guī)劃。今年3月，民生證券召開股東大會和董事會，顧偉被推舉為董事長。目前，“75后”顧偉一人身兼三個要職：無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司總裁、國聯(lián)證券黨委書記和民生證券董事長。
值得一提的是，券商市場化并購重組還涉及業(yè)務(wù)部門人員安排工作。
據(jù)界面新聞此前報道，原民生證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部副總裁劉慶萌、原民生證券副總裁蘇鵬陸續(xù)加盟華金證券。不過，據(jù)民生證券內(nèi)部人士透露：“公司前核心骨干團隊仍然保持穩(wěn)定，人員流失率很低，主要原因是這幾個月下來，核心骨干都感受到了大股東換了之后公司的快速變化，有了更好的預(yù)期。”
Wind數(shù)據(jù)顯示，近20日內(nèi)，券商指數(shù)漲超5%，從投資角度來看，中航證券非銀分析師薄曉旭認(rèn)為，預(yù)計行業(yè)內(nèi)并購重組事項將加速推進，建議關(guān)注“重組標(biāo)的”券商，浙商證券、國聯(lián)證券。
東興證券非銀金融首席分析師劉嘉瑋認(rèn)為，整體上看，并購重組仍是行業(yè)年內(nèi)投資主線，看好業(yè)內(nèi)頭部機構(gòu)在中長期創(chuàng)新發(fā)展模式和外延式并購趨勢下的投資機會。
國金證券非銀首席分析師舒思勤指出：“展望今年6月份至8月份，在政策預(yù)期催化下，券商板塊有望再迎‘中期躁動’行情，當(dāng)前板塊布局性價比高。主線方面持續(xù)關(guān)注券商板塊并購和國資增資主線。”
利好政策助推券商并購打開窗口期
當(dāng)前，“并購”儼然已經(jīng)成為證券行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞。2023年底，在中央金融工作會議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”后，證券行業(yè)掀起一輪券商并購重組熱潮。
除了“國聯(lián)+民生”整合加速之外，“西部+國融”、“平安+方正”、“太平洋+華創(chuàng)”、 “浙商+國都” 則是市場最為關(guān)注的四場券商并購大戲。
四項并購案中，最新披露進度的是浙商證券。7月17日，浙商證券發(fā)布公告，公司于近日收到國都證券轉(zhuǎn)發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》，證監(jiān)會已依法受理國都證券變更主要股東、實際控制人申請。
6月21日，西部證券發(fā)布公告稱，公司基于自身發(fā)展需要，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券股份有限公司控股權(quán)事項，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)；“平安+方正”的最新進展是在今年3月。方正證券董事長在方正證券3月29日召開的業(yè)績說明會上表示，方正證券會與各方一起，從股東、投資者價值最大化出發(fā)，根據(jù)方正集團重整投資協(xié)議以及監(jiān)管要求，按節(jié)奏推進相關(guān)工作；“太平洋+華創(chuàng)”的最新進展是在今年4月，華創(chuàng)云信在答復(fù)投資者提問時稱，公司將在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，按照依法合規(guī)、尊重市場、尊重專業(yè)的原則，統(tǒng)籌推進相關(guān)業(yè)務(wù)。
此外，“中金公司與中國銀河合并”、“國泰君安將合并海通證券”等傳聞也引發(fā)市場猜想，不過，上述四家公司隨即對合并傳聞予以否認(rèn)。
上述合并傳聞也曾引發(fā)公司股價暴漲。從市場反應(yīng)來看，6月14日午后，券商股展現(xiàn)出顯著的強勢表現(xiàn)，海通證券股價大幅上揚并迅速觸及漲停，國泰君安同樣保持的強勁態(tài)勢。
中航證券分析師薄曉旭認(rèn)為，目前監(jiān)管明確鼓勵行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，并購重組是券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段， 券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進市場健康發(fā)展具有積極作用，同時行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。
國泰君安非銀分析師劉欣琦在研報中指出，高度一體化的整合有利于產(chǎn)生更優(yōu)的財務(wù)結(jié)果，推薦具有深度整合能力的頭部券商。圍繞“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”新一輪并購重組有望啟動，頭部券商有較強并購重組預(yù)期。有望實現(xiàn)深度整合的券商能夠取得更優(yōu)合并效果。